Hiểu về giảm phát: Khi giá giảm trở thành vấn đề

Bạn có thể nghĩ rằng giảm giá luôn là tin tốt—và chúng thường đúng như vậy. Khi chi phí sinh hoạt giảm và tiền của bạn đi xa hơn, giảm phát cảm giác như một chiến thắng. Tuy nhiên, hiện tượng kinh tế này tiềm ẩn những rủi ro âm thầm có thể làm suy yếu toàn bộ nền kinh tế nếu không được kiểm soát.

Giảm phát đề cập đến sự giảm chung về giá của hàng hóa và dịch vụ trên toàn nền kinh tế. Mặc dù nghe có vẻ hấp dẫn ở bề mặt, thực tế phức tạp hơn nhiều. Giảm phát kéo dài có thể kích hoạt một chuỗi phản ứng dây chuyền: người tiêu dùng trì hoãn mua sắm mong đợi giá sẽ giảm thấp hơn nữa, các doanh nghiệp cắt giảm sản xuất, tỷ lệ thất nghiệp tăng và tăng trưởng kinh tế chậm lại đến mức gần như dừng hẳn. Hiểu cách giảm phát hoạt động và tại sao các nhà hoạch định chính sách nhìn nhận nó một cách thận trọng là điều cần thiết cho bất kỳ ai quan tâm đến xu hướng kinh tế.

Tại sao giá lại giảm? Hiểu nguyên nhân gốc rễ của giảm phát

Giảm giá không xảy ra một cách ngẫu nhiên. Có nhiều yếu tố liên kết có thể đẩy một nền kinh tế vào trạng thái giảm phát.

Nhu cầu thấp hơn trên toàn nền kinh tế

Khi người dân và doanh nghiệp trở nên do dự trong chi tiêu—dù là do bất ổn kinh tế, mất việc làm hay giảm tự tin—nhu cầu về hàng hóa và dịch vụ co lại. Ít người mua hơn theo đuổi cùng một lượng hàng tồn kho tự nhiên buộc các nhà bán lẻ phải giảm giá. Chu trình này có thể tự duy trì: giá thấp hơn khiến người tiêu dùng chần chừ hơn nữa, vì họ tin rằng giá sẽ còn giảm nữa.

Sản xuất vượt quá nhu cầu

Đôi khi vấn đề lại ngược lại xảy ra. Các đột phá công nghệ giúp sản xuất nhanh hơn, rẻ hơn và hiệu quả hơn, dẫn đến lượng cung vượt quá cầu thực tế của người tiêu dùng. Khi các doanh nghiệp sản xuất nhiều hơn mức người tiêu dùng muốn mua, lượng tồn kho dư thừa phải được giải phóng bằng cách giảm giá. Mặc dù điều này có thể xem như một chiến thắng công nghệ, nhưng cung vượt quá liên tục có thể làm giảm lợi nhuận của doanh nghiệp và hạn chế khả năng tuyển dụng của họ.

Ảnh hưởng của sức mạnh tiền tệ

Khi đồng tiền của một quốc gia mạnh lên, nó trở nên có sức mạnh hơn trên thị trường toàn cầu. Điều này tạo ra hai tác động: hàng nhập khẩu trở nên rẻ hơn (vì đồng tiền mạnh mua được nhiều hàng hóa nước ngoài hơn), và xuất khẩu của quốc gia đó trở nên đắt đỏ hơn đối với khách hàng nước ngoài (vì họ cần nhiều đồng tiền yếu hơn để mua hàng). Kết quả là cạnh tranh quốc tế tăng lên và áp lực giảm giá nội địa cũng tăng theo.

Giảm phát so với Lạm phát: Cái nào tồi tệ hơn cho ví tiền của bạn?

Sự so sánh giữa giảm phát và lạm phát cho thấy tại sao các nhà kinh tế thường thích lạm phát (ở mức độ vừa phải) hơn giảm phát.

Hướng đi khác nhau, hậu quả khác nhau

Lạm phát nghĩa là giá cả tăng; giảm phát nghĩa là giá giảm. Trong thời kỳ lạm phát, tiền của bạn mất giá—bạn cần nhiều hơn để mua cùng một thứ. Ngược lại, giảm phát làm tăng sức mua của tiền. Về lý thuyết, điều này khiến giảm phát trở nên ưu tiên hơn. Nhưng phản ứng tâm lý và hành vi đối với từng hiện tượng lại kể một câu chuyện khác.

Khi lạm phát tăng tốc, mọi người đổ xô tiêu tiền trước khi giá trị của nó mất thêm. Nhu cầu duy trì này giúp các doanh nghiệp tuyển dụng và các nhà đầu tư tự tin hơn. Khi giảm phát bắt đầu, mọi người hoãn mua sắm, mong đợi các giao dịch tốt hơn vào ngày mai. Sự trì hoãn này làm giảm nhu cầu, dẫn đến nền kinh tế yếu đi.

