Cơ hội và rủi ro đầu tư vàng trong biến động lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm

Thị trường trái phiếu Mỹ gần đây biến động mạnh, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm nhanh từ 4.2% xuống còn 4.13%, phản ánh lo ngại về triển vọng kinh tế Mỹ và kỳ vọng Fed chuyển hướng chính sách tiền tệ nới lỏng. Trong chu kỳ giảm lợi suất trái phiếu 10 năm này, vàng, như một tài sản trú ẩn truyền thống, đang đối mặt với sự pha trộn giữa cơ hội và rủi ro. Dữ liệu phi nông nghiệp tháng 1 sắp công bố sẽ trở thành điểm kích hoạt quan trọng quyết định xu hướng của các tài sản rủi ro và cơ hội đầu tư vàng trong thời gian tới.

Dữ liệu phi nông nghiệp gần kề: Dấu hiệu yếu kém của thị trường lao động đã rõ

Vào ngày 10 tháng 2, dữ liệu bán lẻ tháng 12 của Mỹ, được thị trường gọi là “số liệu đáng sợ”, đã công bố, giữ nguyên so với tháng trước, không đạt kỳ vọng tăng 0.4% và thấp hơn nhiều so với mức 0.6% của trước đó. Kết quả này gây lo ngại sâu sắc về đà tiêu dùng. Giám đốc chiến lược toàn cầu của Morgan Asset Management, David Kelly, cho biết, ngoại trừ các yếu tố như hoàn thuế hoặc hoàn thuế quan, nền tảng tăng trưởng của kinh tế thực đang có dấu hiệu yếu đi.

Tình hình thị trường lao động càng rõ nét hơn. Số lượng vị trí tuyển dụng mở của Mỹ tháng 12 (JOLTS) giảm xuống còn 6.542 triệu, mức thấp nhất trong hơn 5 năm, thấp hơn nhiều so với dự báo 7.25 triệu. Khảo sát kỳ vọng tiêu dùng của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York công bố ngày 9 tháng 2 cho thấy, dù lo ngại về lạm phát ngắn hạn và triển vọng việc làm đã giảm bớt, nhưng nhìn từ lịch sử, các chỉ số niềm tin tổng thể vẫn ở mức thấp. Trong thời đại trí tuệ nhân tạo, mô hình tuyển dụng “thấp tuyển dụng, thấp sa thải” đang làm gia tăng sự phân hóa của nền kinh tế kiểu K của Mỹ, điều này sẽ tiếp tục đe dọa chi tiêu tiêu dùng trong tương lai.

Triển vọng kinh tế ẩn sau sự giảm lợi suất trái phiếu 10 năm

Lịch trình giảm lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm rõ ràng phản ánh đánh giá của thị trường về sự chuyển hướng chính sách của Fed. Các dự đoán mới nhất trên thị trường tiền tệ cho thấy, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất ba lần trong năm đã vượt xa dự đoán hai lần cách đây một tuần, kỳ vọng chính sách nới lỏng ngày càng tăng. Sự thay đổi này chính là do dữ liệu kinh tế yếu kém thúc đẩy.

Dữ liệu phi nông nghiệp tháng 1 của Mỹ sắp công bố đặc biệt quan trọng. Nếu dữ liệu xác nhận tình trạng yếu kém của thị trường lao động, đặc biệt là tỷ lệ thất nghiệp tăng, các tài sản rủi ro như cổ phiếu Mỹ sẽ đối mặt với áp lực điều chỉnh. Trong bối cảnh này, vàng, như một công cụ trú ẩn truyền thống, sẽ giảm thiểu rủi ro giảm giá, thậm chí còn có thể hưởng lợi từ các đợt mua vào trú ẩn.

