Stablecoin bất hợp pháp đạt mức cao nhất trong 5 năm tại $141B Vào năm 2025, TRM Labs

(MENAFN- Crypto Breaking) Dữ liệu mới từ công ty phân tích blockchain TRM Labs cho thấy các đối tượng bất hợp pháp đã chuyển khoảng 141 tỷ USD qua stablecoin trong năm 2025 - mức cao nhất trong vòng năm năm. Báo cáo, được phát hành trong tuần này, cảnh báo rằng sự gia tăng này không phản ánh một sự tăng tốc chung trong các hoạt động tội phạm dựa trên crypto, mà là sự phụ thuộc sâu hơn vào stablecoin cho các hoạt động mà tốc độ, thanh khoản và khả năng di chuyển xuyên biên giới mang lại lợi thế rõ ràng về vận hành. Phân tích nhấn mạnh các mạng lưới liên quan đến lệnh trừng phạt và các dịch vụ chuyển tiền lớn là các kênh chủ đạo cho các dòng chảy này, làm nổi bật cách stablecoin đã trở thành phương tiện ưa thích để chuyển giá trị ra ngoài các kiểm soát tài chính truyền thống.

Theo nghiên cứu của TRM, hoạt động liên quan đến lệnh trừng phạt chiếm tới 86% tổng dòng chảy crypto bất hợp pháp trong năm 2025. Trong số 141 tỷ USD hoạt động qua stablecoin, khoảng một nửa - khoảng 72 tỷ USD - liên quan đến một token gắn với đồng rúp gọi là A7A5, hoạt động của nó gần như tập trung hoàn toàn trong các hệ sinh thái bị trừng phạt. Sự chú trọng của các tổ chức đối với các token này cho thấy một xu hướng rõ ràng: stablecoin không chỉ là công cụ cho thương mại hàng ngày mà còn là hạ tầng chuyên biệt hỗ trợ các hoạt động trốn tránh nhà nước và né tránh thực thi pháp luật.

Ngoài sự tập trung vào A7A5, báo cáo còn lưu ý rằng các mạng lưới liên kết Nga còn giao thoa với các hệ sinh thái do nhà nước hậu thuẫn khác, bao gồm các tác nhân liên quan đến Trung Quốc, Iran, Bắc Triều Tiên và Venezuela. Theo TRM, các phát hiện này làm sáng tỏ cách stablecoin đã trở thành hạ tầng kết nối cho các đối tượng bị trừng phạt nhằm chuyển giá trị ra ngoài các kiểm soát tài chính thông thường. Mạng lưới này tạo thành một mạng lưới liên kết chặt chẽ, đặt ra câu hỏi cho các nhà quản lý và tổ chức tài chính về cách theo dõi các dòng chảy xuyên biên giới sử dụng stablecoin - ngay cả khi phần lớn hoạt động hợp pháp vẫn diễn ra mạnh mẽ và chính thống.

Về phía cầu, báo cáo nhấn mạnh cách các thị trường bất hợp pháp sử dụng stablecoin trong các thị trường biên giới. Trong khi các hoạt động lừa đảo, tống tiền và hack vẫn còn xảy ra, các hoạt động này thường diễn ra qua nhiều bước, bắt đầu bằng Bitcoin (CRYPTO: BTC) hoặc các tài sản crypto khác, rồi sau đó chuyển sang stablecoin trong quá trình rửa tiền. Nghiên cứu cũng xác định các lĩnh vực như hàng hóa và dịch vụ bất hợp pháp và buôn người là các lĩnh vực sử dụng “gần như hoàn toàn stablecoin,” cho thấy các nhà vận hành ưu tiên độ chắc chắn của thanh toán và thanh khoản hơn là tiềm năng tăng giá. Thực tế, điều này có nghĩa là stablecoin cung cấp các phương thức thanh toán dự đoán được, ít nhạy cảm với biến động giá, một đặc điểm mà các mạng lưới bất hợp pháp rất coi trọng khi chuyển tiền qua các khu vực pháp lý khác nhau.

Khối lượng trong các thị trường đảm bảo - các nền tảng kỹ thuật số hỗ trợ chia sẻ rủi ro hoặc thanh toán cho các dịch vụ bất hợp pháp - đã tăng lên hơn 17 tỷ USD vào cuối năm 2025, phần lớn hoạt động được định giá bằng stablecoin. TRM cho rằng, vì khoảng 99% khối lượng này được thanh toán bằng stablecoin, các nền tảng này hoạt động nhiều hơn như hạ tầng rửa tiền hơn là các nơi đầu cơ. Hệ quả là stablecoin đã trở thành phương tiện ưa thích để chuyển các khoản lớn với tốc độ và thanh khoản cao, ngay cả khi phần lớn hoạt động diễn ra ngoài các thị trường hợp pháp. Báo cáo cũng lưu ý rằng vai trò của stablecoin trong các hệ sinh thái như vậy không phản ánh bản chất tội phạm của crypto, mà là một tín hiệu về cách các đối tượng bất hợp pháp thích nghi với các chế độ thực thi pháp luật và kiểm soát vốn.

