Những biến động dữ dội trong kỳ nghỉ, giá vàng và giá dầu tăng vọt! Thị trường kỳ hạn trong nước về kim loại quý đã ổn định chưa? Những loại nào sẽ trở thành “ngựa đen”?

Trong kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán, tình hình vĩ mô toàn cầu không yên ả, các sự kiện quan trọng như chính sách thuế của Mỹ đột ngột thay đổi, xung đột địa chính trị leo thang liên tiếp xảy ra, gây ra biến động mạnh về giá các tài sản chính, điều này đã làm tăng sự không chắc chắn khi thị trường trong nước mở cửa sau kỳ nghỉ.

Trong kỳ nghỉ Tết, các sự kiện lớn trên thị trường quốc tế và biến động của các loại hàng hóa ngoại nhập ảnh hưởng như thế nào đến thị trường trong nước? Những loại hàng hóa nào có cơ hội phục hồi giá? Các nhà giao dịch nên đối phó ra sao? Hãy cùng xem ý kiến của các chuyên gia.

Nguồn dữ liệu: Tập đoàn Future Xin Hồ

Chia rẽ nội bộ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ngày càng sâu sắc, dự đoán hạ lãi suất thay đổi

Trong tập thứ hai của chương trình đối thoại chuyên sâu “Thuyết tương đối về Hợp đồng tương lai” ngày 23 tháng 2, chuyên gia về giao dịch điểm DienaPoli toàn cầu, Tổng giám đốc Công ty Tư vấn Đầu tư Vàng Mỹ, Zeng Xing, cho rằng, hai sự kiện lớn gần đây tại thị trường Mỹ đã có thể gây ảnh hưởng lớn đến con đường chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và thị trường toàn cầu. Thứ nhất, biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 1 của Fed cho thấy các quan chức Fed có sự chia rẽ rõ rệt về triển vọng lãi suất, đề cập đến khả năng hạ lãi suất, tạm dừng hoặc tăng lãi suất. Thứ hai, dữ liệu mới nhất của Cục Phân tích Kinh tế Bộ Thương mại Mỹ (BEA) cho thấy chỉ số giá tiêu dùng lõi PCE tháng 12 năm 2025 tăng 3.0% so cùng kỳ, tăng 0.4% so tháng trước, đều cao hơn dự kiến. Hiện tại, kỳ vọng về việc Fed hạ lãi suất giảm đi, thậm chí có nhà giao dịch cho rằng có thể sẽ tăng lãi suất.

Nói về sự chia rẽ trong nội bộ Fed, Zeng Xing cho biết, điều này phản ánh sự kiên trì của Fed đối với tính độc lập của mình, đồng thời thể hiện sự không hài lòng của một số quan chức về việc Trump đề cử chủ tịch mới của Fed, điều này sẽ làm tăng khoảng cách giữa Fed và chính phủ Mỹ, có thể gây ảnh hưởng mạnh mẽ đến thị trường toàn cầu trong tương lai.

Về dữ liệu lạm phát quan trọng, Zeng Xing cho rằng phản ứng của thị trường có phần quá mức. Ông giải thích, dữ liệu CPI chính thức của Mỹ có độ trễ nhất định, trong khi dữ liệu theo thời gian thực — Trueflation (dữ liệu lạm phát thực tế) cho thấy tỷ lệ lạm phát của Mỹ vẫn đang giảm.

“Công cụ Fed Watch của Sở Giao dịch Hợp đồng tương lai Chicago cho thấy, về kỳ vọng ngắn hạn, khả năng Fed không hạ lãi suất vào tháng 6 tăng lên, trong khi khả năng giảm 50 điểm cơ bản giảm xuống, điều này cho thấy kỳ vọng của thị trường về việc hạ lãi suất tháng 6 đã giảm. Tuy nhiên, về dự báo cả năm, thị trường gần như không thay đổi kỳ vọng về việc Fed sẽ hạ lãi suất trong năm nay (có thể sẽ hạ lãi suất ba lần), chỉ khác là thời điểm có thể sẽ muộn hơn một chút.” Zeng Xing nói.

