Các tín hiệu thị trường tiền điện tử giảm sút khi các khoản rút tiền ETF Bitcoin đạt mức kỷ lục

Thị trường tài sản kỹ thuật số đã trải qua một đợt điều chỉnh lớn vào thứ Năm khi dòng chảy của các tổ chức lớn đảo chiều mạnh mẽ. Một loạt các tín hiệu giảm giá—từ việc rút vốn kỷ lục đến việc giảm phí quyền chọn phái sinh—cho thấy sự hứng thú của nhà đầu tư đối với việc tiếp xúc với bitcoin qua ETF giao ngay đã giảm đáng kể, đánh dấu một điểm ngoặt quan trọng trong chu kỳ thị trường.

Dòng chảy rút vốn kỷ lục báo hiệu sự thay đổi tâm lý thị trường

Các quỹ ETF giao ngay bitcoin niêm yết tại Mỹ đã chứng kiến lượng rút vốn lớn nhất kể từ khi ra mắt vào tháng Một, với nhà đầu tư rút ròng 671,9 triệu USD. Đây là sự đảo chiều rõ rệt sau 15 ngày liên tiếp dòng vốn đổ vào, phản ánh tâm lý tích cực của thị trường chỉ vài giờ trước đó.

Làn sóng rút vốn này ảnh hưởng không đều đến các nhà quản lý quỹ lớn. Fidelity dẫn đầu với 208,5 triệu USD rút ra, trong khi Grayscale’s GBTC cũng ghi nhận 188,6 triệu USD rút khỏi quỹ. BlackRock’s IBIT, vốn đã ghi nhận dòng chảy liên tiếp trong nhiều tuần, đã có ngày không có dòng chảy trong nhiều tuần, cho thấy sự do dự ngay cả từ các nhà tổ chức lớn nhất.

Hẹp chênh lệch phí CME cho thấy sự nguội lạnh trong các hoạt động arbitrage

Chỉ số cho thấy nhu cầu giảm sút rõ ràng nhất nằm ở thị trường phái sinh. Phí kỳ hạn bitcoin tháng một của CME đã co lại còn 9,83% theo tỷ lệ annualized—mức chưa từng thấy trong hơn một tháng—cho thấy các giao dịch arbitrage cơ học vốn thúc đẩy nhu cầu quỹ đã trở nên ít hấp dẫn hơn nhiều.

Khi phí chênh lệch thu hẹp dưới 10%, lợi nhuận của các chiến lược cash-and-carry giảm đáng kể. Các giao dịch này, nhằm cố định lợi nhuận arbitrage bằng cách giữ vị thế mua dài hạn ETF giao ngay kết hợp với bán khống hợp đồng tương lai, trở nên không có lợi về mặt kinh tế. Sự co hẹp này cho thấy ngay cả các nhà tạo lập thị trường tinh vi cũng nhận thấy cơ hội sinh lời ngày càng thu hẹp, có thể báo hiệu sự yếu đi kéo dài của dòng vốn ETF trong ngắn hạn.

Bitcoin gặp khó khăn giữa áp lực từ Fed và sự phá vỡ kỹ thuật

Bitcoin tiếp tục giảm vào thứ Năm, xuống còn khoảng 68.300 USD trong phiên giao dịch khi đợt bán tháo sau quyết định của Fed vẫn còn lan rộng. Tài sản này đã giảm gần 37% so với đỉnh đầu tuần là 108.268 USD, làm nổi bật mức giảm mạnh gần đây.

Tiền điện tử này đã từng tiếp cận gần 70.000 USD trong một đợt bật tăng trong ngày trước khi chịu áp lực bán, cho thấy những nỗ lực không thành công để ổn định ở các mức kỹ thuật quan trọng. Diễn biến giá này nhấn mạnh cách tâm lý có thể biến mất nhanh chóng và cho thấy còn nhiều kháng cự lớn còn tồn tại trên các mức giá hiện tại.

Sự phục hồi của altcoin cho thấy sự chấp nhận rủi ro mặc dù bitcoin yếu

Thật thú vị, toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử không đồng loạt giảm. Ethereum, Solana, Cardano và Dogecoin đã vượt trội so với bitcoin, mỗi đồng đều tăng giá trong phiên dù thị trường chung có biến động mạnh. Hiện tượng này cho thấy một sự luân chuyển chiến thuật từ các vị trí vốn lớn đã thiết lập sang các lựa chọn rủi ro cao hơn, phản ánh xu hướng nhà đầu tư chọn chấp nhận rủi ro hơn là rút lui hoàn toàn khỏi thị trường.

Các ETF Ethereum cũng ghi nhận rút vốn ròng 60,5 triệu USD, đánh dấu dòng chảy ra đầu tiên kể từ cuối tháng 11, mặc dù giá ether giao ngay vẫn duy trì khả năng chống chịu qua việc tăng giá.

Các yếu tố vĩ mô tiêu cực và rủi ro thanh lý làm mờ triển vọng trung hạn

Các nhà quan sát thị trường cảnh báo không nên dựa vào các đợt bật tăng ngắn hạn để kỳ vọng vào sự phục hồi bền vững. Một số thách thức cấu trúc vẫn còn tồn tại: điều kiện vĩ mô yếu ớt tiếp tục hạn chế dòng chảy rủi ro, nguồn cung stablecoin đã đi ngang, và các đợt thanh lý tập trung dưới 60.000 USD tiềm ẩn rủi ro kéo dài có thể thúc đẩy bán tháo nhanh chóng nếu bị kích hoạt.

Sự kết hợp giữa nhu cầu tổ chức giảm, lợi ích arbitrage suy giảm và bất ổn vĩ mô cho thấy triển vọng trung hạn của bitcoin vẫn còn nhiều bất định, bất chấp các đợt phục hồi kỹ thuật có thể xuất hiện trong các phiên tới.