Giá chip lưu trữ tăng đã trở thành "kẻ giết lợi nhuận"! Báo cáo tài chính của Cisco(CSCO.US) vượt dự kiến, cổ phiếu giảm 7% sau khi tăng trưởng đơn hàng AI cao cũng không thể chống đỡ tác động của chi phí

Vào thứ Tư theo giờ Đông Mỹ, tập đoàn thiết bị mạng hàng đầu Cisco (CSCO.US) công bố báo cáo tài chính quý thứ hai tính đến ngày 24 tháng 1. Mặc dù kết quả quý và dự báo doanh thu cả năm đều vượt xa kỳ vọng của thị trường và thể hiện sức tăng trưởng nhờ vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI), nhưng do dự báo lợi nhuận trong quý hiện tại khá trung bình và tỷ lệ lợi nhuận dự kiến thấp hơn nhiều so với dự đoán của các nhà phân tích, giá cổ phiếu của công ty đã giảm mạnh sau giờ giao dịch.

Báo cáo cho thấy, doanh thu quý thứ hai của Cisco tăng 10% so với cùng kỳ năm trước, đạt 15.3 tỷ USD, vượt xa dự kiến của thị trường là 15.1 tỷ USD. Lợi nhuận ròng từ 2.43 tỷ USD của cùng kỳ năm ngoái đã tăng lên 3.18 tỷ USD, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh là 1.04 USD, cao hơn mức dự kiến của thị trường là 1.02 USD.

Nhờ vào nhu cầu mạnh mẽ về hạ tầng AI, hoạt động cốt lõi của Cisco trong lĩnh vực mạng đã có dấu hiệu tăng tốc. Trong quý này, các đơn hàng hạ tầng AI từ các nhà cung cấp trung tâm dữ liệu quy mô lớn đạt 2.1 tỷ USD, tăng đáng kể so với 1.3 tỷ USD của quý trước. Doanh thu từ hoạt động mạng cốt lõi của công ty tăng 21% so với cùng kỳ, đạt 8.3 tỷ USD, vượt xa dự đoán của các nhà phân tích là 7.9 tỷ USD.

Mặc dù cạnh tranh trong ngành ngày càng gay gắt — các nhà cung cấp thiết bị mạng truyền thống như Broadcom (AVGO.US) và HPE (HPE.US), đã mua lại ZTE Networks, cũng cố gắng chia sẻ phần trong làn sóng đầu tư vào phần cứng cần thiết để phát triển và vận hành các mô hình AI.

Tổng giám đốc điều hành Chuck Robbins cho biết, công ty đang ở vị trí “độc đáo để cung cấp hạ tầng đáng tin cậy cho kỷ nguyên AI” và dự kiến trong toàn bộ năm tài chính 2026, các đơn hàng AI từ trung tâm dữ liệu quy mô lớn sẽ đạt 5 tỷ USD. Trong quý này, Cisco đã công bố hợp tác với AMD (AMD.US) tham gia dự án hạ tầng AI tại Ả Rập Saudi và ra mắt các bộ chuyển mạch mạng mới tích hợp chip của Nvidia (NVDA.US).

Về nguồn thu từ các nhà cung cấp “đám mây mới” (chỉ các nhà cung cấp dịch vụ còn trẻ hơn so với các ông lớn như Amazon (AMZN.US), Microsoft (MSFT.US)), Robbins cho biết dự kiến sẽ bắt đầu xuất hiện trong nửa cuối năm tài chính này và trở nên rõ ràng hơn vào năm tài chính 2027.

Dự báo lợi nhuận thấp gây lo ngại thị trường

Tuy nhiên, thị trường không mấy hài lòng với báo cáo này. Cisco dự kiến lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh trong quý tài chính thứ ba sẽ dao động từ 1.02 đến 1.04 USD, chỉ bằng trung bình dự kiến của thị trường là 1.03 USD. Điều khiến các nhà đầu tư lo ngại hơn là dự báo tỷ lệ lợi nhuận gộp điều chỉnh của công ty thấp hơn nhiều so với kỳ vọng, dự kiến sẽ nằm trong khoảng 65.5% đến 66.5%, trong khi các nhà phân tích trước đó dự đoán trung bình là 68.2%.

