Kỳ nghỉ dài Tết Nguyên Đán có bốn biến số chính cùng cộng hưởng, những yếu tố nào là chất xúc tác tích cực cho thị trường A-shares?

Tin tức Tài Liên xã ngày 24 tháng 2 (phóng viên Cao Yên Yun)

Kỳ nghỉ Tết dài sắp kết thúc, trong kỳ nghỉ, thị trường toàn cầu đã đón nhận nhiều sự kiện quan trọng.

Bốn sự kiện chính ảnh hưởng đến thị trường trong kỳ nghỉ gồm: sóng gió thuế quan của Trump, chương trình “Chào Xuân + Công nghệ AI + Robot” của Trung ương Đài truyền hình, đồng nhân dân tệ mạnh lên đến mức 6.89, và tình hình Trung Đông biến động gia tăng. Ngoài ra, các điểm sáng ngành như “Tổng doanh thu phòng vé Tết Nguyên đán 2026 vượt 5 tỷ nhân dân tệ” cũng sẽ tạo tác dụng xúc tác tích cực đối với các ngành liên quan trên thị trường A-shares.

Đối mặt với các biến số lớn ảnh hưởng đến thị trường như vậy, các tổ chức nghiên cứu phía bán hàng đặc biệt quan tâm. Ứng dụng Jintou cho thấy, trong tuần từ ngày 22 tháng 2 đến ngày 1 tháng 3, đã tổ chức tổng cộng 25 cuộc họp chiến lược nghiên cứu bán hàng, bao gồm 14 công ty chứng khoán, như Đông Phương Chứng Khoán, Thiên Phong Chứng Khoán, Quốc Liên Minsheng Chứng Khoán, Thân Vạn Hồng Yuan, Xingye Chứng Khoán, Đông Phương Tài Chính, Ngân Hà Chứng Khoán, Trương Môn Chứng Khoán, Hoa Thái Chứng Khoán, Trung Thái Chứng Khoán, Trung Tín Chứng Khoán, Tài Thông Chứng Khoán, Trường Giang Chứng Khoán, Quốc Hải Chứng Khoán. Trong đó, Trường Giang Chứng Khoán tổ chức tới 9 cuộc họp chiến lược, chiếm tỷ lệ 36% toàn bộ các cuộc họp.

Sóng gió thuế quan của Trump: Chính sách thay đổi liên tục làm tăng sự không chắc chắn của thị trường

Trong kỳ nghỉ, chính sách thuế của Mỹ đã có nhiều điều chỉnh dồn dập, sóng gió thuế của Trump liên tục biến động.

Ngày 20 tháng 2 theo giờ địa phương, Tòa án tối cao Mỹ tuyên bố việc Trump áp thuế theo Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA) là vi hiến.

Cùng ngày, Trump ký sắc lệnh hành pháp, viện dẫn Điều 122 của Luật Thương mại năm 1974, bổ sung thuế nhập khẩu tạm thời 10% như biện pháp thay thế, có hiệu lực từ ngày 24 tháng 2 theo giờ miền Đông Mỹ, đồng thời xác định phạm vi miễn trừ một số mặt hàng, bao gồm khoáng sản quan trọng, sản phẩm năng lượng, một số nông sản và thuốc.

Ngày 21 tháng 2, Trump tiếp tục phát biểu, dự định nâng mức thuế bổ sung này từ 10% lên 15%, tuy nhiên, chi tiết thực thi vẫn chờ xác nhận chính thức.

Các công ty chứng khoán đã có những phân tích rõ ràng về ảnh hưởng của các điều chỉnh này đối với Trung Quốc.

Chủ tịch Viện Nghiên cứu của Chứng khoán Yuekai, ông Luo Zhiheng, trong báo cáo nghiên cứu cho biết, mức thuế trung bình đối với Trung Quốc có thể tạm thời giảm 5 điểm phần trăm, cuộc chiến thương mại vẫn duy trì trạng thái giằng co dài hạn. Đối với Trung Quốc, chỉ có duy trì nền tảng kinh tế vững chắc, nâng cao khả năng tự chủ sáng tạo công nghệ, giữ vững chiến lược trong bối cảnh biến động quốc tế phức tạp mới có thể giảm thiểu tác động của sự không chắc chắn từ bên ngoài, nắm bắt chủ động trong cuộc chiến thương mại dài hạn Trung-Mỹ.