Chứng minh cho bức tranh toàn cảnh, Chainalysis đã từng nhấn mạnh sự gia tăng dòng chảy crypto đến các mạng lưới buôn người bị nghi ngờ, báo cáo mức tăng 85% so với năm trước trong năm 2025. Trong phân tích đó, các dịch vụ mai mối quốc tế và mạng lưới mại dâm gần như hoạt động hoàn toàn dựa trên stablecoin, phản ánh nhu cầu về độ chắc chắn của thanh toán trong các mạng lưới bất hợp pháp cũng như sở thích về thanh khoản xuyên biên giới. Những phát hiện này củng cố nhận định của TRM Labs rằng stablecoin là xương sống của việc chuyển giá trị cho nhiều hoạt động có rủi ro cao, mặc dù toàn bộ lĩnh vực vẫn lớn và đa dạng hơn nhiều so với các mô hình sử dụng bất hợp pháp.

Về quy mô, TRM Labs nhận thấy tổng hoạt động stablecoin vượt quá 1 nghìn tỷ USD trong khối lượng giao dịch hàng tháng nhiều lần trong năm 2025. Dựa trên các đợt bùng nổ hàng tháng này, nghiên cứu ước tính khoảng 12 nghìn tỷ USD hoạt động stablecoin hàng năm, trong đó phần bất hợp pháp chiếm khoảng 1%, tương đương khoảng 120 tỷ USD. Tỷ lệ này phù hợp với các ước tính toàn cầu của Văn phòng Liên hợp quốc về chống ma túy và tội phạm, đặt mức rửa tiền toàn cầu vào khoảng 2% đến 5% GDP - khoảng 800 tỷ đến 2 nghìn tỷ USD. Sự so sánh này làm nổi bật một mâu thuẫn kéo dài: stablecoin phổ biến trong tài chính hợp pháp nhưng đồng thời cũng tạo điều kiện cho các mạng lưới tội phạm tinh vi mà các nhà quản lý vẫn tiếp tục giám sát chặt chẽ. Các phát hiện này diễn ra trong bối cảnh các cuộc thảo luận chính sách liên tục về cách cân bằng giữa đổi mới sáng tạo và kiểm soát rủi ro, đặc biệt khi các chế độ trừng phạt ngày càng chặt chẽ hơn.

Trong bối cảnh đó, báo cáo của TRM góp phần thúc đẩy cuộc tranh luận rộng hơn trong ngành về cách thực thi các lệnh trừng phạt và chống lại các hoạt động tài chính bất hợp pháp mà không làm bóp nghẹt việc sử dụng hợp pháp. Sự liên kết của các đối tượng bị trừng phạt với các mạng lưới liên quan đến nhà nước và phi nhà nước, như mô tả bởi TRM, cho thấy cần nâng cao khả năng phân tích trên chuỗi, hợp tác xuyên biên giới và kiểm soát chặt chẽ hơn việc phát hành và thanh toán stablecoin. Trong khi phần lớn hoạt động stablecoin vẫn hợp pháp, khả năng nhìn thấy phần bất hợp pháp - đặc biệt trong các dòng chảy liên quan đến lệnh trừng phạt có giá trị cao - cho thấy các nhà hoạch định chính sách và thị trường cần chú ý hơn đến các phương thức thanh khoản và các phương tiện thanh toán mà hệ sinh thái crypto đã trở thành. Các phát hiện của báo cáo nhắc nhở rằng, dù tốt hay xấu, stablecoin đóng vai trò trung tâm trong tài chính hiện đại, định hình cách giá trị di chuyển qua biên giới ngay cả khi các nhà quản lý thích nghi với bối cảnh kỹ thuật số ngày càng phát triển nhanh.