Sau khi công bố báo cáo, giá cổ phiếu Cisco giảm hơn 7% sau giờ giao dịch. Trong cả năm ngoái, cổ phiếu này đã tăng tổng cộng 30%.

Cũng giống như toàn ngành công nghệ, Cisco đang đối mặt với thách thức thiếu chip lưu trữ. Là nhà sản xuất thiết bị mạng lớn nhất thế giới, Cisco cần sử dụng các linh kiện này trong nhiều dòng sản phẩm. Công ty còn phải đầu tư vào việc nâng cấp thiết bị để phù hợp hơn với nhu cầu của các ứng dụng AI.

Robbins thừa nhận trong cuộc họp điện thoại với các nhà phân tích rằng, giá chip lưu trữ liên tục tăng đang ảnh hưởng đến cấu trúc chi phí của các nhà sản xuất phần cứng. Do nhu cầu mạnh mẽ về GPU của Nvidia, nguồn cung đã bị đẩy vào tình trạng thiếu hụt, khiến nhiều nhà cung cấp thiết bị, trong đó có Cisco, phải đối mặt với đợt tăng giá linh kiện.

Robbins cho biết, Cisco đã thực hiện các biện pháp tăng giá và đang điều chỉnh các điều khoản hợp đồng với các đối tác kênh phân phối, đồng thời đàm phán với các nhà cung cấp để có điều kiện giá tốt hơn. “Tổng thể, chúng tôi tự tin có thể vượt qua thử thách này tốt hơn các đối thủ trong ngành,” ông nhấn mạnh.

Giám đốc thị trường của Direxion, Jake Behan, nhận định: “Nhu cầu cao, doanh thu tăng tốc là hai điểm sáng của Cisco trong quý này, nhưng việc thu hẹp lợi nhuận rõ ràng đã làm giảm đi thành quả này. Thời điểm nào Cisco có thể biến các đơn hàng tồn đọng thành doanh thu thực tế sẽ là điểm trọng tâm mà thị trường quan tâm trong nửa cuối năm.”

Ngoài áp lực về lợi nhuận, Cisco còn đối mặt với các thách thức khác: các hợp đồng liên bang bị trì hoãn do chính phủ Mỹ đóng cửa, cộng thêm việc các cơ quan công cộng cắt giảm chi tiêu, cũng ảnh hưởng đến hoạt động của công ty. Dù đã chi 28 tỷ USD để mua lại Splunk trong năm 2024 nhằm củng cố mảng phần mềm an ninh và giám sát, nhưng nhà phân tích Raymond James, Simon Leopold, trong một báo cáo trước khi công bố báo cáo tài chính, cho biết bộ phận an ninh của Cisco vẫn còn kém xa các đối thủ cạnh tranh. Trong quý thứ hai, doanh thu của mảng an ninh của Cisco không đạt kỳ vọng của các nhà phân tích.

Dự báo doanh thu vẫn là một trong số ít điểm sáng trong hướng dẫn quý: doanh thu dự kiến từ 15.4 đến 15.6 tỷ USD, vượt xa dự báo của Phố Wall là 15.2 tỷ USD.

Trong triển vọng toàn bộ năm tài chính 2026, Cisco đã nâng cao dự báo kết quả kinh doanh. Công ty hiện dự kiến doanh thu cả năm sẽ đạt từ 61.2 đến 61.7 tỷ USD, tăng khoảng 8.5%, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh từ 4.13 đến 4.17 USD. Dự báo này vượt xa các dự đoán trước đó là 60.2 đến 61 tỷ USD doanh thu và 4.08 đến 4.14 USD lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, đồng thời cũng cao hơn dự đoán của các nhà phân tích là 60.7 tỷ USD doanh thu và 4.12 USD mỗi cổ phiếu.