Ý nghĩa thực sự của việc Hiểu đúng: Bài học từ trí tuệ đầu tư của Duan Yongping

Gần đây, một podcast có sự góp mặt của Duan Yongping trên Xueqiu đã khơi nguồn những suy nghĩ quan trọng về ý nghĩa thực sự của việc hiểu biết đối với một nhà đầu tư. Những quan sát thẳng thắn của nhà đầu tư kỳ cựu này không chỉ tiết lộ các chiến lược đầu tư mà còn đi sâu vào triết lý về kiến thức, tự nhận thức và bản chất của quyết định tài chính. Những hiểu biết của ông—một số mang tính phổ quát, số khác rất cá nhân, phù hợp với hoàn cảnh riêng—đều mang lại bài học quý giá đáng để xem xét kỹ lưỡng.

Vượt ra ngoài Chu kỳ Thị trường: Phương pháp Ngược dòng để Giữ Vững Vốn Đầu Tư

Duan Yongping từ chối dự đoán thời điểm thị trường hoặc phân tích xu hướng vĩ mô, thể hiện một cách tiếp cận hoàn toàn khác biệt so với các nhà thực hành như Howard Marks, người cẩn thận nghiên cứu các mô hình chu kỳ. Triết lý này không phải là ngẫu nhiên; nó xuất phát từ việc ông quản lý tài sản cá nhân, giống như Buffett luôn duy trì phân bổ toàn bộ vào cổ phiếu. Tuy nhiên, chiến lược này đi kèm những cảnh báo quan trọng. Đối với phần lớn nhà đầu tư, việc hoàn toàn dồn vốn vào cổ phiếu có thể rất rủi ro. Năm 2022, S&P 500 giảm 25%, trong khi khủng hoảng tài chính 2008 gây ra mức giảm tới 56%. Sự biến động như vậy có thể gây áp lực tâm lý và tài chính lớn đối với những người không có tính cách, kinh nghiệm hoặc dự phòng tài chính như Duan Yongping.

Cơ cấu danh mục của ông còn nhấn mạnh thêm cách tiếp cận cá nhân này. Khác với các nhà đầu tư đa dạng hóa phân bổ vốn vào vàng, Bitcoin, hàng hóa và các loại tài sản khác, Duan Yongping tập trung gần như hoàn toàn vào cổ phiếu. Sự tập trung cực đoan này đòi hỏi không chỉ vốn mà còn niềm tin—một điều không thể tạo ra dễ dàng cho mọi nhà đầu tư.

Trụ cột: Hiểu biết như Vùng An Toàn Thật Sự của Bạn

Có lẽ bài học mang tính phổ quát nhất từ Duan Yongping liên quan đến mối quan hệ giữa hiểu biết và thành công trong đầu tư. Phương châm của ông—“Nếu bạn không hiểu, đừng đầu tư”—đề cập đến một vấn đề chung: khoảng 80% nhà đầu tư cá nhân thua lỗ qua các chu kỳ thị trường, và sự xuất hiện của các chiến lược định lượng dựa trên AI có nguy cơ làm gia tăng khoảng cách này.

Nguyên tắc này không chỉ áp dụng cho việc chọn cổ phiếu riêng lẻ. Duan Yongping cho rằng vùng an toàn thực sự không phải là một khoản chiết khấu toán học dựa trên giá trị sổ sách—mà là độ sâu của hiểu biết của bạn về một tài sản. Trong hàng trăm nhà đầu tư mua Bitcoin hoặc Nvidia, rất ít người có kiến thức toàn diện để tự tin xây dựng vị thế vượt quá 20% danh mục của họ. Phần lớn bị thúc đẩy bởi sự hứng thú hơn là hiểu biết thực sự.

Phương pháp của ông để đánh giá các cơ hội mới rất hữu ích: ông dành khoảng một giờ để hỏi các hệ thống AI nhằm có hiểu biết sơ bộ, rồi quyết định xem có nên nghiên cứu sâu hơn để đầu tư thêm thời gian và vốn hay không. Quá trình học tập theo từng giai đoạn này phân biệt rõ ràng giữa phân tích lý thuyết và hành động bốc đồng.

