Bán khống: làm thế nào để kiếm lợi nhuận trong thị trường giảm giá

Thị trường tài chính đã ngày càng phổ biến chiến lược bán khống, đặc biệt trong các giai đoạn giá giảm. Khác với phương pháp truyền thống “mua thấp bán cao”, bán khống cho phép nhà giao dịch kiếm lợi từ sự giảm giá của tài sản. Đây là chiến lược được sử dụng bởi cả nhà đầu tư chuyên nghiệp lẫn nhà đầu tư cá nhân nhằm bảo vệ danh mục hoặc để đầu cơ vào biến động giá.

Làm thế nào để bán khống thực sự hoạt động?

Cơ chế bán khống có vẻ đơn giản khi nhìn thoáng qua, nhưng đòi hỏi hiểu biết cẩn thận. Giả sử bạn dự đoán giá của một tài sản sẽ giảm. Bước đầu tiên, bạn vay tài sản đó (ví dụ cổ phiếu hoặc tiền điện tử) và bán ngay lập tức. Như vậy, bạn đã mở vị thế bán khống – bạn có tiền trong túi nhưng có nghĩa vụ hoàn trả tài sản vay trong tương lai.

Nếu thị trường diễn biến đúng dự đoán và giá tài sản giảm, bạn mua lại cùng số lượng đó với giá thấp hơn và trả lại cho người cho vay. Lợi nhuận của bạn là chênh lệch giữa hai mức giá, trừ đi lãi suất và phí dịch vụ. Ví dụ, bạn vay 1 Bitcoin và bán với giá 100.000 USD, sau đó mua lại với giá 95.000 USD, bạn có thể lãi 5.000 USD (chưa trừ phí).

Tuy nhiên, bán khống tiềm ẩn rủi ro lớn. Nếu giá tài sản tăng, thiệt hại của bạn có thể không giới hạn. Ví dụ, nếu giá Bitcoin tăng mạnh từ mức 67.680 USD, việc mua lại để đóng vị thế sẽ đắt hơn, và thiệt hại sẽ tăng lên.

Các loại bán khống khác nhau

Trong thị trường tài chính, có hai dạng bán khống chính. Bán khống có bù đắp nghĩa là vay chứng khoán thật trước khi bán – đây là hình thức được quy định rõ ràng và phù hợp quy tắc thị trường. Bán khống không bù đắp là bán chứng khoán mà không vay trước, rủi ro cao hơn và thường bị hạn chế hoặc cấm.

Các quy định khác nhau tùy theo từng thị trường. Ở thị trường chứng khoán truyền thống, có sự giám sát chặt chẽ, đặc biệt sau khủng hoảng tài chính 2008. Trong thị trường tiền điện tử, các quy tắc linh hoạt hơn và phụ thuộc vào chính sách của nền tảng.

Yêu cầu và chi phí bán khống

Để bán khống, bạn cần đặt cọc ký quỹ – đó là số vốn mà nhà cho vay yêu cầu để đảm bảo giao dịch an toàn. Trên thị trường truyền thống, ký quỹ ban đầu thường là khoảng 50% giá trị vị thế bán khống. Trong thị trường tiền điện tử, yêu cầu này phụ thuộc nền tảng và đòn bẩy sử dụng.

Cũng cần hiểu rõ các khoản ký quỹ biến đổi. Nó đảm bảo bạn luôn có đủ tiền để bù đắp thiệt hại tiềm năng. Nếu mức ký quỹ giảm quá thấp, nhà môi giới hoặc sàn giao dịch có thể yêu cầu bổ sung hoặc thanh lý vị thế của bạn. Đây là khía cạnh phức tạp trong giao dịch mà người mới thường chưa nắm rõ.

Ngoài ra, bán khống còn đi kèm các chi phí trực tiếp như phí vay, lãi suất và phí dịch vụ. Các khoản này thay đổi tùy theo khả năng vay mượn của tài sản. Một số cổ phiếu khó vay sẽ có phí vay cao hơn đáng kể.

Áp dụng bán khống trên các thị trường khác nhau

Bán khống không chỉ giới hạn trong thị trường chứng khoán. Nó phổ biến trên thị trường ngoại hối, thị trường hàng hóa và tiền điện tử. Mỗi thị trường có đặc thù và quy định riêng.

Ví dụ, trên thị trường tiền điện tử, bán khống trở nên phổ biến nhờ tính biến động cao của thị trường. Các nhà giao dịch dùng để đầu cơ hoặc giảm thiểu rủi ro. Trong thị trường ngoại hối, bán khống giúp giao dịch theo xu hướng của các cặp tiền tệ.

