Cổ phiếu tín dụng tư nhân giảm sau khi Blue Owl tạm dừng việc rút tiền tại quỹ

Cổ phiếu của các nhà quản lý đầu tư tư nhân lớn nhất trên Phố Wall đã giảm mạnh vào thứ Năm sau khi Blue Owl vĩnh viễn hạn chế các nhà đầu tư rút vốn khỏi quỹ nợ dành cho nhà đầu tư cá nhân, gây chấn động ngành công nghiệp.

Việc bán tháo này là đợt mới nhất làm rung chuyển thị trường tín dụng tư nhân đang phát triển nhanh, vốn đã thu hút hàng trăm tỷ đô la vốn đầu tư trong những năm gần đây và tạo ra các nhân vật quyền lực mới trên Phố Wall.

Ares Management, Apollo Global Management, KKR, Blackstone và TPG đều đóng cửa trong ngày thứ Năm, cho thấy các nhà đầu tư đang điều chỉnh lại kỳ vọng về lợi nhuận của lĩnh vực tín dụng tư nhân phát triển nhanh này. Cổ phiếu của Blue Owl, công bố hạn chế rút vốn vào thứ Tư, giảm gần 6 phần trăm.

Quỹ đã ngừng cho phép rút vốn của nhà đầu tư, gọi là Blue Owl Capital Corp II, đã hủy bỏ một thương vụ sáp nhập vào năm ngoái với một quỹ tín dụng lớn hơn được giao dịch công khai do Blue Owl quản lý. Thỏa thuận đó đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư sau khi FT đưa tin rằng các nhà đầu tư trong quỹ này đã gặp lỗ 20 phần trăm dựa trên giá giao dịch của quỹ mua lại vào thời điểm đó.

Các nhóm đầu tư tư nhân gần đây đã chịu nhiều áp lực, bao gồm việc gia tăng yêu cầu rút vốn tại nhiều quỹ tín dụng chủ lực của họ trong những tháng gần đây.

Thông tin rằng một quỹ tín dụng tư nhân của BlackRock đã giảm giá trị của một số khoản đầu tư của mình vào tháng trước, cùng với lo ngại rằng AI có thể đe dọa mô hình kinh doanh của nhiều công ty mà các quỹ tín dụng tư nhân đã cho vay, đã làm giảm nhiệt sự hứng thú của nhà đầu tư đối với ngành này.

Mohamed El-Erian, cựu CEO của tập đoàn trái phiếu Pimco, đã đặt câu hỏi liệu động thái của Blue Owl có thể làm suy giảm thêm niềm tin của nhà đầu tư vào các phương tiện tín dụng hay không. Các tính năng rút vốn gọi là của ngành cho phép nhà đầu tư rút tiền theo định kỳ hàng quý, điều này khiến các quỹ nắm giữ các khoản vay khó bán hơn dễ bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi trong niềm tin của nhà đầu tư.

Nhiều quỹ tín dụng lớn đã chứng kiến các nhà đầu tư bắt đầu rút tiền với mức độ cao hơn, theo báo cáo của FT, cho thấy mối lo ngại ngày càng tăng. Blue Owl đã ghi nhận các khoản rút vốn ròng đáng kể tại quỹ Blue Owl Capital Corp II và một quỹ “Thu nhập Công nghệ” riêng biệt. Tuy nhiên, hầu hết các quỹ tín dụng vẫn tiếp tục thu hút tài sản mới ròng.

“Liệu đây có phải là một ‘điểm báo hiệu’ không?” El-Erian hỏi trên X.

Trong khi El-Erian cảnh báo rằng “một khoản giảm giá trị đáng kể — và cần thiết — đang đến gần đối với các tài sản cụ thể”, các nhà phân tích theo dõi Blue Owl lại ít lo ngại hơn.

Quyết định chấm dứt rút vốn của Blue Owl tại quỹ OBDC II diễn ra khi họ bán ra 600 triệu USD tài sản của mình, tương đương khoảng một phần ba quỹ, cho các nhà đầu tư mới gần giá trị danh nghĩa và phân phối tiền mặt cho các nhà đầu tư quỹ. Việc bán tài sản này là một phần của chiến lược thoái vốn rộng hơn, trong đó Blue Owl đã bán tổng cộng 1,4 tỷ USD các khoản vay với giá 99,7 phần trăm giá trị ghi sổ của chúng.

Các nhà phân tích theo dõi Blue Owl xem các khoản bán tài sản này như một dấu hiệu thể hiện sự tự tin vào giá trị của danh mục khoản vay của công ty.

“Vì các khoản vay được mua với giá trị hợp lý/đánh giá là 99,7, chúng tôi xem tin tức này như một sự củng cố cho chất lượng các đánh giá trên toàn nền tảng OWL và có thể làm yên tâm các nhà đầu tư rằng không có ‘gián’ nào đang ẩn náu trong danh mục,” William Katz, nhà phân tích tại TD Cowen, nói trong một ghi chú gửi khách hàng.