Thuế quan ảnh hưởng đến triển vọng của Oxford Industries

Nhắc nhở về tính biến động của các khoản đầu tư tiêu dùng không thiết yếu tập trung vào bán lẻ, Oxford Industries (OXM +5.35%) đã không đạt được dự báo lợi nhuận của chính mình trong báo cáo lợi nhuận quý hai tài chính được công bố vào thứ Tư sau khi thị trường đóng cửa. Công ty mẹ của các thương hiệu thời trang Tommy Bahama, Lilly Pulitzer và Southern Tide cũng đã điều chỉnh giảm dự báo cả năm do dự kiến áp lực chi phí từ thuế quan đối với hàng hóa sản xuất tại Trung Quốc. Khi chúng ta xem xét các chi tiết quan trọng trong ba tháng qua, lưu ý rằng tất cả các số liệu so sánh đều được trình bày so với cùng kỳ năm trước.

Các số liệu ban đầu

Nguồn dữ liệu: Oxford Industries.

Điều gì đã xảy ra với Oxford Industries trong quý này?

• Doanh thu 302 triệu USD đạt mức thấp trong phạm vi dự báo trước đó của Oxford từ 302 triệu đến 310 triệu USD. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng (EPS) 1,76 USD thấp hơn dự báo của công ty là 1,79-1,89 USD.
• Doanh số bán hàng tại các cửa hàng tương đương của cả Tommy Bahama và Lilly Pulitzer đều tăng 3%, đánh dấu quý thứ 10 liên tiếp công ty ghi nhận tăng trưởng bán lẻ tích cực.
• Sức mạnh trong hoạt động kinh doanh trực tiếp đến người tiêu dùng của Oxford đã bị bù đắp bởi doanh thu bán buôn yếu hơn và “một số yếu tố mềm” trong doanh số các cửa hàng outlet của công ty.
• Doanh thu thương mại điện tử chiếm 22% tổng doanh thu của công ty trong quý, tăng từ 20% so với cùng kỳ năm trước.
• Oxford tiếp tục giảm phụ thuộc vào các cửa hàng department store. Sau khi chiếm tới 14% tổng doanh thu trong năm tài chính 2017 và 12% trong năm tài chính 2018, doanh thu từ các cửa hàng department store trong quý này chỉ còn 10%.
• Biên lợi nhuận gộp tăng nhẹ 30 điểm cơ bản lên 59,5%.
• Chi phí bán hàng, quản lý và hành chính (SG&A) giảm 90 điểm cơ bản xuống còn 47,5% doanh thu. Hiệu quả chi phí này đã giúp Oxford cải thiện lợi nhuận ròng và EPS mặc dù doanh số bán hàng không đổi.
• Trong phần dự báo lợi nhuận của tôi, tôi đã đề cập tầm quan trọng của chiến lược bán lẻ của công ty, bao gồm việc chọn lọc kỹ lưỡng các địa điểm bán lẻ truyền thống. Trong phần còn lại của năm 2019, ban lãnh đạo cho biết Oxford sẽ mở hai cửa hàng Tommy Bahama Marlin Bar mới, cùng với một cửa hàng Lilly Pulitzer tại Palm Desert, California. Oxford cũng sẽ mở cửa hàng bán lẻ Southern Tide đầu tiên tại Jacksonville, Florida.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Quan điểm của ban lãnh đạo

Trong thông cáo báo chí, CEO Thomas Chubb ca ngợi chiến lược doanh thu đa dạng của công ty, nhưng cũng cho biết khả năng hạn chế của công ty trong việc hấp thụ thêm các tác động tài chính từ thuế quan áp dụng đối với các sản phẩm quần áo nhập khẩu từ Trung Quốc:

Các doanh nghiệp Tommy Bahama, Lilly Pulitzer và Southern Tide của chúng tôi đều dựa trên nền tảng vững chắc. Bắt đầu từ những mối liên kết tuyệt vời mà mỗi thương hiệu đã thiết lập với khách hàng cốt lõi của mình. Thành công của chúng tôi còn dựa trên chiến lược phân phối cực kỳ kỷ luật, bao gồm các cửa hàng bán lẻ hấp dẫn, quán bar và nhà hàng, hoạt động thương mại điện tử có lợi nhuận cao và phát triển nhanh, cùng việc đặt vị trí cẩn thận trong các department store và nhà bán lẻ chuyên biệt phù hợp.

Khi bước vào nửa cuối năm 2019, các yếu tố nền tảng của doanh nghiệp chúng tôi vẫn còn mạnh mẽ. Chúng tôi tiếp tục tập trung vào thực hiện các chiến lược tăng trưởng trong khi cố gắng giảm thiểu tác động của các khoản thuế bổ sung đối với cả khách hàng và kết quả tài chính của chúng tôi. Mặc dù chúng tôi đã điều chỉnh dự báo cho cả năm để phản ánh mức tăng chi phí hàng hóa dự kiến liên quan đến các khoản thuế này trong nửa cuối năm, chúng tôi vẫn đang trên đà đạt được kết quả khả quan trong năm 2019 với niềm tin vào sức mạnh của các thương hiệu và đội ngũ nhân viên tài năng, tận tâm của mình.

Triển vọng tương lai

Ban lãnh đạo đã điều chỉnh dự báo cả năm tài chính 2019 vào thứ Tư. Dự kiến doanh số vẫn giữ nguyên ở mức 1,135 tỷ - 1,155 tỷ USD. Tuy nhiên, EPS pha loãng hiện dự kiến sẽ nằm trong khoảng 4,15 - 4,35 USD, so với dự báo trước đó là 4,42 - 4,62 USD. Ước tính lợi nhuận mới này bao gồm 0,20 USD chi phí hàng hóa do tác động của thuế quan mà Chubb đề cập ở trên.

Trong quý thứ ba, thường có doanh thu thấp, Oxford dự kiến doanh thu từ 235 triệu đến 245 triệu USD so với gần 234 triệu USD trong quý thứ ba năm 2018. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu dự kiến sẽ dao động từ hòa vốn đến 0,10 USD, so với 0,11 USD trong cùng kỳ năm trước. Việc không dự kiến tăng trưởng so với năm trước trong quý này có khả năng góp phần vào tâm lý tiêu cực ngắn hạn của nhà đầu tư đối với cổ phiếu Oxford.