Kiếm tiền trong thị trường giảm giá: Tại sao cổ phiếu phần mềm có đà AI có thể mang lại lợi nhuận gấp hàng trăm lần

Môi trường thị trường hiện tại mang đến một cơ hội trái ngược với trực giác cho các nhà đầu tư tinh tường muốn kiếm tiền trong thị trường giảm giá. Trong khi Chỉ số Công nghệ Phần mềm Bắc Mỹ của S&P—bao gồm 111 công ty phần mềm—đã giảm 24% kể từ đỉnh tháng 9 năm 2025, nhiều nhà tham gia thị trường vẫn còn quá bi quan về triển vọng của ngành này. Sự giảm giá này đã tạo ra một điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư sẵn lòng nhìn xa hơn các tiêu đề tin tức.

Nỗi sợ lan rộng tập trung vào các công cụ lập trình trí tuệ nhân tạo có thể ăn thịt nhu cầu đối với các giải pháp phần mềm truyền thống. Tuy nhiên, nghiên cứu từ khảo sát CIO quý 4 của Morgan Stanley phản bác lại câu chuyện này, cho thấy phần mềm sẽ trở thành ngành công nghệ thông tin phát triển nhanh nhất đến năm 2026. Theo phân tích của họ, các nhà cung cấp phần mềm hiện tại sẽ hưởng lợi đáng kể từ sự gián đoạn do AI thúc đẩy, vì cuối cùng họ sẽ phục vụ như hạ tầng phân phối cho khả năng AI sinh tạo thế hệ tiếp theo. Ưu thế cấu trúc này tạo ra một nghịch lý thú vị: chính công nghệ mà các nhà đầu cơ giảm giá lo sợ có thể là động lực thúc đẩy sự phục hồi của thị trường giảm giá đối với các công ty có vị thế tốt.

Nhận diện cơ hội trong thị trường giảm giá: Chiến lược hai cổ phiếu

Khi thị trường trở nên bi quan, các nhà đầu tư hiểu cách kiếm tiền trong thị trường giảm giá tập trung vào việc xác định các công ty có lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ và các yếu tố thúc đẩy AI. Các nhà phân tích Phố Wall đã xác định hai ứng viên hấp dẫn xứng đáng xem xét: Datadog và Atlassian. Tiềm năng lợi nhuận kết hợp của chúng—lần lượt 102% và 170% theo dự báo gần đây của các nhà phân tích—nhấn mạnh các đặc điểm rủi ro- lợi nhuận bất đối xứng đặc trưng cho đợt suy thoái thị trường này.

Datadog: Lợi nhuận từ vị trí dẫn đầu về khả năng quan sát

Datadog là một ví dụ điển hình về cách kiếm tiền trong thị trường giảm giá thông qua hợp nhất thị phần và tích hợp AI. Công ty phát triển phần mềm khả năng quan sát nhằm giúp các doanh nghiệp giám sát hạ tầng CNTT và hiệu suất ứng dụng quan trọng. Nền tảng của họ gồm hai chục sản phẩm tích hợp giúp đơn giản hóa bộ công cụ trước đây phân tán.

Lợi thế AI đặc biệt hấp dẫn. Động cơ Watchdog AI độc quyền của Datadog tự động phát hiện bất thường, ưu tiên cảnh báo sự cố và phân tích nguyên nhân gốc rễ—những khả năng giúp các nhóm kỹ thuật giải quyết các vấn đề hạ tầng trong một phần nhỏ thời gian so với truyền thống. Forrester gần đây công nhận Datadog là nhà lãnh đạo trong lĩnh vực AI cho vận hành CNTT, trong khi Gartner nhấn mạnh vị trí dẫn đầu của công ty trong cả giám sát trải nghiệm số và nền tảng khả năng quan sát, đặc biệt chú trọng khả năng học máy trong giám sát các mô hình ngôn ngữ lớn.

Nhà phân tích Keith Weiss của Morgan Stanley nhận xét rằng khả năng của Datadog trong việc hợp nhất giám sát hiệu suất trên một nền tảng thống nhất—ngày càng trở thành ưu tiên hàng đầu của các bộ phận CNTT—đã định vị công ty là “nhà chiếm thị phần tăng trưởng hàng đầu trong thị trường khả năng quan sát cốt lõi của mình.” Động thái hợp nhất thị trường này mở ra con đường rõ ràng đến tăng trưởng lợi nhuận ngay cả trong môi trường thị trường giảm giá đầy thử thách.

