Khi Giá VIX Tăng Đột Biến Báo Hiệu Đáy Thị Trường Bitcoin: Những Điều Lịch Sử Tiết Lộ

Giao dịch thị trường gần đây đã cho thấy một mô hình quan trọng mà các nhà đầu tư thông thái theo dõi chặt chẽ: các đợt tăng giá VIX lớn thường đi trước những đợt phục hồi đáng kể của cả bitcoin và cổ phiếu. Vào ngày 18 tháng 12 năm 2024, thị trường rơi vào trạng thái hoảng loạn sau khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản và các bình luận hawkish từ Chủ tịch Jerome Powell. Bitcoin giảm xuống dưới 100.000 đô la, cổ phiếu giảm khoảng 3%, và chỉ số đô la tăng vọt lên mức cao nhất hai năm là 108—nhưng chính chỉ số biến động (VIX) mới là tâm điểm chú ý.

Chỉ số Biến động CBOE (VIX) đã tăng vọt 74% trong một phiên, mang lại mức tăng đột biến lớn nhất trong một ngày kể từ tháng 2 năm 2018. Mặc dù đây là mức tăng giá lớn thứ hai trong lịch sử VIX, các mô hình lịch sử cho thấy những đợt biến động cực đoan như vậy thường đánh dấu chính xác thời điểm các loại tài sản tìm lại được vị thế và bắt đầu phục hồi. Tại thời điểm báo, bitcoin giao dịch trên 102.000 đô la, trong khi hợp đồng tương lai S&P 500 cho thấy khả năng mở cửa tích cực, xác nhận sự kiên cường mà nhiều nhà phân tích dự đoán sẽ theo sau các chỉ số sợ hãi dữ dội như vậy.

Ba đợt tăng giá VIX lớn nhất trong lịch sử

Hiểu rõ tại sao các đợt biến động cực đoan này lại quan trọng đòi hỏi phải xem xét hồ sơ lịch sử. Đợt tăng giá VIX lớn nhất trong một ngày diễn ra vào ngày 5 tháng 2 năm 2018, khi chỉ số sợ hãi tăng vọt 116%. Cùng ngày, bitcoin giảm 16% xuống còn 6.891 đô la—mức thấp quan trọng tại chỗ đáy cục bộ. Trong vòng hai tuần, giá đã phục hồi mạnh mẽ, vượt quá 11.000 đô la vào ngày 20 tháng 2. Mô hình rõ ràng: sự đầu hàng dẫn đến sự phục hồi.

Đợt tăng giá thứ hai lớn nhất—74% vào cuối năm 2024—đúng hai năm sau một đợt nổi bật khác. Vào tháng 8 năm 2024, trong quá trình tháo gỡ các khoản vay carry trade của yên Nhật, VIX tăng 65%. Bitcoin giảm 6% xuống khoảng 54.000 đô la, rồi chỉ trong 18 ngày đã trở lại trên 64.000 đô la. Charlie Bilello, chiến lược gia trưởng tại Creative Planning, đã tổng hợp dữ liệu cho thấy S&P 500 theo sát mô hình phục hồi gần như giống hệt sau các đợt tăng giá VIX lớn. Bằng chứng lịch sử cho thấy chúng ta có thể đang chứng kiến một chu kỳ thị trường đã được ghi nhận lặp lại.

Bitcoin và Altcoin phản ứng với tâm lý rủi ro thay đổi

Điều làm cho các đợt biến động này đặc biệt rõ ràng là cách các loại tài sản khác nhau phản ứng với cú sốc tăng giá. Sau đợt điều chỉnh tháng 12, bitcoin tạm thời tiếp cận mức 70.000 đô la trước khi ổn định quanh mức 68.300 đô la—một nỗ lực thất bại để lấy lại mức kháng cự chính, cho thấy tâm lý thị trường còn mong manh. Tuy nhiên, ethereum, solana, cardano và dogecoin đã vượt trội so với bitcoin, báo hiệu sự trở lại của khẩu vị rủi ro và sự phân bổ vốn sang các token có độ beta cao hơn. Mô hình này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân đều đang tái cân bằng vị thế để chuẩn bị cho khả năng phục hồi khi cơn hoảng loạn ban đầu giảm bớt.

Yếu tố tâm lý không thể bỏ qua. Khi VIX trải qua một đợt tăng giá cực đoan như vậy, thường phản ánh sự đầu hàng—khoảnh khắc mà những người bán sợ hãi đã cạn kiệt và các cú bật kỹ thuật trở nên không thể tránh khỏi. Sự bật trở lại của altcoin sau đó càng củng cố cách hiểu này: các nhà giao dịch thích rủi ro quay trở lại thị trường sau khi áp lực bán mạnh nhất đã qua.

Không chắc chắn phía trước: Suy thoái vĩ mô và chuỗi thanh lý lan rộng

Dù các mô hình VIX lịch sử gợi ý khả năng phục hồi tích cực, vẫn còn nhiều mối lo ngại về cấu trúc. Các điều kiện kinh tế vĩ mô vẫn còn mong manh, với sự tăng trưởng cung stablecoin chững lại và rủi ro thanh lý lớn tiềm ẩn dưới mức 60.000 đô la cho bitcoin. Một đợt thanh lý hàng loạt tại các mức giá đó có thể kích hoạt một đợt bán tháo dữ dội khác, thử thách xem chu kỳ này có đúng như lịch sử đã chứng minh hay không.

Giá BTC hiện tại là 67.97K đô la nằm gần các mức hỗ trợ quan trọng này. Trong khi các đợt tăng giá VIX đã dự đoán chính xác các đợt phục hồi trong quá khứ, sự kết hợp của điều kiện vĩ mô ngày càng xấu đi và giảm thanh khoản trên chuỗi cho thấy chu kỳ phục hồi này có thể sẽ khó khăn hơn các lần trước. Các nhà đầu tư dựa vào lịch sử cần theo dõi sát sao cả các mức hỗ trợ kỹ thuật lẫn các diễn biến vĩ mô để xác định xem liệu tiền lệ quá khứ có tiếp tục đúng hay không.