Lời chúc mừng năm mới 2026 | Quỹ Zhuque: Đón nhận cơn đau đớn, hãy để nó đến

Lời mở đầu: Năm Mậu Tuất đến, chào đón năm mới, mở ra hành trình mới. Nhìn lại năm cũ, ngành chứng khoán chuyển đổi và nâng cao chất lượng phát triển của ngành quỹ đã song hành, thành tích rực rỡ; nhìn về năm mới, bước khởi đầu của kế hoạch “Mười lăm năm” còn chờ đợi để vẽ nên bản đồ mới. Nhân dịp Tết Nguyên Đán, Tập đoàn Tài Liên chính thức khai trương chuyên mục “Lời chúc năm mới của ngành chứng khoán và quỹ” năm 2026, chân thành mời các nhà lãnh đạo ngành chứng khoán, quỹ đầu tư viết lời chúc, gửi gắm lời chúc năm mới, cùng thảo luận về tương lai.

Các bạn nhà đầu tư thân mến:

“Chúng ta hiểu quá khứ, nhưng không thể kiểm soát nó; chúng ta kiểm soát tương lai, nhưng không thể hiểu rõ nó.” Đứng trước cánh cửa năm mới, câu nói của cha đẻ lý thuyết thông tin Claude Shannon càng trở nên ý nghĩa hơn bao giờ hết.

Năm 2025 là năm tái cấu trúc trật tự toàn cầu và đột phá trong mô hình công nghệ. Thị trường toàn cầu tiến bước trong biến động và đổi thay, làn sóng AI dâng trào, tình hình quốc tế biến đổi, chu kỳ kinh tế luân chuyển, tất cả hòa quyện tạo thành một bức tranh phức tạp và hùng vĩ.

Làn sóng nóng của thị trường vốn nước ngoài bắt đầu từ tháng 10 năm 2022 với sự ra mắt của ChatGPT, chủ yếu do sự bùng nổ chi tiêu vốn AI của “bảy ông lớn” công nghệ. Đến năm 2026, kỳ vọng về chi tiêu vốn đã tăng lên 5000-6000 tỷ USD. Phía sau con số khổng lồ này phản ánh rõ ràng: AI đang trải qua một cuộc chuyển đổi sâu sắc từ ảo sang thực. Tạp chí Atlantic mô tả: quá trình tái công nghiệp hóa của Mỹ dựa vào AI, từ xây dựng trung tâm dữ liệu quy mô lớn, tái cấu trúc chuỗi cung ứng bán dẫn, đến xuất khẩu công nghệ hàng đầu của quốc gia ra toàn cầu, vẽ nên một bức tranh tương lai gắn chặt sức mạnh công nghệ và năng lực cạnh tranh quốc gia.

Các quy luật mở rộng vẫn tiếp tục tiến về phía trước, tiến bộ trong ngành công nghệ khiến người ta phấn khích. Chúng tôi cho rằng, trong năm 2026, khả năng cung cấp năng lực tính toán trong nước sẽ còn tiếp tục nâng cao, nhưng có thể vẫn chưa đủ đáp ứng nhu cầu của các mô hình nội địa, do đó, năng lực tính toán vẫn là hướng cần tập trung chú ý. Về phía nước ngoài, chuỗi cung ứng của Trung Quốc vẫn có lợi thế rõ ràng, theo đà tiến bộ công nghệ, cơ hội của chuỗi cung ứng Trung Quốc vẫn còn rất nhiều.

Nhu cầu cấp thiết đối với hạ tầng này đang mở rộng từ sản xuất năng lực tính toán sang lĩnh vực năng lượng. Jensen Huang so sánh AI như “bánh kem năm lớp”: lớp dưới không phải chip, mà là năng lượng; không có điện, không có trung tâm dữ liệu, cũng không có “nhà máy AI”. Trên cùng là chip và hệ thống, hạ tầng và phần mềm, mô hình AI và ứng dụng.

Việc nhu cầu năng lực tính toán tăng theo cấp số nhân không chỉ mang lại sự mở rộng quy mô tiêu thụ điện năng cho trung tâm dữ liệu, mà còn thúc đẩy cuộc cách mạng trong cấu trúc cung cấp điện. Công suất của một tủ máy của Nvidia có thể từ vài trăm kilowatt tăng lên 1MW, sự bứt phá về mật độ công suất này sẽ hoàn toàn tái cấu trúc mô hình cung cấp năng lượng. Elon Musk cho rằng, năng lượng là “tiền tệ cứng” duy nhất, và khả năng tiếp cận và chuyển đổi năng lượng trong tương lai sẽ là trung tâm cạnh tranh toàn cầu.

