Ngày mai là ngày giao dịch đầu tiên của năm Mậu Tuất trên thị trường A-shares, các tổ chức phân tích tác động của bốn biến số lớn trong dịp Tết Nguyên Đán

Thông tin từ Tài Chính Xã Hội ngày 23 tháng 2 (Phóng viên Vương Thanh) Khi kỳ nghỉ lễ Tết Nguyên Đán năm Mậu Dần 2026 sắp kết thúc, ngày mai thị trường chứng khoán A sẽ đón ngày giao dịch đầu tiên của năm Mậu Dần. Trong kỳ nghỉ Tết, bốn biến số lớn đã đan xen, trở thành yếu tố then chốt ảnh hưởng đến xu hướng thị trường sau kỳ nghỉ:

Thứ nhất, chính sách thuế quan của Mỹ diễn biến mạnh mẽ, Tòa án tối cao Mỹ đã bác bỏ một phần thuế quan theo Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA), nhưng chính quyền Trump nhanh chóng chuyển sang Đạo luật 122 để nâng thuế suất lên 15%, sự lặp lại chính sách này cho thấy tranh chấp thương mại sẽ kéo dài, có thể gây áp lực lên khẩu vị rủi ro của thị trường trong ngắn hạn, nhưng tính bền bỉ của các doanh nghiệp chuỗi xuất khẩu đã được chứng minh, không cần quá bi quan;

Thứ hai, các mô hình AI lớn trong nước và robot đã được giới thiệu rộng rãi qua chương trình Giao thừa, các nền tảng như JD.com còn cung cấp dữ liệu doanh thu để xác thực hiệu quả, ngày thứ Sáu tuần trước, các ngành liên quan trên thị trường Hồng Kông tăng mạnh, các ngành robot thông minh, thiết bị tính toán, ứng dụng AI của thị trường A có khả năng đón nhận dòng vốn, đây không chỉ là trò chơi khái niệm mà còn là tín hiệu thúc đẩy công nghiệp hóa nhanh hơn;

Thứ ba, tỷ giá nhân dân tệ tiếp tục mạnh lên, sức hấp dẫn của các tài sản tính theo nhân dân tệ sẽ tăng lên, đặc biệt là thị trường cổ phiếu, dòng vốn ròng từ nước ngoài chảy vào tài sản Trung Quốc đã trở thành xu hướng lớn;

Thứ tư, bất ổn địa chính trị gia tăng, đàm phán Nga-Ukraine chưa đạt tiến triển thực chất, đối đầu Mỹ-Iran thậm chí đối mặt rủi ro xung đột quân sự, bất ổn chính trị toàn cầu đã thúc đẩy tâm lý phòng ngừa rủi ro, giá vàng, dầu thô và các hàng hóa cơ bản khác có giá trị đầu tư rõ rệt.

Dưới tác động của bốn biến số này, sự luân chuyển các ngành trong thị trường A sau kỳ nghỉ, dòng chảy vốn đang thu hút sự chú ý, cách nắm bắt cơ hội rõ ràng trong lĩnh vực công nghệ, dựa vào sự tăng giá của nhân dân tệ để phân bổ tài sản cốt lõi, đồng thời ứng phó với các biến động ngắn hạn từ thương mại và địa chính trị, trở thành các suy nghĩ cốt lõi của nhà đầu tư khi bắt đầu giao dịch năm Mậu Dần. Các công ty chứng khoán lớn cũng đã phân tích sâu về vấn đề này.

Biến số 1: Chính sách thuế quan thay đổi, chính quyền Trump đổi luật, tăng thuế

Trong kỳ nghỉ Tết, chính sách thương mại của Mỹ đã diễn biến mạnh mẽ. Ngày 20 tháng 2, Tòa án tối cao Mỹ với tỷ lệ 6:3 đã tuyên bố rằng các mức thuế quan do chính quyền Trump áp dụng dựa trên Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA), như thuế chống fentanyl và thuế đối xứng, là vi phạm hiến pháp. Phán quyết này ảnh hưởng trực tiếp đến khoảng một nửa số thuế quan và có thể buộc chính phủ hoàn trả hơn 175 tỷ USD tiền thuế đã thu.

