Amazon vẫn còn là cổ phiếu tạo ra triệu phú không?

Với cổ phiếu giảm 9% tính đến thời điểm hiện tại trong năm, đợt tăng giá gần đây của Amazon (AMZN +1.00%) dựa trên trí tuệ nhân tạo (AI) và hiệu quả có vẻ đã chững lại. Mặc dù công ty có hiệu suất ổn định, các nhà đầu tư ngày càng lo lắng về mức chi tiêu của ban quản lý và sức khỏe tổng thể của ngành AI.

Hãy thảo luận xem những lo ngại này có đúng hay không và quyết định xem cổ phiếu vẫn còn tiềm năng trở thành người tạo ra triệu phú dài hạn hay không.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Điều gì đứng sau sự giảm giá gần đây của Amazon?

Đầu tháng này, Amazon công bố kế hoạch tăng chi tiêu vốn hàng năm thêm 50% lên 200 tỷ USD — một con số vượt xa dự đoán của các nhà phân tích. Phần lớn số tiền này sẽ được dùng để xây dựng các trung tâm dữ liệu cần thiết để hỗ trợ các khối lượng công việc AI sinh tạo. Và trong khi CEO Andy Jassy tự tin rằng công ty sẽ thu về lợi nhuận từ khoản chi tiêu này, nhiều người trên Phố Wall vẫn còn hoài nghi.

Mở rộng

NASDAQ: AMZN

Amazon

Thay đổi hôm nay

(1.00%) $2.08

Giá hiện tại

$210.64

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$2.3T

Biến động trong ngày

$208.94 - $211.59

Biến động 52 tuần

$161.38 - $258.60

Khối lượng giao dịch

1.7M

Khối lượng trung bình

47M

Biên lợi nhuận gộp

50.29%

Cổ phiếu của công ty đã giảm 11% trong ngày công bố và duy trì khoảng cách khoảng 17% so với mức đỉnh mọi thời đại là $254 đạt được vào tháng 11. Lý do của sự bi quan là đơn giản: Mức chi tiêu này có rủi ro đối với hiệu suất giá cổ phiếu vì nó mang theo chi phí cơ hội. Số tiền này có thể được đầu tư vào các dự án kinh doanh khác hoặc đơn giản là trả lại cho cổ đông của Amazon qua cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu.

Khác với việc mua lại cổ phiếu, chi tiêu cho trung tâm dữ liệu AI không đảm bảo sẽ làm tăng lợi nhuận hoặc dòng tiền của công ty. Hơn nữa, nó có thể thất bại nếu thị trường dịch vụ liên quan đến AI không phát triển nhanh như kỳ vọng.

Thất bại sẽ thể hiện qua nhiều năm hoặc thậm chí hàng thập kỷ chi phí khấu hao không được bù đắp bởi tăng trưởng lợi nhuận. Rủi ro còn tăng lên vì các GPU (đơn vị xử lý đồ họa) của trung tâm dữ liệu không nhất thiết có tuổi thọ dài, các chuyên gia trong ngành ước tính tuổi thọ của chúng khoảng sáu năm trước khi trở nên lỗi thời hoặc hao mòn.

Ngân sách chi tiêu vốn ngày càng tăng của Amazon thật đáng lo ngại khi xem xét rằng trong toàn bộ năm 2025, công ty chỉ thu về 80 tỷ USD lợi nhuận hoạt động. So sánh này cho thấy cần phải có mức tăng trưởng lớn như thế nào để các khoản đầu tư này trở nên xứng đáng. Trong khi đó, ngành AI sinh tạo còn rất xa mới trở thành nguồn lợi nhuận ròng — các công ty hàng đầu như OpenAI và Anthropic dự kiến sẽ thua lỗ hàng tỷ USD trong những năm tới.

Có điểm sáng nào trong tình hình này không?

Tin tốt là Amazon tập trung vào hạ tầng AI dựa trên đám mây giúp công ty tránh được một số thách thức trong thị trường các mô hình ngôn ngữ lớn (LLMs). Và có thể lập luận rằng, với vai trò là một công ty điện toán đám mây hàng đầu, công ty không còn lựa chọn nào khác ngoài việc chi tiêu lớn vào xây dựng trung tâm dữ liệu nếu muốn duy trì thị phần và tránh bị các đối thủ như Alphabet hoặc Microsoft chiếm mất.

Amazon cũng không trở nên quá phụ thuộc vào các nhà cung cấp phần cứng bên thứ ba. Trong khi công ty có một phần chip từ Nvidia, họ cũng đang đầu tư mạnh vào sản xuất chip tùy chỉnh của riêng mình, điều này có thể giúp giảm chi phí trung tâm dữ liệu và giảm chi phí đào tạo LLM cho khách hàng.

Các nhà đầu tư cũng nên hào hứng với khả năng của Amazon trong việc tích hợp AI và robot vào hoạt động nội bộ để nâng cao hiệu quả. Năm nay, công ty đã loại bỏ 16.000 vị trí, và một báo cáo của New York Times cho rằng AI và robot có thể giúp tự động hóa tới 75% hoạt động kho hàng trong những năm tới.

Cổ phiếu Amazon vẫn còn là người tạo ra triệu phú?

Chi tiêu khổng lồ cho trung tâm dữ liệu của Amazon không có dấu hiệu dừng lại trong thời gian tới. Và sự không chắc chắn này có thể dễ hiểu khiến hiệu suất cổ phiếu bị ảnh hưởng cho đến khi Phố Wall có thêm rõ ràng về thời điểm các khoản đầu tư này sẽ sinh lợi.

Tuy nhiên, ban lãnh đạo của Amazon có hồ sơ quản lý chi phí một cách có trách nhiệm. Và chúng ta vẫn chưa thấy rõ toàn bộ tác động tích cực của việc tích hợp AI vào hoạt động nội bộ để thúc đẩy lợi nhuận. Cổ phiếu vẫn còn tiềm năng trở thành người tạo ra triệu phú dài hạn, dù các nhà đầu tư có thể cần thận trọng trong thời điểm này.