Goldman Sachs: Các nhà đầu tư săn đón cổ phiếu "Hiệu ứng HALO"

Báo cáo của Goldman Sachs chỉ ra rằng các nhà đầu tư ngày càng ưa chuộng cổ phiếu có “Hiệu ứng HALO”, tức là cổ phiếu của các doanh nghiệp có tài sản nặng và ít rủi ro lỗi thời công nghệ (heavy assets and low obsolescence), chủ yếu tập trung trong lĩnh vực tiện ích, tài nguyên cơ bản và năng lượng.

Goldman Sachs cho biết, khi các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn tránh bị AI gây ảnh hưởng, cổ phiếu của các doanh nghiệp sở hữu tài sản sản xuất hữu hình hoạt động tốt hơn. Kể từ đầu năm 2025, danh mục cổ phiếu tập trung vốn lớn của họ (các giá trị kinh tế dựa trên tài sản vật chất) đã vượt trội hơn so với các danh mục doanh nghiệp dựa vào lao động hoặc vốn số, với mức vượt khoảng 35%.

Báo cáo cho rằng, thị trường đang thưởng cho các tài sản có năng lực sản xuất cao, mạng lưới sản xuất mật độ cao, cơ sở hạ tầng và các dự án kỹ thuật sản xuất cực kỳ phức tạp, những tài sản này có chi phí sao chép rất đắt đỏ và đòi hỏi các hệ thống AI liên tục đầu tư lớn để thử nghiệm và điều chỉnh, do đó ít bị ảnh hưởng bởi công nghệ AI lỗi thời hơn.

Báo cáo cũng cho biết, lợi suất thực cao hơn cùng với các yếu tố địa chính trị thúc đẩy chi tiêu tài chính tăng và hỗ trợ ngành công nghiệp chế tạo đang thúc đẩy dòng vốn chuyển hướng sang các lĩnh vực thị trường vốn tập trung vốn lớn.

Danh mục cổ phiếu tập trung vốn của nhóm này gồm có ASML, Safran, LVMH, Air Liquide và Airbus; trong khi danh mục cổ phiếu vốn nhẹ gồm L’Oréal, Adyen, DSV AS và Siemens Healthineers.

Goldman Sachs nhận định rằng, cuộc đua giành vị trí dẫn đầu trong AI đã khiến các doanh nghiệp từng là người chiến thắng trong thị trường vốn nhẹ, như 5 tập đoàn quy mô lớn, chuyển đổi thành các doanh nghiệp tập trung vốn nhiều hơn.

Năm doanh nghiệp Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta Platforms và Oracle dự kiến sẽ đầu tư khoảng 1,5 nghìn tỷ USD từ năm 2023 đến 2026 để thúc đẩy làn sóng xây dựng hạ tầng AI, trong khi tổng vốn đầu tư của các công ty này trước năm 2022 là khoảng 600 tỷ USD.