Chinh phục làn sóng lượng tử: Dự đoán cổ phiếu D-Wave Quantum có thể đi đến đâu trong năm năm tới—Và tại sao vẫn cần thận trọng

Cảnh quan tính toán lượng tử đã trở thành lĩnh vực mới nhất thu hút các nhà đầu tư tập trung vào tăng trưởng, tìm kiếm các cơ hội đầu tư mang tính đột phá. Trong khi các ông lớn ngành công nghiệp và các chuyên gia mới nổi đều đang chạy đua để thương mại hóa công nghệ này, D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) nổi bật như một đối thủ thuần túy cố gắng khẳng định vị thế trong một lĩnh vực bị chi phối bởi các tập đoàn công nghệ khổng lồ. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư đang cân nhắc có nên tham gia vào làn sóng này hay không, có một số câu hỏi quan trọng cần được phân tích kỹ lưỡng.

Làn sóng lượng tử tăng tốc: Các nhà lãnh đạo ngành đua tranh hướng tới khả năng thương mại

Thời gian cho các đột phá trong tính toán lượng tử ngày càng trở nên tham vọng hơn. IBM, đã đầu tư vào công nghệ lượng tử từ thập niên 1980, dự kiến có thể xây dựng một hệ thống lớn, chịu lỗi và có khả năng mở rộng đến năm 2029. Alphabet còn đặt ra mục tiêu còn tham vọng hơn, cho rằng trong vòng năm năm tới có thể xuất hiện các máy tính lượng tử có thể hoạt động thương mại.

Các dự báo này phụ thuộc vào việc giải quyết một thách thức cốt lõi: giảm thiểu và sửa lỗi sai. Các bộ xử lý lượng tử dựa trên qubits — các đơn vị tận dụng cơ học lượng tử để tồn tại đồng thời trong nhiều trạng thái thông qua hiện tượng gọi là siêu chồng chất. Tính chất độc đáo này cho phép chúng xử lý một số phép tính khác biệt so với máy tính truyền thống. Tuy nhiên, qubits cực kỳ mong manh. Sự can thiệp của môi trường có thể khiến chúng thay đổi trạng thái một cách không dự đoán được, làm sai lệch kết quả. Thành tựu gần đây của Alphabet với chip Willow thể hiện một bước đột phá tiềm năng trong lĩnh vực này, chứng minh tiến bộ rõ rệt trong khả năng sửa lỗi, có thể giúp xây dựng các hệ thống lớn, đáng tin cậy hơn.

Những ảnh hưởng này mở rộng ra nhiều ngành công nghiệp khác nhau. Phát triển dược phẩm, nghiên cứu vật liệu, tối ưu hóa logistics, mô hình tài chính, và phòng thủ an ninh mạng đều là các lĩnh vực tiềm năng mà các bộ xử lý lượng tử có thể giải quyết các vấn đề phức tạp nhanh hơn nhiều so với siêu máy tính mạnh nhất hiện nay.

Làn sóng lượng tử của D-Wave: Đi theo một hướng đi khác

Trong khi hầu hết các đối thủ cạnh tranh trong lĩnh vực tính toán lượng tử theo đuổi cùng một phương pháp công nghệ, D-Wave Quantum đã chọn một hướng đi đặc biệt: lượng tử annealing. Thay vì tìm kiếm câu trả lời tối ưu về mặt toán học cho các phép tính phức tạp, các hệ thống này tìm ra các giải pháp xấp xỉ tối ưu — thường đủ hữu ích cho các mục đích thực tế với chi phí tính toán thấp hơn nhiều.

Làn sóng chuyên biệt này mang lại lợi thế rõ ràng cho các lĩnh vực cụ thể. Hiệu quả sản xuất, logistics chuỗi cung ứng, tối ưu hóa mô hình machine learning, và phân tích danh mục đầu tư tài chính là các ngành mà các giải pháp gần tối ưu, được cung cấp nhanh chóng, thường vượt trội hơn so với các giải pháp hoàn hảo nhưng chậm chạp. D-Wave đã bắt đầu tạo ra doanh thu từ cách tiếp cận khác biệt này. Đại học Florida Atlantic gần đây đã ký hợp đồng trị giá 20 triệu USD để triển khai một trong các hệ thống lượng tử annealing Advantage2 của D-Wave, và các hợp đồng bổ sung đã xuất hiện trong năm 2025.

