Kho báu của Canaan ở đâu? Bitcoin phong phú, nhưng Nasdaq đang gặp rủi ro

Canaan tích trữ một kho báu ấn tượng bằng các tài sản kỹ thuật số, nhưng lại đối mặt với một tình huống nghịch lý khi giá trị tài sản của họ không phản ánh trên thị trường cổ phiếu. Công ty khai thác mỏ và sản xuất phần cứng tiền điện tử đã công bố kết quả mạnh mẽ cho quý IV năm 2025, nhưng thị trường phản ứng thờ ơ, khiến giá cổ phiếu trên Nasdaq giảm 6,9%.

Kho báu kỹ thuật số tích trữ: Canaan giữ gìn kho báu của mình ở đâu

Các số liệu doanh thu quý IV vẽ nên một bức tranh thành công không thể chối cãi của doanh nghiệp. Công ty ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 121,1% về doanh thu so với cùng kỳ năm trước, đạt tổng cộng 196,3 triệu đô la. Theo Cointelegraph, sự mở rộng này chủ yếu nhờ vào doanh số bán máy đào Bitcoin mạnh mẽ và hiệu suất hoạt động khai thác được cải thiện.

Việc khai thác Bitcoin đã trở thành động lực tài chính chính của Canaan, với doanh thu tăng 98,5% so với cùng kỳ năm trước, đạt 30,4 triệu đô la. Thành tích xuất sắc này đã cho phép công ty mở rộng đáng kể kho báu kỹ thuật số của mình. Số lượng Bitcoin nắm giữ đã tăng lên mức kỷ lục 1.750 BTC, trị giá khoảng 120 triệu đô la theo giá thị trường hiện tại. Song song đó, các khoản đầu tư vào Ether cũng mở rộng lên 3.950 ETH, trị giá khoảng 7,9 triệu đô la. Những con số này phản ánh chiến lược có chủ đích của công ty trong việc tích trữ các tài sản kỹ thuật số hàng đầu, biến lợi nhuận thành các khoản dự trữ có giá trị.

Nghịch lý của sự tăng trưởng: Doanh thu bùng nổ nhưng cổ phiếu sụt giảm

Kết quả quý IV đánh dấu mức doanh thu quý cao nhất của Canaan trong ba năm, đặc biệt nhờ vào doanh số bán năng lực tính toán. Trong kỳ, công ty đã gửi đi một kỷ lục 14,6 exahash mỗi giây (EH/s), trong đó phần lớn đến từ một đơn hàng lớn của một nhà khai thác mỏ tổ chức tại Mỹ. Nhu cầu doanh nghiệp này đã thiết lập một mốc mới trong quý, thúc đẩy tăng trưởng 60% doanh số bán năng lực tính toán so với cùng kỳ.

Dù có thành tích xuất sắc này, giá cổ phiếu của Canaan lại chịu một đợt giảm mạnh. Với mức giá hiện tại là 0,56 đô la, cổ phiếu đã giảm 18,1% trong năm 2026 và 70,2% trong 12 tháng qua, nằm trong số những cổ phiếu hoạt động kém nhất trong nhóm 15 nhà khai thác Bitcoin lớn nhất theo vốn hóa thị trường. Sự chênh lệch giữa tình hình tài chính lành mạnh và định giá thị trường cho thấy có một sự mất kết nối giữa các yếu tố nền tảng của công ty và nhận thức của nhà đầu tư.

Đếm ngược đến sự tuân thủ: Thời hạn cuối của Nasdaq

Thách thức lớn nhất đối với Canaan không phải là hoạt động, mà là quy định. Vào ngày 16 tháng 1 năm 2026, Nasdaq đã chính thức thông báo rằng cổ phiếu của công ty phải duy trì mức giá đóng cửa trên 1 đô la để tuân thủ quy định niêm yết của sàn. Thông báo này đặt ra thời hạn 180 ngày, đến ngày 13 tháng 7 năm 2026, để Canaan khôi phục sự phù hợp với yêu cầu này.

Quy định của Nasdaq quy định rằng giá đóng cửa phải duy trì ít nhất 1 đô la trong ít nhất 10 ngày giao dịch liên tiếp. Lần cuối cùng Canaan đóng cửa trên mức này là vào ngày 28 tháng 11 năm 2025. Hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch ở mức 0,56 đô la, công ty cần tăng giá trị khoảng 79% chỉ để đạt mức tối thiểu do sàn quy định. Khoảng cách này đặt ra một mối đe dọa sinh tồn đối với việc tiếp tục niêm yết của công ty, tạo thêm áp lực lên cổ phiếu.

Hệ sinh thái khai thác mỏ trong giai đoạn chuyển đổi

Để hiểu rõ các thách thức mà Canaan đang đối mặt, cần nhìn nhận các động thái rộng lớn hơn của ngành khai thác. Tỷ lệ hash đã tăng lên 9,91 EH/s, với 7,65 EH/s hoạt động trong quý IV. Tuy nhiên, toàn bộ mạng lưới Bitcoin đang đối mặt với một xu hướng khác: tỷ lệ hash của mạng đã giảm từ mức đỉnh 1.150 EH/s vào giữa tháng 10 xuống còn 980 EH/s hiện tại, khi các nhà khai thác tắt các thiết bị không còn sinh lời.

Sự co lại này phản ánh một chuyển đổi sâu sắc hơn trong hệ sinh thái: nhiều nhà vận hành đang chuyển hướng nguồn lực sang các ứng dụng trí tuệ nhân tạo và tính toán hiệu suất cao, các lĩnh vực được xem là có lợi nhuận hơn trong ngắn hạn. Dù kết quả tài chính của Canaan khá vững chắc, công ty cũng không thoát khỏi sự tái cấu trúc của thị trường khai thác.

Kho báu mà Canaan tích trữ — 1.750 BTC và 3.950 ETH — là tài sản hữu hình và có giá trị. Tuy nhiên, câu hỏi vẫn còn bỏ ngỏ: thị trường sẽ xác nhận giá trị này khi nào? Với chỉ còn năm tháng để giải quyết tình hình với Nasdaq, kho báu thực sự của Canaan nằm ở đâu: trong các tài sản kỹ thuật số của họ hay trong khả năng duy trì niêm yết trên sàn?