Tỷ giá USD còn tiếp tục giảm? Phân tích đa chiều triển vọng của USD năm 2026

Liệu tỷ giá USD có duy trì đà giảm hay không là vấn đề cốt lõi của thị trường tài chính hiện nay. Xét về mặt kỹ thuật, chính sách và cơ bản, tỷ giá USD đang đối mặt với nhiều áp lực, trong ngắn hạn vẫn còn rủi ro giảm tiếp, nhưng triển vọng dài hạn cần chú ý đến sự biến động của tình hình kinh tế toàn cầu.

Dựa trên dữ liệu thị trường mới nhất, chỉ số USD đã liên tục giảm, hiện ở mức thấp kể từ giữa năm ngoái (khoảng 103,45), và đã phá vỡ đường trung bình động đơn giản 200 ngày, điều này được thị trường xem là tín hiệu rõ ràng của xu hướng giảm giá. Dữ liệu việc làm không đạt kỳ vọng, kỳ vọng giảm lãi suất của các ngân hàng trung ương toàn cầu duy trì, cùng với lợi suất trái phiếu chính phủ đi xuống, tất cả đều làm giảm sức hút của đồng USD.

Logic vận hành của chỉ số USD — Tại sao tỷ giá USD đối mặt với áp lực giảm

Định nghĩa và thành phần của chỉ số USD

Ý nghĩa cốt lõi của tỷ giá USD là giá trị hoặc tỷ lệ trao đổi của một đồng tiền so với USD. Ví dụ, EUR/USD thể hiện số USD cần để đổi 1 Euro. Nếu EUR/USD=1,04, nghĩa là 1,04 USD đổi được 1 Euro. Khi EUR/USD tăng lên 1,09, tức Euro tăng giá, USD giảm giá; ngược lại, nếu giảm xuống 0,88, Euro giảm giá, USD tăng giá.

Chỉ số USD được xây dựng dựa trên tỷ giá của 6 đồng tiền chính quốc tế (Euro, Yên Nhật, Bảng Anh, Đô la Canada, Krona Thụy Điển và Franc Thụy Sĩ) so với USD. Mức độ cao thấp của chỉ số phản ánh sức mạnh hay yếu của các đồng tiền này so với USD. Cần lưu ý rằng các ngân hàng trung ương của các quốc gia này thường điều chỉnh tỷ giá theo chính sách nội tại nhất quán, do đó biến động của chỉ số USD không chỉ phụ thuộc vào chính sách của Mỹ mà còn phải xem xét các biện pháp của các quốc gia thành phần để có thể đánh giá chính xác.

Áp lực chính hiện tại đối với tỷ giá USD

Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ảnh hưởng lớn đến xu hướng tỷ giá USD. Nếu kỳ vọng thị trường sẽ giảm lãi suất nhiều hơn, khả năng USD yếu đi sẽ tăng lên; ngược lại, có thể thúc đẩy USD bật tăng trở lại.

Dữ liệu gần đây cho thấy dấu hiệu tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại rõ rệt, các ngân hàng trung ương lớn đều chuyển sang chính sách nới lỏng, làm giảm sức hấp dẫn của USD như một tài sản sinh lãi cao. Đồng thời, về mặt kỹ thuật, tỷ giá USD đã phá vỡ các mức hỗ trợ quan trọng, tâm lý thị trường vẫn còn bi quan. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, do biến động nhu cầu trú ẩn, tỷ giá USD vẫn có thể bật tăng trở lại, nhưng xu hướng dài hạn vẫn còn nhiều áp lực.

Tổng thể, xét về mặt kỹ thuật, các yếu tố vĩ mô và kỳ vọng thị trường, nếu các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục giảm lãi suất và dữ liệu kinh tế yếu kém, tỷ giá USD có thể tiếp tục giảm, mức hỗ trợ có thể gần dưới 102,00.

