Tại sao đồng Bảng Anh lại giảm so với đồng Euro? Tỷ giá EUR/GBP phản ánh một thực tế kinh tế phức tạp hơn

Các nhà phân tích của Societe Generale đã xác định một động thái quan trọng trên thị trường ngoại hối: sự suy yếu gần đây của tỷ giá hối đoái giữa bảng Anh và euro không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của những điều chỉnh trong kỳ vọng của thị trường. Trong những tháng đầu năm 2026, có một câu chuyện thường bị bỏ qua về cách các dự báo sai lệch tạo ra những biến dạng trong định giá tiền tệ. Thị trường đã mắc phải một sai lầm lớn trong dự báo về việc cắt giảm sâu các lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh, dẫn đến sự bi quan quá mức về nền kinh tế Anh. Hiện tại, khi những dự báo này đang được điều chỉnh, tỷ giá GBP/EUR đang điều chỉnh theo.

Thị trường đã đánh giá thấp sức mạnh kinh tế của Vương quốc Anh

Nguyên nhân của vấn đề nằm ở cách các chỉ số kinh tế của Anh được diễn giải. Theo các phân tích từ các nguồn như Jin10, các nhà giao dịch thị trường đã dự đoán sai rằng Ngân hàng Trung ương Anh sẽ cần thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn nhiều so với thực tế xảy ra. Đánh giá quá tiêu cực này đã tạo ra sự mất niềm tin vô căn cứ vào đồng tiền của Vương quốc Anh. Tuy nhiên, các dữ liệu sau đó và hành vi kinh tế thực tế của Vương quốc Anh đã chứng minh rằng tình hình không nghiêm trọng như ban đầu nghĩ. Khi những điều chỉnh về nhận thức này được củng cố, đồng bảng đã mất đi yếu tố “chiết khấu” mà thị trường đã áp dụng, làm thay đổi tỷ giá EUR/GBP.

Hội tụ tăng trưởng: yếu tố quyết định tỷ giá hối đoái

Biến số thứ hai là hành vi của kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế ở cả hai khu vực. Các phân tích của Societe Generale nhấn mạnh rằng triển vọng mở rộng của khu vực euro đang chiếm ưu thế so với Vương quốc Anh. Trong lịch sử, tỷ giá EUR/GBP duy trì mối tương quan rõ ràng với sự khác biệt về tốc độ tăng trưởng dự kiến này: khi kỳ vọng tăng trưởng vượt trội ở khu vực euro, euro thường mạnh lên so với bảng Anh. Nguyên tắc kinh tế vĩ mô cơ bản này chính là động lực thúc đẩy áp lực giảm trên tỷ giá GBP/EUR mà chúng ta đang thấy trên thị trường.

Hệ quả: vượt ra ngoài các con số

Điều đáng chú ý của phân tích này là tỷ giá EUR/GBP không chỉ phản ứng với các yếu tố kỹ thuật hoặc cảm xúc đầu cơ, mà còn phản ánh các thực tế vĩ mô cơ bản. Sự điều chỉnh mà đồng bảng đang trải qua phản ánh một sự đánh giá lại chính xác hơn về các nền tảng kinh tế của cả hai nền kinh tế. Các nhà giao dịch hiểu rõ cơ chế này sẽ có lợi thế hơn trong việc dự đoán các biến động tương lai của tỷ giá giữa euro và bảng Anh.