Phỏng vấn với Dilshod Jumaniyazov: Tài chính phù hợp Shariah vượt ra ngoài đạo đức

Dilshod Jumaniyazov là đồng sáng lập kiêm CEO của Musaffa

Khám phá các tin tức và sự kiện fintech hàng đầu!

Đăng ký nhận bản tin của FinTech Weekly

Được đọc bởi các lãnh đạo tại JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna và nhiều hơn nữa

Nếu có một điều mà thế giới tài chính buộc phải xem xét lại trong những năm gần đây, đó chính là nền tảng tạo nên một khoản đầu tư thực sự bền vững — không chỉ về mặt môi trường hay quản trị, mà còn về đạo đức và khả năng chống chịu cấu trúc. Sự ngày càng tăng về nhu cầu tài chính có trách nhiệm đã vượt xa một xu hướng thoảng qua, chuyển hướng sang một tư duy lại toàn diện về cách thị trường vận hành. Và trong khi các chiến lược tập trung vào ESG đã chiếm phần lớn cuộc trò chuyện, một khung khái niệm khác, thường bị bỏ qua trong các vòng tài chính rộng lớn hơn, đã lâu nay ủng hộ các nguyên tắc minh bạch, chia sẻ rủi ro và công bằng: Tài chính phù hợp Shariah.

Tài chính Hồi giáo, dù thường liên kết với các thị trường khu vực hoặc bối cảnh tôn giáo cụ thể, đưa ra một phương án thay thế phù hợp với một số mối quan tâm cấp bách nhất trong đầu tư hiện đại. Bằng cách cấm các rủi ro quá mức, các giao dịch đầu cơ và lợi nhuận dựa trên lãi suất, nó cung cấp một hệ thống tự nhiên ưu tiên sự ổn định — một đặc điểm đặc biệt có giá trị trong thời kỳ bất ổn kinh tế.

Trong bối cảnh các hệ thống tài chính truyền thống đang phải đối mặt với sự giám sát ngày càng chặt chẽ, đặc biệt trong bối cảnh nghi ngờ ngày càng tăng về greenwashing trong đầu tư ESG, phương pháp có cấu trúc, dựa trên đạo đức của đầu tư phù hợp Shariah đặt ra một câu hỏi hấp dẫn: liệu nó có thể chứa đựng những hiểu biết quan trọng cho sự tiến bộ chung của tài chính đạo đức không?

Đọc thêm đề xuất:

Hướng dẫn toàn diện về Tài chính phù hợp Shariah: Nguyên tắc, Phát triển và Đổi mới

Ngoài các cơ chế của tài chính Hồi giáo — như việc tránh các cấu trúc nợ truyền thống, sự phát triển của Sukuk (trái phiếu Hồi giáo), hoặc các quy trình sàng lọc tỉ mỉ hình thành danh mục đầu tư — còn có một cuộc thảo luận triết lý sâu sắc hơn đang diễn ra.

Liệu tài chính đạo đức có định sẽ chỉ là một lĩnh vực nhỏ, hay các nguyên tắc như công bằng và bền vững có thể định hình lại thị trường chính thống? Và khi nhu cầu đầu tư có trách nhiệm xã hội ngày càng tăng trên toàn cầu, các tổ chức tài chính có thể đóng vai trò gì trong việc làm cho tài chính phù hợp Shariah trở nên dễ tiếp cận hơn ngoài phạm vi truyền thống của nó?

Để khám phá các chủ đề này, chúng tôi đã nhờ đến Dilshod Jumaniyazov, một chuyên gia không chỉ hiểu rõ các chi tiết của tài chính Hồi giáo mà còn nắm bắt các xu hướng lớn đang định hình chiến lược đầu tư toàn cầu. Với cái nhìn trực tiếp về cách tài chính phù hợp Shariah đang phát triển để đáp ứng các thay đổi về quy định, kỳ vọng của nhà đầu tư và các công nghệ tài chính mới nổi, cuộc trò chuyện của chúng tôi vượt ra ngoài các kỹ thuật để đi vào bức tranh lớn: tương lai của đầu tư đạo đức thực sự trông như thế nào?