Tại sao điều này quan trọng

Các phát hiện của TRM Labs làm sáng tỏ một thực tế phức tạp đối với thị trường crypto và các nhà hoạch định chính sách. Stablecoin đã trưởng thành thành một lớp thanh toán cốt lõi hỗ trợ thương mại hàng ngày nhưng cũng là hạ tầng quan trọng cho tài chính bất hợp pháp trong các cuộc khủng hoảng trừng phạt. Đối với các sàn giao dịch crypto, nhà cung cấp ví và fintech, báo cáo nhấn mạnh tầm quan trọng của việc thực hiện kiểm tra lệnh trừng phạt và đánh giá rủi ro theo địa chỉ, đặc biệt đối với các đối tác có liên hệ với các nền kinh tế bị trừng phạt hoặc các tuyến đường thị trường xám. Sự tập trung của hoạt động bất hợp pháp trong một số stablecoin cũng làm nổi bật nhu cầu về việc gắn thẻ chính xác, khả năng theo dõi và giám sát theo thời gian thực để ngăn chặn việc sử dụng sai mục đích trong khi vẫn duy trì thanh khoản hợp pháp và thanh toán xuyên biên giới.

Đối với các nhà quản lý, dữ liệu này làm rõ giới hạn của các kiểm soát tài chính truyền thống khi đối mặt với các hạ tầng kỹ thuật số không biên giới. Sự ổn định và tốc độ của stablecoin mang lại lợi thế không thể phủ nhận cho thương mại hợp pháp, chuyển tiền và giao dịch xuyên biên giới, nhưng cũng gây ra những khó khăn trong việc thực thi pháp luật. Phân tích của TRM củng cố các đề xuất về việc làm rõ các yêu cầu tiết lộ liên quan đến stablecoin, xây dựng khung tuân thủ tiêu chuẩn và hợp tác quốc tế để chống trốn tránh lệnh trừng phạt mà không vô tình cản trở đổi mới. Các nhà đầu tư và nhà xây dựng hệ sinh thái có thể nhận thấy rằng rủi ro vẫn còn rất linh hoạt: rủi ro về danh tiếng và quy định liên quan đến stablecoin có thể thay đổi nhanh chóng khi các ưu tiên thực thi pháp luật thay đổi và các công cụ mới xuất hiện để giám sát hành vi trên chuỗi.

Đối với người dùng và thị trường rộng lớn hơn, thông điệp gồm hai phần. Thứ nhất, việc sử dụng bất hợp pháp chiếm tỷ lệ tương đối nhỏ trong tổng hoạt động stablecoin, nhưng tầm nhìn của nó rất quan trọng vì nó liên quan đến chính sách trừng phạt và ổn định vĩ mô. Thứ hai, các sự kiện năm 2025 cho thấy cách nhanh chóng thanh khoản stablecoin có thể bị chuyển hướng sang các kênh bị hạn chế khi các lỗ hổng quản trị hoặc các hành động thực thi không theo kịp đổi mới. Cuộc đối thoại liên tục giữa các công ty phân tích, nhà hoạch định chính sách và các bên trong ngành sẽ định hình cách stablecoin phát triển - từ các phương tiện thanh toán đơn thuần đến các rủi ro tiềm tàng đòi hỏi quản lý rủi ro và tiêu chuẩn quản trị chặt chẽ hơn.

Điều cần theo dõi tiếp theo

• Các cập nhật phương pháp luận và phân tích chi tiết từ TRM Labs về các stablecoin và các tuyến đường liên quan đến lệnh trừng phạt chiếm ưu thế trong dòng chảy bất hợp pháp.
• Các phản ứng chính sách và hành động thực thi liên quan đến các mạng lưới bị trừng phạt được xác định trong báo cáo, bao gồm hợp tác xuyên biên giới và các sáng kiến tuân thủ lệnh trừng phạt.
• Giám sát các mô hình phát hành và lưu hành stablecoin khi các nhà hoạch định chính sách xem xét các kiểm soát chặt chẽ hơn hoặc các yêu cầu tuân thủ mới cho các nhà phát hành và quản lý.
• Nghiên cứu liên tục từ Chainalysis và các công ty khác về vai trò của stablecoin trong các mạng lưới buôn người để đánh giá xem các công cụ theo dõi mới có giảm hoạt động bất hợp pháp theo thời gian hay không.
• Các phát triển chính sách liên quan đến các gói trừng phạt và các quy định liên quan đến crypto trong các khu vực pháp lý được nêu bật trong báo cáo.