Những bài học từ chu kỳ lịch sử — 8 quy luật của các chu kỳ tỷ giá USD

Hiểu rõ các quy luật dài hạn của tỷ giá USD rất hữu ích. Kể từ khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ vào thập niên 70, chỉ số USD đã trải qua 8 giai đoạn biến động rõ rệt.

Giai đoạn giảm (1971-1980): Chính phủ Nixon buộc phải tuyên bố hết hiệu lực của chế độ bản vị vàng, sau khi vàng và USD tự do thả nổi, USD bắt đầu trong trạng thái dư thừa. Sau đó, cuộc khủng hoảng dầu mỏ gây lạm phát cao, USD liên tục giảm xuống dưới 90.

Giai đoạn tăng (1980-1985): Chủ tịch Fed tiền nhiệm Paul Volcker kiên quyết kiểm soát lạm phát, nâng lãi suất quỹ liên bang lên tới 20% và duy trì ở mức cao 8-10%, khiến chỉ số USD liên tục tăng và đạt đỉnh lịch sử vào năm 1985.

Giai đoạn giảm (1985-1995): Mỹ đối mặt với thâm hụt ngân sách và thương mại cùng lúc, gọi là “song thâm” (fiscal và trade deficit), USD bước vào thị trường gấu dài hạn.

Giai đoạn tăng (1995-2002): Chính quyền Clinton tái đắc cử thuận lợi, Mỹ bước vào thời kỳ internet bùng nổ, các ngành công nghiệp mới tạo ra tăng trưởng mạnh, dòng vốn chảy về nhiều, chỉ số USD đạt đỉnh trên 120.

Giai đoạn giảm (2002-2010): Sau bong bóng internet vỡ, USD yếu đi, sự kiện 11/9 và chính sách nới lỏng định lượng kéo dài làm trầm trọng thêm, khủng hoảng tài chính 2008 khiến USD giảm mạnh, có lúc xuống dưới 60.

Giai đoạn tăng (2011-2020 đầu): Khủng hoảng nợ châu Âu, thị trường chứng khoán Trung Quốc sụp đổ, trong khi Mỹ ổn định và tăng trưởng, kỳ vọng Fed tăng lãi suất nhiều lần, USD dự kiến sẽ tiếp tục tăng.

Giai đoạn giảm (2020 đầu-2022 đầu): Dịch COVID-19 bùng phát, Mỹ giảm lãi suất cơ bản về 0 và in tiền ồ ạt, USD giảm mạnh và gây ra lạm phát nghiêm trọng.

Giai đoạn điều chỉnh (2022 đầu đến nay): Lạm phát vượt kiểm soát buộc Fed tăng lãi suất mạnh mẽ, lên mức cao nhất trong 25 năm, đồng thời bắt đầu thực hiện chính sách thắt chặt lượng cung tiền (QT), dù thành công trong kiểm soát lạm phát nhưng lại khiến niềm tin vào USD một lần nữa bị thử thách.

Những chu kỳ lịch sử này hé lộ một quy luật quan trọng: Xu hướng dài hạn của tỷ giá USD gắn chặt với cấu trúc kinh tế toàn cầu, chu kỳ chính sách tiền tệ và diễn biến của các tài sản rủi ro. Khi lợi thế kinh tế của Mỹ giảm sút hoặc các ngân hàng trung ương lớn phân hóa chính sách, USD thường chịu áp lực giảm.

Phân tích các cặp tiền chính — Tương quan tỷ giá USD và các đồng tiền khác

EUR/USD: Xu hướng tăng của Euro/USD

Tỷ giá USD và chỉ số USD gần như đi ngược nhau. Nhờ đồng USD mất giá, chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu chuyển hướng tích cực, cùng với kỳ vọng kinh tế cải thiện, EUR/USD thể hiện xu hướng tăng liên tục. Nếu các ngân hàng trung ương toàn cầu giảm lãi suất và kỳ vọng kinh tế Mỹ chậm lại thực sự xảy ra, trong khi kinh tế châu Âu tiếp tục cải thiện, EUR/USD có khả năng tiếp tục leo cao.