Hãy cùng chúng tôi thảo luận về những câu hỏi cấp bách này và khám phá cách các nguyên tắc của tài chính Hồi giáo có thể trở thành bản thiết kế cho một hệ thống tài chính bền vững, công bằng hơn.

R: Bạn có thể giải thích các nguyên tắc chính giúp phân biệt các khoản đầu tư phù hợp Shariah với các khoản đầu tư truyền thống, và cách các nguyên tắc này chuyển thành các quyết định danh mục đầu tư thực tiễn như thế nào không?

D: Các khoản đầu tư phù hợp Shariah tuân theo các nguyên tắc của tài chính Hồi giáo, đảm bảo các thực hành tài chính đạo đức, minh bạch và chia sẻ rủi ro, đồng thời cấm riba (lãi suất), gharar (rủi ro quá mức) và các ngành bị cấm như rượu, cờ bạc, ngân hàng truyền thống.

Khác với đầu tư truyền thống cho phép các khoản nợ dựa trên lãi và các hoạt động đầu cơ, các khoản đầu tư phù hợp Shariah dựa trên tài sản, hướng lợi nhuận và có trách nhiệm xã hội.

Thay vì trái phiếu dựa trên lãi, Sukuk (trái phiếu Hồi giáo) cung cấp một lựa chọn cố định dựa trên Shariah, tạo lợi nhuận qua chia sẻ lợi nhuận và dựa trên tài sản thực chứ không phải lãi suất. Các danh mục phù hợp Shariah tránh các công cụ phái sinh, bán khống và đòn bẩy quá mức, ưu tiên công bằng, ổn định và giá trị kinh tế thực.

Để đảm bảo tuân thủ, các khoản đầu tư phải trải qua quá trình sàng lọc Shariah nghiêm ngặt, đánh giá các tỷ lệ tài chính, mức nợ và nguồn doanh thu. Quá trình này hướng vốn vào các công ty ít nợ, đạo đức trong các lĩnh vực như công nghệ, y tế, năng lượng tái tạo và bất động sản. Thu nhập không phù hợp phải được làm sạch qua các hoạt động từ thiện.

Một lợi thế chính của các khoản đầu tư phù hợp Shariah là ít tiếp xúc hơn với nợ dựa trên lãi, giúp chúng bền vững hơn trong thời kỳ thị trường suy thoái.

Vì các công ty phù hợp Shariah hoạt động với đòn bẩy thấp hơn, chúng ít bị ảnh hưởng bởi lãi suất tăng và bất ổn tài chính. Ưu điểm cấu trúc này thường giúp các danh mục đầu tư phù hợp Shariah vượt trội so với các danh mục truyền thống trong thị trường biến động, vì các khoản nắm giữ của họ tập trung vào các mô hình kinh doanh ổn định, dựa trên tài sản và chia sẻ rủi ro.

Phương pháp này thúc đẩy các danh mục đa dạng, tác động tích cực, cân bằng giữa tăng trưởng tài chính và trách nhiệm đạo đức. Với tích hợp mạnh mẽ ESG và sự chấp nhận ngày càng rộng rãi toàn cầu, đầu tư phù hợp Shariah là một lựa chọn bền vững, có khả năng chống chịu và có trách nhiệm xã hội, phù hợp với cả nhà đầu tư dựa trên đức tin lẫn đạo đức trên toàn thế giới.

R: Một số hiểu lầm phổ biến về đầu tư phù hợp Shariah là gì, và làm thế nào để giải quyết chúng nhằm làm lĩnh vực này dễ tiếp cận hơn?

D: Một hiểu lầm phổ biến là các khoản đầu tư phù hợp Shariah có hạn chế về lựa chọn và lợi nhuận thấp. Thực tế, các khoản đầu tư phù hợp Shariah đa dạng trong các lĩnh vực như công nghệ, y tế, năng lượng tái tạo, thường có hiệu suất cạnh tranh.

