Làm thế nào mà giảm 20% trong cổ phiếu trở thành 'thị trường gấu' trên Phố Wall

Chỉ số S & P 500 đang gần như giảm 20% so với đỉnh cao gần nhất vào ngày 19 tháng 2. Điều này, như chúng ta được biết, sẽ được coi là một “thị trường gấu.” Nhưng ai quyết định rằng giảm 20% là một “thị trường gấu”? Ngược lại, ai quyết định rằng giảm 10% là một “sự điều chỉnh”? Nếu bạn nghĩ rằng một ủy ban gồm các chuyên gia Wall Street đã họp để bỏ phiếu về điều này, bạn đã nhầm. Toàn bộ ý tưởng gọi mức giảm từ 10% đến 20% là “sự điều chỉnh” và giảm 20% trở lên là “thị trường gấu” phần lớn là công lao của một người đàn ông. Alan Shaw là một trong những người sáng lập huyền thoại của phân tích kỹ thuật. Ông là đồng sáng lập Hiệp hội Nhà phân tích Thị trường (nay là Hiệp hội Nhà phân tích Thị trường Chứng khoán - Chartered Market Technician) và từng là giám đốc điều hành của bộ phận nghiên cứu kỹ thuật tại Smith Barney.
Mức độ giảm giá
Ông nghỉ hưu vào năm 2000, nhưng từ rất lâu trước đó, ông đã phát triển một phương pháp đơn giản để mô tả mức độ giảm của thị trường. “Alan cố gắng làm cho nó đơn giản và dễ hiểu,” Louise Yamada kể lại với tôi. Bà chắc chắn biết điều này: Yamada bắt đầu làm việc với Alan từ năm 1980. Lúc đó, bà nói, ông đã thiết lập xong khung cơ bản của mình. “Ông ấy sẽ nói rằng bất cứ mức giảm nào đến 10% là sự củng cố, từ 10% đến 20% là sự điều chỉnh, và hơn 20% được xem là thị trường gấu,” bà kể lại. Sau khi Alan nghỉ hưu vào năm 2000, Louise đảm nhận vai trò phân tích kỹ thuật tại Smith Barney cho đến năm 2005, khi bà cũng rời đi và thành lập công ty riêng.
Louise lưu ý rằng các nhà phân tích kỹ thuật khác có cách định nghĩa riêng về thị trường gấu, nhưng thuật ngữ “sự điều chỉnh” và “thị trường gấu” mà Alan tạo ra cho các mức giảm 10%-20% và trên 20% đã gây ấn tượng mạnh trong tâm trí công chúng. “Nó đơn giản và dễ nhớ quá,” bà nói.
Đo lường bắt đầu của thị trường gấu
Một điểm mà mọi người đều đồng ý là: xác định mức giảm 20% dựa trên giá đóng cửa, không phải giá trong ngày. Dựa trên điều này, S & P Dow Jones Indices đã ghi nhận đỉnh cao lịch sử của chỉ số S & P 500 là ngày 19 tháng 2, khi kết thúc ngày ở mức 6.144,15. Để giảm 20%, chỉ số này phải đóng cửa ở mức 4.915,32. Một điểm nữa: đóng cửa ở mức hoặc thấp hơn 4.915,32 không phải là bắt đầu của thị trường gấu.
Bắt đầu của thị trường gấu sẽ tính từ ngày đỉnh cao của thị trường, ngày 19 tháng 2. “Thị trường gấu bắt đầu từ lần giảm đầu tiên sau đỉnh giá cuối cùng,” Tom McClellan, biên tập viên của The McClellan Market Report, nói với tôi. “Nó không bắt đầu khi bạn đạt mức giảm 20%. Toàn bộ mức giảm đó là ‘lãnh thổ thị trường gấu.’” Đây là điểm mà S & P Dow Jones Indices cũng nhấn mạnh: “Nếu chỉ số đóng cửa ở mức 4.915,32 (-3,13% trong ngày) hoặc thấp hơn hôm nay, chúng tôi sẽ xem ngày 19/2/2025 là ngày kết thúc của thị trường bò (6.144,15) và ngày bắt đầu của thị trường gấu,” công ty cho biết trong một ghi chú gửi khách hàng vào thứ Hai.
Con đường phía trước
“Nếu bạn nói chúng ta giảm 20%, điều đó không có ích gì cho bạn, nó không nói cho bạn biết chuyện gì sẽ xảy ra tiếp theo,” McClellan nói với tôi. Lời khuyên của ông: “Hãy theo xu hướng, trừ khi bạn có lý do thuyết phục để đi ngược lại xu hướng.”
Xu hướng là gì?
“Chúng ta đã trong xu hướng giảm, nhưng chúng ta quá bán rồi nên khả năng tiếp tục giảm là rất thấp, vì vậy xác suất bật lên rất cao.” Vậy sau đó thì sao?
“Sau đó, bạn phải đánh giá chất lượng của sự bật lên,” McClellan nói.
Alan Shaw đã qua đời vài năm trước, nhưng Louise Yamada vẫn giảng dạy các lớp học về phân tích kỹ thuật, và bà cho biết chúng ta có thể chưa chạm đáy.
“Điều mà tất cả chúng ta đang tìm kiếm ở đây là một đợt phục hồi của thị trường gấu mà Alan định nghĩa là một đợt tăng giá 10% hoặc hơn sau một đợt giảm của thị trường 20% hoặc hơn,” Yamada lưu ý, “sau đó thị trường giảm xuống mức thấp mới.” Đó là lúc, “RỒI CÁNH GẤU LẠI LỘ RA.”
Là một nhà sử học thị trường, Yamada nhận xét rằng trung bình, đợt phục hồi của thị trường gấu đối với S & P 500 từ năm 1929 đến 2020 là 18% trong vòng 31 ngày giao dịch.