Động lực lạm phát của Tổng thống: Tại sao thách thức lạm phát của Biden nổi bật trong 70 năm lịch sử kinh tế

Khi người Mỹ đi bỏ phiếu, ít vấn đề nào ảnh hưởng đến tâm trí họ hơn chi phí sinh hoạt. Dữ liệu thăm dò gần đây cho thấy mức độ trung tâm của lạm phát đã trở thành vấn đề hàng đầu trong nhận thức công chúng: 62% số người được hỏi xếp nó là “vấn đề rất lớn”, trong khi 29% khác gọi là “vấn đề khá lớn”. Sự tập trung vào lạm phát trong chính quyền Biden phản ánh một mô hình lịch sử rộng hơn — mối quan hệ của nền kinh tế Mỹ với ổn định giá đã thay đổi đáng kể qua các nhiệm kỳ tổng thống khác nhau.

Vấn đề ảnh hưởng của tổng thống đối với lạm phát vẫn còn phức tạp. Trong khi các nhà lãnh đạo điều chỉnh chính sách qua các quyết định thuế, chi tiêu và quy định, kết quả vĩ mô hiếm khi chỉ do hành động của một người lãnh đạo đơn lẻ. Chiến tranh, gián đoạn chuỗi cung ứng, đại dịch và khủng hoảng năng lượng thường vượt qua cả các kế hoạch kinh tế được xây dựng cẩn thận nhất. Hiểu rõ cách lạm phát phát triển dưới từng tổng thống cho thấy cả giới hạn và khả năng của quản lý kinh tế từ phía nhà điều hành.

Những dấu hiệu cảnh báo sớm: Người Mỹ nhìn nhận về lạm phát ngày nay

Trước khi xem xét các mô hình lịch sử, hãy xem xét bức tranh hiện tại. Ngoài việc lạm phát đứng đầu danh sách các mối quan tâm kinh tế, các vấn đề như khả năng chi trả y tế (57%), bạo lực súng đạn (49%), biến đổi khí hậu (36%) và thất nghiệp (25%) cũng nằm trong danh sách lo lắng của công chúng. Tuy nhiên, trong nhiệm kỳ của Biden, sự chú ý đặc biệt vào vấn đề này đã tạo ra một mức độ tập trung chưa từng có.

Eisenhower qua Nixon: Thời kỳ đầu của lạm phát vừa phải và áp lực chiến tranh

Những năm ngân sách bảo thủ của Eisenhower (1953-1961)

Thời kỳ hậu chiến bắt đầu với Dwight D. Eisenhower, người đã đạt mức lạm phát trung bình hàng năm rất thấp là 1,4%. Kết thúc chiến tranh Triều Tiên năm 1953 đã loại bỏ áp lực chi tiêu quân sự lớn, giúp nền kinh tế ổn định hơn. Eisenhower ưu tiên kỷ luật tài chính và thặng dư ngân sách như công cụ kiểm soát lạm phát, tránh xa các khoản chi tiêu mở rộng sẽ trở thành đặc trưng của các người kế nhiệm sau này.

Chiến lược tăng trưởng của Kennedy (1961-1963)

Nhiệm kỳ ngắn của John F. Kennedy duy trì mức lạm phát còn thấp hơn, trung bình 1,1%. Chính quyền của ông thúc đẩy tăng trưởng qua chi tiêu thâm hụt đáng kể — hơn 1 tỷ đô la cho xây dựng đường cao tốc, hỗ trợ nông nghiệp và phúc lợi cho cựu chiến binh. Cùng với đó là các đợt cắt giảm thuế mạnh mẽ, giảm thuế suất biên từ 91% xuống còn 70%. Kết hợp với chính sách tiền tệ nới lỏng, các biện pháp này kích thích cầu mà vẫn giữ được kiểm soát về giá cả một cách kỳ diệu.

Giai đoạn chuyển biến của Johnson (1963-1969)

Lyndon B. Johnson tiếp tục các chính sách mở rộng, nhưng nhiệm kỳ của ông là thời điểm lạm phát bắt đầu tăng tốc. Chiến tranh Việt Nam leo thang năm 1965 đòi hỏi chi tiêu quân sự lớn, làm căng thẳng ngân sách liên bang. Trung bình lạm phát trong nhiệm kỳ của ông đạt 2,6%, nhưng quỹ đạo của nó mới là quan trọng: đến năm 1969, đã tăng lên 5,75%, báo hiệu xu hướng đáng lo ngại sẽ kéo dài sang các nhiệm kỳ tiếp theo.