Chuyên gia kinh tế trưởng của Hoa Thái Chứng Khoán, ông Yi Huang, còn đưa ra các tính toán cụ thể hơn, cho biết, thuế suất của các quốc gia đối mặt Trung Quốc có thể giảm 34 điểm phần trăm; nếu Mỹ nâng mức thuế tạm thời của 10 quốc gia thâm hụt lớn nhất lên 15%, thì mức thuế của Trung Quốc sẽ giảm 29 điểm phần trăm. Nhìn về phía trước, chính sách thuế của Mỹ vẫn còn nhiều bất định — không loại trừ khả năng chính phủ Trump sử dụng điều khoản 338 hoặc điều tra theo 301, 201 để tăng thuế thêm, dự kiến sau chuyến thăm Trung Quốc của Trump vào cuối tháng 3 hoặc đầu tháng 4, các mức thuế đối với Trung Quốc có thể rõ ràng hơn.

Ông Yi Huang cho rằng, sóng gió thuế của Trump sẽ không chấm dứt tại đó, không chỉ các chính sách thuế sau này còn nhiều biến số, mà cả cơ chế và quy mô hoàn thuế đã áp dụng cũng còn bỏ ngỏ.

Chương trình Giao thừa: Ngành robot người hình bước vào đỉnh cao chú ý

Trong chương trình Giao thừa năm 2026 của Trung ương Đài truyền hình, nhiều robot người hình nội địa đã xuất hiện ấn tượng, thể hiện rõ năng lực công nghệ cứng của lĩnh vực robot người hình trong nước qua các dạng biểu diễn đa dạng, nhiệt độ truyền cảm hứng nhanh chóng đến thị trường vốn. Ngày 20 tháng 2, các cổ phiếu liên quan đến robot người hình trên thị trường Hồng Kông đã tăng mạnh, phản ánh sớm lợi ích ngành.

Báo cáo của Guotai Haitong cho rằng, tác dụng xúc tác của chương trình Giao thừa đối với ngành robot người hình rõ rệt, sự quan tâm của vốn hóa ngành vẫn duy trì ở mức cao. Ngành công nghiệp robot người hình gần đạt tới giai đoạn thương mại hóa, công nghệ cốt lõi và chuỗi ngành công nghiệp phụ trợ liên tục hoàn thiện.

Trong báo cáo của Guangda Securities, phân tích thêm, các chương trình liên quan đến robot trong Giao thừa đã thể hiện rõ khả năng kiểm soát chuyển động chính xác cao, phát triển sâu các mô hình lớn, và khả năng tương tác sinh học của robot người hình, dự kiến đến năm 2026, sản xuất hàng loạt robot người hình sẽ được thúc đẩy nhanh hơn, kèm theo các đơn hàng định điểm và nhỏ lẻ trong chuỗi ngành, các cổ phiếu đầu ngành có khả năng đầu tư rõ ràng. Trong kỳ nghỉ Tết, nhu cầu ứng dụng AI liên tục tăng, khả năng tính toán AI dự kiến sẽ tiếp tục tăng, tỷ lệ thấm lạnh bằng dung dịch nhanh chóng tăng, cùng với việc tiêu thụ năng lượng của chip tăng cao, tấm làm lạnh micro-channel sẽ nâng cao giá trị; máy chủ AI tiến tới cấp cao hơn, công nghệ đóng gói tiên tiến liên tục phát triển.

Tỷ giá Nhân dân tệ: chủ yếu là tăng giá thụ động, còn có khả năng tăng trong ngắn hạn

Trong thị trường tỷ giá, trong kỳ nghỉ, đồng nhân dân tệ thể hiện xu hướng mạnh lên. Ngày 21 tháng 2, nhân dân tệ ngoài khơi (CNH) đổi lấy đô la Mỹ là 6.8978, tăng 24 điểm so với phiên giao dịch cuối cùng tại New York, giao dịch trong ngày chủ yếu trong phạm vi 6.9065-6.8960, chính thức bước vào vùng 6.89.

