Chỉ số trên chuỗi của Bitcoin giảm xuống dưới ngưỡng quan trọng, chỉ xuất hiện trong các mùa đông tiền điện tử năm 2018 và 2022

Theo dữ liệu phân tích từ công ty phân tích dữ liệu trên chuỗi Glassnode cung cấp, giá trị trung bình động đơn 90 ngày của “tỷ lệ lợi nhuận đã thực hiện” của Bitcoin đã chính thức giảm xuống dưới ngưỡng quan trọng 1.

Chỉ số này là tỷ lệ giữa tổng giá trị bán ra có lợi nhuận và tổng giá trị bán ra thua lỗ của Bitcoin trên chuỗi, giảm xuống dưới 1 có nghĩa là khối lượng giao dịch thua lỗ hiện tại đã vượt quá khối lượng giao dịch có lợi nhuận, thị trường đã hoàn toàn chuyển sang chế độ bán tháo chủ yếu dựa trên thua lỗ.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng, cơ chế “thực hiện lỗ quá mức” này thường chỉ xuất hiện trong giai đoạn sâu của thị trường gấu, như trong các mùa đông tiền điện tử năm 2018 và 2022.

Chỉ số này cho thấy xu hướng tăng giá bắt đầu từ cuối tháng 1 năm nay (khoảng 1.32) và đầu tháng 2 (khoảng 1.5) đã thực sự đảo chiều, áp lực bán tháo hiện tại đã chuyển từ việc chốt lời sang chạy trốn khỏi thua lỗ.

Theo kinh nghiệm lịch sử, khi chỉ số này giảm xuống dưới 1, thường mất khoảng sáu tháng hoặc lâu hơn để trở lại trên mức này, và sự phục hồi thực sự thường đi kèm với “sự trở lại mang tính xây dựng của thanh khoản thị trường”.

Các phân tích cho rằng, nguồn gốc của áp lực bán tháo lần này có thể truy nguyên từ tháng 12 năm 2025. Theo dữ liệu trước đó của Glassnode, lợi nhuận trung bình 7 ngày đã thực hiện đã giảm mạnh từ hơn 10 tỷ USD trong quý IV năm ngoái xuống còn chỉ 1.838 triệu USD vào tháng 12, và sự cạn kiệt khả năng sinh lợi này cũng khiến thị trường mất đi sự hỗ trợ từ phía người mua.

Tuy nhiên, cũng có ý kiến của các nhà phân tích cho rằng, mặc dù dữ liệu trên chuỗi vẽ ra bức tranh thị trường gấu đáng lo ngại, nhưng nếu mở rộng tầm nhìn, dễ nhận thấy rằng sự yếu đi liên tục của Bitcoin hiện tại phần lớn là do áp lực từ môi trường vĩ mô, chứ không phải do sự sụp đổ nội tại của các yếu tố cơ bản của Bitcoin.

Như quan điểm chung của thị trường, đợt giảm này chủ yếu xuất phát từ chính sách thuế của Trump gây ra sự rút lui toàn diện của các tài sản rủi ro, sự điều chỉnh do tác động của dòng tiền bên ngoài này về bản chất khác biệt so với sự sụp đổ cấu trúc các yếu tố cơ bản của Bitcoin.

Điều này có thể đồng nghĩa rằng, “thời điểm tối tăm nhất” hiện tại chỉ là một đoạn đường gập ghềnh trong quá trình chu kỳ, khi màn sương mù vĩ mô tan đi, đó mới là thời điểm quan trọng để kiểm tra giá trị nội tại của nó.

#链上数据 #đã thực hiện lỗ