Lợi suất thực và vàng: Tìm kiếm logic đầu tư trong mối quan hệ nghịch

Xét theo góc độ dài hạn, lợi suất thực của Mỹ và giá vàng thể hiện mối quan hệ nghịch rõ ràng. Những bất ổn về triển vọng kinh tế ngắn hạn đang gây áp lực giảm lợi suất danh nghĩa, nhưng khả năng giảm tiếp của lợi suất trái phiếu 10 năm có thể bị hạn chế bởi nhiều yếu tố.

Theo dữ liệu công khai của Bộ Tài chính Mỹ, quy mô nắm giữ trái phiếu Mỹ của Trung Quốc đã giảm xuống còn 682.6 tỷ USD, so với đỉnh lịch sử 1.32 nghìn tỷ USD vào tháng 1 năm 2013, cho thấy quá trình giảm bớt vai trò của đồng USD vẫn đang tiếp diễn. Đồng thời, áp lực lạm phát do chi tiêu vượt mức của các tập đoàn công nghệ lớn cũng không thể bỏ qua. Nếu Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất mạnh để ổn định kinh tế, rủi ro lạm phát sẽ tăng trở lại, điều này có thể khiến lợi suất thực của Mỹ duy trì ở mức cao khó giảm, từ đó hỗ trợ giá vàng.

Xu hướng vàng ETF dưới tác động của quá trình giảm USD toàn cầu

Biến động của vàng bắt đầu tăng mạnh vào cuối tháng 1, với độ biến động cao làm giảm kỳ vọng của nhà đầu tư về việc tìm kiếm “lợi nhuận ổn định”. Thị trường dự đoán, sau quý II, vàng sẽ được xem như một mặt hàng giao dịch chính, dự kiến sẽ duy trì trong trạng thái tích lũy và củng cố, giảm biến động.

Tuy nhiên, từ góc nhìn cả năm hoặc dài hạn hơn, quá trình giảm USD toàn cầu, cùng với các rủi ro địa chính trị kéo dài, đều dự báo vàng vẫn sẽ là một trong những mặt hàng được thị trường quan tâm hàng đầu. Theo báo cáo mới nhất của Hiệp hội Vàng Thế giới, các quỹ ETF vàng toàn cầu gần đây đã thu hút dòng vốn kỷ lục 18.7 tỷ USD, nâng tổng quy mô quản lý tài sản của các ETF vàng lên mức kỷ lục 669 tỷ USD. Quy mô vốn khổng lồ này cho thấy, niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức và dòng vốn toàn cầu vào vàng như một công cụ giữ giá vẫn chưa bị lung lay.

Một số phân tích cho rằng, giá trị thị trường vàng 5,5 nghìn USD tương đương quy mô nắm giữ trái phiếu Mỹ, điều này cho thấy xu hướng dài hạn của vàng sẽ phụ thuộc vào khả năng Mỹ tái lập và duy trì niềm tin toàn cầu vào trái phiếu Mỹ.

Triển vọng kỹ thuật vàng: Xu hướng củng cố trong quý II sơ bộ hình thành

Xét theo biểu đồ tháng của vàng, trong hai tháng gần đây xuất hiện đặc điểm dài bóng trên và dài bóng dưới, thể hiện rõ ràng sự phân hóa lớn giữa phe mua và phe bán. Các nhà phân tích dự đoán, vàng có thể sẽ xuất hiện đáy tạm thời trong quý II, nhưng xu hướng chung sẽ dần chuyển từ trạng thái biến động cao sang củng cố trong phạm vi thấp hơn.

Nhà đầu tư nên chú ý theo dõi mức hỗ trợ quan trọng tại 4600 USD, đồng thời theo dõi các mốc thời gian đầu tháng 4 và đầu tháng 6, vì đây có thể là các điểm chuyển đổi quan trọng của xu hướng vàng trong quý II. Dựa trên hướng đi của lợi suất trái phiếu 10 năm, logic đầu tư vàng sẽ ngày càng rõ ràng hơn, và các nhà tham gia thị trường cần xem xét lại phân bổ vàng của mình trong bối cảnh dữ liệu kinh tế và chính sách lãi suất.