Thí nghiệm đóng băng lương của Nixon (1969-1974)

Richard Nixon kế thừa một nền kinh tế quá nóng và chứng kiến lạm phát ngày càng tồi tệ hơn. Chính quyền của ông thử nghiệm kiểm soát giá cả và tiền lương trong 90 ngày bắt đầu từ 1971 — một can thiệp quyết liệt ban đầu có vẻ thành công nhưng cuối cùng lại phản tác dụng. Khi các kiểm soát được dỡ bỏ, áp lực tích tụ bùng phát thành các đợt tăng giá mạnh hơn. Trung bình lạm phát của Nixon là 5,7%, đi kèm với tăng trưởng trì trệ và tỷ lệ thất nghiệp cao, tạo thành một tình trạng nguy hiểm gọi là stagflation.

Ford và Carter: Thập kỷ stagflation khi lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát

Chiến dịch chống lạm phát của Gerald Ford (1974-1977)

Gerald Ford tiếp quản nền kinh tế trong thời kỳ khủng hoảng, phát động chương trình “Whip Inflation Now” nhằm huy động cộng đồng và doanh nghiệp chống lại giá cả tăng cao. Dù nỗ lực chân thành, các cú sốc bên ngoài đã vượt quá khả năng kiểm soát của ông. Lệnh cấm vận dầu mỏ OPEC năm 1973 đã tạo ra các đợt tăng giá năng lượng lan rộng khắp nền kinh tế. Nhiệm kỳ của Ford ghi nhận trung bình lạm phát 8,0%, cho thấy các chiến dịch chống lạm phát không thể vượt qua các lực lượng bên ngoài mạnh mẽ.

Cuộc chiến thất bại của Jimmy Carter (1977-1981)

Jimmy Carter bước vào thời kỳ kinh tế tồi tệ nhất của bất kỳ tổng thống hiện đại nào. Trung bình lạm phát của ông là 9,9%, cao nhất kể từ khi dữ liệu này bắt đầu thu thập. Nhiều yếu tố phối hợp chống lại ông: stagflation kéo dài từ các chính quyền trước, khủng hoảng dầu mỏ 1979 đẩy giá xăng tăng vọt, niềm tin của công chúng vào các thể chế suy giảm, và lạm phát đồng bộ lan rộng qua các nền kinh tế toàn cầu. Những trở ngại này quá sức ông.

Sự phục hồi của Reagan: Phá vỡ chu kỳ lạm phát

Reaganomics của Ronald Reagan (1981-1989)

Khi Ronald Reagan lên nắm quyền, công chúng đang rất mong chờ giảm lạm phát. Chính quyền của ông theo đuổi chiến lược rõ ràng, gây tranh cãi: cắt giảm thuế mạnh, hạn chế chi tiêu xã hội, tăng cường quân sự và tháo gỡ quy định doanh nghiệp. Gọi là “Reaganomics”, chiến lược này đã chứng minh hiệu quả trong việc chống lạm phát. Từ mức 13,5% năm 1980, lạm phát giảm xuống còn 4,1% năm 1988. Trung bình trong 8 năm của Reagan, lạm phát là 4,6%, thể hiện tiến bộ rõ rệt dù ban đầu có đau đớn ngắn hạn.

Clinton đến Bush: Hai thập kỷ biến động kinh tế và kiểm soát lạm phát

Thời kỳ ổn định của George H.W. Bush (1989-1993)

George H.W. Bush điều hành trong thời kỳ ổn định, trung bình lạm phát 4,3%. Dù chiến tranh vùng Vịnh 1990 và khủng hoảng Savings and Loan gây suy thoái, lạm phát vẫn kiểm soát được. Bush buộc phải phá bỏ lời hứa tranh cử bằng cách tăng thuế năm 1990 do tình hình tài chính xấu đi, một quyết định gây tranh cãi nhưng cần thiết.

Thành tựu vượt bội của Clinton (1993-2001)

Nhiệm kỳ của Bill Clinton mang lại kết quả vượt mong đợi: trung bình lạm phát 2,6%, tăng trưởng GDP trung bình 4%, thu nhập trung bình của các gia đình tăng, thất nghiệp đạt mức thấp 30 năm. Luật giảm thâm hụt tạo ra thặng dư ngân sách 237 tỷ đô la. Không có xung đột quân sự lớn nào xảy ra trong thời kỳ này, mang lại sự ổn định hiếm thấy trong lịch sử tổng thống.