Xu hướng thị trường chứng khoán Mỹ vẫn chưa đổi, kim loại quý vẫn còn cơ hội tăng

Về thị trường chứng khoán Mỹ, Zeng Xing cho rằng, mặc dù có biến động ngắn hạn, nhưng xét về mặt vĩ mô, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn trong giai đoạn mở rộng kinh tế và chu kỳ giảm lãi suất, cộng thêm AI nâng cao năng suất thực chất, xu hướng chung vẫn hướng lên.

Về kim loại quý, Zeng Xing cho rằng, giá vàng có thể chưa đạt đỉnh, trong tương lai còn có khả năng tiếp tục phá đỉnh cao mới, nhà đầu tư cần chú ý xem liệu có xuất hiện tín hiệu đảo chiều kép giống như đỉnh năm 1980 hoặc 2011 hay không. Trong kỳ nghỉ Tết, giá bạc bắt đầu hồi phục, sau kỳ nghỉ có thể tiếp tục tăng, nhưng cần chú ý đến rủi ro địa chính trị và khả năng thị trường bạc đối mặt với khủng hoảng giao hàng thực tế.

“Trong tháng 2, thị trường kim loại quý có biến động mạnh, chủ yếu liên quan đến việc giao dịch mua bán vàng bạc quá mức, tâm lý trú ẩn giảm nhiệt trong ngắn hạn, việc đề cử chủ tịch mới của Fed đã gây lo ngại về sự chuyển hướng chính sách tiền tệ của Fed. Thực tế, xu hướng tăng dài hạn của giá vàng bạc vẫn chưa thay đổi, thậm chí do Tòa án tối cao Mỹ phán quyết rằng các thuế liên quan đến Trump là vi phạm pháp luật, thị trường bắt đầu lo ngại về khả năng bền vững của nợ Mỹ, dẫn đến bán tháo trái phiếu Mỹ, đẩy giá vàng bạc tăng mạnh. Ngoài ra, các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng và khu vực tư nhân tăng tích trữ vàng vẫn là các yếu tố dài hạn thúc đẩy giá vàng bạc.” Phó tổng giám đốc kiêm trưởng phòng nghiên cứu của Huawen Futures, Cheng Xiaoyong, nói trong chương trình đối thoại “Thuyết tương đối về Hợp đồng tương lai” tập thứ hai.

Về việc giá bạc hồi phục trong kỳ nghỉ Tết, Cheng Xiaoyong cho rằng, điều này vừa do yếu tố tài chính thúc đẩy, vừa do yếu tố hàng hóa. Một mặt, kim loại quý được các tổ chức tài chính ưa chuộng như một tài sản trú ẩn, lượng vị thế bán khống bạc đã giảm mạnh. Dữ liệu của CFTC cho thấy, tính đến tuần ngày 17 tháng 2, lượng vị thế bán khống bạc phi thương mại của COMEX đã giảm từ 19.000 hợp đồng cuối tháng 1 xuống còn 13.000 hợp đồng. Mặt khác, bạc là nguyên liệu quan trọng trong ngành năng lượng mặt trời, một số doanh nghiệp năng lượng mặt trời đã bổ sung kho trong quá trình giá bạc giảm tháng 2. Hiện tại, việc giảm bạc trong các module năng lượng mặt trời chủ yếu liên quan đến chi phí, khi giá bạc tăng, nhu cầu công nghiệp của bạc sẽ khá ổn định. Trong tương lai, giá bạc có thể sẽ bắt đầu tăng trở lại.

Xung đột địa chính trị “nổ ra”, giá dầu biến động liên tục

Nói về đợt biến động của giá dầu quốc tế trong kỳ nghỉ Tết, Cheng Xiaoyong cho biết, rủi ro địa chính trị là yếu tố chủ đạo thúc đẩy giá dầu toàn cầu tăng mạnh, trong ngắn hạn, các yếu tố cung cầu của thị trường dầu mỏ không có nhiều biến động.