Nguồn & xác minh

• TRM Labs, Stablecoins at Scale: Broad Adoption and Highly Concentrated Illicit Networks (bài blog chính thức)
• Hoạt động liên quan đến lệnh trừng phạt chiếm 86% dòng chảy crypto bất hợp pháp trong 2025 (bài Cointelegraph)
• Các mạng lưới liên kết Nga và bối cảnh gói trừng phạt của EU (bài Cointelegraph)
• Báo cáo về hoạt động bất hợp pháp liên quan đến USDT của Tether (bài Cointelegraph)
• Báo cáo của Chainalysis về việc sử dụng crypto trong các mạng buôn người
• Tổng quan về rửa tiền của UNODC

Stablecoins bất hợp pháp: mạng lưới trừng phạt và các phương tiện rửa tiền

Các đối tượng bất hợp pháp đã chuyển khoảng 141 tỷ USD qua stablecoin trong năm 2025, phản ánh sự thay đổi trong cách các hoạt động bị trừng phạt tận dụng các hạ tầng kỹ thuật số để vượt qua các kiểm soát tài chính truyền thống. Trong cách nhìn của nghiên cứu, hoạt động liên quan đến lệnh trừng phạt chiếm ưu thế trong cảnh quan crypto bất hợp pháp, cho thấy các chế độ thực thi pháp luật đang định hình các kênh mà qua đó tội phạm di chuyển quỹ. Dữ liệu cho thấy sự tập trung rõ rệt quanh stablecoin gắn với đồng rúp gọi là A7A5, với khoảng 72 tỷ USD trong tổng số liên quan đến tài sản này. Sự tập trung này gợi ý một hệ sinh thái chuyên biệt, nơi lựa chọn tài sản phù hợp với yêu cầu vận hành của các mạng lưới bị trừng phạt hơn là vì lợi nhuận đầu cơ.

Trong hệ sinh thái này, báo cáo nhấn mạnh các mạng lưới làm mờ ranh giới địa lý - các tác nhân liên kết Nga giao thoa với các lĩnh vực liên quan đến Trung Quốc, Iran, Bắc Triều Tiên và Venezuela. Phân tích nhấn mạnh cách stablecoin đã trở thành một phần kết nối cho các đối tượng bị trừng phạt nhằm chuyển giá trị ra ngoài các kiểm soát thông thường, đồng thời củng cố sự ổn định trong các chuyển giao xuyên biên giới nhưng cũng làm phức tạp công tác thực thi pháp luật. Song song đó, dữ liệu còn cho thấy một mô hình rộng hơn: hoạt động bất hợp pháp trong lĩnh vực lệnh trừng phạt và chuyển tiền quy mô lớn chiếm ưu thế trong việc sử dụng stablecoin, mặc dù các lĩnh vực khác ngày càng dựa vào các hạ tầng kỹ thuật số này để có thanh khoản và độ chắc chắn của thanh toán.

Về mặt hợp pháp, stablecoin vẫn tiếp tục hỗ trợ nhiều mục đích, bao gồm chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới, với tổng hoạt động vượt quá 1 nghìn tỷ USD trong khối lượng giao dịch hàng tháng nhiều lần trong năm 2025. Nếu dự đoán theo quy mô hàng năm, con số này gần 12 nghìn tỷ USD, trong đó phần bất hợp pháp - khoảng 1% - liên quan đến các hoạt động có rủi ro cao, bị trừng phạt và các mạng lưới liên quan. Các ước tính của Văn phòng Liên hợp quốc về chống ma túy và tội phạm (UNODC) cho thấy rửa tiền toàn cầu chiếm khoảng 2%–5% GDP, phù hợp với nhận thức chung rằng tài chính bất hợp pháp vẫn tồn tại quy mô lớn bất chấp các nỗ lực phát hiện và trấn áp. Những con số này cùng nhau thể hiện một môi trường crypto lớn, liên kết chặt chẽ và liên tục thích nghi với áp lực thực thi pháp luật và chính sách.

Bức tranh này mang tính tinh tế: cùng các hạ tầng hỗ trợ thanh toán hợp pháp và thương mại toàn cầu, còn cung cấp khả năng phục hồi và tốc độ mà các đối tượng bất hợp pháp đã học cách khai thác. Khi các nhà hoạch định chính sách và các bên liên quan trong thị trường tiếp thu các hiểu biết này, con đường phía trước đòi hỏi các cải tiến có mục tiêu trong giám sát, báo cáo và chia sẻ thông tin xuyên biên giới để giảm thiểu rủi ro mà không làm bóp nghẹt lợi ích hợp pháp của stablecoin. Cuộc đối thoại liên tục giữa các công ty phân tích, nhà quản lý và ngành công nghiệp crypto sẽ định hình cách stablecoin phát triển trong những năm tới, cân bằng giữa đổi mới sáng tạo và kiểm soát rủi ro, chống rửa tiền và phòng chống tài trợ khủng bố (AML/CFT).