Cách các thợ đào Bitcoin từ bên ngoài ngành đang định hình lại động thái khai thác toàn cầu

Vào cuối năm 2024, ngành khai thác Bitcoin đã trải qua một cuộc gián đoạn lớn khi Cango (CANG), một nền tảng cho vay ô tô có trụ sở tại Thượng Hải, thông báo gia nhập vào hoạt động khai thác quy mô công nghiệp. Động thái phi truyền thống này đã đưa các nhà khai thác Bitcoin truyền thống vào một bối cảnh cạnh tranh mới. Công ty đang mua 50 exahashes mỗi giây (EH/s) công suất tính toán với khoảng 400 triệu USD, trở thành một trong những nhà khai thác Bitcoin lớn nhất thế giới khi triển khai đầy đủ. Sự chuyển hướng chiến lược này nhấn mạnh xu hướng rộng hơn: khi khai thác ngày càng đòi hỏi vốn lớn và phụ thuộc vào độ khó, các công ty công nghệ và nền tảng tài chính đã nhận thức được khai thác Bitcoin như một cơ hội đa dạng hóa hợp pháp.

Việc Cango gia nhập ngành khai thác đánh dấu một chương mới trong chiến lược đổi mới liên tục của công ty. Được thành lập vào năm 2010 và niêm yết công khai vào năm 2018, nền tảng ban đầu xây dựng danh tiếng bằng cách giúp các ngân hàng Trung Quốc phát hành khoản vay mua ô tô. Tuy nhiên, qua nhiều năm, Cango đã theo đuổi nhiều chiến lược mở rộng—đầu tiên vào lĩnh vực xuất khẩu xe, sau đó vào đầu tư xe điện với Li Auto, rồi đến các dự án năng lượng tái tạo và tính toán liên quan đến AI. Việc chuyển sang khai thác Bitcoin là bước đi mới nhất và đòi hỏi vốn lớn nhất trong các chiến lược này.

Cấu trúc Đầu tư Chiến lược Đằng Sau Hoạt động Khai thác

Cấu trúc tài chính của việc Cango mua lại hoạt động khai thác cho thấy cách các công ty truyền thống tiếp cận thị trường khai thác Bitcoin. Công ty đang phân bổ nguồn lực qua hai hợp đồng mua bán riêng biệt. Đầu tiên, họ đã đầu tư 256 triệu USD bằng tiền mặt để mua trực tiếp 32 EH/s thiết bị tính toán từ Bitmain, nhà sản xuất máy khai thác Bitcoin hàng đầu. Đồng thời, Cango cam kết phát hành 144 triệu USD cổ phần để mua phần còn lại 18 EH/s từ Golden TechGen—một thực thể do Max Hua, cựu Giám đốc Tài chính của Bitmain, kiểm soát—cùng với các nhà cung cấp phần cứng khai thác khác không tiết lộ.

Thỏa thuận cổ phần này tạo ra những tác động đáng kể về quyền sở hữu. Khi các giao dịch hoàn tất, Golden TechGen và các nhà cung cấp thiết bị khác sẽ nắm giữ tổng cộng khoảng 37,8% cổ phần của Cango, về cơ bản trao cho các nhà cung cấp thiết bị quyền lợi đáng kể trong công ty chuyển đổi từ cho vay ô tô sang khai thác. Cấu trúc này phản ánh sức mạnh đàm phán của các nhà cung cấp phần cứng có kinh nghiệm trên thị trường nhà khai thác Bitcoin.

Phản ứng Thị trường Nhanh chóng và Hiệu suất Cổ phiếu

Thị trường đã phản ứng mạnh mẽ với thông báo khai thác của Cango. Giá cổ phiếu của công ty đã tăng lên 4,56 USD vào cuối năm 2024, tương đương mức tăng hơn 362% so với đầu năm—một đà tăng phần lớn do sự hưng phấn của nhà đầu tư xung quanh dự án khai thác của họ. Theo Juliet Ye, giám đốc truyền thông cao cấp của Cango, sự chú ý của thị trường này đánh dấu một bước phát triển chưa từng có đối với công ty Trung Quốc vốn có quy mô trung bình.

“Thật sự rất khó để chúng tôi thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư khi là một công ty Trung Quốc quy mô nhỏ đến trung bình được giao dịch tại Mỹ,” Ye giải thích trong một cuộc phỏng vấn. “Đột nhiên, với thông báo khai thác, công ty nhận được một mức độ chú ý phi thường. Chúng tôi chưa từng chứng kiến mức độ nhiệt huyết của thị trường như thế này trước đây.”

Sự phấn khích của nhà đầu tư này nhấn mạnh cách các nhà khai thác Bitcoin từ các lĩnh vực liên quan có thể thu hút sự quan tâm của thị trường vốn, đặc biệt khi họ thể hiện khả năng mở rộng nhanh chóng.

Vị trí Trong Hệ Thống Khai Thác Toàn Cầu

Khi công suất 50 EH/s của Cango đi vào hoạt động đầy đủ, công ty sẽ kiểm soát khoảng 6% tổng công suất tính toán của mạng Bitcoin, dựa trên hashrate toàn cầu hiện tại là 823 EH/s. Điều này đưa Cango vào nhóm các nhà khai thác lớn nhất ngành, dù vẫn còn dưới các nhà khai thác Bitcoin niêm yết công khai lớn nhất.

Ví dụ, MARA Holdings (MARA), công ty khai thác lớn nhất thế giới niêm yết công khai, vận hành khoảng 47 EH/s tính đến tháng 11 năm 2024. CleanSpark (CLSK) theo sau với 32 EH/s, trong khi Riot Platforms (RIOT) kiểm soát 26 EH/s. Với 50 EH/s, Cango ngay lập tức vượt qua hai đối thủ này dựa trên công suất tính toán thuần.