Tuy nhiên, khoảng trống chính sách rất ngắn. Chính quyền Trump nhanh chóng chuyển hướng, dựa trên Điều luật Thương mại năm 1974, Điều 122 (Điều khoản về cán cân thanh toán quốc tế), tuyên bố áp dụng tạm thời thuế nhập khẩu 10% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ. Chỉ sau hai ngày (ngày 21 tháng 2), Trump còn đăng tải trên mạng xã hội, nâng thuế suất khẩn cấp lên 15% và tuyên bố “có hiệu lực ngay lập tức”. Trước chuỗi hành động này, nhiều công ty chứng khoán đã có phân tích chuyên sâu.

Huatai Securities chỉ ra rằng, sóng gió thuế quan của Trump vẫn chưa chấm dứt, các chính sách tiếp theo còn nhiều biến số. Nếu các mức thuế mới được thực thi toàn diện, mức thuế trung bình của Mỹ có thể tăng từ 11% đến 18%. Do cơ chế hoàn thuế chưa rõ ràng và có thể làm tăng thâm hụt ngân sách, Huatai Securities duy trì dự báo đồng USD sẽ mất giá trung và dài hạn.

Guotai Haitong cho rằng, rủi ro lạm phát trở lại vẫn còn cao, sự gia tăng bất định chính sách khiến các tài sản trú ẩn như vàng trở nên hấp dẫn hơn.

Bank of China Securities nhấn mạnh, mặc dù một số cơ sở pháp lý của các mức thuế đã bị bác bỏ, Trump vẫn có thể dựa vào các luật khác để duy trì các rào cản thương mại. Đối với Trung Quốc, xuất khẩu thể hiện tính bền bỉ khá mạnh, tác động của thuế quan chủ yếu là tạm thời, việc thúc đẩy nội địa vẫn là trọng tâm của nền kinh tế Trung Quốc năm 2026.

Yuekai Securities phân tích thêm rằng, mặc dù phán quyết này hạn chế quyền lực của tổng thống về mặt thể chế, nhưng không thay đổi tư duy bảo hộ thương mại của Trump, cuộc chơi thương mại Trung-Mỹ sẽ mang đặc điểm dài hạn, gian nan và nhiều lần lặp lại.

Tổng thể, dù sự kiểm soát thể chế tạm thời có hiệu lực, nhưng các chính sách thay thế mang lại các yếu tố không chắc chắn mới khiến môi trường thương mại toàn cầu vẫn mong manh, các tài sản trú ẩn đã trở thành cơ hội phân bổ tốt.

Biến số 2: Giao thừa công nghệ, đột phá AI và robot

Năm nay, chương trình Giao thừa đã trở thành sân khấu của robot người hình dạng người, các doanh nghiệp như Yushu Technology, Galaxy General, Magic Atom, Songyan Power đã cùng trình diễn, thể hiện các công nghệ cốt lõi như vận động động lực cao, trí tuệ thể hiện, phối hợp đa máy. Các doanh nghiệp như Zhiyuan, Zhongqing cũng xuất hiện trên các nền tảng video lớn. Sự xuất hiện dày đặc này đã tạo ra phản ứng thị trường rõ rệt, lượng tìm kiếm và đơn hàng robot trên nền tảng JD tăng mạnh, nhiều mẫu robot cùng loại nhanh chóng hết hàng.

Guotai Haitong chỉ ra rằng, tác dụng thúc đẩy của Giao thừa đối với ngành robot người hình dạng là rõ rệt, sau Giao thừa 2025, chỉ số robot người hình dạng đã tăng mạnh, trong năm 2025, các đơn hàng công khai của robot người hình dạng trong nước vượt 4.6 tỷ nhân dân tệ, số lượng doanh nghiệp sản xuất chiếm hơn một nửa toàn cầu, xu hướng công nghiệp hóa rõ ràng, chỉ còn thiếu các hệ thống quyết định cao cấp về trí tuệ thể hiện. Dongwu Securities cho biết, trong hai kỳ Giao thừa, robot người hình dạng đã hoàn thiện các khía cạnh như phần cứng, điều khiển lực, ứng dụng mô hình lớn, dự kiến năm 2026, Tesla và các doanh nghiệp hàng đầu trong nước sẽ bắt đầu sản xuất hàng loạt quy mô lớn, ngành từ giai đoạn 0-1 bước vào giai đoạn phát triển 1-10.

