Đối thủ cạnh tranh của Amazon tại Mỹ Latinh báo cáo lợi nhuận trong tuần này. Làm thế nào để giao dịch nó bằng quyền chọn

MercadoLibre là hệ sinh thái thương mại điện tử và fintech hàng đầu tại Mỹ Latinh. Trụ sở chính đặt tại Uruguay và hoạt động trên 18 quốc gia, công ty đóng vai trò là thị trường trực tuyến hàng đầu khu vực, nền tảng thanh toán tích hợp (Mercado Pago), mạng lưới logistics và nhà cung cấp giải pháp quảng cáo. Với hơn 94 triệu người dùng, MercadoLibre thúc đẩy chuyển dịch từ thương mại và tài chính offline sang số hóa, với phân khúc fintech hiện chiếm tỷ trọng ngày càng lớn trong doanh thu thông qua xử lý thanh toán, cung cấp tín dụng và ví điện tử. Hiệu suất gần đây nhấn mạnh sự lạc quan này: doanh thu quý III năm 2025 đạt khoảng 7,41 tỷ USD, tăng 39% so với cùng kỳ năm trước, được hỗ trợ bởi hoạt động mua sắm kỷ lục và tổng khối lượng thanh toán fintech tăng hơn 40%. Thống kê trung bình của các nhà phân tích (dựa trên dự báo cả năm của các nhà phân tích bán lẻ) là MercadoLibre sẽ đạt khoảng 28,6 tỷ USD doanh thu trong năm 2025. Chúng ta sẽ biết chính xác vào thứ Ba (khi công ty công bố kết quả quý IV năm 2025) liệu họ có đạt được mục tiêu này hay không. Điểm trừ là chi phí hoạt động đã tăng nhanh hơn doanh thu, dẫn đến khoảng 200 điểm cơ bản về biên lợi nhuận bị thu hẹp. Điều này theo sau mức thu hẹp biên lợi nhuận 250 điểm cơ bản giữa các năm tài chính 2023 và 2024. Tiềm năng tăng trưởng

Tăng trưởng doanh thu hàng đầu không nên quá khó khăn đối với MercadoLibre, vì mức độ thâm nhập thương mại điện tử tại Mỹ Latinh vẫn còn thấp hơn nhiều so với các thị trường phát triển, mang lại cơ hội tăng trưởng lớn. Mô hình tích hợp dọc của MercadoLibre tạo ra hiệu ứng mạng mạnh mẽ, chi phí chuyển đổi cao và hiệu quả dựa trên dữ liệu trong thương mại, thanh toán và logistics. Các khoản đầu tư chiến lược vào giao hàng cuối cùng, chương trình miễn phí vận chuyển và sản phẩm tín dụng đang gia tăng sự gắn bó của người dùng đồng thời bảo vệ thị phần trước các đối thủ trong khu vực và toàn cầu. Nếu công ty đáp ứng kỳ vọng của thị trường và các dự báo đồng thuận về EPS điều chỉnh năm 2026 gần 60 USD mỗi cổ phiếu vẫn giữ nguyên, MercadoLibre đang giao dịch với mức P/E dự phóng hợp lý là 33 lần, dựa trên tốc độ tăng trưởng hàng năm trên 30%. Có thể xem công ty như một đối thủ mới nổi của Mỹ Latinh cạnh tranh với Amazon.com. Tuy nhiên, về mặt kỹ thuật, cổ phiếu này chưa phản ánh tốt xu hướng tăng trưởng. Nó vẫn còn dưới các đường trung bình động 50, 100 và 200 ngày. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) chỉ là 42. Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức tương tự như tháng 1 năm 2021, mặc dù doanh thu đã tăng gấp bốn lần trong năm năm qua. Thú vị là, cổ phiếu không biến động nhiều qua các báo cáo lợi nhuận quý gần đây. Tháng 2 năm ngoái, cổ phiếu tăng khoảng 7% sau một báo cáo lợi nhuận ấn tượng, và cũng tăng khoảng đó khi báo cáo vào tháng 5 năm 2025, dựa trên lợi nhuận vượt dự kiến khiêm tốn hơn, trong khi hai quý gần nhất vào tháng 8 và tháng 10 năm 2025 chỉ biến động dưới 3%, có thể do lợi nhuận báo cáo thất vọng khoảng 15% so với dự kiến mỗi lần. Nhà đầu tư mâu thuẫn

