Những suy nghĩ vụn vặt về chuỗi công cộng năm 2026:

Về những suy nghĩ nhỏ nhặt về chuỗi công cộng năm 2026:

1. “Kiểm soát lạm phát + lãi suất cao thu hút tiền gửi + bộ ba defi + meme chó của nhà sáng lập + chúng ta có hyperliquid riêng + bán OTC điên cuồng cho quỹ liquid” chiến lược này đã không còn khả thi nữa.

2. Đây không chỉ là vấn đề của Monad, MegaETH mà còn là của Rise, Fogo và thậm chí N1, các chuỗi chính cần đối mặt. Các chuỗi lớn xem xét tình hình đi, Sei và Polygon vẫn còn đang loay hoay, phần lớn đã bỏ cuộc rồi.

3. Độ trung thành của các dự án được ươm tạo từ ngày đầu của chuỗi công cộng vẫn còn nghi ngờ, vì trong ngành chỉ có một số ít founder đã có BNB Chain, Solana và thậm chí Base để lựa chọn, phần lớn các dự án mới triển khai trên chuỗi đều dòm vào túi tiền của foundation. Một khi đã huy động được vốn dựa vào sự bảo chứng, sau khi thu hút được người dùng đầu tiên của cộng đồng chuỗi, các founder có động lực: 1) xây dựng app chain của riêng mình để nâng cao định giá 2) chuyển sang các chuỗi khác để tham gia cạnh tranh.

4. Đến mức đã bắt đầu có founder không còn gọi mình là thành viên của hệ sinh thái xx nữa, mà gọi xx chain là “Đối tác GTM của chúng tôi”.

5. Vì vậy, các dự án hệ sinh thái quá yếu thì không thể nâng đỡ nổi, còn quá mạnh thì lại phản bội cha đỡ đầu như Lữ Bố.

6. Mô hình xây dựng chuỗi công cộng theo kiểu nuôi dưỡng tự nhiên, trung lập gần như đã chấm dứt, mô hình định giá dựa trên doanh thu MEV cần phải chỉnh sửa (ở đây @LeePima thầy). Hiện tại, chuỗi công cộng chủ yếu mang tính chất chứa đựng khả năng kiểm soát chứ không phải khả năng tiềm năng, trong điều kiện hệ thống kinh tế có thể kiểm soát được, họ làm fintech.

7. Chuỗi công cộng trong tương lai sẽ là một cấu trúc quyền lực trung tâm, từ trên xuống dưới là các dev shop và CVC, kho bạc chủ yếu dùng để M&A, tập trung vào hợp nhất theo chiều dọc điên cuồng chứ không phải nuôi dưỡng hệ sinh thái, nghĩa là sẽ không còn những “king maker” như Solana nữa (cc. @mablejiang).

8. Theo nghĩa này, BNB Chain, Tempo và Monad đều đang đi theo cùng một hướng, chỉ là do khác biệt về nguồn lực và hướng phát triển.

9. Cuối cùng, câu hỏi đặt ra là, trong thời điểm này, chúng ta nên dùng mô hình nào để ước tính FDV rồi theo đó mà đầu tư? Và các kỹ năng cần thiết hoàn toàn phù hợp với các vị trí trưởng phòng tăng trưởng, vận hành, chuyên về mô hình kinh tế bán coin để hút tiền, có thể mô hình cũ đã không còn phù hợp với thời đại mới nữa.