Gần đây, EUR/USD đã tăng lên gần 1,0835, cho thấy đà tăng vẫn còn mạnh. Nếu duy trì ổn định ở mức này, có thể hướng tới các mức tâm lý quan trọng như 1,0900. Các chỉ số kỹ thuật cho thấy các đỉnh trước đó và các đường xu hướng tạo thành mức hỗ trợ mạnh, còn 1,0900 có thể là mức kháng cự then chốt. Nếu vượt qua mức này, xu hướng tăng sẽ còn tiếp diễn.

GBP/USD: Sự dao động tăng của Bảng Anh/USD

Anh và Mỹ có mối liên hệ kinh tế chặt chẽ, do đó, xu hướng GBP/USD tương tự như EUR/USD. Thị trường kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Anh sẽ giảm lãi suất chậm hơn Fed, điều này hỗ trợ đồng Bảng. Nếu Ngân hàng Anh thực hiện các biện pháp giảm lãi suất thận trọng hơn, GBP sẽ mạnh hơn so với USD, đẩy GBP/USD đi lên.

Về mặt kỹ thuật, dự kiến GBP/USD sẽ duy trì xu hướng dao động tăng trong phạm vi 1,25-1,35. Chính sách phân hóa và tâm lý trú ẩn là các yếu tố chính thúc đẩy. Nếu các nền kinh tế và chính sách của Anh và Mỹ tiếp tục phân hóa, tỷ giá có thể thử thách mức 1,40 trở lên, nhưng cần cảnh giác với rủi ro chính trị và biến động thanh khoản thị trường gây điều chỉnh.

USD/CNH: Tỷ giá USD/ Nhân dân tệ trong phạm vi dao động

Tỷ giá USD so với Nhân dân tệ không chỉ chịu ảnh hưởng của cung cầu thị trường mà còn liên quan đến chính sách kinh tế của Mỹ và Trung Quốc. Nếu Fed tiếp tục nới lỏng và Trung Quốc duy trì điều chỉnh kinh tế, đồng nhân dân tệ có thể chịu áp lực giảm, đẩy USD/CNH lên cao. Đồng thời, chính sách tỷ giá của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và các biện pháp dẫn dắt thị trường sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến tỷ giá này.

Về mặt kỹ thuật, USD trong phạm vi 7,2300 đến 7,2600 có thể duy trì, thiếu động lực rõ ràng để phá vỡ. Nhà đầu tư cần theo dõi sát các điểm phá vỡ của phạm vi này. Nếu USD phá xuống dưới 7,2260 và các chỉ số kỹ thuật cho thấy quá bán hoặc tín hiệu phản hồi, có thể sẽ tạo cơ hội mua vào ngắn hạn.

USD/JPY: Thử thách giảm của USD/Yên Nhật

USD/JPY là cặp tiền thanh khoản cao nhất. Gần đây, dữ liệu kinh tế Nhật cho thấy mức tăng lương cơ bản cao nhất trong 32 năm, cho thấy nền kinh tế Nhật có thể đang thay đổi môi trường lạm phát thấp, lương thấp kéo dài. Khi lương tăng và áp lực lạm phát tiềm năng xuất hiện, Ngân hàng Trung ương Nhật có thể điều chỉnh chính sách lãi suất. Nếu chịu áp lực quốc tế (đặc biệt là Mỹ), khả năng sẽ đẩy nhanh việc tăng lãi suất.

Về mặt kỹ thuật và cơ bản, USD/JPY có thể có xu hướng giảm. Kỳ vọng giảm lãi suất toàn cầu và khả năng phục hồi của kinh tế Nhật sẽ là các yếu tố thúc đẩy giao dịch. Phân tích kỹ thuật cho thấy nếu USD/JPY phá dưới 146,90, khả năng sẽ tiếp tục giảm về các mức thấp hơn; muốn đảo chiều xu hướng giảm, cần vượt qua mức kháng cự 150,0.