Trong khi đó, các mô hình AI lớn trong nước đã đón nhận các cập nhật dày đặc trong dịp Tết, Giao thừa còn thể hiện năng lực công nghệ cốt lõi, xác thực khả năng thương mại hóa.

Huaxi Securities cho biết, xu hướng công nghệ mô hình AI lớn đã chuyển từ các công cụ trò chuyện chung sang các công cụ năng suất theo lĩnh vực và Agent thực tế, trọng tâm là trong tạo video công nghiệp (như Seedance 2.0 với khả năng kể chuyện đa mô thức và đồng bộ âm thanh hình ảnh), lập trình kỹ thuật (như GLM-5 của Zhipu với khả năng tái cấu trúc đa tệp và hệ thống kỹ thuật), và các ứng dụng tiêu dùng văn phòng.

ByteDance đã phát hành bộ mô hình Doubao 2.0, đạt bước đột phá trong công nghệ tạo video, ngày Tết Nguyên Đán tổng lượng tương tác đạt 1.9 tỷ lần, trở thành ứng dụng AI lớn nhất về quy mô người dùng trong nước. Alibaba ra mắt Qwen 3.5-Plus, đạt bước nhảy vọt về đa mô thức nguyên bản và tối ưu hóa đáng kể chi phí suy luận, dựa trên hệ sinh thái thương mại điện tử, tổ chức hoạt động “Qianwen Qingke” thu hút hơn 130 triệu người dùng trải nghiệm AI mua sắm, thâm nhập sâu vào thị trường nông thôn và nhóm người cao tuổi.

Huaxi Securities và Open Source Securities đồng thuận rằng, năm 2026, Tết Nguyên Đán sẽ là bước ngoặt chính cho phổ cập AI toàn dân ở cấp C, cạnh tranh AI trong nước đã chuyển từ so sánh tham số sang thực tế ứng dụng và tối ưu hóa chi phí, việc phổ cập AI toàn dân sẽ thúc đẩy thị trường cho thuê tính toán, thiết bị phần cứng, ngành công nghiệp tính toán nội địa sẽ đón cơ hội thay thế và mở rộng quy mô.

Biến số 3: Tỷ giá nhân dân tệ mạnh lên đến 6.89, hỗ trợ tích cực cho thị trường cổ phiếu, trái phiếu, ngoại hối

Trong kỳ nghỉ Tết, tỷ giá nhân dân tệ thể hiện sức mạnh, từ đầu tháng 2, tỷ giá USD/CNY liên tục tăng, tăng gần 1.3%, tỷ giá trên sàn và ngoài sàn đều ổn định quanh 6.9, tiến tới 6.89.

Các nhà phân tích đều lạc quan về xu hướng tiếp theo, Huatai Securities cho rằng nhân dân tệ có khả năng tiếp tục tăng giá, Galaxy Securities còn cho rằng, nhân dân tệ sẽ thoát khỏi chu kỳ ngắn hạn 3-4 năm trước đó, bước vào chu kỳ tăng giá dài hơn, hiện là điểm bắt đầu của chu kỳ mới, sức mạnh cạnh tranh của ngành xuất khẩu công nghiệp Trung Quốc là động lực chính thúc đẩy nhân dân tệ tăng giá.

Huatai Securities và Great Wall Securities chỉ ra rằng, việc nhân dân tệ tăng giá sẽ nâng cao sức hấp dẫn của các tài sản tính theo nhân dân tệ, dòng vốn ròng từ nước ngoài chảy vào tài sản Trung Quốc đã trở thành xu hướng lớn, Western Securities dự báo, cổ phiếu A/H và trái phiếu chính phủ sẽ hưởng lợi, vàng nên duy trì phân bổ chiến lược.

