Trái phiếu Mỹ và vàng đồng loạt tăng mạnh! Thị trường đối mặt trực diện với ba điểm bão lớn: thuế quan của Trump, lo ngại về AI, tình hình Iran

Khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên thệ thúc đẩy chiến tranh thương mại để bổ sung thêm sự không chắc chắn mới cho thị trường toàn cầu, các nhà đầu tư đã đổ xô vào các tài sản trú ẩn trong ngày thứ Hai, đẩy giá trái phiếu chính phủ Mỹ và vàng tăng mạnh cùng lúc.

Làn sóng săn lùng tài sản trú ẩn này đã khiến lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn giảm khoảng 5 điểm cơ bản xuống còn 4.03% — lợi suất trái phiếu và giá cả nghịch chiều, trong khi giá vàng giao ngay đã vượt ngưỡng 5200 USD, chạm mức cao nhất kể từ ngày 30 tháng 1. Ngoài vấn đề thuế quan, sự sụt giảm của thị trường chứng khoán Mỹ do lo ngại AI gây ra sự thay đổi lớn và mối lo ngại về khả năng Mỹ phát động tấn công quân sự vào Iran cũng đã làm tăng thêm đà tăng của các tài sản trú ẩn này.

Giám đốc danh mục đầu tư của JPMorgan, Priya Misra, cho biết: “Trong vài ngày qua, sự bất định trong thương mại đã thúc đẩy hành vi phòng ngừa rủi ro của thị trường chứng khoán và các đợt mua vào trái phiếu Mỹ để trú ẩn. Trước sự không chắc chắn này, các nhà đầu tư nên giảm thiểu rủi ro trong danh mục của mình.”

Hiện tại, sau khi Tòa án tối cao Mỹ ra quyết định hủy bỏ các biện pháp tăng thuế rộng rãi do Trump ban hành vào tháng 4 năm ngoái, các nhà giao dịch đang cân nhắc tác động của mức thuế toàn diện 15% mà các mối đe dọa mới nhất mang lại.

Tuần trước, Tòa án tối cao Mỹ đã quyết định với tỷ lệ 6-3 rằng các mức thuế do Trump áp dụng dựa trên Luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế vượt quá thẩm quyền của tổng thống. Quyết định này đã bị Trump lên án mạnh mẽ, ông sau đó đã đe dọa áp thuế tạm thời 15% đối với tất cả hàng nhập khẩu — mặc dù Mỹ đã đạt được thỏa thuận với nhiều đối tác thương mại.

Điều đáng chú ý là, tâm lý trú ẩn do các mức thuế mới gây ra đã ít nhất tạm thời che lấp một nỗi lo lớn của thị trường trái phiếu Mỹ vào cuối tuần trước — đó là chính phủ có thể cần phát hành nhiều trái phiếu hơn để bù đắp khoản thâm hụt ngân sách hoặc hoàn trả một phần số tiền trong khoản thuế 170 tỷ USD đã thu được.

Giám đốc chiến lược lãi suất của TD Securities, Gennadiy Goldberg, cho biết, một trong những lý do chính khiến thị trường lãi suất lo ngại trước đó là mất thu nhập từ thuế và vấn đề hoàn thuế. Tuy nhiên, do việc hoàn thuế có thể mất nhiều thời gian và hiện tại thu nhập từ thuế lại tăng, hai yếu tố này đã phần nào làm dịu bớt những lo ngại trong thị trường lợi tức cố định.

Ngược lại, tác động trực tiếp hơn chắc chắn là đối với thị trường chứng khoán Mỹ — tâm lý bán tháo rộng rãi đã khiến ba chỉ số chính của Mỹ đều giảm hơn 1% vào ngày thứ Hai, rủi ro thị trường bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố: lo ngại kéo dài về khả năng AI gây ra sự thay đổi lớn, cùng với các phát biểu lặp đi lặp lại của Trump về chính sách thương mại — những yếu tố này đã gây ra biến động đáng kể trong thị trường trong năm đầu nhiệm kỳ thứ hai của ông.

