Làm chủ Chiến lược Long Straddle Trước Giao Dịch Lớn Tiếp Theo Của Bạn

Khi mùa báo cáo lợi nhuận đến gần hoặc các thông báo quan trọng của doanh nghiệp sắp diễn ra, các nhà giao dịch quyền chọn đối mặt với quyết định quan trọng: làm thế nào để định vị cho một đột phá tiềm năng khi hướng đi vẫn còn chưa rõ ràng. Chiến lược mua quyền chọn mua và bán cùng lúc (long straddle) cung cấp một giải pháp tinh tế cho tình huống này. Thay vì đặt cược vào hướng đi của thị trường, chiến lược này cho phép nhà đầu tư kiếm lợi từ chính sự biến động — dù tài sản cơ sở tăng mạnh hay giảm đột ngột đều có thể sinh lợi.

Hiểu rõ cơ chế cốt lõi: Call và Put tại cùng một mức giá thực hiện

Về bản chất, long straddle rất đơn giản: bạn đồng thời mua một quyền chọn mua (call) và một quyền chọn bán (put) trên cùng một tài sản cơ sở, với cùng mức giá thực hiện và ngày hết hạn. Điều quan trọng là chọn mức giá thực hiện nằm “gần trong tiền” — đủ gần với mức giá hiện tại của thị trường để cả hai hợp đồng đều có giá trị phí quyền chọn hợp lý mà không quá đắt đỏ.

Phương pháp này tạo ra khả năng sinh lợi không đối xứng. Quyền chọn mua sẽ sinh lợi nếu giá tài sản tăng mạnh, trong khi quyền chọn bán sẽ có lợi nếu giá giảm đột ngột. Về lý thuyết, lợi nhuận của bạn không giới hạn khi thị trường đi theo hướng tích cực, còn rủi ro tối đa là mất toàn bộ khoản đầu tư ban đầu. Tình huống thua lỗ duy nhất là khi giá tài sản đi ngang hoặc không biến động nhiều trong thời gian giữ vị thế.

Thời điểm là tất cả: Thời gian vào vị trí lý tưởng là 5-10 ngày trước khi biến động tăng mạnh

Chọn thời điểm hợp lý giúp phân biệt giữa các giao dịch có lợi nhuận và những bài học đắt giá. Thời điểm lý tưởng để vào vị trí long straddle là từ 5 đến 10 ngày trước sự kiện thúc đẩy biến động dự kiến. Tại sao lại chọn khung thời gian này?

Phí quyền chọn thường tăng lên khi ngày diễn ra sự kiện gần đến, do kỳ vọng về mức độ biến động dự kiến tăng cao. Bằng cách vào vị trí sớm, bạn có thể mua các hợp đồng này khi chúng còn “giảm giá”, trả phí thấp hơn so với khi thị trường đã phản ánh đầy đủ kỳ vọng. Thời điểm này giúp tối đa hóa tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro và cải thiện điểm hòa vốn.

Theo dõi Chỉ số Biến động của Schaeffer (SVI) để xác định khi nào các quyền chọn thực sự đang bị định giá thấp hơn so với xu hướng lịch sử. Chỉ số này so sánh giá quyền chọn ngắn hạn với dữ liệu lịch sử trong một năm, giúp bạn biết liệu các khoản phí có thực sự hợp lý hay đã phản ánh kỳ vọng đã tăng cao.

Thực hành: Cách ví dụ về lợi nhuận của XYZ minh họa chiến lược này

Hãy xem một ví dụ cụ thể. Công ty XYZ công bố kết quả lợi nhuận trong hai tuần tới. Bạn tin rằng cổ phiếu sẽ biến động mạnh nhưng không thể dự đoán chính xác hướng đi. Hiện cổ phiếu giao dịch quanh mức 70 đô la, bạn quyết định xây dựng một chiến lược straddle.

Giao dịch của bạn: Mua một quyền chọn mua (call) và một quyền chọn bán (put) cùng mức giá thực hiện 70 đô la, với ngày hết hạn bao gồm ngày công bố lợi nhuận. Quyền mua có giá hỏi là 0,61 đô la mỗi cổ phiếu, trong khi quyền bán là 0,95 đô la. Tổng khoản đầu tư của bạn là 156 đô la (tổng của [0,61 + 0,95] × 100 cổ phiếu), tương đương 1,56 đô la cho mỗi cặp hợp đồng.

Sau khi thiết lập, vị thế này tạo ra lợi nhuận trong nhiều kịch bản khác nhau. Nếu XYZ tăng trên 71,56 đô la (mức giá thực hiện cộng với phí rủi ro ròng), bạn bắt đầu có lợi từ phần quyền chọn mua — với lợi nhuận vô hạn tiềm năng khi giá còn tiếp tục tăng. Ngược lại, nếu XYZ giảm xuống dưới 68,44 đô la (mức giá thực hiện trừ phí rủi ro ròng), phần quyền chọn bán sẽ có lợi khi giá giảm mạnh từng phần trăm.

Điểm hòa vốn phản ánh tổng chi phí đầu vào của bạn. Mọi thứ nằm giữa hai mức này là vùng tối đa thua lỗ của bạn.

Tính toán rủi ro và lợi nhuận

Điều này dẫn đến yếu tố quan trọng nhất: rủi ro. Nếu XYZ duy trì quanh mức 70 đô la trong suốt giai đoạn biến động, — một kịch bản khá phổ biến dù kỳ vọng tích cực hay tiêu cực — cả quyền mua và quyền bán đều hết hạn vô giá trị. Toàn bộ khoản đầu tư 156 đô la của bạn sẽ mất đi. Đây chính là mức thua lỗ tối đa của chiến lược này.

Chiến lược long straddle thưởng cho những biến động giá mạnh theo cả hai hướng, nhưng phạt nặng những trạng thái bình thường hoặc đi ngang. Trước khi đầu tư, hãy xác nhận rằng sự kiện dự kiến thực sự có khả năng tạo ra biến động đủ lớn để bù đắp chi phí phí quyền chọn. Không phải mọi báo cáo lợi nhuận hay ra mắt sản phẩm đều tạo ra các cú nhấn mạnh đủ để chiến lược này sinh lợi.

Ngoài ra, hãy cân nhắc các rủi ro “đuôi” (tail risk). Các cú nhảy đột ngột, đặc biệt là sau giờ giao dịch khi công bố lợi nhuận sau giờ, có thể khiến giá biến động mạnh đến mức thanh khoản không đủ để thoát vị thế tốt nhất, ngay cả khi dự đoán hướng đi đúng.

Thành công với long straddle đòi hỏi sự lựa chọn giao dịch kỷ luật, thời điểm chính xác trong khung 5-10 ngày, và kỳ vọng thực tế về mức độ biến động cần thiết. Khi được sử dụng đúng cách quanh các sự kiện thực sự thúc đẩy biến động, chiến lược này tận dụng chính sự biến động như một nguồn lợi nhuận, giúp bạn thoát khỏi việc phải dự đoán chính xác hướng đi của thị trường.

Lưu ý: Các quan điểm trình bày ở đây mang tính tham khảo và không phải là lời khuyên đầu tư hoặc đề xuất.