Thị trường nhìn nhận, việc đồng nhân dân tệ tăng giá sẽ hỗ trợ tích cực cho cả ba thị trường cổ phiếu, trái phiếu và ngoại hối, đồng thời làm nổi bật giá trị tài sản Trung Quốc.

Về động lực tăng giá, báo cáo của Tài Thông Chứng Khoán rõ ràng, nguyên nhân chính của việc đồng nhân dân tệ tăng giá là do đô la Mỹ yếu đi, chứ không phải do đồng nhân dân tệ mạnh lên. Quá trình tăng giá này thuộc dạng chủ động thụ động, nguyên nhân cốt lõi là do đô la Mỹ liên tục yếu đi. Thêm vào đó, nhu cầu chuyển đổi ngoại tệ tập trung sau tháng 9 năm 2025 cũng thúc đẩy tốc độ tăng giá của nhân dân tệ.

Về phạm vi cực đại của đồng nhân dân tệ, Tài Thông Chứng Khoán ước tính, tỷ giá USD/CNY có thể đạt tới mức 6.8. Trong kịch bản đô la Mỹ yếu đi, việc nhân dân tệ tăng giá là một sự kiện dài hạn đã được xác nhận. Theo tính toán, đến năm 2026, tỷ giá USD/CNY có thể đạt tới mức 6.8. Ngoài ra, áp lực chưa chuyển đổi ngoại tệ của doanh nghiệp có thể thúc đẩy các hành vi giao dịch đẩy tỷ giá USD/CNY xuống dưới mức cực trị này. Mặc dù Ngân hàng Trung ương đã nâng cao khả năng chịu đựng của biên độ linh hoạt tỷ giá, nhưng sẽ không để đồng nhân dân tệ tăng giá nhanh một chiều.

Tình hình Trung Đông: Rủi ro địa chiến lược thúc đẩy nhu cầu tài sản trú ẩn

Ngoài ba tin chính nêu trên, trong kỳ nghỉ Tết, tình hình Trung Đông xuất hiện biến động mới, trở thành yếu tố không chắc chắn ngắn hạn ảnh hưởng đến thị trường. Trong kỳ nghỉ, lực lượng hải không quân Mỹ liên tục tập trung tại khu vực Trung Đông, gây áp lực lên Iran nhằm thúc đẩy đàm phán Mỹ-Iran tiến triển, căng thẳng địa chính trị gia tăng, trực tiếp đẩy giá dầu quốc tế tăng cao.

Phản ánh trên thị trường vốn, ngày 20 tháng 2, cổ phiếu China Petroleum trên thị trường Hồng Kông tăng 3.7%, phản ánh sớm lợi ích từ việc giá dầu tăng.

Quan điểm thị trường chung cho rằng, bất ổn trong tình hình Trung Đông trong ngắn hạn khó có thể xóa bỏ, nếu đàm phán Mỹ-Iran không tiến triển như kỳ vọng, rủi ro địa chính trị sẽ tiếp tục gia tăng, sẽ ưu tiên lợi cho vàng, dầu và các ngành trú ẩn, năng lượng, các ngành này dự kiến sẽ có xu hướng ngắn hạn tích cực.

Phía bán: Lạc quan dài hạn về “bò chậm hệ thống”

Tổng hợp các ảnh hưởng từ tin tức dài hạn nêu trên, nhiều công ty chứng khoán đã đưa ra nhận định rõ ràng về xu hướng thị trường A-shares sau kỳ nghỉ và hướng phân bổ, đều cho rằng “tăng trưởng tạm thời mạnh trong ngắn hạn, dài hạn thận trọng lạc quan”, và đều kỳ vọng vào cơ hội “bò chậm hệ thống”.

Báo cáo của Thiên Phong Chứng Khoán cho rằng, việc vượt qua điểm thi đua cổ phiếu quyền chọn 2.0 không dễ, có nhiều trắc trở. Dự kiến sẽ duy trì tính liên tục, ổn định của chính sách, tăng cường linh hoạt, dự báo “bốn ổn định”. Chú ý đến vàng, tập trung khai thác trái phiếu chuyển đổi.