Một huyền thoại khác là đầu tư phù hợp Shariah chỉ dành cho người Hồi giáo, nhưng các nguyên tắc về quản trị đạo đức, chia sẻ rủi ro và loại trừ các ngành gây hại phù hợp với ESG và đầu tư có trách nhiệm xã hội, thu hút một đối tượng rộng hơn.

Một số người nghĩ rằng phù hợp Shariah làm phức tạp quá trình đầu tư, nhưng các đổi mới fintech, công cụ sàng lọc dựa trên AI cho phù hợp Shariah và các nền tảng kỹ thuật số đã giúp nó dễ tiếp cận và minh bạch hơn. Người khác cho rằng các khoản đầu tư phù hợp Shariah thiếu thanh khoản, nhưng sự phát triển của Sukuk, ETF phù hợp Shariah và quỹ tương hỗ Hồi giáo đang gia tăng tính linh hoạt.

Việc mở rộng các sản phẩm đầu tư phù hợp Shariah, nâng cao nhận thức của nhà đầu tư và tiêu chuẩn hóa quy trình phù hợp Shariah toàn cầu sẽ thúc đẩy sự chấp nhận rộng rãi hơn. Khi đầu tư có trách nhiệm xã hội và tác động xã hội ngày càng phát triển, tài chính Hồi giáo không chỉ là một lựa chọn thay thế mà còn trở thành một trụ cột thiết yếu của bức tranh đầu tư đạo đức đang tiến triển.

R: Với sự gia tăng của đầu tư ESG (Môi trường, Xã hội, Quản trị), đầu tư phù hợp Shariah phù hợp hoặc khác biệt như thế nào so với các nguyên tắc của đầu tư đạo đức?

D: Đầu tư phù hợp Shariah và đầu tư ESG đều dựa trên nền tảng đạo đức vững chắc, nhấn mạnh trách nhiệm xã hội, bền vững và minh bạch. Cả hai đều ưu tiên các thực hành kinh doanh công bằng, quản lý môi trường và quản trị đạo đức, đảm bảo các khoản đầu tư góp phần tích cực cho xã hội.

Tuy nhiên, có những khác biệt chính. Trong khi đầu tư ESG cho phép lựa chọn tốt nhất trong ngành dựa trên tiêu chuẩn ESG, đầu tư phù hợp Shariah loại trừ hoàn toàn các ngành như rượu, cờ bạc, tài chính truyền thống và các ngành liên quan đến lợn, bất kể hiệu suất ESG của chúng ra sao. Ngoài ra, tài chính Hồi giáo cấm riba (lãi suất), rủi ro quá mức (gharar) và giao dịch đầu cơ, còn ESG thì không đặt ra các hạn chế này.

Dù có khác biệt, sự trùng lặp ngày càng tăng giữa đầu tư phù hợp Shariah và ESG đã dẫn đến sự ra đời của các quỹ ESG Hồi giáo và Sukuk xanh, mang đến các cơ hội đầu tư đạo đức phù hợp cả nguyên tắc Shariah lẫn mục tiêu bền vững. Khi nhu cầu đầu tư có trách nhiệm xã hội ngày càng tăng, tài chính Hồi giáo không chỉ là một lựa chọn thay thế mà còn là một trụ cột quan trọng của bức tranh đầu tư đạo đức đang phát triển.

R: Sukuk đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể trong những năm gần đây. Những yếu tố nào thúc đẩy sự tăng trưởng này, và bạn dự đoán vai trò của sukuk sẽ phát triển như thế nào trong hệ sinh thái tài chính toàn cầu?

D: Khác với trái phiếu truyền thống, Sukuk dựa trên tài sản và được cấu trúc để phù hợp với các nguyên tắc của tài chính Hồi giáo, đảm bảo chia sẻ rủi ro và giá trị kinh tế thực.

Các yếu tố thúc đẩy mở rộng này bao gồm các đợt phát hành lớn của chính phủ để phát triển hạ tầng, sự tham gia ngày càng tăng của các doanh nghiệp, và sự phát triển của Sukuk xanh và liên kết bền vững, phù hợp với xu hướng ESG và đầu tư tác động toàn cầu. Thêm vào đó, khi biến động lãi suất ảnh hưởng đến các thị trường truyền thống, nhà đầu tư ngày càng tìm đến Sukuk để có lợi nhuận ổn định, đạo đức và dựa trên tài sản.

