Kevin Warsh dự kiến điều hướng chiến lược giảm dần danh mục của Fed

Ứng cử viên Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh dự kiến sẽ theo đuổi một phương pháp thận trọng trong việc giảm quy mô bảng cân đối kế toán trị giá 6,6 nghìn tỷ USD của ngân hàng trung ương, theo các chiến lược gia tại Citi chia sẻ phân tích của họ với Bloomberg. Chiến lược này phản ánh nỗ lực có chủ đích nhằm ngăn chặn các điều kiện gây mất ổn định trên thị trường tiền tệ, nơi mà ngay cả những thay đổi chính sách mạnh mẽ cũng có thể gây ra các rối loạn tài chính rộng lớn hơn. Khi Cục Dự trữ Liên bang điều hướng trong bối cảnh kinh tế ngày càng phức tạp, việc đề cử Warsh đến đúng thời điểm then chốt khi các quyết định chính sách được điều chỉnh cẩn thận sẽ trở nên vô cùng quan trọng.

Hiểu rõ lý do đằng sau phương pháp tiếp cận thận trọng

Việc lựa chọn giảm dần danh mục của Fed thay vì cắt giảm mạnh mẽ xuất phát từ những bài học thực tế về tính dễ tổn thương của thị trường. Thị trường tiền tệ — các kênh cho vay ngắn hạn qua đó các tổ chức tài chính tài trợ hoạt động hàng ngày — có thể trở nên biến động khi chính sách của ngân hàng trung ương thay đổi đột ngột. Việc tháo gỡ một danh mục lớn như vậy đột ngột có thể gây ra áp lực thanh khoản và tạo ra các hậu quả không lường trước được trên toàn hệ thống tài chính. Phong cách lãnh đạo dự kiến của Warsh cho thấy ông sẽ ưu tiên duy trì sự ổn định đồng thời giải quyết các thách thức mà danh mục 6,6 nghìn tỷ USD mang lại cho tính linh hoạt của chính sách tiền tệ dài hạn.

Ổn định thị trường là ưu tiên hàng đầu

Các chiến lược gia của Citi nhấn mạnh rằng một khung giảm dần thận trọng là cần thiết để bảo vệ thanh khoản thị trường và quản lý một cách có trách nhiệm các động thái lãi suất. Việc giảm quy mô bảng cân đối nhanh chóng có thể làm co hẹp các chênh lệch cho vay, hạn chế hoạt động của thị trường tiền tệ và cuối cùng làm suy yếu khả năng chống chịu của hệ thống tài chính. Việc giảm dần danh mục dự kiến thể hiện cam kết tránh các tác động tiêu cực đến thị trường trong khi vẫn chứng minh rằng chính sách hiệu quả không nhất thiết phải dựa vào các chiến thuật gây sốc. Mỗi giai đoạn của quá trình tháo gỡ có thể được theo dõi cẩn thận và điều chỉnh dựa trên điều kiện thị trường thực tế, cho phép các nhà hoạch định chính sách phản ứng linh hoạt với các diễn biến bất ngờ.

Ảnh hưởng đối với hệ thống tài chính rộng lớn hơn

Thời gian dự kiến Warsh giữ chức vụ tại Cục Dự trữ Liên bang sẽ được các nhà phân tích, nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách trên toàn thế giới theo dõi sát sao, do những tác động sâu rộng đối với tăng trưởng kinh tế của Mỹ và ổn định tài chính toàn cầu. Khung chiến lược của ông — cân bằng giữa giảm danh mục và bảo vệ thị trường — đặt ra tông cho cách các ngân hàng trung ương tiếp cận các thách thức tương tự trong những năm tới. Các kết quả dự kiến của chiến lược này có thể ảnh hưởng không chỉ đến chính sách tiền tệ trong nước mà còn đến kỳ vọng của thị trường quốc tế và dòng vốn chảy vào các thị trường đó.