Huatai Securities cho biết, nhân dân tệ tăng giá sẽ nâng cao sự chú ý của dòng vốn quốc tế đối với các tài sản cổ phiếu Trung Quốc, thị trường Hồng Kông hưởng lợi rõ rệt hơn từ dòng vốn ròng ngoại tệ; Galaxy Securities nhận định, Hồng Kông là ngành hưởng lợi lớn nhất từ việc nhân dân tệ tăng giá, dòng vốn chảy vào Bắc hướng dự kiến sẽ tăng tốc, trong lĩnh vực trái phiếu và hàng hóa lớn, Galaxy Securities cho rằng lợi suất trái phiếu sẽ dao động trong khoảng 1.7% đến 2.1%, các loại hàng hóa khác sẽ phân hóa. China United Securities qua phân tích dữ liệu lịch sử, trong chu kỳ tăng giá của nhân dân tệ, chỉ số toàn thị trường A thường tăng trưởng, dòng vốn Bắc hướng tăng mạnh, phong cách tăng trưởng vượt trội so với phong cách giá trị.

Việc nhân dân tệ mạnh lên mang lại nền tảng vững chắc cho các tài sản của Trung Quốc, thị trường chứng khoán, trái phiếu, ngoại hối liên kết tích cực, dòng vốn ngoại quay trở lại đã xác lập, giá trị tài sản Trung Quốc đang được khẳng định lại.

Biến số 4: Tình hình địa chính trị phức tạp, đàm phán Nga-Ukraine chưa tiến triển thực chất, đối đầu Mỹ-Iran gia tăng bất ổn

Trong kỳ nghỉ Tết, bất ổn địa chính trị toàn cầu tiếp tục gia tăng, các cuộc đàm phán Nga-Ukraine và Mỹ-Iran chưa có tiến triển thực chất, trở thành yếu tố ảnh hưởng ngắn hạn đến biến động thị trường toàn cầu.

Sau cuộc họp ba bên tại Geneva, dù Nga và Ukraine đồng ý tiếp tục đàm phán, nhưng không có tiến triển thực chất, Ukraine tuyên bố sẽ kiên trì, còn Nga cho biết việc rút ngắn thời gian đàm phán không đồng nghĩa không có tiến triển. Trong khi đó, tình hình Mỹ-Iran căng thẳng hơn, theo báo cáo, Trump đang xem xét thực hiện “tấn công quân sự có giới hạn” nhằm ép Iran chấp nhận các yêu cầu trong thỏa thuận hạt nhân. Nếu đàm phán thất bại, Mỹ có thể phát động các hoạt động quy mô lớn kéo dài vài tuần, thậm chí phối hợp với Israel.

Giao dịch của Guosheng Securities cho rằng, cần chú ý đến khả năng giá năng lượng toàn cầu tăng cao hơn dự kiến do tình hình Mỹ-Iran. China United Securities chỉ ra rằng, các sự kiện địa chính trị thường gây ra các cú sốc theo từng đợt đối với giá hàng hóa, vàng vẫn có dư địa tăng dài hạn vì là “định giá cho sự hỗn loạn”; dầu thô, sau quý I, khi cung cầu cải thiện, giá dầu có khả năng thoát khỏi xu hướng giảm, có tiềm năng tăng trong năm nay.

Tianfeng Securities dự đoán, tốc độ giảm của xung đột Nga-Ukraine có thể chậm hơn dự kiến, nhưng xu hướng chung vẫn tích cực, trong khi tình hình Trung Đông nếu xấu đi sẽ gây thử thách lớn đối với tâm lý rủi ro toàn cầu. Bất ổn chính trị địa phương là biến số lớn nhất ngắn hạn của thị trường, trong bối cảnh chưa rõ triển vọng đàm phán, vàng và hàng hóa như dầu thô trở thành công cụ phòng ngừa rủi ro quan trọng.