Sự phân kỳ giữa Hashrate Bitcoin và Giá: Các mẫu hình lịch sử gợi ý khả năng tăng giá sắp tới

Mối quan hệ giữa hashrate của bitcoin—tổng công suất tính toán bảo vệ mạng lưới—and giá của nó đã từng là một chỉ báo quý giá cho các nhà giao dịch và nhà phân tích. Khi mối quan hệ giữa hashrate và giá bitcoin đạt đến điểm phân kỳ, với sức mạnh của mạng lưới tăng vọt trong khi giá chậm lại, dữ liệu lịch sử cho thấy một mô hình thú vị: những khoảng cách như vậy thường báo hiệu sự tăng giá đáng kể sau đó.

Trong năm qua, chính xác kịch bản này đã bắt đầu diễn ra. Công suất tính toán của mạng lưới đã tăng lên mức cao nhất mọi thời đại là 693 exahashes mỗi giây (EH/s) trung bình trong bảy ngày, trong khi BTC giao dịch gần 54.000 USD, tạo ra một sự mất cân đối đáng chú ý giữa sức mạnh on-chain và định giá thị trường. Kể từ điểm phân kỳ đó vài tháng trước, bitcoin đã phục hồi khoảng 14.000 USD, chứng minh tính đúng đắn của mô hình lịch sử này.

Các nhà khai thác mỏ tổ chức thúc đẩy sức mạnh mạng lưới lên mức cao mới

Nguyên nhân chính thúc đẩy hashrate tăng là do các công ty khai thác công khai mở rộng mạnh mẽ. Các nhà vận hành có vốn lớn này đã trở nên mạnh mẽ hơn sau sự kiện giảm phần thưởng khai thác, vốn đã giảm phần thưởng và buộc các đối thủ kém hiệu quả hơn phải rút lui vào giữa năm 2024. Thay vì co lại, các công ty khai thác quy mô lớn đã tăng cường đầu tư vốn, mở rộng đáng kể đóng góp của họ vào hashrate.

Dữ liệu ngành từ TheMinerMag cho thấy 16 công ty khai thác công khai hàng đầu đã chiếm gần 23% tổng sản lượng hashrate của mạng lưới—mức tập trung cao nhất kể từ đầu năm 2023. Khi các nhà khai thác tổ chức cạnh tranh để duy trì lợi nhuận trong một môi trường ngày càng thách thức, họ đang hợp nhất nguồn lực mạng lưới và chiến lược định vị của mình.

Sự chuyển dịch này mang ý nghĩa quan trọng vì các nhà khai thác tổ chức thường có chiến lược hơn trong việc giữ bitcoin so với các thợ đào cá nhân, thường chọn giữ hơn là bán ngay lập tức. Sự thống trị ngày càng tăng của các hoạt động khai thác chuyên nghiệp cho thấy một sự thay đổi cấu trúc trong cách cung cấp bitcoin vào thị trường.

Tại sao giảm nguồn cung có thể là mảnh ghép còn thiếu cho sự tăng giá

Một tín hiệu quan trọng đã xuất hiện gần đây khi theo dõi on-chain cho thấy một sự thay đổi lớn trong hành vi của các thợ đào. Từ cuối năm 2023 đến phần lớn năm 2024, các thợ đào đã liên tục bán phần lớn bitcoin họ khai thác được, tạo ra áp lực giảm giá đáng kể khi họ tài trợ chi phí hoạt động sau khi phần thưởng giảm. Đây là một trong những giai đoạn bán hàng dài nhất từ các thợ đào trong lịch sử.

Tuy nhiên, trong vài tuần gần đây, mô hình này đã đảo chiều rõ rệt. Các thợ đào bắt đầu tích trữ bitcoin trong ví của họ thay vì bán ra, cho thấy áp lực tài chính do halving đã phần nào giảm bớt. Thay đổi hành vi này có tầm quan trọng lớn đối với động thái giá vì mỗi bitcoin mà thợ đào chọn giữ là một bitcoin không vào thị trường giao ngay, từ đó làm giảm cung so với cầu.

Kết hợp với sự hợp nhất của các nhà khai thác tổ chức, bức tranh trở nên rõ ràng hơn: nguồn cung bitcoin sẵn có đang thu hẹp trong khi sức mạnh mạng lưới đạt mức cao kỷ lục—một thiết lập điển hình cho sự tăng giá.

Phá vỡ chuỗi giảm giá tháng 9

Lịch sử cho thấy tháng 9 thường là tháng giảm giá đối với bitcoin, với trung bình thống kê giảm khoảng 4% trong tháng đó. Tuy nhiên, hành động thị trường gần đây đã phủ nhận kịch bản mùa vụ này, khi bitcoin ghi nhận mức tăng khoảng 7%—một hiệu suất trái mùa mạnh mẽ cho thấy các động lực tăng giá mới có thể đang hình thành.

Cơ chế điều chỉnh độ khó của mạng lưới củng cố câu chuyện này. Hiện tại, các khối được khai thác ở khoảng cách 10,5 phút (hơi trên mức trung bình mục tiêu 10 phút), cho thấy các thợ đào đang hoạt động với hiệu quả thấp hơn một chút so với công suất tính toán sẵn có. Điều này cho thấy giá có thể đang bắt kịp với sự tăng trưởng của hashrate, như mô hình lịch sử dự đoán.

Con đường phía trước

Điều kiện hiện tại phù hợp với mối quan hệ lịch sử giữa hashrate và giá của bitcoin, vốn đã báo hiệu các đợt tăng giá trong quá khứ. Sự kết hợp giữa sức mạnh khai thác của các tổ chức, giảm áp lực bán của các thợ đào, và hiệu suất thị trường trái mùa tạo thành một thiết lập hấp dẫn cho những ai theo dõi các động thái on-chain và tiền lệ lịch sử.

Tất nhiên, các yếu tố vĩ mô bên ngoài—bao gồm chính sách lãi suất và điều kiện tài chính rộng lớn hơn—vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến hành động giá ngắn hạn. Giá BTC hiện tại ở mức 68.060 USD (tăng 3,75% trong 24 giờ) phản ánh thị trường đang cân nhắc đồng thời nhiều tín hiệu này. Trong khi các điều kiện có vẻ tích cực, các nhà phân tích lưu ý rằng các đột phá bền vững cần được xác nhận qua hành động giá và các chỉ số dòng tiền tích cực tiếp tục.