Hiện tại còn có thể thành lập một tổ chức VC được không?

Cách xây dựng một công ty VC Tác giả: @hosseeb | Biên dịch: Peggy, BlockBeats

Tác giả bài viết: BlockBeats

Nguồn:

Truyền tải: Mars Finance

Lời người biên tập: Trong chu kỳ liên tục tuyên bố “tiền mã hóa đã chết” với những tiếng ồn phản biện, tác giả Haseeb Qureshi (đồng sáng lập Dragonfly) dựa trên trải nghiệm của chính mình, đã xem xét quá trình một quỹ VC trong lĩnh vực tiền mã hóa bắt đầu từ con số 0 đến quy mô lớn, thảo luận về gây quỹ, định vị, thắng thế trong các giao dịch, hỗ trợ sau đầu tư và xây dựng đội nhóm.

Bài viết phân tích logic vận hành của VC từ góc độ thực tiễn: Trong cấu trúc lợi nhuận phân phối theo luật tỷ lệ lũy thừa, làm thế nào để hiểu “phán đoán phi đồng thuận”, cách nhìn nhận tỷ lệ trúng và chiến lược nắm giữ nặng, tại sao “thắng thế trong giao dịch” quan trọng hơn “chọn đúng dự án”, và tại sao đây là một ngành đòi hỏi sự kiên nhẫn dài hạn.

Đối với những ai muốn hiểu cách hoạt động của VC, đây là một chia sẻ kinh nghiệm rõ ràng và cụ thể.

Dưới đây là nội dung bài viết:

Tôi có một thói quen xấu: mỗi khi hoàn thành một việc gì đó, tôi đều không thể nhịn viết ra cách tôi đã làm được.

Chúng tôi vừa hoàn tất gây quỹ Dragonfly Fund IV, một quỹ VC trong lĩnh vực tiền mã hóa quy mô 650 triệu USD (và vào lúc này, gần một nửa các phương tiện truyền thông lại một lần nữa nghĩ rằng “tiền mã hóa đã chết”). Hiện tại chúng tôi quản lý khoảng 4 tỷ USD tài sản, có khoảng 45 người tại New York, San Francisco và Singapore, và đã trở thành một trong những nền tảng VC lớn nhất trong ngành này — ngành mà phần lớn người khác đều không thể trụ nổi.

Vì vậy, khi có vài người bảo tôi viết về hành trình đưa Dragonfly đến ngày hôm nay, tôi đã suy nghĩ: Ừ, tại sao không nhỉ.

Thành thật mà nói, nếu khi bắt đầu làm Dragonfly, có ai đó cho tôi một bản “bản đồ xây dựng một tổ chức VC từ con số 0”, thì đó sẽ là một giá trị vô cùng lớn đối với tôi. Nhưng thực tế — hầu như chẳng ai sẽ nói cho bạn biết những điều đó.

Thành thật mà nói, bài viết này có lẽ chỉ hữu ích cho 0.01% độc giả, nên việc dành nhiều trang để viết cũng có thể chẳng có ý nghĩa gì. Nhưng kệ đi. Nếu bạn đang cân nhắc xây dựng một quỹ VC, hoặc đúng là tôi ngày xưa của 10 năm trước — thì bài viết này chính là dành cho bạn.

Lần đầu tôi bước chân vào lĩnh vực VC tiền mã hóa, trong mắt phần lớn mọi người, ngành này đã “chết”. Đó là năm 2018, bong bóng ICO vừa vỡ, toàn ngành rơi tự do. Hầu hết những người cùng tôi bước vào ngành lúc đó đã rời đi.

Nhưng tôi luôn tin rằng, tiền mã hóa là thứ sẽ tồn tại lâu dài — nó thuộc kiểu tư duy một khi bạn thực sự hiểu, thì không thể giả vờ như chưa từng hiểu nữa. Vì vậy, khi có người hỏi tôi tại sao vẫn luôn lạc quan về tiền mã hóa, câu trả lời của tôi rất đơn giản: Nếu tôi không tin, tôi đã sớm rời đi rồi. Giờ đây, đã quá muộn, sự lạc quan đó đã lan tỏa vào tận sau gáy tôi.

Vì vậy, khi tôi gặp Bo và quyết định cùng nhau xây dựng Dragonfly, chúng tôi không kỳ vọng thị trường sẽ nhiệt tình ra sao. Nhưng mỗi quỹ VC đều phải bắt đầu từ con số 0.

