Đầu sáng, toàn bộ thị trường giảm mạnh! Hơn 140.000 người bị thanh lý! Các tập đoàn khổng lồ 23 nghìn tỷ đột nhiên bán tháo, đã xảy ra chuyện gì?

Thị trường chứng khoán Mỹ có sự thay đổi đột ngột.

Sau khi mở cửa cao vào ngày hôm qua, các chỉ số chính đều giảm mạnh, chỉ số Nasdaq giảm gần 1% trong phiên, chỉ số Russell 2000 chủ yếu gồm các cổ phiếu nhỏ cũng giảm hơn 1% trong phiên, và cuối cùng đều đóng cửa giảm điểm, trong đó cổ phiếu phần mềm giảm mạnh toàn diện, ETF iShares mở rộng ngành phần mềm công nghệ (IGV) giảm 2.55%, ServiceNow giảm hơn 5%, Salesforce giảm hơn 4%. Một số nhà phân tích phố Wall cảnh báo rằng lo ngại về tác động của AI (trí tuệ nhân tạo) ngày càng gia tăng, ngành phần mềm có khả năng sẽ bị ảnh hưởng bởi các quy trình làm việc do AI thúc đẩy, điều này sẽ ảnh hưởng đến hệ số định giá của ngành.

Ngoài ra, thị trường tiền điện tử cũng chịu đợt bán tháo mạnh, Bitcoin giảm xuống dưới mức 66.000 USD, giảm hơn 4% trong chốc lát, tính đến thời điểm bài viết, mức giảm đã thu hẹp còn 1.74%; Ethereum và SOL giảm hơn 3%. Theo dữ liệu của CoinGlass, trong 24 giờ qua, toàn cầu có 144.691 người bị thanh lý vị thế, tổng số tiền bị thanh lý là 458 triệu USD.

Về mặt tin tức, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ vượt xa kỳ vọng, các nhà giao dịch đã giảm đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giảm lãi suất trong năm nay. Vào ngày 11 tháng 2 theo giờ Eastern, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City, Jeff Schmid, cho biết do lo ngại về lạm phát vẫn còn cao, Fed nên giữ lãi suất ở mức “hơi hạn chế”. Việc giảm lãi suất thêm nữa có thể khiến lạm phát kéo dài. Trong khi đó, Ủy viên Fed, Milan, cho biết vẫn còn nhiều lý do để giảm lãi suất.

Trong bối cảnh đó, tài sản bằng USD đột nhiên gặp tin xấu lớn. Theo tin mới nhất, công ty quản lý tài sản lớn nhất châu Âu, Amundi, với quy mô quản lý đạt 2.8 nghìn tỷ euro (khoảng 23 nghìn tỷ nhân dân tệ), cho biết sẽ tiếp tục giảm rủi ro tiếp xúc với tài sản USD, chuyển hướng sang châu Âu và thị trường mới nổi.

Tổng giá trị bán tháo USD lên tới 23 nghìn tỷ

Gần đây, theo tin từ Tân Hoa Xã, Amundi, công ty quản lý tài sản lớn nhất châu Âu, cho biết sẽ tiếp tục giảm rủi ro tiếp xúc với tài sản USD, chuyển hướng sang châu Âu và thị trường mới nổi.

Tờ Financial Times dẫn lời Giám đốc điều hành của Amundi, Valérie Baudson, nói rằng trong vòng một năm tới, Amundi sẽ đề xuất khách hàng giảm bớt nắm giữ tài sản USD. Bà cảnh báo rằng nếu chính sách kinh tế Mỹ không thay đổi, “chúng ta sẽ tiếp tục thấy đồng USD yếu đi”.

Baudson nói: “Trong vòng 12 đến 15 tháng qua, Amundi đã tích cực thúc đẩy đa dạng hóa đầu tư và khuyên khách hàng phân tán danh mục… Trong năm tới, chúng tôi vẫn sẽ tiếp tục đề xuất khách hàng đa dạng hóa danh mục đầu tư.”

Là công ty quản lý tài sản lớn nhất châu Âu, quy mô quản lý đạt 2.8 nghìn tỷ euro, nhờ dòng vốn ròng kỷ lục 88 tỷ euro trong năm, đồng thời công ty cũng công bố kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 500 triệu euro.

Amundi trở thành công ty quản lý tài sản lớn mới nhất rõ ràng tuyên bố sẽ giảm hoặc phòng hộ rủi ro tiếp xúc với tài sản Mỹ. Quỹ hưu trí tư nhân lớn nhất Thụy Điển, Alecta, vào tháng 1 đã tuyên bố rằng, do tính không thể đoán trước của chính sách Mỹ và nợ công ngày càng tăng của Mỹ, quỹ này đã bán phần lớn trái phiếu chính phủ Mỹ trong năm qua.

