Thị trường Crypto Có Thực Sự Thoát Khỏi Chu Kỳ Gấu? Đánh Giá Ngày Quyết Định Điều Chỉnh Quy Định Năm 2024

Câu hỏi cơ bản ám ảnh ngành công nghiệp tiền điện tử năm 2024 không chỉ về biến động giá mà còn về việc liệu các điều kiện nền tảng có tồn tại để duy trì sự phục hồi bền vững khỏi áp lực của thị trường gấu đã chi phối năm 2022-2023 hay không. Hội nghị Consensus 2024 đã tiết lộ điều gì đó đáng chú ý: các thành viên trong ngành vẫn thận trọng cân nhắc, không chắc chắn liệu câu chuyện phục hồi thị trường gấu đã thực sự bắt đầu hay vẫn còn những trở ngại phía trước.

Hai năm trước đã thử thách khả năng chống chịu của tiền điện tử trên nhiều mặt trận. Bitcoin đã lấy lại đỉnh cao năm 2021 sau khi các quỹ giao dịch hoán đổi Bitcoin theo dạng spot được chấp thuận, nhưng hành động giá vẫn bị giới hạn trong các phạm vi hợp nhất trong thời gian dài. Mẫu hình giao dịch đi ngang cho thấy mặc dù có hỗ trợ nền tảng, nhưng niềm tin vào một chu kỳ tăng giá mới vẫn còn phân mảnh giữa các nhà đầu tư.

Đà Pháp lý: Nền tảng cho Niềm tin Thị trường

Điều thay đổi đáng kể chính là sự tăng tốc rõ rệt trong việc làm rõ quy định pháp luật ở nhiều khu vực khác nhau. Khung pháp lý Markets in Crypto Assets Regulation (MiCA) của Liên minh Châu Âu, chính thức đi vào hoạt động đầy đủ vào năm 2024, bắt đầu tạo ra các tác động rõ ràng trên thị trường khi các sàn giao dịch và nền tảng trong nước có được sự chắc chắn trong hoạt động. Trong khi đó, các khu vực trước đây bị xem là thù địch với tiền điện tử—Hồng Kông, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, và các trung tâm tài chính Caribbean—đã tiến bộ với các khung pháp lý thiết thực nhằm thu hút doanh nghiệp và nhân tài trong lĩnh vực này.

Quan trọng hơn đối với thị trường tiền điện tử toàn cầu, môi trường pháp lý tại Mỹ đã có những dấu hiệu thực sự của sự nới lỏng. Việc Hạ viện thông qua Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ cho Thế kỷ 21 (FIT21) đánh dấu một bước ngoặt—đây là tiến trình pháp luật liên quan đến tiền điện tử tiến xa nhất trong quá trình lập pháp của Mỹ. Đồng thời, SEC đã đảo ngược phản đối trước đó đối với các quỹ ETF Ethereum, một bước ngoặt mang tính biểu tượng cho thấy sự chấp nhận của các tổ chức đối với các tài sản lớn ngoài Bitcoin.

Micha Benoliel, CEO của nền tảng mạng lưới phi tập trung Nodle, đã nắm bắt tiềm năng của sự thay đổi này: sự kiểm soát chặt chẽ của SEC đối với tiền điện tử đã đẩy các nhà đầu tư tổ chức lớn và các doanh nghiệp tiền điện tử ra khỏi nước, làm giảm khả năng cạnh tranh của Mỹ trong thị trường tài sản kỹ thuật số lớn nhất thế giới. Một sự nới lỏng đáng kể chính sách này có thể kích hoạt dòng vốn mới từ các tổ chức và hình thành doanh nghiệp mới—những yếu tố truyền thống của thị trường tăng giá tiền điện tử.

Tâm lý Thị trường tại Điểm Chuyển

Những người tham dự Consensus 2024 tiếp cận môi trường này với sự lạc quan thận trọng hơn là nhiệt huyết không kiểm soát. Adam Roberts, đại diện cho hạ tầng lưu ký tổ chức, nhận định rằng mặc dù việc phê duyệt ETF là tiến bộ rõ ràng, nhưng một sự chấp thuận quy định duy nhất vẫn chưa đủ để thay đổi căn bản động thái thị trường hoặc khơi lại sự hứng khởi rộng rãi.

Chính hội nghị cũng như một chỉ số ngẫu nhiên về niềm tin thị trường. Steve Horvath nhận thấy rằng mặc dù có các yếu tố hỗ trợ pháp lý, quy mô và năng lượng của đám đông không cho thấy sự hoảng loạn thị trường gấu mạnh mẽ hay sự hưng phấn thực sự của thị trường tăng giá—thay vào đó phản ánh một thị trường đang trong quá trình chuyển đổi, chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn trước khi dốc vốn vào quy mô lớn.

Sự trưởng thành của ngành như một lý do tăng giá chưa được đánh giá đúng mức

Amanda Wick, người đã chuyển từ công tác truy tố của Bộ Tư pháp sang lãnh đạo Hiệp hội Phụ nữ trong lĩnh vực Crypto, đã diễn đạt một yếu tố có thể bị đánh giá thấp trong việc đánh giá khả năng phục hồi của thị trường gấu tiền điện tử: sự trưởng thành rõ rệt của chính ngành công nghiệp này. So sánh năm qua giữa Consensus 2023 và 2024 cho thấy những thay đổi đáng kể về thành phần hội nghị, chất lượng diễn giả và nhà tài trợ. Đặc biệt, việc chủ động đưa các sáng kiến đa dạng—nhóm vận động LGBTQ+ và các nhóm tương tự—cho thấy sự trưởng thành về mặt tổ chức, thay thế cho sự không chính thức của thời kỳ trước.

Lập luận về sự trưởng thành này đặc biệt có ý nghĩa khi đánh giá mức độ dễ bị tổn thương của thị trường gấu. Các ngành công nghiệp thường sụp đổ khi các hành vi gian lận không bị kiểm soát và danh tiếng bị tổn hại tích tụ. Lĩnh vực tiền điện tử với việc thúc đẩy sự bao gồm và xây dựng hạ tầng dựa trên tính toàn vẹn có thể là một lớp phòng thủ cấu trúc chống lại các thất bại thảm khốc đã gây ra đợt suy thoái kéo dài năm 2022.

Điều hướng qua bất định hướng tới 2025 và xa hơn

Vị thế của thị trường tiền điện tử so với các yếu tố thị trường gấu vẫn còn thực sự mơ hồ khi năm 2024 tiếp diễn. Sự rõ ràng về quy định đã đến; hạ tầng tổ chức đã trưởng thành; các rào cản pháp lý rõ ràng đang giảm dần. Tuy nhiên, việc chuyển đổi những cải tiến nền tảng này thành đà tăng giá bền vững và dòng vốn đầu tư vẫn chưa hoàn tất.

Điều làm cho khả năng phục hồi này khác biệt so với các chu kỳ trước chính là quá trình học hỏi của các tổ chức. Thay vì bác bỏ hoặc giảm nhẹ các điểm yếu đã gây ra các vụ sụp đổ thị trường trước đó, ngành dường như đang xây dựng các hàng rào bảo vệ xung quanh tính toàn vẹn, tuân thủ quy định và các thực hành kinh doanh bền vững. Liệu các biện pháp này có đủ để duy trì chu kỳ hiện tại và ngăn chặn sự đầu hàng của thị trường gấu trong tương lai hay không là câu hỏi mở thực sự khi bước vào giai đoạn tiếp theo của sự phát triển thị trường tiền điện tử.