Ưu điểm và hiệu quả của bán khống

Nhà ủng hộ cho rằng bán khống giúp nâng cao hiệu quả thị trường. Bởi vì các nhà giao dịch này mang theo thông tin tiêu cực, giúp điều chỉnh giá cổ phiếu bị định giá quá cao. Điều này làm thị trường minh bạch hơn và phát hiện các doanh nghiệp gian lận.

Đối với nhà đầu tư, bán khống là cách giảm thiểu rủi ro. Nếu bạn có vị thế mua dài hạn và lo ngại giảm giá, mở vị thế bán có thể bảo vệ danh mục. Điều này giúp giảm thiểu thiệt hại trong các thị trường biến động mạnh.

Ngoài ra, bán khống còn thúc đẩy thanh khoản thị trường, giúp các bên mua bán dễ dàng và nhanh chóng hơn trong giao dịch.

Rủi ro và vấn đề đạo đức của bán khống

Rủi ro lớn nhất của bán khống là thiệt hại tiềm năng không giới hạn. Khác với vị thế mua dài hạn, nơi thiệt hại tối đa là số tiền đã bỏ ra, bán khống có thể gây thiệt hại vô hạn nếu giá tăng.

Việc đẩy giá bán khống là tình huống nguy hiểm, khi nhà bán khống bị buộc phải mua vào với giá cao do giá thị trường tăng đột biến. Ví dụ, vụ GameStop năm 2021, nhà đầu tư cá nhân mua mạnh cổ phiếu, gây áp lực buộc các nhà bán khống phải mua với giá cao, gây thiệt hại lớn.

Các rủi ro khác gồm:

• Vấn đề thuế và phí: cổ tức phải trả cho cổ đông phải thanh toán cho nhà bán khống
• Hạn chế pháp lý: trong các thời điểm khủng hoảng, chính phủ hoặc cơ quan quản lý có thể cấm tạm thời bán khống
• Nguy cơ thanh lý bắt buộc: thiệt hại lớn và giảm ký quỹ có thể buộc bạn phải bán vị thế ở mức giá bất lợi

Về mặt đạo đức, bán khống gây tranh cãi. Một số cho rằng nó có thể làm trầm trọng các đợt giảm giá và gây rối loạn thị trường. Trong khủng hoảng 2008, bán khống mạnh mẽ đã bị cấm tạm thời ở nhiều nơi.

Quy định và giám sát

Việc điều chỉnh quy định để cân bằng là thách thức. Quy định quá chặt có thể làm thị trường đình trệ, trong khi quá lỏng lẻo dễ dẫn đến thao túng. Hầu hết các quốc gia đều có quy tắc riêng.

Tại Mỹ, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) quản lý bán khống qua Regulation SHO, cấm bán khống không vay trước. Ngoài ra còn có quy tắc tăng giá, hạn chế bán khống trong các đợt giảm giá mạnh.

Các quy định của các quốc gia khác cũng khác nhau, nhưng chung mục tiêu là duy trì ổn định thị trường và bảo vệ nhà đầu tư.

Hướng dẫn thực hành bán khống

Dù có thể sinh lợi, bán khống không phù hợp với nhà đầu tư mới hoặc ít kinh nghiệm. Các nhà giao dịch chuyên nghiệp và quỹ đầu tư có đủ kiến thức và nguồn lực thường sử dụng chiến lược này.

Trước khi bắt đầu bán khống, nhà đầu tư cần:

• Hiểu rõ cơ chế hoạt động
• Đánh giá khả năng chịu rủi ro của bản thân
• Tính toán tất cả chi phí, phí giao dịch
• Thiết lập quy trình quản lý rủi ro chặt chẽ
• Chọn nền tảng và môi giới phù hợp

Tóm lại

Bán khống vẫn là chiến lược quan trọng và phổ biến trong thị trường tài chính, bất chấp những mặt trái của nó. Nó giúp nhà giao dịch kiếm lợi trong thị trường giảm giá và bảo vệ danh mục. Tuy nhiên, rủi ro của chiến lược này là rất lớn – thiệt hại không giới hạn, nguy cơ bị đẩy giá và các hạn chế pháp lý đòi hỏi phải có kế hoạch cẩn thận.

Với việc hiểu rõ các rủi ro, bán khống có thể là công cụ hữu ích khi được sử dụng bởi các nhà đầu tư có kiến thức. Đặc biệt trong các thị trường biến động mạnh như tiền điện tử, bán khống vẫn là công cụ phổ biến để đầu cơ và phòng ngừa rủi ro.