Các mối quan ngại về thuế quan lại nổi lên trên Phố Wall: Những tác động nào đối với các nhà đầu tư?

Những điểm chính

• Các cổ phiếu giảm mạnh đầu tuần sau khi Tổng thống Trump công bố các mức thuế mới nhằm phản ứng với quyết định của Tòa án Tối cao vào thứ Sáu về việc bác bỏ nhiều khoản thuế nhập khẩu toàn diện mà ông đã áp đặt vào năm ngoái.
• Phán quyết của Tòa án Tối cao đã đặt ra câu hỏi về khả năng hoàn thuế, tính hợp lệ của các thỏa thuận thương mại song phương đã đàm phán vào năm ngoái, và cách chính quyền Trump sẽ phục hồi chương trình thuế quan của mình.

Tòa án Tối cao vào thứ Sáu đã làm gián đoạn nỗ lực của Tổng thống Donald Trump trong việc định hình lại thương mại toàn cầu, đồng thời làm tăng sự không chắc chắn trên Phố Wall.

Trong quyết định 6-3, các thẩm phán đã phán rằng tổng thống đã vượt quá thẩm quyền của mình khi viện dẫn quyền khẩn cấp để đơn phương áp đặt thuế nhập khẩu từ phần lớn các quốc gia trên thế giới. Phán quyết đã bác bỏ các khoản thuế đó và yêu cầu các tòa án cấp dưới giải quyết vấn đề về việc có, khi nào và cách phân phối hoàn thuế. Trump đã công bố một đợt thuế mới để phản ứng.

“Đây là một thời điểm của sự không chắc chắn và biến động lớn—không chỉ đối với người tiêu dùng, không chỉ đối với doanh nghiệp, mà còn đối với các đối tác thương mại của chúng ta,” Natasha Sarin, giáo sư tại Trường Luật Yale và là người sáng lập Yale Budget Lab, nói với CNBC vào thứ Hai.

Tại sao điều này quan trọng đối với nhà đầu tư

Sự không chắc chắn về thuế quan đã là một gánh nặng lớn cho thị trường chứng khoán trong nửa đầu năm ngoái. Các cổ phiếu đã tăng lên mức cao kỷ lục trong nửa sau khi màn sương mù tan đi, nhưng phán quyết của Tòa án Tối cao vào thứ Sáu đã làm sống lại các trở ngại liên quan đến thương mại.

Ở một mức độ nào đó, quyết định đã đưa thời gian trở lại mùa xuân năm ngoái, khi thị trường bị rung chuyển bởi sự không chắc chắn về mức thuế và tác động của chúng đối với nền kinh tế.

Sau khi tăng trưởng trong tuần trước, các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đã giảm mạnh vào thứ Hai giữa bối cảnh không chắc chắn được làm mới. Chỉ số Dow Jones Industrial giảm 1,7%, tương đương hơn 800 điểm, trong khi S&P 500 và Nasdaq Composite giảm lần lượt 1% và 1,1%. (Đọc bài viết của Investopedia về hoạt động giao dịch hôm nay tại đây.)

Các nhà đầu tư đã cảm thấy yên tâm vì thuế quan ít ảnh hưởng đến giá cả và biên lợi nhuận trong năm qua. Lạm phát đã tăng tốc trong những tháng gần đây, nhưng ít hơn nhiều so với dự đoán của nhiều người. Và chỉ số S&P 500 đang trên đà báo cáo lợi nhuận tăng trưởng hai chữ số trong quý IV.

“Thị trường đã ăn mừng việc thiếu tác động từ thuế quan trong phần lớn những tháng gần đây,” Gina Martin Adams, Giám đốc Chiến lược Thị trường tại HB Wealth, nói. “Do đó, ít có khả năng có tác động của thuế quan đã được phản ánh trong giá thị trường.”

Cam kết không lay chuyển của Trump đối với thuế quan là một lý do chính khiến các nhà đầu tư không ăn mừng phán quyết của Tòa án Tối cao vào thứ Sáu. Nhà Trắng ngay lập tức bắt đầu làm việc để tránh quyết định của tòa, công bố một mức thuế tạm thời toàn cầu 10% và nâng lên 15% vào thứ Bảy. Mức thuế mới này sẽ cần sự chấp thuận của Quốc hội để kéo dài hơn 150 ngày.

Phán quyết của tòa cũng đặt ra câu hỏi về các thỏa thuận thương mại mà các quốc gia trên thế giới đã đàm phán để tránh các khoản thuế bị bác bỏ. Theo báo cáo, Nghị viện châu Âu vào thứ Hai đã tạm dừng quá trình phê chuẩn thỏa thuận thương mại của mình, trích dẫn sự không chắc chắn về chế độ thương mại của Mỹ.

Trump đã đăng trên Truth Social vào thứ Hai để đe dọa tăng thuế đối với bất kỳ quốc gia nào “muốn ‘chơi trò’ với quyết định ngu ngốc của Tòa án Tối cao.”

Thông tin liên quan

Những điều cơ bản về Thuế quan và Rào cản Thương mại

Thương mại quốc tế (Toàn cầu): Định nghĩa, lợi ích và phê phán

Tom Cooney, cố vấn chính sách quốc tế tại Capital Group, cho biết ông không dự đoán các quốc gia có các thỏa thuận thương mại hiện có, như Vương quốc Anh, Nhật Bản và Việt Nam, sẽ tìm cách đàm phán lại các thỏa thuận đó dựa trên phán quyết của tuần trước. Ông cho rằng, chính quyền vẫn còn nhiều đòn bẩy, cả liên quan đến thương mại lẫn không liên quan.

Trong khi đó, các câu hỏi chưa được trả lời về hoàn thuế có thể còn đeo bám thị trường trong một thời gian. Cooney ước tính các vụ kiện đòi hoàn thuế từ các nhà nhập khẩu và nhóm người tiêu dùng “có khả năng sẽ kéo dài các tòa án cấp dưới trong vài năm.”

Các chuyên gia cho biết chính quyền Trump có khả năng sẽ theo đuổi các mức thuế dựa trên các căn cứ pháp lý vững chắc hơn so với quyền khẩn cấp đã viện dẫn năm ngoái. Một số dự đoán rằng các mức thuế mới sẽ đưa tỷ lệ thuế gần bằng mức trước khi tòa án ra phán quyết.

Capital Group dự báo các mức thuế thay thế của Trump sẽ đẩy tỷ lệ hiệu quả lên khoảng 13% đến 14%, chỉ thấp hơn một vài phần trăm so với trung bình trong những tháng gần đây. Evercore ISI tính toán khoảng 90% các khoản thuế bị bỏ trống có thể được khôi phục.

Việc phục hồi thuế theo các cách khác là một lý do “chúng tôi sẽ không theo đuổi bất kỳ sự phục hồi nào trong các mặt hàng tiêu dùng nhập khẩu nhiều,” Jeff Buchbinder, Chiến lược gia Chính sách Cổ phiếu tại LPL Financial, viết trong một ghi chú vào thứ Sáu. Hoạt động giao dịch gần đây cho thấy nhiều người trên Phố Wall cũng đang nghĩ như vậy. Các cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu—một trong những lĩnh vực bị ảnh hưởng trực tiếp nhất bởi thuế quan—đã giảm mạnh vào thứ Hai sau khi tăng nhẹ vào thứ Sáu.