Trong tương lai, Sukuk dự kiến sẽ trở thành một công cụ tài chính chính thống, thu hút sự quan tâm của cả thị trường Hồi giáo và phi Hồi giáo. Việc chuẩn hóa các quy định phù hợp Shariah, các nền tảng Sukuk dựa trên fintech và nhận thức của nhà đầu tư toàn cầu dự kiến sẽ nâng cao tính thanh khoản và khả năng tiếp cận.

Khi đầu tư có trách nhiệm và bền vững ngày càng phát triển, Sukuk dự kiến sẽ trở thành cầu nối chuyển đổi giữa tài chính Hồi giáo và các thị trường vốn toàn cầu, mang lại các cơ hội đầu tư bền vững và có tác động tích cực.

R: Những ngành hoặc lĩnh vực nào bạn cho là có tiềm năng tăng trưởng lớn nhất cho các khoản đầu tư phù hợp Shariah, và lý do tại sao?

D: Một số ngành có tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ cho các khoản đầu tư phù hợp Shariah, được thúc đẩy bởi nhu cầu đạo đức, tiến bộ công nghệ và sự chấp nhận ngày càng rộng rãi của tài chính Hồi giáo toàn cầu. Các lĩnh vực chính gồm:

2. Công nghệ & Fintech – Sự phát triển của ngân hàng số Hồi giáo, AI trong sàng lọc Shariah, và hợp đồng thông minh dựa trên blockchain đang biến đổi đầu tư phù hợp Shariah, làm cho nó dễ tiếp cận và minh bạch hơn. Nhu cầu về các giải pháp fintech phù hợp Shariah tiếp tục tăng, đặc biệt ở các thị trường mới nổi.
3. Y tế & Dược phẩm – Tính đạo đức và có trách nhiệm xã hội của đầu tư phù hợp Shariah phù hợp với ngành y tế đang bùng nổ, bao gồm công nghệ sinh học, dược phẩm Halal và công nghệ y tế. Với nhu cầu chăm sóc sức khỏe toàn cầu ngày càng tăng, lĩnh vực này mang lại các cơ hội đầu tư bền vững và có tác động.
4. Năng lượng tái tạo & Bền vững – Sự chú trọng ngày càng tăng vào ESG và đầu tư bền vững đã khiến năng lượng tái tạo, hạ tầng xanh và quản lý chất thải trở nên hấp dẫn đối với nhà đầu tư phù hợp Shariah. Các đợt phát hành Sukuk xanh ngày càng nhiều để hỗ trợ các dự án về khí hậu.
5. Bất động sản & Hạ tầng – Các quỹ bất động sản phù hợp Shariah và các dự án hạ tầng dựa trên Sukuk tiếp tục thu hút các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân. Nhu cầu đầu tư bất động sản Halal đang tăng, đặc biệt trong lĩnh vực bất động sản thương mại, logistics và nhà ở giá phải chăng.
6. Thực phẩm & Hàng tiêu dùng Halal – Thị trường thực phẩm và lối sống Halal toàn cầu đang mở rộng nhanh chóng, do chi tiêu của người tiêu dùng Hồi giáo tăng và sự quan tâm của người không Hồi giáo đối với tiêu dùng đạo đức. Đầu tư vào thực phẩm, mỹ phẩm và thời trang chứng nhận Halal mang lại tiềm năng tăng trưởng lớn.

R: Những thách thức nào các nhà đầu tư và tổ chức tài chính gặp phải khi tạo lập hoặc quản lý các quỹ phù hợp Shariah, đặc biệt về quy định và nhận thức thị trường?

D: Các cách hiểu về Shariah khác nhau giữa các khu vực pháp lý tạo ra sự không nhất quán, đòi hỏi các nhà quản lý quỹ phải điều hướng qua nhiều khung pháp lý phù hợp, làm tăng độ phức tạp vận hành.

