Có nên mua cổ phiếu Tiến Bộ trong đợt điều chỉnh của thị trường không? Quan điểm thận trọng của nhà phân tích

Các nhà đầu tư thất vọng về hiệu suất cổ phiếu của Progressive có thể xem đợt giảm giá hiện tại của thị trường như một cơ hội mua vào khi giá giảm. Tuy nhiên, bên dưới vẻ bề ngoài của một mức giá hấp dẫn này là một thực tế đáng lo ngại hơn: công ty bảo hiểm đang đối mặt với những trở ngại mang tính cấu trúc khó có thể biến mất nhanh chóng. Trong khi một chiến lược đối nghịch có thể cuối cùng sẽ thành hiện thực, cách thận trọng vẫn là chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn trước khi phân bổ vốn.

Tại sao đợt giảm giá của thị trường phản ánh áp lực hoạt động thực sự

Progressive đã trải qua sự suy giảm đáng kể trong niềm tin của nhà đầu tư trong vòng một năm qua, với cổ phiếu giảm khoảng 14%—một sự khác biệt rõ rệt so với mức tăng 19,4% của S&P 500 trong cùng kỳ. Sự phân kỳ này không chỉ do tâm lý; nó phản ánh những thách thức cụ thể đang hình thành trong hoạt động kinh doanh.

Các báo cáo tài chính hàng tháng của công ty cho thấy xu hướng tăng trưởng doanh thu đáng lo ngại. Tháng 1 năm 2025, tổng phí bảo hiểm ròng viết mới tăng 18% so với cùng kỳ năm trước, trong khi phí bảo hiểm đã thu tăng 22%. Đến tháng 11 năm 2025, mức tăng này đã chậm lại rõ rệt còn 11% và 14%. Quá trình này cho thấy không phải là tạm thời dừng lại mà là một sự giảm tốc liên tục trong động lực tăng trưởng cốt lõi của công ty.

Nguyên nhân đến từ nhiều yếu tố. Cạnh tranh trong lĩnh vực bảo hiểm ô tô đã gia tăng, làm giảm khả năng định giá của Progressive. Đồng thời, chi phí sửa chữa xe ngày càng tăng—một vấn đề mang tính cấu trúc trong toàn ngành—đang nén biên lợi nhuận. Các dự báo từ các nhà phân tích cho thấy lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu sẽ giảm hai chữ số vào năm 2026, cho thấy áp lực lợi nhuận sẽ còn kéo dài ngoài ngắn hạn.

Định giá vẫn chưa đủ hấp dẫn để đầu tư dù cổ phiếu giảm

Có thể nghĩ rằng mức giảm 14% đã đưa Progressive vào vùng giá thực sự rẻ. Hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch ở mức khoảng 13 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai. Trong khi con số này có vẻ khiêm tốn so với thị trường chung, nó chưa phản ánh đúng giá trị hấp dẫn đối với một công ty bảo hiểm phi nhân thọ đang đối mặt với nhiều bất ổn.

Hãy xem xét các đối thủ cạnh tranh: Mercury General giao dịch với các hệ số tương tự, trong khi Allstate và các đối thủ khác có tỷ lệ P/E ở mức thấp hơn nhiều. Định giá của Progressive chưa được điều chỉnh đủ để phản ánh các rủi ro ngắn hạn đang ảnh hưởng đến hoạt động. Nói cách khác, thị trường vẫn chưa hoàn toàn phản ánh sự giảm tốc tăng trưởng và các thách thức về lợi nhuận. Chờ đợi mức giá vào hoặc cải thiện hoạt động rõ ràng hơn sẽ hợp lý hơn là mua vào ở mức giá hiện tại.

Câu chuyện cổ tức: lợi nhuận không thể đoán trước và thêm rủi ro

Chính sách cổ tức của Progressive càng làm tăng lý do để kiên nhẫn. Công ty trả cổ tức hàng quý nhỏ là 0,10 USD cùng với các khoản phân phối đặc biệt thỉnh thoảng. Gần đây nhất, cổ tức đặc biệt đạt 13,75 USD mỗi cổ phiếu—một con số hấp dẫn trên giấy tờ. Tuy nhiên, cổ tức đặc biệt này thiếu tính nhất quán; trong năm 2022 và 2023, không có cổ tức đặc biệt nào được trả.

Tính không chắc chắn này có nghĩa là tổng lợi nhuận cho cổ đông phụ thuộc nhiều vào thời điểm và may mắn hơn là thu nhập ổn định. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm đặc tính phòng thủ cùng với tăng trưởng, sự không chắc chắn này làm nổi bật rủi ro của việc tham gia vào thời điểm này.

Tại sao vốn kiên nhẫn vượt trội hơn cơ hội giảm giá của thị trường

Đợt giảm giá cổ phiếu Progressive có thể mở ra cơ hội trong tương lai, nhưng không phải ngay bây giờ. Các mô hình lịch sử cho thấy, trong khi các mức giá hấp dẫn có thể xuất hiện, việc tham gia quá sớm thường sẽ gây thiệt hại. Hãy xem xét sự khác biệt: các nhà đầu tư bắt được Netflix đúng thời điểm cuối năm 2004 và giữ nó trong hai thập kỷ đã thấy 1.000 USD tăng lên 474.847 USD. Tương tự, 1.000 USD đầu tư vào Nvidia khi lần đầu được xác định vào tháng 4 năm 2005 sẽ đạt 1.146.655 USD vào năm 2026. Chìa khóa là chờ đợi các điểm biến đổi thực sự thay vì bắt đáy những cổ phiếu đang giảm mạnh.

Progressive có thể trở thành cơ hội đó cuối cùng. Nhưng cho đến khi tăng trưởng ổn định trở lại, các yếu tố cạnh tranh bình thường hóa hoặc định giá thực sự trở nên hấp dẫn, cách thận trọng nhất vẫn là đứng ngoài cuộc. Theo dõi các báo cáo hàng tháng của công ty, chú ý đến bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy xu hướng giảm tốc đang đảo chiều, và chờ đợi một điểm vào hấp dẫn hơn trước khi đợt giảm giá trở thành tín hiệu mua.