Danh Mục Tập Trung Xây Dựng Trên Hiểu Biết Sâu Sắc

Trong suốt nhiều thập kỷ, Duan Yongping chỉ đầu tư mạnh vào bảy công ty: NetEase, Yahoo (mua lại Alibaba), Apple, Berkshire Hathaway, Moutai, và Tencent. Con số này tiết lộ điều gì đó quan trọng—ông đã gặp vô số cơ hội nhưng chỉ chọn rất ít để phân bổ vốn lớn, mà ông ngầm định nghĩa là các vị thế vượt quá 10%.

Vị trí của Apple là ví dụ rõ ràng cho triết lý này. Đỉnh cao, Apple chiếm hơn 90% danh mục của ông—một mức tập trung mà hầu hết các cố vấn sẽ cho là liều lĩnh. Nhưng đó không phải là may rủi; nó phản ánh sự hiểu biết sâu sắc của ông về công nghệ di động, kết hợp với các khoản đầu tư vào BBK Electronics, Oppo, và Vivo. Sự quen thuộc của ông với ngành này giúp ông có niềm tin để kiên trì qua các biến động, mua thêm cổ phiếu trong các đợt giảm giá. Đây là một chiến lược cân đối có chủ đích trong lĩnh vực công nghệ, chứ không phải là sự tập trung quá mức thiếu suy nghĩ.

Đánh giá của ông về các khoản đầu tư lớn khác cũng thể hiện sự trung thực thực dụng. Nvidia, dù nổi bật, chưa bao giờ đạt đến mức “đầu tư nặng” vì ông vẫn đang tiếp tục học hỏi về công ty này. Google chưa từng nhận đủ vốn dù ông hiểu rõ về lĩnh vực tìm kiếm. Thậm chí, Tesla chưa bao giờ chiếm vị trí quan trọng—không phải vì thiếu hiểu biết, mà vì đánh giá về tính cách Elon Musk và dịch vụ hậu mãi của Tesla đã tạo ra những lo ngại không phù hợp. Điều này cho thấy rằng hiểu biết không phải lúc nào cũng dẫn đến đầu tư; đôi khi, nó giúp nhận diện lý do để tránh.

Nghịch lý của Việc Biết Mình Không Biết

Những suy nghĩ của Duan Yongping hé lộ một nghịch lý phân biệt các nhà đầu tư thành công với phần còn lại: khả năng đánh giá chính xác giới hạn kiến thức của chính mình. Nhiều nhà đầu tư thất bại đơn giản vì họ đánh giá sai năng lực của bản thân. Nếu ai đó thực sự hiểu rằng họ không giỏi chọn cổ phiếu, họ có thể vượt xa 99% nhà đầu tư chỉ bằng cách mua các chỉ số rộng, và làm điều đó một cách yên bình, không bị căng thẳng tâm lý của việc quản lý chủ động.

Ngược lại, nếu một nhà đầu tư thực sự hiểu rõ khả năng của mình—dù trong lĩnh vực công nghệ, nhà hàng, hay mô hình kinh doanh cụ thể—họ có thể hợp lý tập trung vốn lớn vào lĩnh vực đó. Sự tập trung này không chỉ đòi hỏi hiểu biết về khoản đầu tư mà còn về chính bản thân: khả năng thực sự, tính cách, và lợi thế thông tin của họ.

Thách thức chính không phải là hiểu biết về những gì bạn biết hay không biết riêng lẻ—mà là nhận thức rằng phần lớn mọi người không thể đánh giá chính xác cả hai chiều này. Điều này giải thích tại sao tài chính hành vi vẫn là yếu tố quyết định mạnh mẽ kết quả đầu tư. Nhà đầu tư thường nhầm lẫn sự tự tin với năng lực, hoặc xem thành công tạm thời như bằng chứng của kỹ năng.