Baudson nói rằng, trong năm qua, các nhà đầu tư quốc tế ban đầu đã phòng hộ rủi ro mất giá của USD bằng cách mua vàng, điều này phần nào giải thích vì sao giá vàng tăng mạnh trong cùng kỳ. Sau đó, công ty nhận thấy mọi người muốn phân tán đầu tư để đa dạng hóa tài sản, vì có vấn đề quá đầu tư vào tài sản USD.

Báo cáo của Financial Times cho biết, các dòng vốn này đã thúc đẩy dòng chảy vào các tài sản châu Âu và thị trường mới nổi, bao gồm trái phiếu và cổ phiếu. Năm ngoái, thị trường chứng khoán các thị trường mới nổi có năm hoạt động tốt nhất kể từ năm 2017.

Tại sao bán tháo dữ dội?

Dữ liệu mới nhất cho thấy các nhà đầu tư trên phố Wall đang tăng tốc chuyển vốn ra thị trường quốc tế. Theo dữ liệu của Morningstar Direct, trong tháng 1 năm nay, nhà đầu tư đã rót ròng 51.6 tỷ USD (khoảng 3567 tỷ nhân dân tệ) vào ETF cổ phiếu quốc tế, mức dòng vốn tháng cao nhất kể từ cuối năm 2024. Một số phân tích cho rằng, sự chuyển đổi này bắt nguồn từ việc định giá cổ phiếu Mỹ cao, đồng USD yếu và các cơ hội mới xuất hiện ở thị trường nước ngoài, nhà đầu tư kỳ vọng lợi thế dẫn đầu của thị trường Mỹ sẽ thu hẹp.

Dựa trên dự báo của Amundi, tăng trưởng GDP thực của Mỹ năm 2026 sẽ giảm rõ rệt xuống còn 1.6%, thấp hơn nhiều so với mức gần 3% của năm 2023-2024. Sự giảm tốc này không phải do điều chỉnh chu kỳ, mà do các yếu tố cấu trúc sâu hơn thúc đẩy:

Thứ nhất là sự cạn kiệt nhu cầu cá nhân: Amundi cho rằng tác động của môi trường lãi suất cao sẽ xuất hiện muộn, cộng với việc lạm phát ăn mòn sức mua thực tế, động lực tiêu dùng của Mỹ đang yếu dần;

Thứ hai là giảm hiệu quả của các biện pháp kích thích tài chính: mặc dù thâm hụt ngân sách Mỹ vẫn cao, nhưng tác dụng thúc đẩy tăng trưởng đang yếu đi, thay vào đó thể hiện rõ hơn là áp lực lạm phát và gánh nặng lãi vay;

Thứ ba là sự không chắc chắn trong chính sách: chính sách thuế quan của Mỹ không ổn định, khiến các doanh nghiệp ngoài AI phải đối mặt với nhiều bất định trong chi tiêu vốn, làm giảm ý muốn đầu tư.

Trong bối cảnh này, lợi thế kép của tài sản USD — tăng trưởng và chênh lệch lãi suất — đang cùng lúc suy giảm.

Nguy hiểm hơn, mối liên hệ giữa USD và thị trường chứng khoán Mỹ, trái phiếu Mỹ đang có sự đảo chiều căn bản: trước đây, khi thị trường chứng khoán Mỹ giảm, USD thường tăng do tính chất trú ẩn an toàn, cung cấp sự phòng hộ tự nhiên cho nhà đầu tư quốc tế.

Nhưng hiện nay, do lo ngại về tính bền vững của tài chính Mỹ, USD bắt đầu có xu hướng biến động cùng chiều với các tài sản rủi ro: khi trái phiếu Mỹ bị bán tháo (lợi suất tăng), USD không tăng như dự kiến mà còn yếu đi do lo ngại về tín dụng.

Điều này có nghĩa là USD không còn là công cụ ổn định trong danh mục đầu tư, mà trở thành yếu tố làm tăng biến động.

Các công ty quản lý tài sản lớn khác cũng đã hưởng ứng lời kêu gọi giảm bớt tiếp xúc với tài sản Mỹ của Amundi, trong đó có Pacific Investment Management Company (Pimco), vào tháng trước, đã tuyên bố rằng chính sách “không thể đoán trước” của Trump đang thúc đẩy thị trường bước vào giai đoạn “xa rời tài sản Mỹ, đa dạng hóa danh mục trong vài năm tới”.

Wellington Management, với đội ngũ chiến lược đa tài sản trị giá 70 tỷ USD, do Natasha Brook-Walters đứng đầu, cho biết bà đang mua euro và đô la Úc như một cách “bày tỏ lo ngại về USD”. Bà bổ sung: “Chúng tôi ủng hộ thị trường mới nổi và đã tăng vị thế mua trong đầu năm nay.”

Quỹ Fidelity International, do quản lý 7 tỷ USD, cho biết đã “giảm mạnh” tiếp xúc với USD và dự kiến “USD sẽ yếu đi”.