Jamie Dimon nói 'cẩn thận' khi giá trị tài sản cao ngất ngưởng làm gia tăng rủi ro kinh tế: ‘Mối lo của tôi rất lớn’

Trong bài viết này

• JPM

Theo dõi cổ phiếu yêu thích của bạn TẠO TÀI KHOẢN MIỄN PHÍ

Jamie Dimon, giám đốc điều hành của JPMorgan Chase & Co., trong cuộc họp thành viên thường niên của IIF năm 2025 tại Washington, ngày 16 tháng 10 năm 2025.

Samuel Corum | Bloomberg | Getty Images

Giám đốc điều hành JPMorgan Chase Jamie Dimon cho biết vào thứ Hai rằng ông lo lắng về nền kinh tế Mỹ, trích dẫn giá tài sản tăng cao và môi trường cạnh tranh trong ngành ngân hàng khiến ông nhớ lại những năm trước khủng hoảng 2008.

Ngay cả khi các nhà kinh tế ca ngợi chính sách thuế và giảm quy định của chính quyền Trump là thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong năm nay, Dimon nói trong một cập nhật dành cho nhà đầu tư hàng năm rằng xu hướng của chính ông là xem xét những gì có thể xảy ra xấu khi kỳ vọng đang ở mức cao.

“Quan điểm của tôi là mọi người đang cảm thấy khá thoải mái rằng điều này là thực, những giá tài sản cao và khối lượng giao dịch lớn, và rằng chúng ta sẽ không gặp vấn đề gì,” Dimon nói, người mặc đồ đen và đeo đai ở một trong hai tay.

Không thể tránh khỏi, Dimon nói rằng chu kỳ kinh tế sẽ chuyển biến, dẫn đến làn sóng vỡ nợ của người vay, ảnh hưởng rộng rãi đến các nhà cho vay, và thường tác động đến những ngành công nghiệp ít người nghĩ tới, ông nói.

“Sẽ có một chu kỳ vào một ngày nào đó… Tôi không biết sự kết hợp của các sự kiện nào sẽ gây ra chu kỳ đó. Tôi rất lo lắng về điều đó,” Dimon nói. “Tôi không cảm thấy yên tâm khi giá tài sản cao. Thực tế, tôi nghĩ điều đó càng làm tăng rủi ro.”

Trong khi lo ngại về cách các mô hình trí tuệ nhân tạo từ Anthropic và OpenAI có thể gây gián đoạn nhiều ngành công nghiệp — đặc biệt là các công ty phần mềm — đã làm thị trường biến động trong những tuần gần đây, chỉ số S&P 500 rộng hơn không xa mức đỉnh mọi thời đại của nó.

Cùng lúc đó, những lo ngại về các khoản vay cho các công ty phần mềm tại điểm giao thoa của AI đã gây sốc cho các nhà cho vay tín dụng tư nhân sau khi Blue Owl làm thị trường hoảng loạn tuần trước khi công bố phải bán tài sản để đáp ứng yêu cầu của các nhà đầu tư muốn rút lui khỏi một trong các quỹ của họ.

Tập episode này, kéo giảm cổ phiếu của các nhà quản lý tài sản thay thế lớn hơn như Apollo, KKR và Blackstone, đã khiến một số nhà quan sát thị trường tự hỏi liệu sự suy thoái rộng hơn trong tín dụng đã bắt đầu chưa.

Làm những ‘điều ngu ngốc’

“Luôn có một điều bất ngờ trong chu kỳ tín dụng,” Dimon nói. “Điều bất ngờ thường là ngành nào bị ảnh hưởng nhiều nhất,” ông nói. “Bạn không nghĩ đến các công ty tiện ích và điện thoại trong '08, '09, và lần này, có thể là phần mềm, vì AI.”

Dimon cũng nói rằng ông ủng hộ các bình luận của các phó của mình về tín dụng tư nhân từ trước cuộc họp nhà đầu tư.

Troy Rohrbaugh, đồng trưởng bộ phận ngân hàng thương mại và đầu tư của công ty, cho biết ông không nghĩ các vấn đề tín dụng sẽ bị giới hạn trong các nhà cho vay tín dụng tư nhân, mà sẽ là “mang tính rộng rãi hơn.”

“Hiện tại, cảm giác như chỉ giới hạn trong một số tình huống nhất định, nhưng điều đó có thể dễ dàng thay đổi, và chúng tôi đã chuẩn bị cho điều đó,” Rohrbaugh nói.

Phản hồi câu hỏi của nhà phân tích ngân hàng kỳ cựu Mike Mayo, Dimon nói rằng môi trường hiện tại cảm thấy giống như ba năm trước cuộc khủng hoảng tài chính 2008, khi “mọi người kiếm rất nhiều tiền, mọi người vay mượn, bầu trời là giới hạn.”

Chủ tịch JPMorgan nói rằng một số công ty tài chính “đang làm những điều ngu ngốc” hiện nay liên quan đến việc theo đuổi thu nhập lãi, được tạo ra qua hoạt động cho vay và đầu tư, mặc dù ông không nêu tên các công ty đang làm điều đó.

“Bạn cảm thấy ngu ngốc khi mọi người đang kiếm tiền và mọi thứ đều tốt… cảm giác đó thật sự rất tuyệt,” Dimon nói.

“Và rồi khi tôi nghĩ về tất cả các yếu tố đang diễn ra,” Dimon bổ sung, “tôi hít một hơi sâu và nói ‘cẩn thận’.”

Dimon cũng đề cập đến câu hỏi muôn thuở về kế nhiệm CEO tại JPMorgan, nơi ông đã xây dựng thành ngân hàng lớn nhất thế giới về vốn hóa thị trường trong suốt hai thập kỷ làm việc của mình. Trong khi ông thường đưa ra một khung thời gian cụ thể cho số năm còn lại làm CEO, thì hôm thứ Hai, ông đã tránh làm điều đó.

“Tôi đã được bảo nói điều này rất rõ ràng,” Dimon nói, cười rộ lên trong số các nhà phân tích có mặt. “Tôi sẽ ở đây vài năm nữa với vai trò CEO, và có thể vài năm nữa với tư cách chủ tịch điều hành.”