#RussiaStudiesNationalStablecoin Chuyển hướng của đồng stablecoin chiến lược của Nga: Từ nghiên cứu khả thi đến chuyển đổi hạ tầng tài chính

Vào ngày 13 tháng 2 năm 2026, trong hội nghị Alfa Talk tại Moscow, Phó Chủ tịch Vladimir Chistyukhin xác nhận rằng Ngân hàng Nga sẽ chính thức tiến hành nghiên cứu khả thi về việc phát hành một đồng stablecoin gắn với đồng rúp quốc gia. Thông báo này đánh dấu một sự đảo chiều đáng kể so với sự phản đối trước đó của ngân hàng trung ương đối với các token tư nhân liên kết với fiat. Trước bối cảnh các lệnh trừng phạt gia tăng và quá trình phi đô la hóa nhanh chóng, Nga hiện đang khám phá một tài sản thanh toán kỹ thuật số phù hợp với nhà nước, được thiết kế để hoạt động song song—nhưng khác biệt—với Digital Ruble hiện tại. Đây không phải là một bước đi mang tính biểu tượng; đó là một sự chuyển đổi cấu trúc trong chính sách tài chính quốc gia.
Động lực chiến lược đằng sau sáng kiến này chủ yếu là chủ quyền tài chính. Các lệnh trừng phạt của phương Tây đã làm phức tạp các thanh toán xuyên biên giới, hạn chế tiếp cận các hệ thống thanh toán dollar, và gia tăng ma sát tuân thủ. Bằng cách phát triển một stablecoin gắn với rúp, Nga nhằm giảm phụ thuộc vào các mạng lưới truyền thống như SWIFT đồng thời cho phép các thanh toán dựa trên blockchain gần như tức thì ngoài các hệ thống ngân hàng đại lý truyền thống. Sáng kiến này kết hợp ba mục tiêu: khả năng chống trừng phạt bằng cách xây dựng hạ tầng thanh toán thay thế, hiệu quả chi phí thông qua giảm chi phí giao dịch xuyên biên giới, và chủ quyền tiền tệ bằng cách giảm phụ thuộc vào các đồng tiền nước ngoài. Các báo cáo cho biết các token tư nhân liên kết với rúp như A7A5 đã hỗ trợ dòng chảy xuyên biên giới đáng kể bất chấp các hạn chế, nhấn mạnh nhu cầu về các lựa chọn do nhà nước điều chỉnh.
Từ góc độ pháp lý và quy định, nghiên cứu khả thi sẽ đánh giá xem việc phát hành nên do ngân hàng trung ương kiểm soát trực tiếp theo mô hình CBDC hay do các nhà phát hành tư nhân có giấy phép quản lý dưới sự bảo trợ toàn diện của nhà nước. Luật pháp dự kiến tại Duma Quốc gia sẽ xác định các quy định về cấp phép stablecoin, yêu cầu dự trữ, nghĩa vụ AML/KYC, và các cơ chế kiểm soát vốn. Khác với các cuộc đàn áp hoạt động crypto trước đây, giọng điệu hiện nay phản ánh sự chấp nhận có điều kiện: các tài sản thanh toán kỹ thuật số có thể tiến hành dưới sự giám sát chặt chẽ. Các cuộc tham vấn công cộng dự kiến sẽ diễn ra, gợi ý một quá trình triển khai theo từng giai đoạn thay vì thực hiện đột ngột.
Về mặt thiết kế kỹ thuật, điều quan trọng là phân biệt stablecoin đề xuất này với dự án thử nghiệm Digital Ruble đang diễn ra. Trong khi Digital Ruble hướng tới sử dụng trong nội địa cho cả bán lẻ và bán buôn, stablecoin quốc gia có thể cung cấp sự linh hoạt lớn hơn, khả năng tương tác với hạ tầng kiểu DeFi, và tối ưu hóa cho thương mại xuyên biên giới. Các tranh luận chính về thiết kế bao gồm lựa chọn giữa blockchain có phép và công cộng, peg 1:1 với rúp hay dự trữ đa dạng gồm (hàng hóa, vàng, hoặc các tài sản khác), khả năng tuân thủ lập trình, công cụ báo cáo tự động, và tích hợp với các hệ thống thanh toán phù hợp với BRICS. Phương pháp hai-track này mang lại cho Nga sự linh hoạt mà hầu hết các quốc gia khác không có.
Ảnh hưởng quốc tế của stablecoin là rất lớn. Nga có thể định vị nó như một lớp thanh toán ưu tiên cho các mạng lưới thương mại của BRICS, hỗ trợ các đối tác bị trừng phạt hoặc thị trường mới nổi, và củng cố các tuyến đường tài chính thay thế. Việc chấp nhận một stablecoin gắn với rúp do nhà nước bảo trợ có thể thúc đẩy sự phân mảnh trong hệ thống tài chính toàn cầu, tạo ra các hệ thống thanh toán song song ngoài các mạng lưới phù hợp phương Tây. Tuy nhiên, điều này cũng có thể làm gia tăng cạnh tranh giữa các khối phương Tây và không phương Tây, có thể làm sâu sắc thêm sự chia rẽ trong tài chính toàn cầu.
Dù có tham vọng, rủi ro vẫn còn rất lớn. Các thách thức bao gồm các lỗ hổng an ninh mạng, khoảng cách trong việc chấp nhận, các lệnh trừng phạt gia tăng nhắm vào tài sản kỹ thuật số, niềm tin của thị trường vào sự ổn định của rúp, và các vấn đề về tập trung quản trị. Độ tin cậy của peg sẽ rất quan trọng; quản lý dự trữ minh bạch và các cơ chế đổi thưởng có thể thực thi sẽ quyết định liệu stablecoin có thể đạt được sự lan tỏa quốc tế có ý nghĩa hay không. Nếu không có niềm tin, ngay cả một tài sản kỹ thuật số do nhà nước bảo trợ cũng có thể gặp khó khăn trong việc mở rộng hiệu quả qua các biên giới.
Trong tương lai, nếu nghiên cứu khả thi tiến triển suôn sẻ, các chương trình thử nghiệm có thể bắt đầu trong các tuyến đường thương mại bán buôn, với sự chấp nhận sớm từ các nhà xuất khẩu năng lượng và hàng hóa. Các thử nghiệm thanh toán xuyên biên giới của BRICS có thể mở rộng, và các tích hợp tổ chức có thể theo sau khi quy định rõ ràng được thiết lập. Việc Nga đồng thời phát triển một CBDC dành cho bán lẻ/bán buôn và một stablecoin quốc gia tập trung vào thương mại phản ánh một chiến lược rộng hơn: hạ tầng blockchain đang chuyển từ tài chính thử nghiệm sang chiến lược cốt lõi của nhà nước. Stablecoin đề xuất là một công cụ bảo vệ chủ quyền, một phương tiện thanh toán trong thời kỳ trừng phạt, và một chiến lược dài hạn trong câu chuyện phi đô la hóa toàn cầu. Thành công hay không sẽ phụ thuộc vào niềm tin, sự chấp nhận, và phản ứng toàn cầu, nhưng về mặt chiến lược, bước đi này nhấn mạnh một thực tế năm 2026: tài chính kỹ thuật số không còn là tùy chọn—nó là nghệ thuật nhà nước.