Bài học số 0: Quỹ đầu tiên, bạn phải đặt cược cả cuộc đời mình vào đó

Chìa khóa sống còn của VC chỉ có một: tiền.

Muốn có quỹ, trước tiên bạn phải gây quỹ được tiền. Nếu bạn không có khả năng tiếp cận nguồn vốn (hoặc không có đồng đội giúp gây quỹ), thì bạn chưa sẵn sàng để thành lập quỹ.

Quỹ đầu tiên, bạn phải bắt đầu bằng việc gây quỹ từ bạn bè. Sếp của bạn, sếp của sếp bạn, bất kỳ ai bạn quen biết, giàu có, có danh tiếng — dù chỉ là mối quan hệ xã giao.

Nếu danh tiếng của bạn chưa gắn liền với quỹ này, nghĩa là bạn chưa mạo hiểm đủ. Tôi đã gặp quá nhiều người lần đầu làm quỹ, mơ tưởng “khi quỹ thất bại vẫn giữ được danh tiếng”.

Đó chỉ là ảo tưởng.

Nếu bạn không “đặt tất cả” vào đó, thì khả năng thành công gần như bằng không. Nếu thất bại, đúng, bạn sẽ xấu hổ, và cũng mất tiền của một số người quan trọng. Nhưng nếu bạn muốn có cơ hội thành công, bạn phải dùng tất cả nguồn lực có thể để làm quỹ đầu tiên này thành công. Nếu bạn không sẵn lòng làm vậy, thì bạn không nên cố gắng xây dựng một quỹ VC.

Khi bạn đã nhận được vốn từ những người “có lý do chính đáng để đặt cược vào bạn”, bước tiếp theo là mở rộng quy mô: văn phòng gia đình (gia đình siêu giàu), quỹ mẹ (quỹ đầu tư vào các quỹ khác), “nguồn vốn tổ chức” (quỹ đóng góp của các trường đại học, quỹ từ thiện, quỹ dự trữ quốc gia).

Gần như theo thứ tự từ dễ đến khó, từ thấp đến cao.

Bây giờ, bạn bắt đầu giới thiệu quỹ của mình tới những nhà đầu tư “nhiều tiền đến mức phát điên”. Nhưng vấn đề là: với tư cách người mới, bạn dựa vào đâu để quản lý tiền của họ?

Chỉ có một câu trả lời: bạn phải có một lợi thế rõ ràng, có thể diễn đạt được.

Bài học số 1: Tìm một góc cạnh mà bạn mạnh hơn bất kỳ ai, dù nhỏ đến đâu

Khi thành lập Dragonfly, lĩnh vực VC tiền mã hóa còn rất nhỏ. Nhưng dù vậy, đã có vài tổ chức thống trị: Polychain, Pantera, a16z. Trong mắt chúng tôi, họ là những gã khổng lồ không thể lay chuyển.

Vì vậy, ban đầu chúng tôi hoàn toàn không thể dẫn đầu bất kỳ dự án nào. Không ai muốn bỏ tiền vào chúng tôi. Chúng tôi phải tìm ra một góc để “ chen chân” vào vòng gọi vốn. Giống như các startup, quỹ mới phải tập trung.

Ý tưởng ban đầu là: Bo ở châu Á, tôi ở Mỹ, chúng tôi làm “kết nối Đông Tây”. Tiền mã hóa là toàn cầu, chúng tôi có thể trở thành cầu nối giữa châu Á và Mỹ, giúp các nhà sáng lập hai bên tiếp cận thị trường của nhau.

Vị trí này chưa đủ để chúng tôi trở thành quỹ dẫn đầu. Không nhà sáng lập nào muốn để “quỹ Đông Tây” làm chủ các khoản đầu tư. Nhưng nó đủ chiến lược để giúp chúng tôi có một vị trí nhỏ trong vòng gọi vốn — và đó là đủ để bắt đầu chen chân vào.

Bài học số 2: Làm những việc vất vả nhất

Thực tế chứng minh, kiểu “chênh lệch Đông Tây” này gần như không ai cạnh tranh với chúng tôi. Ban đầu tôi còn thắc mắc: rõ ràng là cơ hội quá rõ ràng, sao không ai làm?

Sau này tôi mới hiểu câu trả lời: vì việc đó quá khổ sở.

