Bộ phận Điện toán Đám mây của Amazon Tiến về phía trước: Cổ phiếu có đáng để mua ngay bây giờ không?

Kinh doanh hạ tầng đám mây của Amazon tiếp tục thể hiện sự thèm muốn không ngừng của thị trường đối với chuyển đổi số, đặc biệt trong các ứng dụng trí tuệ nhân tạo. Sau công bố tài chính mới nhất của công ty, phân khúc đám mây đã trở thành động lực không thể tranh cãi thúc đẩy sự quan tâm của các nhà đầu tư vào tương lai của gã khổng lồ thương mại điện tử này.

Đà phát triển của AWS định hình kết quả tài chính gần đây

Kết quả quý gần nhất của Amazon cho thấy một công ty đang trong quá trình chuyển đổi. Tổng doanh thu đạt 213,4 tỷ USD, tăng 14% so với cùng kỳ năm trước và vượt xa dự báo trước đó của công ty về mức tăng từ 10% đến 13%. Tuy nhiên, câu chuyện thực sự nằm ở phía dưới bề mặt.

Phân khúc dịch vụ hạ tầng đám mây của công ty ghi nhận hiệu suất ấn tượng, với doanh thu tăng lên 35,6 tỷ USD, tương đương mức tăng 24% so với cùng kỳ năm trước. Tốc độ tăng trưởng này là mức tăng nhanh nhất trong quý mà phân khúc này đạt được trong hơn ba năm, vượt xa tốc độ tăng trưởng đám mây cả năm của công ty là 19% so với cùng kỳ. Trong khi đó, dịch vụ đăng ký tăng 14% lên 13,1 tỷ USD, còn dịch vụ quảng cáo tăng 23% lên 21,3 tỷ USD.

Kinh doanh điện toán đám mây hiện chiếm khoảng 17% tổng doanh thu quý của Amazon, nhưng lại mang lại biên lợi nhuận cao hơn đáng kể so với hoạt động thương mại điện tử truyền thống của công ty. Doanh thu từ cửa hàng trực tuyến tăng nhẹ 10%, trong khi dịch vụ bán hàng của bên thứ ba mở rộng 11% trong cùng kỳ.

Trong quý tới, ban quản lý dự báo tổng doanh thu sẽ tăng từ 11% đến 15% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy sự tự tin vào đà tăng trưởng bền vững của danh mục kinh doanh.

Đổi mới AI và phát triển chip thúc đẩy tăng trưởng

Sự tăng tốc trong tăng trưởng hạ tầng đám mây phần lớn bắt nguồn từ cuộc cách mạng công nghệ đang lan rộng trong lĩnh vực tính toán doanh nghiệp. Các công ty trên toàn thế giới đang chạy đua tích hợp khả năng trí tuệ nhân tạo, thúc đẩy nhu cầu chưa từng có đối với tài nguyên tính toán.

Điểm đặc biệt của phân khúc đám mây của Amazon là khả năng mở rộng vượt ra ngoài dịch vụ hạ tầng cơ bản. Phân khúc chip tùy chỉnh của công ty đạt được một cột mốc đặc biệt ấn tượng, theo lời CEO Andy Jassy mới đây, với tốc độ tăng trưởng hàng năm đạt mức ba chữ số. Các bộ xử lý tùy chỉnh này, được thiết kế đặc biệt cho các tác vụ học máy và trí tuệ nhân tạo, tạo lợi thế chiến lược trong thị trường đám mây cạnh tranh.

Sự tích hợp theo chiều dọc này—kết hợp hạ tầng đám mây với silicon độc quyền—đặt Amazon khác biệt so với các nhà cung cấp hạ tầng thuần túy. Công ty hiện kiểm soát nhiều lớp của hệ công nghệ, từ phần cứng trung tâm dữ liệu đến dịch vụ phần mềm, giúp cải thiện biên lợi nhuận và giữ chân khách hàng lâu dài.

Thách thức về vốn đầu tư lớn

Dù các chỉ số tăng trưởng ấn tượng, phản ứng ban đầu của thị trường đối với công bố của công ty vẫn khá thận trọng. Giá cổ phiếu giảm khoảng 10% trong phiên giao dịch sau giờ làm việc, phản ứng khiến một số nhà quan sát bối rối vì hiệu suất hoạt động mạnh mẽ.

Lý do của sự do dự này tập trung vào yêu cầu đầu tư ngày càng tăng của công ty. Amazon dự kiến chi tiêu vốn khoảng 200 tỷ USD trong toàn bộ doanh nghiệp vào năm 2026, một mức tăng đáng kể so với khoảng 128 tỷ USD đã chi trong năm 2025—tăng 65% so với năm trước đó.

Việc phân bổ vốn lớn này phản ánh quyết tâm của Amazon trong việc mở rộng năng lực hạ tầng đám mây, phát triển sản xuất chip tiên tiến và theo đuổi các công nghệ mới nổi như robot và hệ thống vệ tinh. Mặc dù các khoản đầu tư này hứa hẹn lợi nhuận dài hạn đáng kể, nhưng chúng gây áp lực lớn lên lợi nhuận ngắn hạn và dòng tiền.

Ban quản lý thừa nhận rõ ràng về sự đánh đổi này, trong các công bố gần đây, họ dự đoán “lợi nhuận dài hạn mạnh mẽ từ vốn đầu tư” mặc dù chi tiêu trong ngắn hạn tăng cao. Liệu thị trường có thưởng cho chiến lược phân bổ vốn kiên nhẫn này hay không vẫn còn là câu hỏi mở.

Xem xét lại cơ hội đầu tư

Việc cổ phiếu giảm giá gần đây đã làm sống lại cuộc thảo luận về định giá và cơ hội. Trong khi cổ phiếu không còn rõ ràng là một món hời sau đợt giảm giá, các động thái kinh doanh cơ bản vẫn đáng để các nhà đầu tư dài hạn xem xét nghiêm túc.

Kinh doanh đám mây của Amazon thể hiện đầy đủ các đặc điểm của một cơ hội tăng trưởng dài hạn: thị trường mở rộng, các lợi thế công nghệ qua chip tùy chỉnh và hạ tầng độc quyền, cùng khả năng định giá đã được chứng minh. Tuy nhiên, hồ sơ tài chính thay đổi của công ty—chuyển từ mô hình tạo dòng tiền cao sang một doanh nghiệp tăng trưởng đòi hỏi vốn—gây ra những sự không chắc chắn thực sự.

Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi then chốt là liệu vị thế cạnh tranh dài hạn của Amazon trong hạ tầng đám mây có đủ để chấp nhận vài năm chi tiêu vốn cao và dòng tiền ngắn hạn bị ảnh hưởng thấp hay không. Đây là một luận điểm đầu tư khác biệt rõ rệt so với thập kỷ trước, khi hiệu quả vốn là yếu tố then chốt.

Phản ứng gần đây của thị trường chứng khoán cho thấy các nhà đầu tư vẫn còn phân vân về vấn đề này. Một số xem đợt tăng chi tiêu là chiến lược cạnh tranh thận trọng; số khác lo ngại về lợi nhuận trên vốn. Cả hai quan điểm đều có lý, phản ánh sự mơ hồ thực sự về giá trị đầu tư ở mức giá hiện tại.