Hộp phần cứng bùng nổ: Tại sao các nhà sản xuất thiết bị mới là những người chiến thắng thực sự của AI

Cảnh quan đầu tư đang chuyển biến mạnh mẽ. Trong khi các nhà tham gia thị trường đã đổ xô vào cổ phiếu chất bán dẫn với sự nhiệt huyết mãnh liệt, thì cơ hội giàu có thực sự đang âm thầm xuất hiện ở một nơi không ngờ tới: các công ty sản xuất các thiết bị vật lý tiêu thụ các chip đó. Sự chuyển hướng này đánh dấu một bước ngoặt quan trọng—từ việc đặt cược vào các nhà sản xuất chip sang tận dụng điều mà chúng ta gọi là bùng nổ ngành phần cứng.

Dấu hiệu Nhu cầu Lưu trữ báo hiệu Chu kỳ Nâng cấp Phần cứng Thiết bị

Dữ liệu thị trường gần đây cung cấp bằng chứng rõ ràng đầu tiên về sự chuyển đổi này. Nhu cầu bộ nhớ flash đã đạt mức chưa từng có, với các nhà cung cấp linh kiện báo cáo cả về tăng trưởng khối lượng và sức mạnh định giá đáng kể. Một nhà sản xuất bộ nhớ lớn gần đây báo cáo doanh thu 3,03 tỷ USD, tăng 61% so với cùng kỳ năm trước, trong khi biên lợi nhuận gộp mở rộng lên 51,1%—một dấu hiệu rõ ràng về nhu cầu mạnh mẽ và hạn chế cung ứng.

Đây không phải là hoạt động ngẫu nhiên của thị trường. Động lực thúc đẩy sự tăng trưởng nhu cầu lưu trữ là sự chuyển đổi từ xử lý AI trung tâm sang triển khai AI tại biên (Edge AI). Khác với các mô hình AI dựa trên đám mây truyền thống phụ thuộc vào kết nối internet liên tục, các hệ thống AI triển khai tại biên đòi hỏi khả năng lưu trữ cục bộ đáng kể để hoạt động hiệu quả. Các tổ chức đang ưu tiên ba lợi ích chính:

• Giảm độ trễ: Xử lý dữ liệu tại chỗ trên thiết bị loại bỏ độ trễ truyền tải vốn có của các hệ thống dựa trên đám mây
• Bảo mật dữ liệu: Thông tin nhạy cảm của doanh nghiệp vẫn ở tại chỗ thay vì truyền đến hạ tầng đám mây bên ngoài
• Kiểm soát chi phí vận hành: Các công ty tránh được các khoản phí đăng ký định kỳ liên quan đến xử lý truy vấn AI dựa trên đám mây

Thiếu hụt linh kiện và giá cả cao cấp xác nhận rằng các doanh nghiệp đang tích cực mở rộng hạ tầng phần cứng của mình. Khi các linh kiện bộ nhớ và lưu trữ được mua với số lượng lớn, chính các thiết bị—máy chủ, máy trạm, và các máy công nghiệp—trở thành mục tiêu tự nhiên tiếp theo của làn sóng chi tiêu.

Đơn hàng kỷ lục của Dell xác nhận sự tăng tốc của hạ tầng doanh nghiệp

Chứng cứ rõ ràng nhất cho luận điểm này đến từ phân tích các nhà sản xuất máy chủ doanh nghiệp. Một công ty hạ tầng máy tính hàng đầu báo cáo tồn đọng đơn hàng kỷ lục trị giá 18,4 tỷ USD cho các hệ thống máy chủ tối ưu hóa AI trong quý III năm 2026. Các đơn hàng cho hạ tầng tính toán AI trong năm đã đạt 30 tỷ USD, cung cấp khả năng dự báo doanh thu trong tương lai chưa từng có.

Các con số này không chỉ là dự báo mang tính khát vọng—chúng phản ánh các cam kết ràng buộc của khách hàng. Khi các tập đoàn xây dựng hoạt động AI nội bộ để bảo vệ các mô hình và dữ liệu độc quyền, họ đang triển khai hạ tầng tính toán hiệu suất cao được thiết kế riêng. Đơn hàng tồn đọng giúp các nhà sản xuất thiết bị tránh khỏi biến động kinh tế ngắn hạn, đồng thời xác nhận rằng chi tiêu cho hạ tầng AI đang chuyển từ các chương trình thử nghiệm sang triển khai quy mô lớn.

