Biểu đồ Chiếm ưu thế của USDT cho thấy sự bền bỉ bất chấp sự thay đổi quy định MiCA tại châu Âu

Chuyển biến trong khung pháp lý tại châu Âu đã gây ra sự giảm đáng kể về vốn hóa thị trường của USDT, tuy nhiên sự thống trị toàn cầu của stablecoin này vẫn còn khá vững chắc. Tuần này đánh dấu một bước ngoặt quan trọng khi vốn hóa của USDT giảm hơn 1%, còn khoảng 137 tỷ USD—mức giảm hàng tuần lớn nhất kể từ vụ sụp đổ của FTX vào cuối năm 2022. Mặc dù có sự rút lui, các nhà phân tích cho rằng biểu đồ chiếm lĩnh của USDT vẫn phản ánh vị trí không thể tranh cãi của stablecoin này trong hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn, với các thách thức pháp lý tại châu Âu ít ảnh hưởng lan rộng đến các thị trường toàn cầu.

Tuân thủ pháp lý châu Âu thúc đẩy điều chỉnh thị trường USDT

Sự giảm giá trị của USDT bắt nguồn trực tiếp từ quy định Markets in Crypto-Assets (MiCA) của Liên minh châu Âu, chính thức có hiệu lực từ ngày 30 tháng 12 năm 2024. Một số sàn giao dịch tại EU và Coinbase đã loại bỏ USDT khỏi nền tảng của họ do lo ngại về tuân thủ, vì quy định yêu cầu các nhà phát hành phải có giấy phép MiCA trước khi cung cấp hoặc giao dịch các token tham chiếu tài sản (ARTs) và token tiền điện tử (EMTs) trong khối.

USDT được xem là một token tiền điện tử theo quy định MiCA vì duy trì giá trị ổn định dựa trên một đồng tiền quốc gia duy nhất—đô la Mỹ. Trong khi các nhà giao dịch tại EU vẫn có thể giữ USDT trong ví không lưu ký, họ không còn được phép thực hiện giao dịch trên các sàn tập trung tuân thủ MiCA. Rào cản pháp lý này đánh dấu một sự thay đổi so với lịch trình thực thi ban đầu, khi các quy định riêng về stablecoin có hiệu lực từ sáu tháng trước đó.

Tether đã chủ động phản ứng với môi trường pháp lý bằng cách đầu tư vào các nhà phát hành stablecoin tuân thủ MiCA, như StablR và Quantoz Payments, thể hiện chiến lược thích nghi chứ không rút lui khỏi thị trường. Những khoản đầu tư này nhấn mạnh cam kết của công ty trong việc duy trì tuân thủ pháp luật đồng thời giữ vững quyền tiếp cận thị trường ở các khu vực pháp lý khác nhau.

Châu Á giữ vững vị thế USDT khi tác động của việc loại bỏ khỏi danh sách châu Âu được kiểm soát

Biểu đồ chiếm lĩnh USDT cho thấy sự tập trung rõ rệt về địa lý, giúp giảm thiểu tác động của việc loại bỏ khỏi danh sách tại châu Âu. Theo phân tích thị trường từ nhà nghiên cứu crypto Bitblaze, khoảng 80% khối lượng giao dịch hàng ngày của USDT đến từ các thị trường châu Á, nơi stablecoin này đóng vai trò là cổng chính cho mua bán tiền điện tử giao ngay và giao dịch phái sinh. Với khối lượng giao dịch hàng ngày vượt quá 44 tỷ USD và vốn hóa thị trường hiện gần 138 tỷ USD, USDT vẫn chiếm phần lớn thị phần stablecoin toàn cầu.

Các nhà quan sát ngành, bao gồm Karen Tang từ Orderly Network, nhấn mạnh rằng các hạn chế của EU sẽ không gây ảnh hưởng đáng kể đến vị thế chiếm lĩnh của USDT trên thị trường rộng lớn hơn. Tang nhận định trong các bình luận gần đây rằng “Châu Á chiếm phần lớn khối lượng tether,” với phần lớn hoạt động giao dịch tiền điện tử tập trung tại châu Á và Mỹ chứ không phải châu Âu. Phân bổ địa lý này về cơ bản giới hạn tác động của việc loại bỏ khỏi danh sách trên toàn thị trường, mặc dù có thể tạm thời hạn chế nhà đầu tư tại EU tiếp cận các nền tảng giao dịch hiệu quả.

