Việc token hóa XRP Ledger đối mặt với thử thách thực tế khi các token Kho bạc vẫn còn bỏ không trên XRPL

Sự quan tâm của các tổ chức đối với thị trường dựa trên blockchain đang gia tăng, tuy nhiên việc token hóa token XRP Ledger đối mặt với thử thách quan trọng khi các trái phiếu Kho bạc đã được token hóa vẫn chủ yếu nằm bất động trên XRPL.

XRPL chiếm ưu thế về nguồn cung trái phiếu Kho bạc Mỹ đã được token hóa

Hiện tại, XRP Ledger nắm giữ khoảng 63% tổng cung trái phiếu Kho bạc Mỹ đã được token hóa, theo dữ liệu blockchain từ RWA.xyz. Tuy nhiên, phần lớn hoạt động giao dịch và chuyển nhượng của các chứng khoán kỹ thuật số này vẫn diễn ra trên Ethereum và các mạng layer-2 khác, cho thấy khoảng cách ngày càng lớn giữa việc phát hành và sử dụng.

Sự mất cân đối này làm nổi bật một sự chia rẽ đang hình thành trong thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa: một số chuỗi được sử dụng làm nơi phát hành chính, trong khi các mạng khác đóng vai trò chính trong giao dịch. Hơn nữa, các nhà quan sát ngành cho rằng sự phân chia này đang hình thành cách các nhà đầu tư tổ chức đánh giá hạ tầng thanh toán và khả năng tiếp cận thanh khoản trên các blockchain cạnh tranh.

Aviva Investors và Ripple hướng tới token hóa quỹ quy mô lớn

Hai phát triển gần đây đã định vị XRPL như một đối thủ đáng gờm trong thị trường trái phiếu token hóa và phát hành tài sản thực tế rộng lớn hơn. Trong một bước đi đáng chú ý, Aviva Investors công bố hợp tác với Ripple để token hóa các cấu trúc quỹ truyền thống trên ledger, mô tả chiến lược này là một sáng kiến kéo dài nhiều năm có thể diễn ra trong thập kỷ tới.

Quan hệ đối tác Aviva Ripple định hình việc token hóa như một bước chuyển từ các thử nghiệm thí điểm sang các hệ thống sản xuất quy mô lớn. Tuy nhiên, theo thông báo, trọng tâm là các cấu trúc quỹ truyền thống chứ không chỉ riêng trái phiếu Kho bạc, và các công ty vẫn chưa ra mắt sản phẩm quỹ token hóa trực tiếp với bản cáo bạch chính thức và nhóm nhà đầu tư đủ điều kiện rõ ràng.

TBILL của OpenEden nằm trên XRPL nhưng giao dịch ở nơi khác

Cùng với sáng kiến của Aviva, token vault TBILL của OpenEden đã trở thành một trụ cột khác trong câu chuyện về tài sản thực tế của XRPL. TBILL là một token vault được bảo đảm 1:1 bằng trái phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn, cung cấp khả năng tiếp xúc với chứng khoán chính phủ thông qua một lớp vỏ token hóa. Theo RWA.xyz, phần lớn nguồn cung lưu hành của TBILL hiện đang được giữ trên XRP Ledger.

Tuy nhiên, dữ liệu về khối lượng chuyển nhượng kể lại một câu chuyện khác. Hoạt động của TBILL trên XRPL vẫn còn hạn chế so với Ethereum và các mạng layer-2 chọn lọc, dựa trên cùng bộ dữ liệu đó. Tuy nhiên, mô hình này cho thấy một cấu trúc trong đó token được phát hành và quản lý trên XRPL nhưng được di chuyển, giao dịch và sử dụng trên các chuỗi khác có độ thanh khoản layer-2 của Ethereum sâu hơn và có các hệ thống thế chấp đã được thiết lập.

Cách token hóa trái phiếu và tuân thủ quy định hình thành lựa chọn mạng lưới

Thông thường, trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa đề cập đến các cổ phần quỹ token hóa hoặc token vault được bảo đảm bằng chứng khoán chính phủ Mỹ ngắn hạn, có thể được giữ và chuyển nhượng trên các mạng blockchain. Ngành này đã mở rộng khi các nhà đầu tư tổ chức thử nghiệm các luồng thanh toán dựa trên stablecoin blockchain và các hình thức hạ tầng thị trường vốn mới.

