Hoạt động bán lẻ của Coinbase tăng vọt khi các nhà đầu tư mua vào khi giá giảm dù mất $666M trong quý

Trong một quý đầy biến động của thị trường tiền điện tử, hành vi của người dùng bán lẻ trên Coinbase cho thấy sức mạnh bất ngờ khi họ tăng cường tiếp xúc với các tài sản kỹ thuật số lớn.

Các nhà đầu tư bán lẻ mua vào khi giá giảm của Bitcoin và Ethereum

Brian Armstrong, đồng sáng lập kiêm Giám đốc điều hành của Coinbase, cho biết người dùng bán lẻ đã tăng cường lượng crypto của họ trong đợt giảm giá gần đây. Ông giải thích rằng nhiều khách hàng đã mua Bitcoin và Ethereum khi giá giảm, trong khi những người khác chỉ giữ vị thế và tránh bán hoảng loạn. Kết quả là, số dư ví bán lẻ trong tháng 2 cao hơn so với tháng 12.

Phần lớn các đợt mua vào khi giá giảm của bán lẻ tập trung vào Bitcoin và Ethereum, hai tài sản có khối lượng giao dịch cao nhất trên nền tảng. Hơn nữa, Armstrong nhấn mạnh rằng các số liệu này dựa trên dữ liệu nội bộ của sàn Coinbase chứ không phải tổng hoạt động trên chuỗi. Tuy nhiên, mô hình này cho thấy người dùng tích cực vẫn duy trì sự tham gia bất chấp áp lực lớn của thị trường.

Armstrong cho biết nhiều nhà đầu tư dài hạn vẫn giữ niềm tin trong thời kỳ biến động và xem đợt giảm giá từ đỉnh 2025 như một cơ hội mua vào. Do đó, số dư của người dùng đã tăng lên trong khi giá giảm. Tuy nhiên, bối cảnh thị trường vẫn còn nhiều thử thách khi công ty phải đối mặt với các biến động giá và sự giám sát của cơ quan quản lý.

Lỗ quý của Coinbase và phản ứng của thị trường

Coinbase báo cáo lỗ ròng 666 triệu USD trong quý IV, chủ yếu do các khoản giảm giá chưa thực hiện trên các khoản nắm giữ crypto của mình. Các khoản trích lập này phản ánh giá trị tài sản giảm chứ không phải dòng tiền ra ngoài trực tiếp. Tuy nhiên, khoản lỗ này đã ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý thị trường và làm lu mờ các xu hướng hoạt động của người dùng bên trong.

Trong cùng kỳ, cổ phiếu Coinbase giảm mạnh và chạm mức thấp nhất trong hai năm, làm gia tăng lo ngại về khả năng sinh lời. Sự biến động rộng hơn của thị trường crypto cũng góp phần khiến các nhà đầu tư thận trọng hơn. Tuy nhiên, các chỉ số nội bộ của nền tảng vẫn cho thấy sự tham gia ổn định. Việc tích lũy của bán lẻ và số dư ổn định trái ngược rõ rệt với khoản lỗ đã báo cáo và hiệu suất cổ phiếu của công ty.

Giám đốc tài chính của công ty nhấn mạnh sự biến động gia tăng và khả năng rủi ro của các tổ chức giảm đầu năm nay. Một số nhà đầu tư lớn đã chuyển vốn ra khỏi các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, Coinbase vẫn ghi nhận hơn 237 tỷ USD khối lượng giao dịch của các tổ chức trong quý trước. Mức độ hoạt động này cho thấy các khách hàng lớn vẫn tiếp tục dựa vào hạ tầng của sàn dù có điều chỉnh vị thế.

Xu hướng giao dịch của Coinbase giữa bán lẻ và tổ chức

Trong khi các rủi ro của tổ chức giảm bớt, hành vi của bán lẻ lại có xu hướng ngược lại. Sự kết hợp giữa việc bán lẻ tích cực hơn và dòng chảy của tổ chức vẫn duy trì một phản ứng phân hóa đối với đợt giảm giá. Hơn nữa, số dư ví cao hơn vào tháng 2 cho thấy các nhà đầu tư nhỏ hơn sẵn sàng tích lũy khi giá giảm.

Sự phân hóa giữa sự hứng thú của bán lẻ và sự thận trọng của tổ chức không phải là mới trong thị trường crypto. Tuy nhiên, sự khác biệt này nổi bật khi nhìn vào khoản lỗ lớn được báo cáo và sự sụt giảm của giá cổ phiếu. Trong thực tế, sàn vẫn tiếp tục trung gian các khối lượng lớn cho cả hai nhóm, củng cố vai trò là một địa điểm chính cho giao dịch tài sản kỹ thuật số.

Chiến lược đa dạng hóa và doanh thu từ đăng ký, dịch vụ

Coinbase đang mở rộng hoạt động ngoài giao dịch spot nhằm ổn định doanh thu. Công ty hiện nhấn mạnh các dòng doanh thu định kỳ như quản lý tài sản, staking, các công cụ tài chính phi tập trung và thị trường dự đoán. Hơn nữa, ban lãnh đạo dự kiến doanh thu từ đăng ký và dịch vụ trong quý đầu tiên sẽ từ 550 triệu đến 630 triệu USD, thể hiện sự chuyển hướng chiến lược khỏi doanh thu dựa hoàn toàn vào giao dịch.

Chiến lược này nhằm giảm độ nhạy cảm với các biến động giá ngắn hạn của Bitcoin, Ethereum và các token khác. Tuy nhiên, phí giao dịch vẫn chiếm tỷ trọng đáng kể trong tổng doanh thu. Do đó, các giai đoạn biến động mạnh và khối lượng thấp hơn có thể ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận quý, ngay cả khi sự tham gia của người dùng vẫn ổn định.

Việc bán cổ phần của Armstrong và các câu hỏi về quản trị

Cùng với các kết quả tài chính này, Armstrong đã bán hơn 550 triệu USD cổ phần Coinbase trong vòng một năm qua. Các giao dịch này bao gồm một lượng lớn 101 triệu USD vào tháng 1 năm 2026. Ông thực hiện các giao dịch theo kế hoạch trước đã được sắp xếp theo Quy tắc 10b5-1 nhằm đảm bảo minh bạch và giảm thiểu xung đột tiềm năng về thời điểm.

Mặc dù các đợt bán này đã thu hút sự chú ý của một số nhà đầu tư, dữ liệu nội bộ của Coinbase vẫn cho thấy sự tham gia tích cực của cả người dùng bán lẻ và tổ chức trong quý. Hơn nữa, việc các khách hàng lớn tiếp tục sử dụng nền tảng và các nhà giao dịch nhỏ hơn vẫn mua vào khi giá giảm cho thấy niềm tin vào hạ tầng và thương hiệu của sàn vẫn còn nguyên vẹn.

Tóm lại, Coinbase đã trải qua một quý khó khăn với khoản lỗ 666 triệu USD dựa trên trích lập kế toán và áp lực lên giá cổ phiếu, nhưng việc tích lũy Bitcoin và Ethereum của bán lẻ, khối lượng giao dịch của tổ chức mạnh mẽ và doanh thu từ đăng ký, dịch vụ ngày càng tăng đã nhấn mạnh rằng doanh nghiệp vẫn còn rất sâu trong thị trường tài sản kỹ thuật số đang phát triển.