Điều đó có nghĩa là chúng tôi phải vận hành quỹ xuyên suốt châu Á và Mỹ cùng lúc, ngày nào cũng làm việc cật lực; cần phối hợp nhiều hơn, họp Zoom muộn hơn, vượt qua rào cản ngôn ngữ, và gần như không có cuộc sống bình thường.

Nếu không làm vậy mà vẫn thành công, ai sẽ chọn con đường này? Nhưng chúng tôi không còn lựa chọn nào khác. Vì vậy, chúng tôi đã cố gắng vượt qua. Chúng tôi làm việc chăm chỉ hơn, và lệch múi giờ nhiều hơn người khác.

Nhiều người hình dung VC như một nghề cao quý: nghỉ hè, đi team building mùa hè trượt tuyết. Chúng tôi chưa từng làm gì như vậy. Không có tiền, không có thời gian, không có không gian thở. Thời điểm gần nhất chúng tôi cảm thấy “gần như thể thao mùa đông” chính là những lần trải qua mùa đông tiền mã hóa khắc nghiệt.

Bài học số 3: Tối ưu hóa cực đoan như một startup

Khi bạn đã có góc cạnh để vào vòng gọi vốn, bắt đầu có thể tham gia các vòng gọi vốn, tiếp theo là phải xây dựng vòng phản hồi. Đầu tư bản chất là vòng phản hồi, càng chặt chẽ càng tốt.

Các nhà đầu tư yêu cầu các startup phải dữ liệu hóa, định lượng cao, nhưng chính họ thường không làm như vậy.

Bạn nên ghi lại mọi thứ: các cuộc thảo luận, các dự án bỏ lỡ, dùng AI ghi âm và phân tích các cuộc họp gây quỹ và thẩm định đầu tư; xem xét lại các thương vụ lớn nhất trong ngành, hiểu rõ lý do thành công, tổng kết thành lý thuyết; nghiên cứu các nhà đầu tư vĩ đại trước đây của bạn, tìm điểm chung trong thành công của họ. Giờ đây có AI, tất cả dễ dàng hơn nhiều.

Nhưng phần lớn các nhà đầu tư không quan tâm đến những điều này. Họ chủ yếu dựa vào “cảm giác” để đầu tư. Thành công phần lớn phụ thuộc vào may mắn, mạng lưới của họ có đủ mạnh hay không.

May mắn có thể hữu ích tạm thời, nhưng đó không phải là chiến lược, cũng không thể tạo ra lợi nhuận kép theo thời gian như tối ưu lạnh lùng.

Bài học số 4: Nhân sự chính là tất cả

Khả năng quản lý của VC nói chung rất tệ, tôi muốn nói là quản trị tổ chức. Giao tiếp một đối một, hệ thống đào tạo, KPI, phân chia trách nhiệm, minh bạch, họp toàn thể… những điều cơ bản nhất này, nhiều VC làm rất tệ.

Sau này tôi mới hiểu lý do: VC không giống như công ty “sàng lọc năng lực quản lý”.

Công ty quản lý kém, sớm muộn cũng phá sản; nhưng VC là ngành phân phối theo luật tỷ lệ, chỉ cần một số ít người tạo ra lợi nhuận theo luật tỷ lệ, quỹ vẫn tồn tại, dù quản lý chung rất tệ.

Nhưng về dài hạn, quản lý tốt chính là một lợi thế. Nó giúp giữ chân những nhân tài xuất sắc nhất, và giúp họ trưởng thành thành những nhân tố cốt lõi của thế hệ tiếp theo. VC trong “truyền thừa thế hệ” và thăng tiến nội bộ thường rất kém, nhiều đồng sáng lập thậm chí còn sợ tuyển những người trẻ thông minh hơn mình.

Tại Dragonfly, chúng tôi đã thu hút và giữ chân được một nhóm người vốn đáng ra phải đi đến các nền tảng lớn hơn, tốt hơn. Chúng tôi cung cấp sự ổn định, quyền lực và độc lập cho họ, bằng hành động chứng minh chúng tôi trân trọng họ — và đó chính là lý do chúng tôi có thể vượt qua các đối thủ cạnh tranh.

Bài học số 5: Hãy tham vọng điên rồ một cách ngu ngốc

Điều tôi luôn thấy khó tin là, phần lớn các quỹ VC mới, khi được hỏi “Các anh muốn trở thành tổ chức như thế nào”, đều không rõ câu trả lời. “Chúng tôi muốn đầu tư các công ty tốt, trở thành đối tác tốt nhất của nhà sáng lập.”