Môi trường pháp lý tại châu Âu, dù gây khó khăn cho việc tiếp cận USDT, phản ánh các câu hỏi lớn hơn về khả năng cạnh tranh của tài sản kỹ thuật số trong khu vực. Các nhà quan sát cho rằng các yêu cầu nghiêm ngặt về stablecoin của MiCA có thể vô tình làm chậm đổi mới trong khối, đẩy hoạt động giao dịch sang các khu vực ít quy định hơn.

Phục hồi kỹ thuật của Bitcoin báo hiệu khả năng thay đổi xu hướng thị trường

Ngoài các yếu tố liên quan đến stablecoin, thị trường tiền điện tử đã có dấu hiệu đảo chiều kỹ thuật. Bitcoin bật tăng trở lại gần 68.000 USD trong một đợt squeeze ngắn hạn mạnh mẽ, kéo theo đà tăng của các altcoin biến động như Ethereum, Solana, Dogecoin và Cardano, cùng các cổ phiếu liên quan đến crypto như Circle và Coinbase. Sự phục hồi này, dù đáng chú ý, chủ yếu do các yếu tố kỹ thuật—cụ thể là việc tháo gỡ tâm lý giảm giá và điều kiện thanh khoản mỏng—hơn là các yếu tố cơ bản thúc đẩy.

Các nhà tham gia thị trường, bao gồm Joel Kruger của LMAX Group, đã cảnh báo về khả năng duy trì của đợt bật tăng này. Kruger nhấn mạnh rằng sức mạnh của một đợt phục hồi bền vững phụ thuộc vào việc Bitcoin vượt qua các mức kháng cự chính quanh 72.000 USD và 78.000 USD một cách nhất quán. Cho đến khi các mức kỹ thuật này bị phá vỡ rõ ràng, đợt tăng có thể chỉ là một điều chỉnh chiến thuật trong một mô hình hợp nhất rộng hơn.

Joshua Lim của FalconX nhận định rằng một số nhà đầu tư đang sử dụng đợt bật tăng để chuyển vốn sang các altcoin có độ biến động cao hơn và các chiến lược quyền chọn, phản ánh tâm lý thận trọng hơn là tích lũy mạnh mẽ. Thứ tự này cho thấy thị trường còn nhiều băn khoăn về hướng đi cơ bản mặc dù giá cả tạm thời ổn định.

Triển vọng: Vị thế chiếm lĩnh của USDT vẫn dựa trên tiện ích cơ bản

Sự kết hợp giữa các thay đổi pháp lý tại châu Âu và các động thái kỹ thuật trên thị trường tạo thành một bức tranh phức tạp. Trong khi giá trị của USDT đã điều chỉnh trong ngắn hạn sau khi thực thi MiCA, biểu đồ chiếm lĩnh USDT cho thấy vai trò cấu trúc của stablecoin này trong giao dịch tiền điện tử toàn cầu vẫn không bị suy giảm. Sự tập trung khoảng 80% khối lượng giao dịch tại châu Á, cùng với các khoản đầu tư tuân thủ pháp lý của Tether, cho thấy việc loại bỏ khỏi danh sách tại châu Âu chỉ là một hạn chế khu vực chứ không phải mối đe dọa hệ thống.

Khi thị trường tiếp nhận các thay đổi pháp lý và các vị trí kỹ thuật trở lại trạng thái bình thường, câu chuyện về chiếm lĩnh của USDT có thể phụ thuộc vào khả năng Bitcoin duy trì các đợt tăng trên các mức kháng cự trung gian. Đến lúc đó, tiện ích nền tảng của stablecoin—cho phép chuyển giá trị xuyên biên giới hiệu quả và thực hiện giao dịch—vẫn tiếp tục giữ vững vị trí của nó trên thị trường toàn cầu, ngay cả khi các khu vực riêng lẻ thực thi các khung pháp lý khác nhau.