Kinh Nghiệm Cá Nhân Là Nền Tảng của Triết Lý Đầu Tư

Một nhận thức quan trọng xuất phát từ triết lý đầu tư của Duan Yongping là cách tiếp cận tiền bạc không thể tách rời khỏi hành trình cuộc đời của mỗi người. Việc ông sớm đạt được tự do tài chính giúp ông phát triển và duy trì triết lý đầu tư toàn diện, điều mà có thể làm tan vỡ những người vẫn còn đang cố gắng đạt được an toàn cơ bản. Phong cách sống giản dị và tình yêu chân thành với cuộc sống khiến biến động thị trường, dù gây dao động về giá trị ròng, không đe dọa đến hạnh phúc của ông. Tính kiên nhẫn của ông giúp ông giữ vững các vị thế tập trung qua những thời kỳ hiệu suất kém kéo dài.

Thử nghiệm tư duy này nhấn mạnh: nếu Duan Yongping sinh ra trong hoàn cảnh khác—khó khăn để trang trải bữa ăn hàng ngày, hoặc sinh ra trong một quốc gia có cơ hội kinh tế hạn chế—liệu triết lý đầu tư của ông có còn giữ nguyên? Gần như chắc chắn là không. Sự khôn ngoan của ông không phải là luật chung bất biến; nó mang tính đặc thù cao, phù hợp với hoàn cảnh riêng của ông.

Tương tự, nếu Buffett sinh ra ở Bắc Triều Tiên thay vì Omaha, Nebraska, ông sẽ không trở thành nhà đầu tư như ngày nay. Cùng khả năng trí tuệ, nhưng áp dụng trong một môi trường không có thị trường vốn hoạt động, sẽ tạo ra một con người và triết lý hoàn toàn khác.

Đánh Giá Trung Thực: Những Vùng Chưa Khám Phá của Hiểu Biết

Đặc biệt, Duan Yongping duy trì sự khiêm tốn trí tuệ về giới hạn kiến thức của chính mình. Ông đặt câu hỏi rõ ràng liệu robot humanoid có cần phải giống người hay không—một câu hỏi công nghệ vượt ra ngoài phân tích tài chính, liên quan đến kỹ thuật và triết lý thiết kế. Quan trọng hơn, ông thừa nhận sự không chắc chắn về việc trí tuệ nhân tạo cuối cùng có tạo ra việc làm mới hay không, như các cuộc cách mạng công nghiệp trước đã làm.

Sự cởi mở này về sự thiếu hiểu biết là một dạng trí tuệ thường bị bỏ qua trong các cuộc thảo luận về đầu tư, nơi mà sự tự tin giả tạo tràn lan. Sẵn sàng thừa nhận “tôi không biết” về các câu hỏi then chốt chính là biểu hiện của trí tuệ, giúp phân biệt hiểu biết thực sự với chỉ là tự tin giả tạo.

Sự Khác Biệt Giữa Ngôn Ngữ và Thực Tế

Sau khi tiếp thu những hiểu biết này, một nhận thức quan trọng xuất hiện: ngôn ngữ có thể che giấu nhiều hơn là soi sáng. Những chia sẻ của Duan Yongping về chiến lược đầu tư toàn diện, vùng an toàn, và mối quan hệ giữa hiểu biết và lợi nhuận đều được thể hiện qua lời nói, nhưng trí tuệ cốt lõi thường vượt ra ngoài lời nói đó. Điều quan trọng không phải là ghi nhớ các câu nói của ông, mà là nhận thức xem phần nào trong triết lý của ông có thể phù hợp với hoàn cảnh, kiến thức và trải nghiệm cuộc sống của chính bạn.

Mỗi nhà đầu tư phải tự dịch chuyển các nguyên tắc của ông qua lăng kính của thực tế riêng của mình. Đối với một số người, điều này có nghĩa chấp nhận rằng quản lý chủ động không phải là lợi thế của họ và chấp nhận các phương pháp dựa trên chỉ số. Đối với những người có kiến thức chuyên môn rõ ràng, điều này có thể là lý do để tập trung vị thế vào lĩnh vực quen thuộc. Trí tuệ không nằm ở việc sao chép danh mục hay chiến lược của Duan Yongping, mà là trong việc áp dụng khung tư duy của ông để tự đánh giá trung thực về những gì bạn thực sự hiểu biết.