Thật ghê tởm. Giống như các nhà sáng lập nói: “Mục tiêu của tôi là tối đa hóa giá trị cổ đông.”

Phải có một tham vọng thực sự, và phải nói ra.

Khi mới thành lập, tham vọng của chúng tôi rất đơn giản: đánh bại Polychain.

Chỉ riêng điều đó. Thời đó Polychain là chuẩn mực của VC tiền mã hóa. Sau này, khi chúng tôi thực sự bắt đầu vượt qua họ, tôi nhận ra phải nâng cấp mục tiêu: trở thành quỹ tiền mã hóa Top 3. Mục tiêu này đã thúc đẩy chúng tôi rất lâu. Giờ đây, theo tôi, chúng tôi đã nằm trong Top 3 rồi, nên mục tiêu tiếp theo là Top 2, rồi đến Top 1. Còn hiện tại, bạn tự đánh giá xem chúng tôi đã đi đến đâu.

Bài học số 6: Giả vờ thành công trước, rồi sau đó phải thực sự thành công

Trong quỹ đầu tiên, bạn chưa có thương hiệu. Vì vậy, bạn phải dùng chút ít uy tín xã hội còn lại để tạo ra cảm giác thương hiệu ngay lập tức.

Tham gia các dự án hot trước, dù số tiền nhỏ. Thu thập logo, dùng logo để đổi lấy nhiều logo hơn. Trong Fund I, chúng tôi đã viết các khoản nhỏ vào nhiều công ty hot như dYdX, Anchorage, Starkware. Những khoản này không quan trọng, nhưng những cái tên đó đã giúp chúng tôi có đòn bẩy để tiến xa hơn.

Chúng tôi tự gọi là “quỹ dựa trên nghiên cứu”. Nghiên cứu ở đây là viết các bài blog “nếu thế này có phải điên không”. Chúng tôi gọi đó là Dragonfly Research, và vào thời điểm đó, điều này cũng coi như là nghiên cứu.

Chúng tôi tuyên bố mình có mối liên hệ mạnh nhất ở châu Á. Về lý thuyết đúng vậy, nhưng ban đầu chúng tôi cũng không rõ người khác muốn gì từ châu Á. Chúng tôi vừa kể chuyện, vừa mò mẫm thực tế, rồi dần dần hệ thống hóa. Ban đầu, chỉ cố gắng kể câu chuyện thật tốt — và kết quả, nó thực sự hiệu quả.

Bài học số 7: Xu hướng không phải là bạn của bạn

Chống lại cám dỗ chạy theo xu hướng. Trong tiền mã hóa, đầy rẫy các trào lưu ngu ngốc: NFT, TCR, P2E, token chatbot, meme coin được VC hậu thuẫn…

Các khoản đầu tư thành công nhất của chúng tôi thường đến từ việc tránh điên cuồng — và nắm giữ lớn khi người khác bỏ cuộc. Terra, Axie, Yuga, chúng tôi đều không dính dáng. Sau khi Terra sụp đổ, chúng tôi đầu tư vòng seed Ethena; trước cơn sốt bầu cử năm 2024, chúng tôi đầu tư Polymarket.

Mỗi chu kỳ đều có một câu chuyện hấp dẫn không thể cưỡng lại. Bạn sẽ cảm thấy áp lực từ đội nhóm, LP, Twitter. Nhưng phần lớn các xu hướng cuối cùng đều chứng minh là lãng phí tiền.

Điều thực sự khó là về tâm lý. Khi bạn từ chối tất cả các dự án mọi người đều tranh nhau, rồi tuần sau nó tăng 5 lần, bạn sẽ cảm thấy mình thật ngu ngốc. Nhưng kết quả của việc chạy theo xu hướng thường là một “dự án đã thịnh hành 18 tháng trước” — đây là cách phân bổ tệ nhất.

Công việc của bạn là đầu tư vào những thứ quan trọng sau 3–5 năm, còn thị trường nóng bỏng hầu như không bao giờ có khả năng dự báo trước như vậy.

Bài học số 8: Kiểm soát khả năng phân phối của bạn

Trước đây có người nói a16z là một “công ty truyền thông có hoạt động VC”, đó chỉ là một trò đùa, giờ đây chỉ còn là sự thật.

