NVIDIA “đình trệ” trong nhiều tháng, tuần này “báo cáo tài chính quan trọng nhất toàn cầu” có thể kéo được không?

“Nếu Nvidia hắt hơi, tất cả mọi người đều cảm lạnh.” Giám đốc điều hành của Equity Armor Investments, Luke Rahbari, nói như vậy.

Là trụ cột không thể tranh cãi của thị trường bò Mỹ trong những năm gần đây, giá cổ phiếu Nvidia đã liên tục dao động đi ngang trong nhiều tháng, kể từ quý 4 năm ngoái, Nvidia chỉ tăng nhẹ 1,7%, thua xa mức tăng 3,3% của chỉ số S&P 500 cùng kỳ; kể từ đầu năm 2026, hiệu suất sinh lời của Nvidia rơi vào nửa dưới của S&P 500.

Thứ Tư tuần này, Nvidia sẽ công bố báo cáo tài chính quý 4 và cả năm được mong đợi nhất. Phân tích của phố Wall là: kết quả vẫn sẽ rất mạnh, thậm chí còn “vượt xa” dự đoán của các nhà phân tích. Nhưng trong bối cảnh các tranh luận về AI ngày càng gia tăng và tình hình vĩ mô bất ổn, câu hỏi thực sự là: Chỉ “tốt” thôi có đủ không?

Liệu “báo cáo tài chính quan trọng nhất toàn cầu” tuần này có thể gây ảnh hưởng?

“Về mặt cơ bản, câu chuyện của Nvidia vẫn rất mạnh mẽ, vấn đề là tâm lý thị trường có theo kịp không.” Giám đốc quản lý danh mục cổ phiếu của Northwestern Mutual, Matt Stucky, nói.

Các nhà đầu tư đang đối mặt với một dạng “mâu thuẫn kỳ vọng” điển hình. Mặc dù thị trường dự đoán Nvidia sẽ nâng cao hướng dẫn cho các quý tới, nhưng dữ liệu lịch sử cho thấy, sau hai lần công bố báo cáo tài chính, giá cổ phiếu Nvidia đều gặp phải đợt bán tháo.

Chuyên gia chiến lược trưởng của Wayve Capital Management, Rhys Williams, cảnh báo rằng, giá cổ phiếu có thể giảm do kết quả “không đủ tốt”.

“Theo quan sát của chúng tôi, ngay cả khi báo cáo chính thức và hướng dẫn không có vấn đề gì, thì có thể vẫn không đạt kỳ vọng.”

Tình cảnh này không chỉ riêng Nvidia. Trong quá khứ, “bảy gã khổng lồ” công nghệ (Mag7), từng là những đóng góp lớn nhất cho thị trường, kể từ quý 4 năm ngoái, đã giảm gần 1%, hiệu suất kém xa S&P 500 cùng kỳ.

Phía sau tâm lý thận trọng của các nhà đầu tư là nỗi lo sâu sắc về khả năng chuyển đổi khoản đầu tư hàng nghìn tỷ USD vào AI của các ông lớn này thành lợi nhuận thực tế. Trước đó, Microsoft công bố báo cáo tài chính mạnh mẽ nhưng cổ phiếu lại giảm giá, chính là do các nhà đầu tư dõi theo sát sao tốc độ tăng trưởng của Azure chậm lại và kỳ vọng chi tiêu kỷ lục không giảm.

Gió ngược vĩ mô — Khi AI gặp phải những phức tạp của năm 2026

Ngoài việc điều chỉnh định giá trong ngành, Nvidia còn phải đối mặt với môi trường vĩ mô phức tạp.

Khởi đầu năm 2026 đầy bất định. Trong lĩnh vực địa chính trị, mối đe dọa tấn công của chính quyền Trump đối với Iran khiến thị trường căng thẳng; về chính sách, Tòa án tối cao vừa phủ quyết chính sách thuế của Tổng thống Trump — dù điều này thường được xem là có lợi cho các doanh nghiệp Mỹ, nhưng cũng khiến hướng đi của chính sách kinh tế của Nhà Trắng trở nên mơ hồ.

Dữ liệu kinh tế cũng mang lại những tin vui lẫn buồn. Thứ Sáu tuần trước, các số liệu cho thấy tăng trưởng kinh tế đang chậm lại, trong khi lạm phát vẫn dai dẳng. Sau một “năm 2025 yếu ớt”, thị trường lao động dù có dấu hiệu ổn định, nhưng lại khiến các nhà giao dịch đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất hơn nữa.

Trong bối cảnh vĩ mô đầy nhiễu loạn như vậy, Nvidia muốn xoay chuyển tình thế qua báo cáo tài chính, quả thật là một thử thách không nhỏ.

Thị trường định giá thấp hay là bẫy giá trị?

Tuy nhiên, việc thị trường trì trệ trong nhiều tháng cũng không hoàn toàn vô ích — nó đã giúp Nvidia xóa bỏ được nhiều bong bóng.

Hiện tại, tỷ lệ P/E dự phóng của Nvidia đã giảm xuống dưới 24 lần, gần mức thấp nhất trong 5 năm, và thấp hơn nhiều so với trung bình 38 lần của 5 năm qua. Giám đốc chiến lược cổ phiếu của MFA Wealth, Will McMahon, cho rằng định giá rẻ có thể trở thành chất xúc tác mua vào:

“Mọi người vẫn xem Nvidia như là cứu tinh của thị trường, hy vọng nó có thể làm dịu đi những biến động tâm lý hiện tại.”

Nhưng định giá thấp chỉ là vé vào cửa, để khơi lại đà tăng trưởng, CEO Huang Renxun cần kể một câu chuyện mới thuyết phục, đặc biệt là về cuộc chiến giữ vững thị phần.

Khi AMD, Amazon, Broadcom và Alphabet (công ty mẹ của Google) lần lượt ra mắt các “chip suy luận” dùng để tạo mô hình AI, thế cạnh tranh đang có những biến chuyển tinh tế. Giám đốc chiến lược đầu tư của Mapsignals, Alec Young, chỉ ra rằng, trước khi thị trường tin rằng Nvidia có thể duy trì thị phần và dòng đơn hàng, định giá của họ sẽ tiếp tục bị nén lại.

Matt Stucky bổ sung: “Về dài hạn, chìa khóa để thúc đẩy tâm lý tích cực là liệu Huang Renxun có thể thuyết phục mạnh mẽ rằng Nvidia sẽ tiếp tục giữ vững vị trí thống trị trong ‘thị trường suy luận’. Đây là cốt lõi của lý luận dài hạn của họ.”

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét các mục tiêu, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc thù của từng người dùng. Người đọc cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình hình của mình không. Đầu tư theo đó, tự chịu trách nhiệm.