Bức tranh tài chính ủng hộ câu chuyện này. Kết quả quý 3 của Datadog vượt kỳ vọng của thị trường về cả doanh thu lẫn lợi nhuận. Doanh thu tăng 28% so với cùng kỳ lên 886 triệu USD, trong khi các nghĩa vụ hiệu suất còn lại—chỉ số hàng đầu về doanh thu tương lai—tăng 53% lên 2,8 tỷ USD. Lợi nhuận ròng theo phương pháp không điều chỉnh GAAP mở rộng 20% lên 0,55 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng. Đáng chú ý, tăng trưởng lợi nhuận chậm hơn tăng trưởng doanh thu chủ yếu do đầu tư cao vào nghiên cứu và phát triển, một sự đánh đổi phổ biến của các công ty phần mềm tăng trưởng cao.

Các ước tính của Phố Wall cho rằng lợi nhuận điều chỉnh của Datadog sẽ mở rộng với tốc độ hợp chất 19% mỗi năm cho đến năm 2028. Với mức định giá 66 lần lợi nhuận dự kiến, hiện tại có vẻ hơi cao so với trung bình ngành phần mềm. Tuy nhiên, công ty đã liên tục vượt dự báo trung bình của các nhà phân tích khoảng 13% trong sáu quý gần nhất, cho thấy thị trường vẫn chưa đánh giá đúng khả năng thực thi của họ. Việc triển khai các khả năng AI của agent có thể duy trì đà tích cực này.

Nhà phân tích Adam Shepherd của Arete Research mới đây đặt mục tiêu giá 260 USD cho cổ phiếu Datadog, tương đương tăng 102% so với mức 129 USD gần đây. Mặc dù lợi nhuận này không được đảm bảo và đòi hỏi sự thực thi liên tục xuất sắc, sự kết hợp giữa vị thế dẫn đầu thị trường, lợi ích năng suất thúc đẩy bởi AI và tốc độ tăng trưởng hợp lý tạo nền tảng cho sự tăng giá đáng kể.

Atlassian: Quản lý công việc như một nơi trú ẩn trong thị trường giảm giá

Atlassian cung cấp một phương án tiếp cận khác để kiếm tiền trong thị trường giảm giá này—thông qua vị thế dẫn đầu trong phần mềm quản lý công việc và dịch vụ. Nền tảng Jira của công ty đã phát triển từ một công cụ dành cho nhà phát triển nhỏ lẻ thành một giải pháp năng suất toàn doanh nghiệp, phục vụ cả nhóm kỹ thuật lẫn phi kỹ thuật.

Phân tích của Gartner gần đây xếp Atlassian là nhà lãnh đạo trong phần mềm quản lý công việc ở hai lĩnh vực riêng biệt: nhóm DevOps và nhóm marketing. Đặc biệt, Atlassian là nhà cung cấp duy nhất đạt vị trí dẫn đầu trong cả hai phân khúc, nhấn mạnh phạm vi hấp dẫn của nền tảng này. Forrester cũng công nhận vị trí dẫn đầu của công ty trong quản lý dịch vụ doanh nghiệp, xác nhận chiến lược chiếm lĩnh ba thị trường của họ.

Việc thâm nhập nhiều phòng ban này tạo ra một cơ chế bán chéo và bán thêm mạnh mẽ. Khi Atlassian đã thiết lập vị thế với một nhóm, họ có thể mở rộng mối quan hệ sang các phòng ban marketing, nhân sự, tài chính và vận hành trong cùng một doanh nghiệp—một chiến lược tăng trưởng có khả năng mở rộng, đặc biệt hấp dẫn trong thị trường giảm giá khi các công ty tìm kiếm hiệu quả thông qua hợp nhất.

Atlassian đã thúc đẩy quá trình chuyển đổi quản lý công việc của mình qua Rovo, một trợ lý AI sinh tạo tích hợp trong nền tảng. Đối với nhóm kỹ thuật, Rovo hỗ trợ tạo mã, xem xét và tối ưu hóa. Đối với nhóm phi kỹ thuật, khả năng AI cung cấp các thông tin hành động và tự động hóa các quy trình lặp đi lặp lại. Gartner công nhận sự tích hợp AI này khi xếp Atlassian là nhà lãnh đạo mới nổi trong công nghệ AI sinh tạo vào năm ngoái.