Cheng Xiaoyong giới thiệu, ngày 19 tháng 2, các báo cáo cho biết, Trump đang xem xét tiến hành “tấn công quân sự có giới hạn” vào Iran để buộc Iran chấp nhận các yêu cầu của thỏa thuận hạt nhân. Do eo biển Hormuz hàng ngày vận chuyển hơn 21 triệu thùng dầu, chiếm khoảng 40% lượng thương mại toàn cầu, nếu Iran phong tỏa eo biển này, thương mại dầu toàn cầu sẽ đối mặt với nguy cơ gián đoạn một phần, các tàu dầu buộc phải vòng qua, chi phí vận chuyển sẽ tăng mạnh, từ đó đẩy giá dầu lên.

“Thêm vào đó, các yếu tố ngắn hạn cũng làm tăng khả năng giá dầu bật tăng,” Cheng Xiaoyong nói. “Bão mùa đông tấn công phần lớn khu vực phía Đông nước Mỹ, làm gián đoạn hoạt động của các nhà máy lọc dầu ven bờ Vịnh Mexico, ảnh hưởng đến sản lượng dầu địa phương; việc chính phủ Trump kiểm soát hoạt động bán dầu của Venezuela đã trở thành tác nhân trực tiếp khiến cước vận chuyển tàu dầu tăng vọt gần đây, điều này không chỉ đẩy chi phí vận chuyển trên các tuyến quan trọng quanh châu Mỹ lên cao, mà còn thu hút thêm tàu dầu từ các khu vực khác, đặc biệt là Trung Đông, làm tăng tình trạng phân tán năng lực vận tải; các lệnh trừng phạt quốc tế đối với Nga, Iran và các quốc gia sản xuất dầu lớn khác tiếp tục siết chặt, khiến lượng dầu bị lưu trữ trên tàu tăng lên, làm chậm quá trình quay vòng của tàu trên thị trường giao ngay, làm giảm khả năng cung ứng hiệu quả.”

Cheng Xiaoyong cho biết, xét về cơ bản cung cầu, nguồn cung dầu toàn cầu có khả năng dư thừa cao. Báo cáo hàng tháng mới nhất của Cơ quan Năng lượng Quốc tế cho thấy, tốc độ tích trữ dầu toàn cầu năm 2025 nhanh nhất kể từ năm 2020, tăng 477 triệu thùng, dự trữ của các quốc gia OECD lần đầu tiên vượt quá trung bình 5 năm trong 4 năm qua. Việc OPEC+ dỡ bỏ hạn chế sản xuất, các quốc gia ngoài OPEC tăng mạnh nguồn cung, cùng với quá trình chuyển đổi năng lượng tiếp tục thúc đẩy, đã ảnh hưởng đến cân đối cung cầu dầu.

Trong dự báo tương lai, Cheng Xiaoyong cho rằng, khi thời hạn “10-15 ngày cuối cùng” của Trump đối với Iran gần kề, giá dầu có thể diễn biến theo ba hướng: thứ nhất, Mỹ phát động cuộc tấn công quân sự có giới hạn, giá dầu tăng rồi giảm; thứ hai, Iran buộc phải đạt thỏa thuận, giá dầu dao động không lớn nhưng vẫn chịu áp lực dài hạn; thứ ba, Mỹ duy trì các lệnh trừng phạt, khả năng cao giá dầu sẽ ổn định.

“Nhìn chung, thị trường dầu toàn cầu rất khó xuất hiện tình trạng giá cao kéo dài. Quá trình chuyển đổi năng lượng thay thế nhu cầu, sự chuyển hướng của OPEC+ về phần chia sẻ thị phần, yếu tố đồng đô la dầu mỏ yếu đi đều tác động, khiến giá dầu có thể dao động quanh mức chi phí trong dài hạn. Việc giá dầu có thể vượt qua phạm vi dao động trong năm 2026 còn phụ thuộc vào chính sách của OPEC+, tình hình độc quyền nguồn tài nguyên dầu của Mỹ và việc leo thang xung đột địa chính trị.” Cheng Xiaoyong nhận định.

Các ngành năng hóa có thể phân hóa, nông sản có thể trở thành “ngựa đen”?