Trong bối cảnh này, các nhà sản xuất thiết bị đóng vai trò trung gian thiết yếu giữa các nhà sản xuất chip và các doanh nghiệp cuối cùng. Trong khi các công ty phần mềm gặp khó khăn trong việc chuyển đổi khả năng AI thành các mô hình doanh thu bền vững, các nhà cung cấp thiết bị thành công trong việc kiếm tiền từ hạ tầng quan trọng cần thiết để triển khai AI quy mô lớn.

Vị thế chiến lược của HP: Cơ hội giá trị trong quá trình chuyển đổi thiết bị

Khác với các cơ hội tập trung vào hạ tầng, còn có một hướng đầu tư hấp dẫn khác. Một nhà sản xuất thiết bị lớn hiện đang giao dịch ở mức định giá thấp—giảm khoảng 30% trong những tháng gần đây—chủ yếu do các tin tức chuyển đổi lãnh đạo hơn là do suy giảm cơ bản. Phản ứng quá mức của thị trường với các thay đổi lãnh đạo thường tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư dựa trên phân tích vận hành.

Câu chuyện thực chất xoay quanh việc tái cấu trúc chiến lược hoạt động. Cùng với sự thay đổi lãnh đạo, công ty đã công bố một sáng kiến hiệu quả mạnh mẽ nhằm tiết kiệm 1 tỷ USD doanh thu gộp vào năm tài chính 2028, thông qua tối ưu hóa lực lượng lao động và hợp lý hóa hoạt động. Việc kiểm soát chi phí này trực tiếp giải quyết một thách thức then chốt: chi phí linh kiện tăng cao đe dọa làm giảm biên lợi nhuận của các nhà sản xuất thiết bị.

Bằng cách giảm chi phí vận hành, công ty tạo ra một lớp đệm bảo vệ chống lại sự tăng giá đầu vào trong khi vẫn duy trì lợi nhuận. Thêm vào đó, công ty còn mang lại thu nhập đáng kể qua mức cổ tức cao—khoảng 6,5% dựa trên mức giao dịch hiện tại—đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư trong khi chờ đợi chu kỳ làm mới thiết bị rộng lớn hơn.

Chất xúc tác hấp dẫn này rất rõ ràng. Khi các nền tảng hệ điều hành và phần mềm năng suất phát triển để yêu cầu khả năng xử lý neural tiên tiến, số lượng thiết bị cũ còn lại trên toàn cầu sẽ cần được thay thế có hệ thống. Chu kỳ làm mới này là một lực đẩy kéo dài nhiều năm cho các nhà sản xuất thiết bị duy trì kỷ luật chi phí và vị thế thị trường.

Bùng nổ ngành phần cứng: Chuyển dịch vốn vào các nhà sản xuất thiết bị

Chuyển đổi kinh tế vĩ mô từ đào tạo mô hình AI sang triển khai AI tại biên đại diện cho một sự thay đổi căn bản trong mô hình chi tiêu công nghệ. Yêu cầu vốn đang dịch chuyển từ các nhà chế tạo chip sang các nhà cung cấp thiết bị tích hợp các linh kiện thành hạ tầng hoàn chỉnh.

Các bằng chứng rõ ràng: các nhà cung cấp linh kiện lưu trữ báo cáo nhu cầu và sức mạnh định giá kỷ lục; các nhà cung cấp hạ tầng xác nhận tồn đọng đơn hàng hàng tỷ đô la; các nhà sản xuất thiết bị định vị mình để bảo vệ biên lợi nhuận thông qua hiệu quả hoạt động và các chu kỳ làm mới phần cứng sắp tới. Mỗi dữ liệu đều củng cố cùng một câu chuyện—hạ tầng phần cứng đang bước vào giai đoạn mở rộng bền vững.

Đối với các nhà đầu tư, đây là cơ hội có chủ đích để chuyển hướng khỏi các định giá sôi động của cổ phiếu chất bán dẫn sang các định giá thận trọng hơn của các nhà sản xuất thiết bị và hạ tầng. Bùng nổ ngành phần cứng mang lại khả năng tiếp xúc với nhu cầu thực tế, có căn cứ dựa trên cam kết của khách hàng và khả năng dự báo đơn hàng, thay vì các câu chuyện công nghệ đầu cơ.

Sự chuyển dịch từ silicon sang hệ thống, từ chip sang thiết bị hoàn chỉnh, là giai đoạn hợp lý tiếp theo của phân bổ vốn dựa trên AI. Nhận thức rõ sự chuyển đổi này, các nhà đầu tư có thể định vị cho chính mình để hưởng lợi từ làn sóng mở rộng hạ tầng thúc đẩy chi tiêu công nghệ trong thập kỷ tới.