Có vẻ nhà đầu tư đang phân vân — ấn tượng với tăng trưởng doanh thu, nhưng lo ngại về chi phí hoạt động ngày càng tăng. MercadoLibre là cổ phiếu đắt đỏ, gần 2.000 USD mỗi cổ phiếu, và do hợp đồng quyền chọn đại diện cho 100 cổ phiếu mỗi hợp đồng, nên các hợp đồng này cũng khá đắt. Ví dụ, một hợp đồng quyền chọn mua tháng 4 năm 2050 có giá khoảng 125 USD/hợp đồng, tương đương 12.500 USD bao gồm hệ số nhân! Một chiến lược mua bán quyền chọn mua chênh lệch tháng 4 với giá 1800/2050/2220 tạo ra khả năng tham gia lợi nhuận không đối xứng trong trường hợp MELI biến động khoảng 10% theo hướng nào đó trong tháng sau báo cáo lợi nhuận. Nhìn lại 44 quý báo cáo trước đây, chiến lược này thắng khoảng một nửa thời gian và thua một nửa, nhưng lợi nhuận trung bình là khoảng 7,2%, trong khi thua lỗ trung bình là khoảng 6%, nghĩa là lợi nhuận trung bình trong 30 ngày của chiến lược này khoảng 2,4%. Phần lợi nhuận tối đa có giới hạn, vì bạn đang mua một spread quyền chọn mua, nhưng rủi ro giảm giá có thể lớn hơn nếu cổ phiếu bị ảnh hưởng nặng sau báo cáo lợi nhuận. Ví dụ, vào quý 3 năm 2021, cổ phiếu giảm hơn 32% trong tháng sau báo cáo, một spread quyền chọn mua cùng mệnh giá sẽ mất khoảng 22,5% giá cổ phiếu — quy đổi theo giá hiện tại, tương đương mất gần 45.000 USD mỗi spread. Bạn có thể hiểu rõ hơn về cách hoạt động của spread quyền chọn mua bằng cách xem biểu đồ phân phối lợi nhuận trong 11 năm qua dưới đây. Lưu ý rằng lợi nhuận tối đa là +8,5%, nhưng rủi ro giảm giá khoảng 90% giá cổ phiếu hiện tại (mức giá bán quyền chọn mua ngắn hạn 1800 so với giá cổ phiếu gần 2000). Tuy nhiên, khả năng cổ phiếu giảm về zero trong vòng 45 ngày tới là rất thấp. Dù sao, rủi ro này vẫn thấp hơn nhiều so với việc mua cổ phiếu trực tiếp. Giao dịch quyền chọn MercadoLibre không phù hợp với tất cả mọi người do giá cổ phiếu cao. Tuy nhiên, đối với những người có đủ vốn, các chiến lược spread quyền chọn mua không mất phí đã từng mang lại lợi nhuận hấp dẫn qua các kỳ báo cáo lợi nhuận của cổ phiếu này. TƯƠNG TÁC: Tất cả ý kiến của các cộng tác viên CNBC Pro đều là ý kiến riêng của họ và không phản ánh ý kiến của CNBC, công ty mẹ hoặc các công ty liên kết, và có thể đã được họ phát tán trước đó qua truyền hình, radio, internet hoặc phương tiện khác. NỘI DUNG TRÊN ĐƯỢC ĐIỀU CHỈNH THEO ĐIỀU KHOẢN VÀ CHÍNH SÁCH RIÊNG TƯ CỦA CHÚNG TÔI. NỘI DUNG NÀY CHỈ DÀNH CHO Mục Đích Thông Tin VÀ KHÔNG PHẢN ÁNH BẤT KỲ Ý KIẾN TÀI CHÍNH, ĐẦU TƯ, THUẾ HOẶC PHÁP LÝ NÀO, CŨNG KHÔNG LÀ LỜI KHUYÊN MUA BẤT KỲ CHỨNG KHOÁN HOẶC TÀI SẢN TÀI CHÍNH NÀO. NỘI DUNG CHUNG VÀ KHÔNG PHẢI DÀNH CHO TÌNH HUỐNG CÁ NHÂN CỦA BẠN. TRƯỚC KHI ĐƯỢC ĐẦU TƯ, BẠN NÊN TÌM KIẾM Ý KIẾN TỪ CHUYÊN GIA TÀI CHÍNH HOẶC ĐẦU TƯ CỦA RIÊNG BẠN. Nhấn vào đây để xem đầy đủ điều khoản.