XRPL, về phần mình, đã nhấn mạnh các công cụ tuân thủ tích hợp sẵn và khả năng thanh toán gần như tức thì trong các chiến dịch tiếp thị tới khách hàng tổ chức, theo các tuyên bố công khai từ Ripple và các đối tác. Hơn nữa, vị trí này nhằm vào các kênh phân phối có quy định rõ ràng hơn là khả năng hợp nhất trong tài chính phi tập trung, điều vẫn là lợi thế cốt lõi của Ethereum và các mạng mở rộng của nó.

Stablecoin và trái phiếu trên XRPL

Hoạt động chuyển stablecoin trên XRPL đã tăng trưởng song song với các sáng kiến về trái phiếu, theo các số liệu trên chuỗi. Sự kết hợp giữa stablecoin để thanh toán và trái phiếu token hóa để sinh lợi được xem là mô hình hoạt động tiềm năng cho các nhà đầu tư tổ chức muốn có các hệ thống thanh toán và đầu tư tích hợp trên cùng một ledger.

Các nhà tham gia thị trường nhận định rằng Ethereum và hệ sinh thái layer-2 của nó vẫn là nơi có hạ tầng thanh khoản on-chain phát triển nhất cho các tài sản token hóa. Trong thực tế, trái phiếu token hóa trên các mạng này có thể được hoán đổi lấy stablecoin, định tuyến qua các nhà tạo lập thị trường tổ chức, và tích hợp vào quy trình cho vay với quy mô lớn hơn nhiều so với khả năng hiện tại trên XRPL.

Cơ chế thế chấp, thanh toán và quy trình làm việc của các tổ chức ngày càng phát triển

Theo các nhà phân tích ngành, thị trường trái phiếu dựa trên blockchain đang tiến triển đều đặn hướng tới các trường hợp sử dụng trong quản lý thế chấp và thanh toán trong hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Các tổ chức thiết kế luồng cho vay và thanh toán thường ưu tiên các mạng đã có sẵn hạ tầng thế chấp, độ sâu thanh khoản và kết nối đối tác.

Trong bối cảnh đó, token hóa trên xrp ledger hiện đứng trước một ngã rẽ. XRPL chiếm tỷ lệ lớn trong nguồn cung trái phiếu Kho bạc token hóa còn tồn đọng và thể hiện hoạt động stablecoin ngày càng tăng, nhưng phần lớn giao dịch thứ cấp và luồng chuyển nhượng vẫn tập trung trên Ethereum và các nền tảng layer-2, như các nhà phân tích blockchain đã nhận thấy.

Các chỉ số chính cần theo dõi trong quý tới

Các nhà quan sát thị trường cho biết, trong vòng 30 đến 90 ngày tới, có thể sẽ xuất hiện các tín hiệu rõ ràng hơn về quỹ đạo của XRPL trong phân khúc trái phiếu token hóa. Ngoài ra, một số chỉ số sẽ được theo dõi chặt chẽ: liệu khối lượng chuyển nhượng trên XRPL có tăng lên để phù hợp hơn với mức độ tập trung của các số dư token hay không, và liệu các nhà phát hành có quy định mới có quyết định ra mắt sản phẩm trực tiếp trên mạng lưới hay không.

Một chỉ số quan trọng khác là liệu Aviva có chuyển từ việc công bố hợp tác sang xây dựng một cấu trúc quỹ token hóa trực tiếp với số lượng người nắm giữ rõ ràng và tài liệu công bố hay không. Tuy nhiên, dữ liệu hiện tại vẫn cho thấy mô hình chia sẻ, trong đó XRPL giữ phần lớn nguồn cung token, trong khi Ethereum và các giải pháp mở rộng của nó vẫn chiếm ưu thế trong giao dịch hàng ngày và cung cấp thanh khoản.

Tóm lại, XRPL đã đảm bảo vị trí trung tâm trong việc phát hành trái phiếu Kho bạc token hóa và các tài sản liên quan, nhưng vị thế dài hạn của nó trên thị trường tài sản thực tế sẽ phụ thuộc vào việc hoạt động on-chain, thanh khoản và các sản phẩm dành cho tổ chức có bắt kịp với sự gia tăng của nguồn cung trong những tháng tới hay không.