Vào ngày thứ Hai, một báo cáo nghiên cứu từ Citrini Research và các ví dụ mới về sản phẩm AI của Anthropic đã làm gia tăng lo ngại của thị trường về tác động của AI đối với các mô hình kinh doanh truyền thống. Đặc biệt, giả thuyết về viễn cảnh năm 2028, AI gây ra thất nghiệp hàng loạt cho giới trí thức, các khoản vay liên quan đến phần mềm bị vỡ nợ và suy thoái kinh tế, đã làm trầm trọng thêm đà giảm của các cổ phiếu phân phối, thanh toán và phần mềm.

“Có hai câu hỏi lớn về AI: Chi phí sẽ cao đến mức nào? Những lĩnh vực nào sẽ bị ảnh hưởng?” Nhà chiến lược đầu tư của U.S. Bank Wealth Management, Tom Hainlin, nhận xét, “Mọi người đã thấy phản ứng của thị trường trước các tiêu đề tin tức — ‘Bán trước, đánh giá sau’.”

Ông bổ sung, “Đây là dự đoán về khả năng xảy ra chứ không phải xác nhận các sự kiện đã xảy ra.”

Ngoài ra, nhiều nhà phân tích cho rằng, trong bối cảnh căng thẳng Mỹ-Iran gia tăng, trái phiếu Mỹ và vàng cũng đang được săn đón.

Mỹ đã triển khai một trong những lực lượng quân sự lớn nhất trong khu vực Trung Đông trong những năm gần đây, Trump tuần trước cảnh báo rằng, nếu không đạt được thỏa thuận về tranh chấp lâu dài liên quan đến chương trình hạt nhân Iran, “sẽ xảy ra những chuyện rất tồi tệ.” Iran đã đe dọa sẽ tấn công các căn cứ quân sự Mỹ trong khu vực nếu bị tấn công.

Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng, các nhà đầu tư sẽ đặc biệt chú ý đến bài phát biểu về tình hình quốc gia của Trump vào thứ Ba — thời điểm nhạy cảm này cũng đã thúc đẩy nhu cầu trú ẩn của trái phiếu chính phủ Mỹ.

Giám đốc nghiên cứu của Société Générale tại Mỹ, Subadra Rajappa, nhận định, “Theo tôi, điều then chốt là các yếu tố địa chính trị, sự không chắc chắn về tình hình Iran, và cảm giác không rõ ràng trước bài phát biểu về tình hình quốc gia. Mặc dù dữ liệu kinh tế khá tích cực, nhưng nhiều yếu tố không chắc chắn đang gia tăng.”

Xét theo xu hướng, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm, được mệnh danh là “mốc định giá tài sản toàn cầu,” đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ lễ Tạ ơn năm ngoái, gần chạm mức 4.00%…

Trong việc định giá kỳ vọng lãi suất, mặc dù các nhà giao dịch gần như loại trừ khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng tới, nhưng hợp đồng tương lai lãi suất Mỹ vào thứ Hai đã phản ánh kỳ vọng gần 60 điểm cơ bản về chính sách nới lỏng trong năm nay, tương đương hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản, cao hơn khoảng 55 điểm cơ bản dự kiến vào thứ Sáu tuần trước.

Giám đốc kinh tế của Apollo Global Management, Torsten Slok, cho biết, sau quyết định của tòa án tối cao, Trump đã tuyên bố tăng thuế mới, khiến dự đoán của ông trong cuối tuần trải qua những biến động dữ dội. Ông tổng kết, mặc dù nền kinh tế có thể duy trì nền tảng vững chắc, nhưng thuế quan sẽ tiếp tục gây áp lực lạm phát tại Mỹ.

Ông nói, “Hiện tại thực sự có nhiều yếu tố không chắc chắn. Điều này giống như một cuộc thi kéo co: một mặt, việc phát hành trái phiếu tăng có thể đẩy lãi suất lên cao; mặt khác, mức thuế cao gây ra sự không chắc chắn, tạo ra lực kéo ngược lại — đó là sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế dẫn đến nhu cầu yếu đi.”

Về kim loại quý, Jeffrey Christian, đối tác quản lý của CPM Group, nhận định, “Hiện nay, toàn cầu đang đối mặt với nhiều vấn đề kinh tế và chính trị, cộng thêm thị trường trong dịp Tết Nguyên đán khá trầm lắng, chúng tôi dự đoán sau khi hoạt động giao dịch phục hồi trong tuần này, giá vàng có thể sẽ tăng mạnh.”