Goldman Sachs hạ xếp hạng của Rio Tinto xuống "Trung lập" sau khi cổ phiếu tăng 60%

Investing.com - Goldman Sachs hạ xếp hạng của Tập đoàn Rio Tinto Plc từ “Mua” xuống “Trung lập”, đồng thời điều chỉnh mục tiêu giá 12 tháng từ 79 bảng Anh xuống còn 74 bảng Anh, giảm 6%. Trước đó, cổ phiếu của công ty khai khoáng này đã tăng khoảng 60% trong sáu tháng qua, và nhà môi giới cho rằng cổ phiếu hiện đã đạt mức định giá hợp lý.

Goldman Sachs sử dụng phương pháp kết hợp trọng số bằng 1 lần giá trị tài sản ròng và 5.5 lần EV/EBITDA để đặt mục tiêu giá. Giá trị tài sản ròng giảm từ 99.5 bảng xuống còn 92.6 bảng, tương đương giảm 7%, và cổ phiếu hiện đang giao dịch với mức 0.77 lần giá trị tài sản ròng. Tính theo giá hiện tại 7,122 pence, mục tiêu giá này biểu thị khả năng tăng 3.9%.

Theo dõi xu hướng thị trường đột phá qua tin tức thời gian thực và ghi chú của các nhà phân tích - Giảm giá lên tới 50%

Tập đoàn Rio Tinto công bố EBITDA cơ sở năm 2025 là 25.4 tỷ USD, lợi nhuận ròng sau thuế là 10.9 tỷ USD, thấp hơn dự kiến của Goldman Sachs lần lượt là 25.9 tỷ USD và 11.2 tỷ USD, thấp hơn 1% so với dữ liệu đồng thuận của Visible Alpha. EBITDA tăng 9% so với cùng kỳ.

EBITDA ngành nhôm đạt 4.4 tỷ USD, thấp hơn dự kiến của Goldman Sachs khoảng 700 triệu USD, nguyên nhân là do chi phí nguyên liệu nhôm ở Bắc Mỹ tăng (kể cả sau khi loại trừ chi phí thuế quan), và doanh thu từ quặng nhôm giảm. Chi phí nguyên liệu nhôm tăng khoảng 15% so với cùng kỳ.

Hiệu suất ngành đồng vượt dự kiến 400 triệu USD, đạt 7.4 tỷ USD, chủ yếu nhờ hiệu quả vượt mong đợi của Escondida và Bingham Canyon. Sản lượng quặng sắt phù hợp với dự kiến, chi phí đơn vị tại Pilbara giảm xuống còn 23.4 USD/tấn trong nửa cuối năm 2025.

Nợ ròng vượt dự kiến của Goldman Sachs là 14.4 tỷ USD so với 12.9 tỷ USD, nguyên nhân là do chi tiêu vốn cao hơn dự kiến, đạt 12.3 tỷ USD, bao gồm chi tiêu cho Simandou InfraCo và MineCo, trong khi dự kiến là 11.4 tỷ USD.

Cổ tức cuối cùng 254 cent mỗi cổ phiếu tương đương 4.1 tỷ USD, đánh dấu năm thứ mười liên tiếp tỷ lệ chi trả cổ tức đạt 60%, thấp hơn dự kiến của Goldman Sachs là 269 cent mỗi cổ phiếu.

Về hướng dẫn, Rio Tinto giữ nguyên dự báo sản lượng và chi tiêu vốn cho năm 2026. Hướng dẫn chi phí đơn vị tại Pilbara là 23.5-25 USD/tấn, trong khi Goldman Sachs dự kiến là 24.3 USD/tấn.

Hướng dẫn chi phí tín dụng ròng cho đồng là 65-75 cent mỗi pound, trong khi Goldman Sachs dự kiến là 61 cent mỗi pound. Hướng dẫn tổng chi tiêu vốn cho năm 2026 vẫn duy trì khoảng 11 tỷ USD.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo EBITDA cho năm 2026, 2027 và 2028 giảm lần lượt 2%, 1% và 2%, nguyên nhân là do giả định chi phí ngành nhôm tăng. Dự báo EBITDA năm 2026 của nhà môi giới hiện là 27.1 tỷ USD, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 7.08 USD. Goldman Sachs dự đoán ngành nhôm và đồng (khoảng 40% EBITDA năm 2026) sẽ giảm trong quý II năm 2026. Tỷ suất lợi nhuận dòng tiền tự do hiện tại khoảng 6%, bằng với BHP, và xếp hạng của Goldman Sachs đối với BHP cũng là trung lập.

Rio Tinto nhận được đánh giá thuế bổ sung khoảng 440 triệu USD từ cơ quan thuế Mông Cổ, liên quan đến các năm tài chính 2021 và 2022, ngoài khoản đã thanh toán 438 triệu USD.

Goldman Sachs ước tính tổng khoản thanh toán bổ sung có thể vượt quá 1 tỷ USD. Công ty cho biết, đánh giá mới này không phù hợp với thỏa thuận đầu tư Oyu Tolgoi.

Về khả năng hợp nhất với Glencore, ban lãnh đạo cho biết giao dịch “ban đầu là một hợp nhất toàn diện bao gồm cả hoạt động than của Glencore, nhưng so với chiến lược đơn giản hóa hấp dẫn của họ, thì không mang lại giá trị hợp lý.”

Rio Tinto đã bắt đầu thử nghiệm thị trường các tài sản borax và titanium dioxide, như một phần của kế hoạch thoái vốn các tài sản phi cốt lõi trị giá 5-10 tỷ USD, cùng với mục tiêu cắt giảm chi phí hàng năm 650 triệu USD, và giảm chi tiêu vốn trung hạn khoảng 1 tỷ USD xuống còn 10 tỷ USD.

Trong 12 tháng qua, cổ phiếu này đã tăng 40.7%, trong khi chỉ số FTSE World Europe tăng 16.7%. Kể từ khi bắt đầu theo dõi cổ phiếu này từ tháng 1 năm 2024, Goldman Sachs vẫn duy trì xếp hạng Mua.