Nguyên nhân gốc rễ khác nhau

Giảm phát thường bắt nguồn từ nhu cầu yếu đi, dư thừa cung hoặc sức mạnh tiền tệ. Ngược lại, lạm phát thường xuất phát khi tổng cầu vượt quá cung, chi phí sản xuất tăng hoặc ngân hàng trung ương mở rộng cung tiền một cách mạnh mẽ. Thường thì điều kiện kinh tế thực tế là sự pha trộn của các yếu tố này chồng chất lên nhau.

Hậu quả kinh tế

Trong thời kỳ giảm phát, sức mua của tiền tăng lên về lý thuyết sẽ khuyến khích tiết kiệm. Thực tế, đúng như vậy—nhưng với cái giá rất đắt. Các doanh nghiệp thấy ít khách hàng hơn, do đó cắt giảm chi phí bằng cách sa thải nhân viên. Người lao động lo sợ mất việc tiết kiệm thay vì tiêu dùng, làm trầm trọng thêm sự co lại của nhu cầu. Trong khi đó, lạm phát lại khuyến khích xu hướng ngược lại: mọi người tiêu trước khi giá tăng, giữ dòng tiền chảy trong nền kinh tế và thúc đẩy mở rộng doanh nghiệp.

Mặt trái của giảm phát: lợi ích và rủi ro

Giảm phát không hoàn toàn tiêu cực, nhưng những lợi ích của nó đi kèm với những rủi ro nghiêm trọng.

Mặt tích cực

Khi giá giảm, chi phí sinh hoạt của bạn giảm xuống. Hàng hóa và dịch vụ trở nên phải chăng hơn, có thể nâng cao tiêu chuẩn sống. Các doanh nghiệp cũng hưởng lợi—chi phí nguyên vật liệu giảm, có thể tăng biên lợi nhuận. Thêm vào đó, giá trị tăng của tiền khiến mọi người có xu hướng tiết kiệm nhiều hơn, xây dựng các khoản dự phòng tài chính. Đối với người tiết kiệm, giảm phát là một món quà.

Chi phí ẩn

Tuy nhiên, những lợi ích này che giấu những vấn đề sâu xa hơn. Khi người tiêu dùng trì hoãn mua sắm hy vọng giá sẽ còn giảm nữa, chi tiêu sụt giảm. Các doanh nghiệp phản ứng bằng cách cắt giảm sản xuất và giảm nhân sự. Tỷ lệ thất nghiệp tăng, tạo thành một vòng phản hồi: người thất nghiệp tiêu ít hơn, áp lực lên các doanh nghiệp càng tăng, dẫn đến nhiều lần sa thải hơn.

Còn một tác động nguy hiểm khác: nợ trở nên nặng nề hơn trong môi trường giảm phát. Nếu bạn vay 10.000 đô la khi giá cao, nhưng sau đó giá giảm 20%, khoản nợ của bạn không đổi—nhưng giá trị thực của khoản nợ đó đã tăng lên. Trả nợ đòi hỏi phần lớn thu nhập của bạn hơn, làm tăng khả năng vỡ nợ. Đối với các nền kinh tế có mức nợ cao, cái bẫy nợ này có thể gây tàn phá.

Các ngân hàng trung ương chống giảm phát như thế nào

Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới hướng tới mục tiêu lạm phát nhẹ dương (thường khoảng 2% mỗi năm) vì họ nhận thức rằng lạm phát vừa phải giúp nền kinh tế hoạt động tích cực. Khi giảm phát đe dọa, họ sử dụng các công cụ mạnh mẽ.

Hạ lãi suất

Phản ứng trực tiếp nhất là giảm lãi suất, khiến vay mượn rẻ hơn. Khi các doanh nghiệp có thể vay với chi phí thấp hơn, họ có khả năng mở rộng và tuyển dụng nhiều hơn. Người tiêu dùng cũng được hưởng lãi suất vay mua nhà và thẻ tín dụng thấp hơn, khuyến khích tiêu dùng thay vì tích trữ tiền mặt. Chi tiêu vay mượn này giúp kích hoạt lại nhu cầu.

Mở rộng cung tiền

Khi lãi suất gần bằng 0 mà vẫn không kích thích vay mượn, ngân hàng trung ương chuyển sang nới lỏng định lượng (QE). Công cụ này liên quan đến việc mua các tài sản dài hạn—thường là trái phiếu chính phủ hoặc các chứng khoán khác—bơm tiền mới trực tiếp vào hệ thống tài chính. Mục tiêu là khuyến khích các nhà đầu tư và tổ chức sử dụng số tiền đó, đẩy giá tài sản lên và thúc đẩy hoạt động kinh tế.

Chi tiêu chính phủ và cắt giảm thuế

Các ngân hàng trung ương không hành động đơn độc. Các chính phủ sử dụng các biện pháp bổ sung: tăng chi tiêu cho hạ tầng, quốc phòng hoặc các chương trình xã hội, trực tiếp thúc đẩy nhu cầu trong nền kinh tế. Các chính sách cắt giảm thuế đưa tiền trực tiếp vào túi người tiêu dùng và doanh nghiệp, khuyến khích chi tiêu và đầu tư. Cùng nhau, các công cụ tiền tệ và tài khóa tạo thành một chiến lược toàn diện chống giảm phát.