VC về bản chất là một ngành kể chuyện. Bạn phải xây dựng khán giả, để toàn bộ đội nhóm trở thành nguồn tín hiệu. Khuyến khích các thành viên xây dựng thương hiệu cá nhân, thưởng cho họ khi họ lên tiếng. Thương hiệu của VC, trừ khi bạn là Sequoia, gần như hoàn toàn dựa vào từng cá nhân. Đây là một ngành “dựa trên con người”.

Có những quỹ còn cấm nhân viên đăng tweet, tôi hoàn toàn không thể hiểu nổi. Nếu bạn muốn các nhà sáng lập thành thạo mạng xã hội, thì tại sao chính bạn lại không thể?

Bài học số 9: Nuôi dưỡng quyền lực

Đây là bước then chốt để quỹ từ mới thành “gã khổng lồ”.

Khi Dragonfly dần có ảnh hưởng, nhiều cánh cửa bắt đầu tự mở ra. Sàn giao dịch, ngân hàng, nhà tạo lập thị trường, thậm chí những dự án chúng tôi chưa từng đầu tư, đều chủ động muốn hợp tác. Ban đầu tôi nghĩ đó là phiền phức: tại sao không đi xem dự án mới, mà lại phải nói chuyện với các tổ chức cũ?

Sau này tôi mới nhận ra: bản chất của VC là “tiền thương hiệu”. Bạn thắng một giao dịch vì nhà sáng lập tin rằng tiền của bạn tốt hơn của người khác. Thực tế, tiền đều là màu xanh lá cây.

Marc Andreessen từng nói: “Công việc của VC là mượn thương hiệu và quyền lực của mình để giúp những người chưa có”. Vì vậy, bạn không chỉ cần có thương hiệu, mà còn phải có ảnh hưởng. Nhà sáng lập muốn biết liệu bạn có thể đưa họ vào phòng họp, có thể nói chuyện có trọng lượng hay không.

Khi quỹ lớn lên, bạn phải tiến hóa từ một tổ chức đầu tư đơn thuần thành một nền tảng. Những nhà sáng lập tốt nhất không chỉ cần vốn, mà còn cần xem bạn có thể thực sự giúp họ thúc đẩy mọi thứ hay không. Chúng tôi đã xây dựng một đội nhóm nền tảng tại Dragonfly, hỗ trợ từ thiết kế token, niêm yết sàn, tuyển dụng điều hành cấp cao. Nó không hấp dẫn, cũng không trực tiếp tạo ra lợi nhuận, nhưng nó sẽ sinh lợi theo cấp số nhân. Khi vòng quay bắt đầu, đối thủ rất khó sao chép.

Bài học số 10: Hầu hết số tiền đều đến từ rất ít giao dịch

Có một ma trận đơn giản có thể mô tả bản chất của đầu tư VC.

Nhiều dự án hot thực ra là những giao dịch “đúng ý kiến chung”. Tức là, đa số mọi người đều nghĩ rằng công ty này sẽ thắng, và cuối cùng đúng như vậy. Những giao dịch này thường không tệ, nhưng rất khó để kiếm lời nhiều, vì chúng thường đã được thị trường cạnh tranh quyết liệt, giá đã bị đẩy lên cao.

Gần như tất cả số tiền thật sự kiếm được đều đến từ những giao dịch “phi đồng thuận nhưng đúng đắn”. Lý do là, những giao dịch này thường bị định giá thấp một cách có cấu trúc, và khả năng bạn đạt hơn 100 lần lợi nhuận chủ yếu đến từ đây.

Lợi nhuận của đầu tư mạo hiểm theo luật tỷ lệ, và toán học thì vô cùng tàn nhẫn. Trong một quỹ điển hình, ba dự án mang lại lợi nhuận lớn nhất thường chiếm hơn tổng lợi nhuận của tất cả các dự án còn lại. Điều này có nghĩa là, phần lớn các giao dịch bạn thực hiện, nhìn từ góc độ cá nhân, không quá quan trọng. Điều thực sự quan trọng là bạn đã trúng một hoặc hai dự án quyết định toàn bộ chu kỳ quỹ.

Điều này dẫn đến một kết luận phản trực giác: tỷ lệ trúng của bạn gần như không quan trọng. Điều thực sự quan trọng là bạn đã “đánh trúng” bao nhiêu cú đòn mạnh. Vì vậy, khi xem xét từng dự án, bạn nên tự hỏi: Liệu dự án này có thể trở thành “dự án tạo lợi nhuận cho quỹ” (fund-returner) không?