Trung Quốc có lợi thế đặc biệt trong lĩnh vực này: năng lượng tái tạo ngày càng rẻ, thị trường điện năng hoàn chỉnh, và công nghệ truyền tải điện xa đang mở ra cơ hội cho các doanh nghiệp chuyển đổi năng lượng trong và ngoài nước. Cộng hưởng chính sách chống “đua tranh nội bộ”, mang lại cơ hội thực tế cho các doanh nghiệp chuyển đổi năng lượng.

Cũng cùng logic ngành này, lĩnh vực hàng không thương mại và quang năng vũ trụ cũng đang phản ánh rõ ràng xu hướng toàn cầu về khả năng sản xuất mạnh mẽ và giảm chi phí của Trung Quốc. Dù còn tồn tại các giới hạn về công nghệ và chi phí, nhưng từ góc độ cao hơn, thị trường thực chất phản ánh nhu cầu cấp bách của toàn cầu đối với năng lực sản xuất và khả năng giảm giá thành của Trung Quốc. Dù cạnh tranh trong nước gay gắt, nhưng sức cạnh tranh toàn cầu của các doanh nghiệp Trung Quốc không thể thay thế, cần có chiến lược dài hạn để từ “người chiến thắng Trung Quốc” tiến tới “người chiến thắng toàn cầu”, tập trung vào cơ hội cộng hưởng giữa “cung cấp Trung Quốc + nhu cầu quốc tế”.

Tuy nhiên, dù ngành công nghệ chưa hình thành bong bóng rộng rãi, chúng ta vẫn cần cảnh giác với các khu vực quá nóng — trong bối cảnh định giá, thị phần và lợi nhuận gộp của các doanh nghiệp chủ chốt đều cao, sự phát triển của ngành có thể mang lại những biến động lớn về kỳ vọng của các doanh nghiệp khác nhau, cần luôn duy trì tầm nhìn xa, tập trung vào các công ty tạo ra giá trị xã hội và kinh tế lâu dài, cảnh giác với việc chạy theo đám đông. Giai đoạn mua vào các cổ phiếu liên quan đến công nghệ không chọn lọc có thể đã kết thúc, việc lựa chọn sẽ ngày càng khắt khe hơn; chỉ những doanh nghiệp thực sự tạo ra giá trị xã hội, có thể chuyển đổi công nghệ thành lợi nhuận mới tồn tại được trong cạnh tranh.

Ngoài AI, Trung Quốc cũng đã đạt được bước đột phá mang tính biểu tượng trong lĩnh vực thuốc sáng tạo. Ngành này đã bước vào thời kỳ “cùng sáng tạo”, các giải pháp thuốc sáng tạo nội địa đã chuyển từ “tùy chọn” sang “tiêu chuẩn” trong danh mục của các công ty dược phẩm đa quốc gia. Nhờ sự phát triển của các công nghệ sinh học, đột phá trong nghiên cứu chuyển đổi y học, cùng năng lực tự động hóa và AI, cơ hội về các mục tiêu mới, phương pháp mới, lĩnh vực mới xuất hiện ngày càng nhiều trên toàn cầu. Theo chu kỳ của cuộc cách mạng công nghệ, xu hướng toàn cầu này dự kiến sẽ kéo dài vài năm tới, quá trình này dài và gian nan, nhưng xu hướng đi lên rõ ràng hơn.

Xét về trung và dài hạn, rào cản trong nghiên cứu thuốc sáng tạo sẽ ngày càng tăng, đặc biệt là trong phát triển lâm sàng toàn cầu. Chỉ có hiểu rõ sâu sắc nhu cầu lâm sàng và có khả năng nghiên cứu sáng tạo mang tính dự báo hoặc khác biệt mới là con đường tồn tại lâu dài của các doanh nghiệp thuốc sáng tạo. Đồng thời, các chiến lược BD của các công ty dược đa quốc gia đang chuyển hướng sang các giá trị trung và dài hạn, trở nên cởi mở và sôi động hơn, ví dụ như tăng cường hợp tác với các lĩnh vực cốt lõi của chính họ để nâng cao hàng rào cạnh tranh, hoặc tích hợp các nền tảng công nghệ mới qua licensing hoặc M&A, để dự trữ các loại thuốc tiềm năng lớn, giảm thiểu tác động của “vách đá bằng sáng chế” của các loại thuốc chủ chốt.