Tuy nhiên, D-Wave vẫn nhỏ hơn và ít vốn hơn so với các đối thủ cạnh tranh. Ngân sách nghiên cứu của Alphabet riêng đã đạt 48,32 tỷ USD vào năm 2024 — gấp khoảng sáu lần giá trị thị trường toàn bộ của D-Wave. Sự chênh lệch về nguồn lực này tạo ra áp lực cạnh tranh rõ rệt, mặc dù về lý thuyết, D-Wave với trọng tâm công nghệ hẹp hơn có thể di chuyển nhanh hơn trong lĩnh vực đã chọn.

Mâu thuẫn trong định giá: Hứa hẹn so với thực tế hiện tại

Các yếu tố tài chính cho thấy một mâu thuẫn rõ rệt. Doanh thu của D-Wave Quantum tăng trưởng ấn tượng, gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, đạt 3,7 triệu USD trong quý III. Tuy nhiên, với giá trị hơn 8 tỷ USD, dòng doanh thu này vẫn còn rất nhỏ bé. Hệ số giá trên doanh thu của cổ phiếu này lên tới mức phi thường 286 — gấp gần 80 lần trung bình của chỉ số S&P 500 là 3,5.

Cấu trúc định giá này về cơ bản định giá D-Wave cho nhiều năm thực thi gần như hoàn hảo, với rất ít chỗ cho thất bại. Thị trường đang đặt cược tự tin vào việc thương mại hóa tính toán lượng tử trong khung dự báo và, quan trọng hơn, rằng D-Wave sẽ nằm trong số các người chiến thắng của thị trường mới nổi này. Cả hai giả định đều mang nhiều sự không chắc chắn. Thời gian chấp nhận công nghệ thường kéo dài hơn dự kiến ban đầu. Việc mở rộng các hệ thống lượng tử để triển khai thương mại thực tế đòi hỏi vượt qua nhiều trở ngại kỹ thuật chưa biết. Đồng thời, các đối thủ cạnh tranh có nguồn lực lớn hơn nhiều — và uy tín của hàng thập kỷ hoạt động trong các lĩnh vực công nghệ liên quan — đang tích cực theo đuổi các thị trường tương tự bằng các phương pháp kỹ thuật khác nhau.

Đánh giá rủi ro và phần thưởng

Câu chuyện đầu tư vào D-Wave phụ thuộc vào khả năng của nó trong việc phát triển thị trường lượng tử annealing chuyên biệt thành một dòng doanh thu đáng kể trước khi lĩnh vực tính toán lượng tử rộng lớn hơn rời xa năng lực cốt lõi của công ty. Những bước đi ban đầu cho thấy nhu cầu thương mại tồn tại, ít nhất cho các triển khai thử nghiệm và các ứng dụng đặc thù. Hợp đồng với các trường đại học thể hiện sự sẵn sàng của các tổ chức đầu tư vào công nghệ này.

Tuy nhiên, một đánh giá hợp lý phải thừa nhận các rủi ro tỷ lệ thuận với tiềm năng phần thưởng. Định giá mang tính đầu cơ này để lại rất ít dư địa cho các sai sót trong thực thi, quá trình phát triển công nghệ chậm hơn dự kiến, hoặc bị các đối thủ lớn hơn cạnh tranh chiếm lĩnh. Giá cổ phiếu hiện tại phản ánh một tương lai lạc quan — có thể quá lạc quan so với quy mô tài chính hiện tại của D-Wave.

Các nhà đầu tư nên thận trọng quan sát từ phía ngoài trước. Một điểm vào hợp lý hơn sẽ xuất hiện khi định giá của D-Wave giảm xuống phù hợp hơn với doanh thu hiện tại của công ty hoặc khi công ty thể hiện sự mở rộng kinh doanh bền vững, thực sự hỗ trợ nền tảng cho giá trị thị trường hiện tại của nó. Làn sóng lượng tử rõ ràng đầy hứa hẹn, nhưng vị trí của D-Wave trong làn sóng đó vẫn còn quá nhiều điều chưa chắc chắn để có thể biện hộ cho mức định giá hiện tại đối với phần lớn các nhà đầu tư thận trọng về rủi ro.