Nếu câu trả lời là không, tại sao bạn còn phải đầu tư vào đó?

Và một suy luận tàn nhẫn tương tự: các giao dịch theo ý kiến chung hầu như không bao giờ mang lại kết quả này. Nếu mọi người đều nghĩ dự án đó tuyệt vời, thì giá đã phản ánh rồi, khả năng tăng trưởng của bạn cũng bị giới hạn. Những khoản đầu tư vượt thời gian thực ra thường là những dự án mà — những người thông minh khác nghĩ bạn là kẻ ngốc mới dám bỏ tiền vào.

Bài học số 11: Nếu bạn không thắng trong giao dịch này, mọi thứ phía trước đều vô nghĩa

Chuỗi giá trị của VC có thể phân thành bốn giai đoạn: Sourcing (tìm dự án) => Selection (đánh giá) => Winning (thắng thế trong giao dịch) => Supporting (hỗ trợ sau đầu tư)

Tìm dự án là bước đầu tiên của một VC mới. Bạn phải xây dựng một hệ thống thực sự có thể liên tục tìm ra dự án.

Đánh giá là khả năng mà phần lớn mọi người cho là quan trọng nhất (“chọn dự án”), nhưng thực tế, nó chỉ chiếm một phần rất nhỏ trong toàn bộ trò chơi.

Thắng thế trong giao dịch mới là phần quan trọng nhất. Ngay cả khi bạn có nguồn dự án tốt nhất thế giới, khả năng đánh giá sắc sảo nhất, mà nhà sáng lập chọn người khác, thì mọi thứ đều vô nghĩa. Trong cấp cao nhất của đầu tư mạo hiểm, nguồn lực thực sự khan hiếm là “cơ hội vào cuộc”. Những nhà sáng lập tốt nhất thường được chào giá vượt quá mức, họ có thể chọn lựa nhà đầu tư tùy ý. Vì vậy, bạn phải cho họ lý do để chọn bạn. Điều này quay lại thương hiệu, năng lực nền tảng, mối quan hệ và uy tín lâu dài của bạn — tất cả các bài học trước đều hội tụ tại đây.

Hỗ trợ sau đầu tư là bước cuối cùng, đồng thời cũng sẽ phản hồi tích cực cho các bước “tìm dự án” và “thắng thế trong giao dịch”. Hỗ trợ quyết định NPS (chỉ số giới thiệu ròng) của bạn, và quyết định liệu chu trình này có thể duy trì hay không. Nếu bạn thực sự đứng về phía nhà sáng lập, họ sẽ trở thành những người bán hàng tốt nhất của bạn: giới thiệu những nhà sáng lập xuất sắc tiếp theo, giới thiệu bạn trong các nhóm nhỏ, bảo vệ danh tiếng của bạn. Ngành này rất nhỏ, rất kín, danh tiếng lan truyền cực nhanh. Một nhà sáng lập tức giận có thể phá hủy hàng chục giao dịch của bạn trong tương lai; còn một nhà sáng lập thực sự hài lòng, có thể mở ra cánh cửa cho bạn trong mười năm tới.

Bài học số 12: Đầu tư mạo hiểm là một ngành “kiếm tiền chậm”

Bạn sẽ thấy trong ngành này, nhiều người thăng tiến nhanh như sao băng, trở thành những người thành công rực rỡ.

Bạn phải vượt qua họ. Có người kiếm quá nhanh, quá nhiều; có người bắt đầu lười biếng, dần tin rằng mình “đã thành công như vậy rồi”. Trong ngành tiền mã hóa, sự chọn lọc này đặc biệt khắc nghiệt. Mỗi chu kỳ đều sinh ra những người giàu nhanh trong một đêm; và phần lớn trong số họ đều biến mất sau đó. Những người kiếm được 50 lần lợi nhuận, rồi rút lui về Lisbon; những nhà sáng lập dự án với định giá điên rồ, âm thầm đóng cửa công ty. Cuối cùng, những kẻ du lịch đều rời đi.

Bạn không phải là khách du lịch. Trong VC, tiến bộ cần nhiều năm. Không có chuyện “thành công trong một đêm”. Phần lớn giá trị trong quỹ của bạn, thường vẫn chưa thực hiện được sau nhiều năm. Điều này có nghĩa là, bạn chính là hình mẫu của bài báo nổi tiếng trên The New York Times —

Không sao cả.