Triển vọng tài chính phù hợp với vị thế cạnh tranh này. Atlassian báo cáo kết quả quý 9 mạnh mẽ với doanh thu tăng 21% lên 1,4 tỷ USD và các nghĩa vụ hiệu suất còn lại tăng 42% lên 3,3 tỷ USD. Lợi nhuận theo phương pháp không điều chỉnh GAAP mở rộng 35% lên 1,04 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng—đáng chú ý, tăng trưởng lợi nhuận vượt xa tăng trưởng doanh thu, cho thấy khả năng vận hành ngày càng cải thiện.

CEO Mike Cannon-Brookes nhấn mạnh một chỉ số quan trọng: số người dùng hoạt động hàng tháng có khả năng sử dụng AI tăng 50% so với cùng kỳ, đạt 3,5 triệu người. Quá trình chấp nhận này cho thấy khách hàng đang tích cực tích hợp AI vào quy trình làm việc hàng ngày của họ, là chỉ số hàng đầu cho sự tăng trưởng doanh thu bền vững và khả năng mở rộng giá cả.

Với mức định giá 30 lần lợi nhuận dự kiến, Atlassian có vẻ hợp lý hơn nhiều so với các công ty phần mềm cùng ngành, đặc biệt khi xem xét tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ước tính 22% đến năm 2027. Nhà phân tích Keith Weiss của Morgan Stanley mới đây đặt mục tiêu giá 320 USD, tương đương tăng 170% so với mức 118 USD gần đây. Mặc dù lợi nhuận này đòi hỏi thực thi xuất sắc trong nhiều quý, sự kết hợp giữa định giá hấp dẫn, tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ và sự thúc đẩy của AI mang lại con đường rõ ràng hơn để đạt lợi nhuận so với nhiều khoản đầu tư phần mềm khác.

Chiến lược danh mục: Kiếm tiền trong thị trường giảm giá

So sánh giữa Datadog và Atlassian minh họa hai phương pháp đầu tư khác nhau trong thị trường giảm giá phần mềm. Datadog đại diện cho cơ hội rủi ro cao, lợi nhuận cao—được định giá cao hơn chủ yếu dựa vào vị thế dẫn đầu thị trường và tiềm năng đổi mới AI. Dự báo lợi nhuận 102% giả định sự thực thi liên tục xuất sắc và mở rộng nhiều nhân tố.

Atlassian mang lại điểm vào rủi ro thấp hơn với tiềm năng lợi nhuận tương đương. Sự giảm 63% so với đỉnh trước đó đã tạo ra một mức định giá sàn, cung cấp nhiều biên độ an toàn hơn cho các nhà đầu tư mới. Dự báo lợi nhuận 170% phản ánh cả khả năng tăng giá cổ phiếu đáng kể và khả năng điều chỉnh định giá khi tăng trưởng tiếp tục gây ngạc nhiên.

Đối với các nhà đầu tư muốn kiếm tiền trong thị trường giảm giá, cách tiếp cận tối ưu có thể là tham gia từng bước vào cả hai cơ hội này. Vị thế ban đầu trong Atlassian cung cấp rủi ro-lợi nhuận rõ ràng hơn do định giá hiện tại hợp lý hơn. Khi niềm tin tăng lên và tâm lý thị trường dần cải thiện, việc bổ sung cổ phiếu Datadog có thể tận dụng cả đà tăng giá cổ phiếu lẫn lợi ích từ mở rộng nhiều nhân tố.

Chủ đề chính vẫn đơn giản: trong khi các nhà tham gia thị trường tập trung vào rủi ro AI đối với kinh tế phần mềm, các doanh nghiệp có vốn mạnh vẫn tiếp tục đầu tư vào các giải pháp phần mềm để thúc đẩy hiệu quả và đổi mới. Các công ty có vị thế tốt nhất để tận dụng khoản chi tiêu đó—những công ty có vị thế cạnh tranh mạnh, nhiều dòng doanh thu và tích hợp AI thực sự—cuối cùng sẽ tạo ra lợi nhuận đáng kể cho cổ đông ngay cả trong môi trường giảm giá có vẻ ngoài không thuận lợi. Các nhà đầu tư thành công nhận ra rằng thị trường giảm giá tạo ra cơ hội cho những ai chuẩn bị và biết cách hành động.