Thêm vào đó, các khoản đầu tư phải trải qua quá trình sàng lọc nghiêm ngặt để đảm bảo phù hợp với riba (lãi suất), gharar (rủi ro quá mức) và các ngành bị cấm. Các cuộc kiểm tra định kỳ và phê duyệt của hội đồng Shariah làm tăng chi phí quản lý quỹ. Việc loại trừ các công cụ dựa trên lãi suất và các tài sản đòn bẩy cao làm giảm các lựa chọn đầu tư, ảnh hưởng đến đa dạng hóa danh mục và quản lý thanh khoản.

Nhiều nhà đầu tư, kể cả người Hồi giáo, còn thiếu nhận thức về các quỹ phù hợp Shariah, thường cho rằng chúng hoạt động kém hiệu quả hoặc khó tiếp cận, hạn chế việc phổ biến rộng rãi.

Việc tuân thủ quản trị Shariah, sàng lọc đạo đức và làm sạch thu nhập không phù hợp làm tăng chi phí quản lý quỹ so với các quỹ truyền thống.

Để vượt qua các thách thức này, việc tiêu chuẩn hóa quy định toàn cầu, tận dụng fintech để tự động hóa sự phù hợp, mở rộng các lựa chọn đầu tư phù hợp Shariah và nâng cao giáo dục nhà đầu tư sẽ giúp tăng khả năng mở rộng và chấp nhận phổ biến các quỹ phù hợp Shariah.

R: Các tiến bộ trong công nghệ tài chính như blockchain đang ảnh hưởng như thế nào đến các thực hành đầu tư phù hợp Shariah và khả năng tiếp cận tài chính Hồi giáo?

D: Chúng đang biến đổi các thực hành đầu tư phù hợp Shariah và mở rộng khả năng tiếp cận tài chính Hồi giáo theo nhiều cách chính:

2. Minh bạch & Tuân thủ nâng cao – Sổ cái bất biến của blockchain đảm bảo tính minh bạch cao hơn trong các giao dịch, điều cần thiết cho sự phù hợp Shariah. Nó cho phép theo dõi giao dịch theo thời gian thực, giảm rủi ro hoạt động không phù hợp và đảm bảo tuân thủ các nguyên tắc tài chính Hồi giáo.
3. Hợp đồng thông minh cho phù hợp Shariah – Các hợp đồng thông minh dựa trên blockchain tự động hóa các giao dịch phù hợp Shariah, đảm bảo các thỏa thuận chia sẻ lợi nhuận, phát hành Sukuk và chuyển giao tài sản phù hợp Shariah được thực hiện mà không cần lãi hoặc rủi ro quá mức (gharar). Điều này giảm thiểu trung gian, làm cho các giao dịch nhanh hơn, rẻ hơn và an toàn hơn.
4. Ngân hàng số Hồi giáo & Fintech phát triển – Các công cụ sàng lọc Shariah dựa trên AI và các nền tảng fintech dựa trên blockchain đang giúp các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức toàn cầu tiếp cận dễ dàng hơn. Các nền tảng số cho phép người dùng sàng lọc cổ phiếu, đầu tư vào quỹ phù hợp Shariah và truy cập Sukuk theo thời gian thực.
5. Token hóa tài sản phù hợp Shariah – Blockchain cho phép token hóa các tài sản thực như Sukuk, bất động sản và hàng hóa, cho phép sở hữu phân đoạn và tăng tính thanh khoản trong tài chính Hồi giáo. Điều này mở ra các cơ hội đầu tư mới cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ trước đây gặp rào cản lớn về mặt nhập cuộc.
6. Mở rộng tài chính Hồi giáo xuyên biên giới – Tính phi tập trung của blockchain tạo điều kiện cho các giao dịch phù hợp Shariah xuyên biên giới hiệu quả hơn và chi phí thấp hơn, giúp mở rộng tài chính Hồi giáo ra các thị trường không đa số Hồi giáo.

Bằng cách tích hợp fintech, blockchain và AI, tài chính Hồi giáo đang trở nên minh bạch, hiệu quả và toàn cầu hơn, thúc đẩy sự chấp nhận của cả nhà đầu tư Hồi giáo lẫn không Hồi giáo có đạo đức.

