Ví dụ về ví tiền điện tử vs. nền tảng: Rủi ro thế chấp, bạn cần biết

Năm 2022, sự sụp đổ của thị trường crypto đã khiến nhiều nhà đầu tư im lặng mua vào: giảm nhiệt Celsius, dự án Voyejer kỹ thuật số - cả hai đều là nền tảng mà mọi người nghĩ rằng tài sản của họ an toàn. Nhưng thực tế không phải vậy. Toàn bộ tình hình dẫn đến một thực tế rõ ràng: nếu bạn không kiểm soát ví crypto của mình, thì tài sản thực sự thuộc về người khác.

Những gì đã xảy ra trong năm 2022: Khi các nền tảng bị phá vỡ do tái cấp vốn

Hãy nhớ một từ: tái cấp vốn. Đó là khi nền tảng vay mượn tiền của người dùng để cho người khác vay lại (thường là các quỹ phòng hộ hoặc tổ chức được quản lý nhà nước) với lãi suất cao hơn. Nền tảng thu lợi từ chênh lệch và trả cho bạn một phần lợi nhuận. Ý tưởng kinh doanh đơn giản: mọi hoạt động đều diễn ra bình thường. Cho đến khi nó không còn nữa.

Mạng Celsius bị sụp đổ vì họ đã chấp nhận rủi ro quá lớn. Một phần số tiền họ đầu tư vào các giao thức DeFi không thể sinh lời, thay vào đó chỉ xuất hiện dưới dạng khoản nợ chưa thanh toán. Người dùng không thể rút tiền của họ ra.

Trường hợp của Voyejer còn rõ ràng hơn. Họ đã cho vay hàng trăm triệu đô la vào tài sản kỹ thuật số của Arrows Capital (3AC). Khi 3AC phá sản, Voyejer cũng bị phá sản. Người dùng mất tiền của họ mà không thể lấy lại.

Tái cấp vốn: vốn hoạt động hai lần nhưng rủi ro gấp đôi

Giả sử bạn gửi 1 BTC vào nền tảng cung cấp lợi nhuận 5% hàng năm. Trên lý thuyết, điều này đơn giản: tiền của bạn tăng lên. Nhưng thực tế xảy ra gì?

1. Bạn gửi 1 BTC
2. Nền tảng vay 1 BTC và cho quỹ phòng hộ vay lại với lợi nhuận 8%
3. Nền tảng trả cho bạn 5%
4. Nền tảng giữ lại 3% cho chính họ

Cấu trúc giao dịch này giống như một chiếc bánh tuyết Nga: càng nhiều lớp, rủi ro càng lớn. Nếu quỹ phòng hộ (là chủ sở hữu Bitcoin của bạn, nhưng họ không biết điều này) không thực hiện các quyết định giao dịch tốt, BTC của bạn sẽ bị cắt nhỏ.

Rủi ro tái cấp vốn: phá sản ngân hàng

Vấn đề chính là: khi nền tảng không trả nợ cho bên thứ ba, họ không thể hoàn trả khoản vay cho bạn. Đây là kịch bản tương tự như phá sản ngân hàng:

Nền tảng → quỹ phòng hộ (người vay B) → tài sản của bạn trở nên xấu đi. Nếu quỹ phòng hộ không đủ khả năng trả nợ như ban đầu, toàn bộ chuỗi sẽ đổ vỡ.

Đây là tình hình tài chính của tổ chức mà bạn không biết rõ. Bạn phụ thuộc vào các quyết định của họ.

Khi nhiều người cùng lúc yêu cầu rút tiền?

Trong thời gian biến động của thị trường, người dùng thường cùng lúc quyết định rút tiền. Điều này gọi là “rút tiền hàng loạt” của ngân hàng. Nếu nền tảng cho vay dài hạn hoặc không thanh khoản, họ không thể xử lý tất cả cùng lúc.

Kết quả thường là: tạm dừng hoạt động, rồi phá sản.

Nợ xấu vs. bảo vệ: pháp luật không vội vàng

Trong các tài khoản môi giới truyền thống (ví dụ như ở Mỹ), quy định về tái cấp vốn là: không vượt quá 140% tổng số dư tín dụng. Có bảo hiểm đi kèm.

Trong lĩnh vực crypto? Các quy định vẫn đang trong quá trình xây dựng. Nhiều nền tảng đã cảnh báo trong điều khoản dịch vụ của họ: khi gửi tiền, quyền sở hữu tài sản của bạn chuyển sang họ. Trong trường hợp phá sản, người gửi tiền — tức là bạn — thường được xem là “người cho vay có bảo đảm”, nghĩa là “bạn đứng cuối cùng trong hàng chờ”.

Làm thế nào để giảm thiểu rủi ro tái cấp vốn: lời khuyên đơn giản

Quan trọng nhất: ví của chúng ta, quyền kiểm soát của chúng ta

Cách hiệu quả nhất để tránh rủi ro tái cấp vốn là sử dụng ví crypto do chính bạn kiểm soát. Nếu khóa riêng của bạn chỉ thuộc về bạn, thì ai cũng không thể cho vay Bitcoin của bạn sang người khác. Thuật ngữ “ví của bạn” thường được nhắc đến, vì đây là nơi tất cả bắt đầu: quyền kiểm soát của bạn, tài sản của bạn.

Thứ hai: đọc kỹ điều khoản dịch vụ

Tránh rủi ro lớn từ tái cấp vốn bằng cách đọc kỹ điều khoản dịch vụ. Tìm kiếm các mục như “chuyển quyền” hoặc “quyền cầm cố tài sản” — đó chính là tên gọi chuyên nghiệp của tái cấp vốn.

Thứ ba: kiểm tra lợi nhuận cao

Hãy cẩn thận với các đề xuất lợi nhuận 15%, 20% hoặc cao hơn hàng năm. Nếu nền tảng đề xuất, thường thì lợi nhuận đó đã được ghi rõ trong chiến lược rủi ro của họ.

Thứ tư: sử dụng ví riêng biệt

Một số dịch vụ lưu trữ tài sản dành cho tổ chức cung cấp ví riêng biệt. Điều này rất quan trọng: tài sản của bạn được cách ly khỏi các tài sản của dịch vụ.

Bài học chính: ví của bạn, chìa khóa của bạn

Quan hệ với các nền tảng tái cấp vốn là vấn đề phức tạp. Một mặt, họ giúp duy trì tính thanh khoản của thị trường và cho phép bạn kiếm lợi từ các tài sản không hoạt động. Mặt khác, họ mang lại rủi ro hệ thống, có thể dẫn đến phá sản và thiệt hại về vốn.

Cuối cùng, đó là quyết định của bạn. Nhưng hãy nhớ câu nói cũ: “Chìa khóa trong tay bạn, đồng tiền trong tay bạn”. Nếu ví crypto của bạn chỉ do chính bạn kiểm soát, thì rủi ro tái cấp vốn chỉ nằm trong khả năng của các nền tảng mà bạn gửi tiền vào.

Chân lý cơ bản: ví của bạn, quyền kiểm soát của bạn, an toàn của bạn.