Nhiệm vụ của bạn là giữ cho con tàu đi đúng hướng. Những vật trôi nổi, đống đổ nát, thủy triều lên xuống — tất cả đều sẽ xảy ra. Bạn phải luôn đứng đó, đồng hành cùng đội nhóm, cùng nhà sáng lập, cùng toàn bộ hệ sinh thái. Phần thưởng bạn nhận được là để làm nguồn vốn dài hạn.

Vì vậy, hãy thực sự dài hạn.

Bài học số 13: Khi thị trường thuận lợi, hãy đi gây quỹ

Các nhà sáng lập ghét gây quỹ như thế nào, thì VC cũng vậy, và điều đó không hề dễ dàng.

Gây quỹ của VC hoàn toàn khác với gây quỹ của nhà sáng lập. Tôi xuất thân từ tầng lớp trung lưu. Khi làm poker chuyên nghiệp, tôi nghĩ mình đã gặp “người giàu”. Nhưng sau này mới nhận ra — hoàn toàn không cùng đẳng cấp.

Gây vốn là một nghệ thuật, và phụ thuộc rất nhiều vào đối tượng bạn tiếp cận.

Gây quỹ từ văn phòng gia đình, cốt lõi là mối quan hệ. Những gia đình giàu có truyền đời, có logic riêng, xây dựng niềm tin cần thời gian. Họ rất dựa vào uy tín xã hội.

Với các tổ chức và quỹ mẹ, thì khác hẳn: quy trình rõ ràng, thẩm định kỹ lưỡng, nhiều thủ tục hơn, còn quan trọng hơn cả bữa tối là các bảng biểu. Họ muốn thấy thành tích, quy trình, và một lợi thế bền vững.

Để trở thành một người gây quỹ thực sự xuất sắc, bạn phải học cách nói chuyện thành thạo cả hai loại ngôn ngữ này.

Nhưng nhìn chung, để gây quỹ thành công, chỉ có một điều kiện tiên quyết: bạn phải duy trì trạng thái tốt, đã có thành tích hoặc ít nhất phải kể được câu chuyện cực kỳ thuyết phục về nguồn lợi nhuận sẽ đến từ đâu.

Và cuối cùng, quan trọng nhất: thời điểm là tất cả.

LP hầu như luôn mua vào ở đỉnh, bán ra ở đáy. Vì vậy, bạn nên làm ngược lại. Nghe có vẻ đơn giản, nhưng thực tế rất đau đớn.

Thời điểm tốt nhất để gây quỹ thường là khi thị trường sôi động nhất, LP phấn khích nhất — và đó chính là lúc bạn cần thận trọng nhất trong phân bổ vốn. Ngược lại, khi thị trường xuống đáy, tâm lý mọi người đều u ám, đó lại là lúc LP ít muốn bạn đầu tư nhất — nhưng đó lại chính là sai lầm lớn nhất.

Những quỹ VC hàng đầu biết cách gây quỹ khi điều kiện thuận lợi nhất, và đầu tư khi giá trị tài sản đạt đỉnh. Và hai điều này gần như không xảy ra cùng lúc.

Đây chính là tất cả những gì tôi đã học được trong quá trình xây dựng Dragonfly. Tôi chắc chắn còn thiếu sót, và còn rất nhiều bài học chưa kịp tiếp thu.

Xây dựng một quỹ VC là một quá trình luôn thay đổi quy tắc. Mỗi chu kỳ đều có những vai trò mới, luôn có những sai lầm bạn hoàn toàn có thể tránh, nhưng vẫn chờ đợi ở góc khuất.

Nhưng nguyên tắc nền tảng thì không bao giờ thay đổi: Đặt danh dự của bạn vào đó; tìm ra lợi thế của chính mình; làm những việc người khác không muốn làm; thuê những người giỏi hơn bạn và thực sự trân trọng họ; và — giữ kiên nhẫn.

Đầu tư mạo hiểm cuối cùng chỉ dành cho những ai kiên trì đủ lâu, và đủ kiên nhẫn để nhìn thấy kết quả ở phía cuối chu kỳ.

Đây không phải là “bản cuối cùng về cách xây dựng VC”. Nhưng đây là loại bài viết mà tôi ước gì có ai đó viết cho tôi khi xưa. Hy vọng nó hữu ích cho bạn. Nếu bạn đang làm những điều thú vị trong lĩnh vực tiền mã hóa, tôi cũng rất vui được trò chuyện cùng bạn.