Nói về thị trường hợp đồng tương lai trong nước sắp mở cửa, Cheng Xiaoyong cho rằng, ngành kim loại quý có khả năng đón nhận đà tăng mạnh. “Trong kỳ nghỉ Tết, giá kim loại quý trên thị trường quốc tế tăng rõ rệt, điều này sẽ hỗ trợ mạnh mẽ cho các hợp đồng tương lai liên quan trong nước. Tuy nhiên, cần chú ý rằng các biện pháp kiểm soát của sở giao dịch có thể tiếp tục được ban hành, điều này đồng nghĩa với việc độ biến động của kim loại quý sẽ duy trì ở mức cao. Nếu nhà đầu tư dự định phân bổ vàng, bạc, nên ưu tiên các chiến lược sử dụng quyền chọn hoặc các công cụ ổn định hơn để ứng phó với khả năng biến động mạnh.” ông nói.

“Ngoài ra, ngành năng lượng cũng có khả năng tăng giá khi thị trường hợp đồng tương lai trong nước mở cửa, nhưng mức tăng của các hợp đồng năng lượng có thể vượt xa các hợp đồng hóa chất.” Cheng Xiaoyong cho biết, các hợp đồng năng lượng trong nước chịu ảnh hưởng trực tiếp từ giá dầu quốc tế, đường truyền truyền dẫn cũng nhạy hơn. Các hợp đồng hóa chất trong nước, như PTA, polyester, nhựa, vẫn còn nhiều vấn đề về cung cầu, áp lực tồn kho còn lớn, khó có thể thay đổi trong ngắn hạn.

Cheng Xiaoyong còn nhấn mạnh, ngành nông sản cũng đáng chú ý. “Trong kỳ nghỉ Tết, trên thị trường quốc tế, giá các loại đậu, dầu cọ, lúa mì tăng đáng kể. Cần chú ý rằng, tồn kho lúa mì đã giảm liên tục trong bốn năm. Xét về cơ bản cung cầu, mặc dù chưa rõ ràng về việc giảm sản lượng quy mô lớn toàn cầu, nhưng dựa trên tỷ lệ tồn kho so với tiêu thụ và cấu trúc thị trường hiện tại, lúa mì có khả năng đang ủ mưu cho một đợt phục hồi. Những yếu tố này đều đáng để nhà đầu tư chú ý.” ông nói.

Ngày đầu sau kỳ nghỉ, cần chú ý ba rủi ro chính

Về diễn biến của các thị trường ngoại nhập trong kỳ nghỉ Tết, chuyên gia trưởng của Futures Green Hua, Wang Jun, tổng kết là “tăng giá chung, phân hóa, biến động gia tăng”. Ông cho rằng, phần lớn đà tăng giá của hàng hóa là do các yếu tố vĩ mô như xung đột Mỹ-Iran thúc đẩy, ngành năng lượng tăng mạnh, ngành kim loại quý cũng tăng rõ rệt do ảnh hưởng này.

Nói về ngày mở cửa 24, Wang Jun dự đoán, thị trường sẽ “khai mở toàn diện, phân hóa theo cấu trúc”, chủ yếu là phục hồi giá, một số loại giảm giá. Trong các loại tăng giá, kim loại quý đặc biệt là bạc mạnh nhất, theo sau là các hợp đồng dầu mỏ, do đà tăng của thị trường ngoại nhập và chênh lệch giá trong ngoài; trong các loại giảm giá, thiếc có khả năng điều chỉnh giảm.

Về mặt giao dịch cụ thể, Wang Jun nhấn mạnh, cần chú ý ba rủi ro chính: thứ nhất, rủi ro gap giá. Giá kim loại quý và dầu có thể mở cửa cao, cần cảnh giác với việc giá bật cao rồi giảm, không theo đuổi đỉnh. Thứ hai, rủi ro biến động vị thế. Trong ngày đầu sau kỳ nghỉ, cần theo dõi sát tín hiệu tăng hoặc giảm của các hợp đồng chính, để phòng ngừa biến động do dòng vốn rút khỏi thị trường. Thứ ba, rủi ro thanh khoản. Ưu tiên giao dịch hợp đồng chính, cẩn trọng với các hợp đồng nhỏ và hợp đồng xa kỳ hạn, kiểm soát chặt chẽ trượt giá. Nguyên tắc chung trong giao dịch có thể tóm tắt là: giữ vị thế nhẹ, cắt lỗ sớm, không theo đuổi đỉnh cao hoặc bán đáy.