Tại sao các nhà phân tích vẫn lạc quan về xu hướng dài hạn sau khi kim loại quý giảm mạnh vào cuối năm

Bất chấp những biến động thị trường ngắn hạn, ngành công nghiệp này nhìn chung tin rằng triển vọng dài hạn của kim loại quý vẫn đầy hứa hẹn. Cuối năm, thị trường tài chính đã có cú sốc kim loại quý dữ dội, với giá hàng hóa như vàng, bạc giảm mạnh, thu hút sự chú ý của nhà đầu tư. Những yếu tố nào đã kích hoạt làn sóng thị trường này? Các nhà phân tích nghĩ gì về xu hướng tiếp theo?

Cơn bão thanh khoản và lợi nhuận tăng vào cuối năm đã gây ra sự sụt giảm đồng thời của kim loại quý

Sự hỗn loạn của thị trường bắt nguồn từ sự kết hợp của nhiều yếu tố. Giai đoạn cuối năm trùng với đêm trước kỳ nghỉ lễ, thanh khoản thị trường rõ ràng là không đủ, điều này dễ dàng bị khuếch đại bởi những biến động vốn quy mô nhỏ. Đồng thời, CME Group (CME) đã công bố tăng tỷ suất lợi nhuận hiệu suất cho hợp đồng tương lai trên các kim loại khác nhau như vàng, bạc, palladium, bạch kim và lithium, trở thành cọng rơm cuối cùng lấn át lạc đà.

Khi các sàn giao dịch nâng cao yêu cầu ký quỹ, các nhà giao dịch có vị thế hiện tại buộc phải đầu tư nhiều tiền mặt hơn để duy trì vị thế của họ. Đối với các nhà đầu cơ thiếu vốn, lựa chọn duy nhất là giảm hoặc đóng vị thế của họ, càng làm trầm trọng thêm áp lực bán. Michael Haigh, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu thu nhập cố định và hàng hóa tại Societe Generale, chỉ ra rằng thị trường có xu hướng trải qua tình trạng mất thanh khoản cực kỳ vào cuối năm, vì vậy ý nghĩa sâu sắc hơn của những biến động này không nên được hiểu quá mức.

Trong đợt điều chỉnh cuối năm này, giá vàng giảm hơn 4% xuống gần 4.300 USD/ounce và bạc đóng cửa giảm 9% xuống 70,53 USD/ounce. Ngoài ra, bạch kim giảm 14,45%, palladium giảm mạnh 15,79% và toàn bộ lĩnh vực kim loại quý bị bán tháo tập trung. May mắn thay, sau những điều chỉnh ngắn hạn, những mặt hàng này đã phục hồi, với vàng phục hồi lên 4.354 USD/ounce và bạc phục hồi lên 73,10 USD/ounce.

Bạc đang ở trong tình trạng khó khăn ngắn hạn, nhưng phí bảo hiểm vật chất và nhu cầu công nghiệp hỗ trợ không gian dài hạn

Về triển vọng thị trường đối với bạc, Alexander Campbell, cựu giám đốc hàng hóa tại Bridgewater Fund, tin rằng bạc phải đối mặt với nhiều trở ngại ngắn hạn. Các yếu tố như bán tháo cuối quý liên quan đến thuế và tăng lợi nhuận của CME đã góp phần vào áp lực giảm giá gần đây. Ông gợi ý rằng các nhà đầu tư có thể muốn chờ đợi và chờ đợi những trở ngại này được loại bỏ trước khi chọn cơ hội can thiệp.

Tuy nhiên, về lâu dài, Campbell vẫn lạc quan về bạc. Ông đã tìm thấy một hiện tượng thị trường thú vị: bạc giao ngay ở Dubai đang giao dịch ở mức 91 USD/ounce, ở Thượng Hải ở mức 85 USD, nhưng hợp đồng tương lai COMEX chỉ khoảng 75 USD. Giá thị trường vật chất này cao hơn nhiều so với không gian chênh lệch giá của hợp đồng tương lai, phản ánh sự lạc quan của thị trường về nhu cầu dài hạn đối với bạc.

Sự hỗ trợ của ngành cũng rất mạnh mẽ. Khi ngành công nghiệp năng lượng mặt trời mở rộng và xây dựng trung tâm dữ liệu tăng tốc, nhu cầu công nghiệp đối với bạc tiếp tục tăng, cung cấp hỗ trợ cơ bản vững chắc cho giá bạc.

Vàng đang chịu áp lực ở mức cao, với những lo ngại về chính sách và kinh tế của Fed hỗ trợ nó trong trung hạn

Xu hướng ngắn hạn của vàng cũng đáng chú ý. Các nhà phân tích của UBS cho biết, vàng hiện đang ở mức tương đối cao và đang phải đối mặt với áp lực chốt lời nhất định. Nếu chính sách của Fed có một bước ngoặt diều hâu bất ngờ, cùng với một số lượng lớn dòng tiền ETF đổ ra thị trường, vàng có thể phải đối mặt với rủi ro giảm giá.

Tuy nhiên, từ góc độ trung và dài hạn, UBS vẫn lạc quan về vàng. Logic hỗ trợ sự tăng giá của vàng vẫn vững chắc: lãi suất thực đang suy thoái, có những lo ngại về triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu và sự không chắc chắn về chính trị và tài chính trong nước ở Hoa Kỳ. Những yếu tố này sẽ thúc đẩy nhu cầu vàng tăng trưởng ổn định vào năm 2026.

UBS dự đoán rằng trong ba quý đầu năm đó, giá vàng dự kiến sẽ tăng lên mốc 5.000 USD/ounce. Nếu tình hình chính trị hoặc tình hình kinh tế ở Hoa Kỳ hỗn loạn ngoài dự kiến, vàng thậm chí có thể đạt 5.400 USD/ounce.

Biến động ≠ đảo chiều xu hướng cuối năm, nắm bắt logic dài hạn của đầu tư kim loại quý

Tóm lại, sự sụt giảm nhanh chóng của kim loại quý vào cuối năm không phải là sự khởi đầu của một xu hướng mới, mà là một sự điều chỉnh kỹ thuật trong môi trường cực kỳ kém thanh khoản. Cho dù đó là tăng kỹ thuật ký quỹ hay chốt lời trước kỳ nghỉ, chúng chỉ là những yếu tố đáng lo ngại ngắn hạn.

Điều thực sự quyết định xu hướng tương lai của kim loại quý là những logic sâu sắc hơn: kỳ vọng tiếp tục giảm bớt từ các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới, sự không chắc chắn về tăng trưởng kinh tế và nhu cầu công nghiệp tiếp tục tăng. Đối với các nhà đầu tư trung và dài hạn, biến động vào cuối năm có thể tạo thành một cơ hội bố trí tốt. Tiếng ồn ngắn hạn không nên là lý do để thay đổi chiến lược dài hạn.