AUD/USD: Đồng AUD mạnh tương đối

Dữ liệu kinh tế Úc khả quan, GDP gần đây tăng trưởng tốt và thặng dư thương mại duy trì cao hơn kỳ vọng. Ngân hàng Trung ương Úc duy trì chính sách thận trọng, ít khả năng giảm lãi suất, điều này giúp đồng AUD duy trì sức mạnh so với các đồng tiền chính khác, tạo nền tảng hỗ trợ cho AUD.

Dù dữ liệu tích cực, khả năng điều chỉnh của USD và bất ổn toàn cầu vẫn cần theo dõi. Nếu các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục chính sách nới lỏng, USD sẽ yếu đi, điều này sẽ thúc đẩy đà tăng của AUD/USD.

Nắm bắt cơ hội giao dịch biến động tỷ giá USD — Dao động ngắn hạn và phân bổ trung dài hạn

Chiến lược ngắn hạn (dự kiến 1-2 quý tới): Dao động cấu trúc và giao dịch theo biên

Tăng giá USD: Các xung đột địa chính trị đột ngột leo thang sẽ thúc đẩy nhu cầu trú ẩn, chỉ số USD có thể nhanh chóng tăng lên vùng 100-103; dữ liệu kinh tế Mỹ vượt kỳ vọng (ví dụ, số việc làm phi nông nghiệp mới trên 250.000) sẽ làm trì hoãn kỳ vọng giảm lãi suất, giúp USD bật tăng.

Giảm giá USD: Nếu các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục giảm lãi suất và chính sách của ECB chậm lại, đồng Euro mạnh lên sẽ kéo chỉ số USD về dưới 95; các vấn đề nợ của Mỹ xấu đi có thể gây ra rủi ro tín dụng, gây áp lực giảm USD.

Với nhà đầu tư tích cực, có thể thực hiện mua bán trong vùng 95-100 của chỉ số USD, tận dụng các chỉ báo kỹ thuật như phân kỳ MACD, Fibonacci retracement để bắt tín hiệu đảo chiều. Nhà đầu tư thận trọng nên chờ đợi chính sách của Fed rõ ràng hơn rồi mới ra quyết định.

Chiến lược trung dài hạn (sau 6 tháng): Chuyển dịch từ USD sang các tài sản phi Mỹ

Khi chu kỳ giảm lãi suất toàn cầu sâu hơn, lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ thu hẹp, dòng vốn sẽ dần chuyển sang các thị trường mới nổi tăng trưởng cao hoặc khu vực Eurozone đang phục hồi. Nếu quá trình “phi đô la hóa” toàn cầu diễn ra nhanh hơn (ví dụ, các nước trong BRICS thúc đẩy thanh toán bằng đồng nội bộ), vị thế dự trữ USD sẽ giảm, kéo theo tỷ giá USD giảm.

Khuyến nghị trung dài hạn là giảm dần các vị thế mua USD, tăng dần các đồng tiền phi Mỹ có định giá hợp lý (như Yên Nhật, AUD) hoặc các tài sản liên kết với hàng hóa (vàng, đồng). Như vậy, vừa tránh rủi ro giảm của USD, vừa tận dụng cơ hội dòng vốn toàn cầu dịch chuyển.

Nhận thức then chốt: Dựa trên dữ liệu và nhạy cảm với sự kiện

Trong tương lai, diễn biến của tỷ giá USD sẽ ngày càng phụ thuộc vào “dữ liệu” và “sự kiện”. Nhà đầu tư cần giữ linh hoạt và kỷ luật để có thể bắt các khoản lợi nhuận vượt trội trong biến động tỷ giá USD. Theo dõi sát các cuộc họp của ngân hàng trung ương, phát hành dữ liệu kinh tế, các sự kiện địa chính trị, kết hợp phân tích kỹ thuật để xây dựng hệ thống giao dịch toàn diện mới là con đường đúng đắn.