R: Khi tài chính Hồi giáo ngày càng nổi bật tại các quốc gia không đa số Hồi giáo, các tổ chức tài chính có thể điều chỉnh các dịch vụ của mình như thế nào để thu hút đối tượng rộng hơn mà vẫn tuân thủ các nguyên tắc của Hồi giáo?

D: Họ có thể thu hút đối tượng rộng hơn trong khi vẫn duy trì sự phù hợp Shariah bằng các chiến lược sau:

2. Nhấn mạnh đầu tư đạo đức và bền vững – Nguyên tắc tài chính Hồi giáo phù hợp rất gần với đầu tư ESG, tập trung vào quản trị đạo đức, bền vững và trách nhiệm xã hội. Nhấn mạnh sự phù hợp này có thể thu hút các nhà đầu tư có trách nhiệm xã hội ngoài thị trường Hồi giáo.
3. Phát triển các sản phẩm tài chính toàn diện – Cung cấp ngân hàng số phù hợp Shariah, ETF, Sukuk và các sản phẩm tiết kiệm Hồi giáo theo dạng dễ sử dụng sẽ nâng cao khả năng tiếp cận cho nhiều đối tượng nhà đầu tư.
4. Tận dụng fintech để đơn giản hóa tiếp cận – Các công cụ sàng lọc Shariah dựa trên AI, các giao dịch dựa trên blockchain và nền tảng đầu tư số có thể giúp tài chính Hồi giáo trở nên liền mạch, minh bạch và dễ tiếp cận hơn cho tất cả nhà đầu tư.
5. Giáo dục nhà đầu tư và nâng cao nhận thức – Các tổ chức tài chính nên thực hiện các sáng kiến giáo dục, hội thảo và chương trình nâng cao kiến thức tài chính để giải thích lợi ích và nền tảng đạo đức của tài chính Hồi giáo.
6. Tiêu chuẩn hóa quy định để phù hợp toàn cầu – Hợp tác với các cơ quan quản lý để chuẩn hóa các tiêu chuẩn phù hợp Shariah sẽ nâng cao độ tin cậy và dễ dàng chấp nhận ở các thị trường không Hồi giáo.

R: Đối với các cá nhân hoặc doanh nghiệp lần đầu cân nhắc đầu tư phù hợp Shariah, bạn có lời khuyên nào để giúp họ bắt đầu và điều hướng lĩnh vực này hiệu quả?

D: Trước tiên, quan trọng là hiểu các nguyên tắc cốt lõi của đầu tư phù hợp Shariah, bao gồm cấm riba, gharar và maysir.

Để làm quen với các khoản đầu tư dựa trên tài sản và tiêu chí sàng lọc đạo đức, bạn có thể sử dụng các công cụ sàng lọc cổ phiếu Halal và các nền tảng tài chính Hồi giáo để xác định các cổ phiếu, quỹ và Sukuk phù hợp dựa trên tỷ lệ tài chính, nguồn doanh thu và hướng dẫn ngành.

Tiếp theo, cần xem xét rằng tài chính Hồi giáo không chỉ giới hạn trong cổ phiếu. Tham khảo ý kiến các học giả Shariah hoặc cố vấn tài chính Hồi giáo có chứng nhận để đảm bảo các khoản đầu tư của bạn luôn phù hợp, minh bạch và đúng nguyên tắc Hồi giáo.

Hơn nữa, có thể sử dụng các công cụ sàng lọc Shariah dựa trên AI, robo-advisors và các nền tảng đầu tư phù hợp Shariah để đơn giản hóa và tối ưu hóa quá trình đầu tư của bạn.

Thêm vào đó, nếu nhận được thu nhập không hợp lệ (như lãi nhỏ), hãy làm sạch chúng qua các hoạt động từ thiện theo hướng dẫn của Hồi giáo.

Cuối cùng, theo dõi các xu hướng thị trường và cập nhật quy định để đưa ra các quyết định tài chính sáng suốt.