Vị trí cạnh tranh này phản ánh xu hướng hợp nhất toàn ngành. “Ngành khai thác Bitcoin ngày càng đòi hỏi các hoạt động quy mô lớn để duy trì lợi nhuận,” ban lãnh đạo Cango ghi nhận trong các thông cáo. “Bối cảnh này đặc trưng bởi sự hợp nhất, nơi các nhà khai thác lớn hơn có lợi thế cạnh tranh do độ khó khai thác ngày càng tăng và nhu cầu đầu tư vào phần cứng tiên tiến.”

Phân Bố Bitmain và Chiến Lược Vận Hành

Một điểm khác biệt quan trọng giữa Cango và các ông lớn khai thác đã thành danh là: khác với các đối thủ, Cango hiện chưa vận hành đội ngũ khai thác riêng của mình. Thay vào đó, các máy khai thác—phân bổ tại các địa điểm bao gồm Mỹ, Canada, Paraguay và Ethiopia—vẫn do Bitmain quản lý vận hành. Cango tận dụng hạ tầng, đội ngũ kỹ thuật và kinh nghiệm vận hành của Bitmain để đảm bảo hoạt động suôn sẻ của các trang trại.

Sự phụ thuộc này phản ánh nhận thức của Cango về độ khó học hỏi trong ngành khai thác Bitcoin đối với các tân binh. “Dù chúng tôi đã có nguồn lực tính toán đáng kể, chúng tôi nhận thức rõ vị thế mới của mình trong lĩnh vực này,” Ye giải thích. “Chúng tôi cần thời gian để làm chủ các thực hành ngành, hiểu rõ các khung thuế địa phương và điều hướng thị trường rộng lớn hơn. Vì vậy, hợp tác với Bitmain và sử dụng đội ngũ vận hành của họ là bước khởi đầu chiến lược.”

Tuy nhiên, cách làm này cũng mang lại những hệ quả về mặt kinh tế dài hạn. Việc thuê ngoài hoạt động khai thác cho Bitmain có thể đi kèm chi phí cao hơn so với vận hành nội bộ. Khi Cango tích lũy thêm kinh nghiệm ngành, công ty có thể theo đuổi phát triển năng lực khai thác nội bộ—điều này có thể giảm chi phí trong dài hạn.

Hiệu Quả Năng Lượng và Điều Kiện Thị Trường

Quyết định tham gia khai thác Bitcoin còn phản ánh chiến lược về động thái của thị trường năng lượng. Các hoạt động khai thác cung cấp khả năng linh hoạt đặc biệt—nhà vận hành có thể nhanh chóng kích hoạt hoặc tắt các máy khai thác theo điều kiện lưới điện. Các khu vực như Texas tích cực khai thác khả năng này, khuyến khích các nhà khai thác Bitcoin vận hành trong các giai đoạn nhu cầu thấp và bù đắp cho họ khi tắt nguồn trong các thời điểm tiêu thụ cao, như trong các đợt thời tiết cực đoan.

Về chiến lược nắm giữ Bitcoin, Cango đã cho thấy sự linh hoạt có điều kiện. “Chúng tôi vẫn mở cửa cho các điều chỉnh chiến thuật về vị thế Bitcoin của mình dựa trên điều kiện thị trường thay đổi,” Ye nói. Trong tháng 11, hoạt động khai thác của Cango đã thu về 363,9 BTC—một lượng tương đương khoảng 35 triệu USD vào thời điểm đó.

Bối cảnh Thị Trường Rộng Hơn

Thị trường tiền điện tử gần đây đã thể hiện sự biến động. Bitcoin hiện giao dịch ở mức 67.96K USD, tăng 4,35% trong vòng 24 giờ qua. Sự phục hồi này theo sau đợt bán tháo kéo dài, mặc dù các nhà phân tích cảnh báo rằng đà tăng có thể phản ánh vị trí kỹ thuật hơn là các yếu tố cơ bản. Các ngưỡng kháng cự chính nằm gần 72.000 USD và 78.000 USD; vượt qua các mức này sẽ báo hiệu sự phát triển của xu hướng tăng trưởng bền vững hơn.

Ảnh Hưởng Đến Ngành Khai Thác Bitcoin

Việc Cango gia nhập hoạt động khai thác Bitcoin cho thấy rằng khai thác quy mô công nghiệp đã vượt ra khỏi cộng đồng ban đầu, thu hút vốn từ các công ty có chuyên môn bổ sung và nguồn lực tài chính. Khi kinh tế khai thác ngày càng ưu tiên các hoạt động hợp nhất, dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng sự tham gia của các doanh nghiệp—đặc biệt từ các công ty đã có sẵn vốn, hạ tầng và đa dạng về địa lý.

Đối với Cango, những tháng tới sẽ rất quan trọng để chứng minh liệu công ty có thể chuyển đổi thành công kinh nghiệm cho vay ô tô thành thành công trong khai thác hay không. Nếu công ty phát triển thành công năng lực nội bộ trong khi vẫn quản lý được chi phí chuyển đổi Bitmain, Cango có thể khẳng định vị thế là một lực lượng bền vững trong số các nhà khai thác Bitcoin toàn cầu. Ngược lại, nếu điều kiện thị trường xấu đi, công ty vẫn còn khả năng điều chỉnh chiến lược khai thác của mình thông qua các đợt bán Bitcoin chiến thuật—một lựa chọn mang lại tính linh hoạt chiến lược mà nhiều đối thủ cạnh tranh khác không có.