Hua Jin Securities qua việc tổng kết lịch sử cho rằng, khả năng thị trường A-shares tăng sau kỳ nghỉ là cao. Xu hướng mùa xuân sau kỳ nghỉ có thể kéo dài, thị trường A-shares có khả năng dao động tích cực. Các ngành công nghệ và chu kỳ có thể sẽ nổi bật hơn, tiếp tục phân bổ công nghệ và ngành chu kỳ khi giá giảm.

Báo cáo của Trường Giang Chứng Khoán từ góc độ hỗ trợ cơ bản phân tích, cho rằng, sau này, với việc hỗ trợ tài chính và thúc đẩy ngành công nghiệp trong lĩnh vực năng suất mới, cộng thêm nhu cầu tiêu dùng Tết mạnh mẽ, và năm bắt đầu của “Kế hoạch 14, Năm 15” với tốc độ khởi công các dự án hạ tầng, sẽ cung cấp nền tảng cơ bản cho thị trường, dự kiến lợi nhuận các công ty niêm yết trên thị trường A trong năm 2026 sẽ có sự cải thiện rõ rệt. Trong tương lai, có thể phân bổ tích cực quanh các chiến lược trọng điểm của “Kế hoạch 14” (ngành công nghiệp mới, ngành công nghiệp tương lai), đồng thời tăng cường phân bổ tài sản theo chu kỳ để cân bằng biến động danh mục.

Theo phân tích kỹ thuật của Xingye Securities, dự báo xu hướng thị trường, mô hình xác định thời điểm kỹ thuật duy trì tín hiệu thận trọng nhưng lạc quan. Cụ thể, mô hình chuyển sang tín hiệu thận trọng nhưng lạc quan đối với chỉ số CSI 500 và CSI 1000, chỉ số xác suất tăng trưởng tổng thể ở mức hợp lý. Ngoài ra, mô hình duy trì tín hiệu thận trọng đối với chỉ số CSI 300. Nhìn chung, mô hình đánh giá thị trường đang trong trạng thái thận trọng nhưng lạc quan.

Giám đốc chiến lược toàn cầu của Zheshang Securities, bà Liao Jingchi, đưa ra dự báo ngắn hạn cụ thể hơn, dự kiến khả năng mở cửa thị trường A-shares sau kỳ nghỉ sẽ thấp, chủ yếu là dao động mạnh trong ngắn hạn, các cơ hội riêng lẻ có khả năng xuất hiện trong các ngành như AI có liên hệ quốc tế, robot có liên hệ chương trình Giao thừa. Theo góc nhìn theo quý, vẫn lạc quan về cơ hội “bò chậm hệ thống”.

Về phân bổ, dựa trên đánh giá “dao động mạnh mẽ, nhiều chiều, giữ vị thế chờ đợi”, bà Liao Jingchi đề xuất, về thời điểm, nên chờ đợi cơ hội, ít thay đổi vị thế, giữ vị thế trung hạn theo tư duy “bò chậm hệ thống”; về ngành, chú ý đến các cổ phiếu có giá thấp, như chứng khoán, vật liệu xây dựng, ngân hàng, đồng thời trong ngắn hạn chú ý đến các ngành AI và robot; về cổ phiếu, ưu tiên các cổ phiếu có mức tăng sau đợt “thị trường 924”, có khả năng bật tăng trở lại và có thể đứng trên đường trung bình năm.

Ngoài ra, doanh thu phòng vé Tết cũng trở thành điểm sáng ngành được các công ty chứng khoán quan tâm. Tính đến 18 giờ ngày 22 tháng 2, tổng doanh thu phòng vé Tết Nguyên đán 2026 (bao gồm đặt trước) đã vượt 5 tỷ nhân dân tệ, trong đó “Chạy đi rồi tính” dẫn đầu doanh thu, thúc đẩy các công ty phát hành phim và các công ty niêm yết liên quan hưởng lợi, các công ty A-share tham gia sản xuất hoặc phát hành phim Tết dự kiến sẽ có lợi ích ngắn hạn.

Nhiều công ty chứng khoán cho rằng, doanh thu phòng vé Tết ổn định thể hiện rõ xu hướng phục hồi của ngành điện ảnh, khuyến nghị chú ý đến các nhà sản xuất phim chất lượng cao, các nhà phát hành và các công ty hàng đầu trong lĩnh vực rạp chiếu phim.