Tuy nhiên, mô hình kinh doanh và đặc tính định giá của thuốc sáng tạo quyết định sự biến động lớn trong ngắn hạn, các công ty chất lượng cao trong các đợt biến động thị trường sẽ xuất hiện các mức giá hấp dẫn, là thời điểm phù hợp để các nhà đầu tư dài hạn tham gia.

Thích ứng với thời đại, tôn trọng chu kỳ. Một mặt là công nghệ AI ngày càng phát triển nhanh chóng, mặt khác là môi trường quốc tế ngày càng phức tạp. Một mặt là nền kinh tế thị trường và tinh thần doanh nhân tràn đầy năng lượng, mặt khác là cuộc cải cách toàn diện còn nhiều trọng trách. Năm mở đầu của “Mười lăm năm”, sự nâng cao và va chạm tất yếu xảy ra. Phần thưởng rủi ro của thị trường vốn có thể đang ở mức thấp, AI và năng lượng cùng cạnh tranh, thị trường năm Mậu Tuất dự kiến sẽ có những khó khăn nhất định.

Năm 2026 sẽ là năm Trung Quốc phá vỡ vòng xoáy giảm phát. Hội nghị công tác kinh tế trung ương chỉ rõ, mục tiêu vĩ mô năm 2026 là “ổn định trong tiến bộ, nâng cao chất lượng và hiệu quả”, tiếp tục thực hiện chính sách tài chính tích cực hơn và chính sách tiền tệ phù hợp.

Hiện tại, chúng ta đang trải qua quá trình chuyển đổi từ “đầu tư vào vật chất” sang “đầu tư vào con người”: thông qua các kế hoạch “hai mươi nghìn tỷ” để nâng cao thu nhập chuyển đổi của tầng lớp trung lưu và thấp, bù đắp khoảng cách dịch vụ công cộng giữa thành phố và nông thôn. Như giáo sư Liu Shijin đề xuất, xây dựng “quốc gia tiêu dùng mạnh” cần song hành cùng “quốc gia sản xuất mạnh” và “quốc gia tài chính mạnh”, điều này không chỉ nhằm cân bằng vĩ mô mà còn để cải thiện môi trường thị trường đổi mới công nghệ.

Bản chất của lịch sử loài người có thể là một sự lệch lạc lớn về người sống sót, từ hàng loạt cuộc cách mạng công nghiệp trong 200 năm qua đến AI tạo sinh ngày nay, đều là kết quả của một số ít người tiên phong thử nghiệm nhiều lần rồi cảm động “đấng tạo hóa”. Trung Quốc ngày nay sở hữu một nhóm doanh nghiệp và doanh nhân năng động, chính là tài sản quý giá để chúng ta tham gia cạnh tranh toàn cầu.

Là nhà đầu tư, Quỹ Zhuque luôn giữ vững tính khiêm tốn, tò mò, tập trung học hỏi ngành nghề từ góc độ phát triển của thời đại, hiểu rõ năng lực cạnh tranh cốt lõi của các công ty ưu tú, cố gắng xây dựng sự đồng cảm với doanh nhân xuất sắc. Chỉ có như vậy, giá cả của chúng ta mới sát thực hơn, có đủ dũng khí để dự đoán và hành động mạnh mẽ hơn trong tương lai.

Quỹ Zhuque may mắn đón đầu thời kỳ bùng nổ của kinh tế Trung Quốc và sự phát triển của các doanh nghiệp công nghệ, điều này khiến chúng tôi cảm thấy trách nhiệm nâng cao bản thân và thành tựu khách hàng. Năm mới này, làn sóng thời đại tiếp tục tràn tới, cơ hội và thách thức đan xen. Chúng tôi sẽ tiếp tục đẩy mạnh chuỗi ngành, nhìn nhận khách quan tương lai từ góc độ của các “người khổng lồ”, đồng thời giữ vững sự nhạy bén và kiên định trong thị trường phức tạp này, “cắt bỏ cỏ dại, tưới dưỡng hoa tươi”. Trên hành trình này, dù xa xôi vẫn sẽ đến đích, chúng tôi mong được cùng bạn chờ đợi hương vị của giá trị lan tỏa.