Năm suy thoái của George W. Bush (2001-2009)

Nhiệm kỳ của George W. Bush trải qua hai cuộc suy thoái — sau 11/9 và khủng hoảng tài chính 2008. Những cú sốc này giữ lạm phát ở mức trung bình 2,8%, mặc dù môi trường lãi suất thấp nhằm chống suy thoái đã góp phần lớn vào bong bóng nhà đất cuối cùng vỡ tan dữ dội.

Cách tiếp cận thận trọng của Obama: Quản lý lạm phát trong phục hồi sau khủng hoảng

Obama sau khủng hoảng (2009-2017)

Barack Obama tiếp quản trong bối cảnh nền kinh tế rơi vào khủng hoảng tồi tệ nhất kể từ Đại suy thoái. Gói kích thích 831 tỷ đô la (American Recovery and Reinvestment Act) hỗ trợ phục hồi. Dù chi tiêu chính phủ lớn sau gần như sụp đổ kinh tế, lạm phát chỉ trung bình 1,4%, tương đương với thành tích của Eisenhower. Kết quả này phản ánh dư thừa nguồn lực còn tồn đọng trong nền kinh tế và cầu thấp, hạn chế áp lực giá dù mở rộng.

Ổn định trước đại dịch của Trump: Lạm phát thấp trước cú sốc kinh tế

Thành tích hỗn hợp của Donald Trump (2017-2021)

Donald Trump bắt đầu nhiệm kỳ trong giai đoạn phục hồi sau suy thoái, ngay lập tức ký luật Cắt giảm thuế và việc làm để thúc đẩy mở rộng. Trung bình lạm phát của ông là 1,9%, có vẻ bình thường cho đến khi đại dịch COVID-19 xảy ra. Đạo luật CARES trị giá 2 nghìn tỷ đô la cung cấp cứu trợ khẩn cấp nhưng không thể ngăn cản thiệt hại kinh tế do đại dịch gây ra. Thật kỳ lạ, lạm phát vẫn khá thấp ngay cả trong thời kỳ hỗn loạn này, mặc dù chi tiêu kích thích lớn và gián đoạn cung ứng sắp tạo ra các điều kiện hoàn toàn khác.

Thách thức lạm phát của Biden: Hiểu rõ các yếu tố đằng sau đỉnh cao bốn thập kỷ

Lạm phát đặc biệt trong nhiệm kỳ của Biden (2021-2025)

Joe Biden kế thừa một nền kinh tế đang phục hồi sau cú sốc đại dịch, nhưng lạm phát trong thời kỳ của ông đã trở thành thách thức nổi bật. Trung bình lạm phát của ông là 5,7%, che giấu bản chất thực sự của khủng hoảng: đỉnh điểm 9% năm 2022 là mức cao nhất trong bốn thập kỷ. Dù lạm phát giảm xuống còn khoảng 3% vào năm 2024, thiệt hại đối với sức mua và nhận thức của công chúng vẫn còn rõ rệt.

Nhiều yếu tố phối hợp tạo ra đợt tăng giá lịch sử này. Gián đoạn chuỗi cung ứng sau các đợt đóng cửa do đại dịch khiến hàng hóa khan hiếm và chi phí vận chuyển tăng cao. Chiến tranh Ukraine bắt đầu năm 2022 làm gián đoạn thị trường năng lượng toàn cầu, đẩy giá nhiên liệu và sưởi ấm tăng vọt. Chính sách nới lỏng ban đầu của Cục Dự trữ Liên bang, kết hợp với chi tiêu chính phủ liên tục, đã đẩy mạnh cầu vào các thị trường bị hạn chế cung. Thời điểm, các cú sốc bên ngoài và các quyết định chính sách đã hợp nhất tạo ra điều kiện chưa từng thấy kể từ thời Carter.

Quan trọng là, lạm phát của Biden khác biệt rõ rệt so với stagflation của Carter ở chỗ: tỷ lệ việc làm vẫn mạnh, tăng trưởng vẫn tiếp tục, tránh được cuộc suy thoái đồng thời như trong thập niên 1970. Tuy nhiên, đợt tăng giá trong nhiệm kỳ Biden cho thấy rằng ngay cả các nhà hoạch định chính sách hiện đại, với dữ liệu và công cụ kinh tế tốt hơn nhiều so với trước đây, cũng gặp khó khăn khi đối mặt với các cú sốc toàn cầu đồng bộ và hạn chế cung ứng.

Bức tranh lớn: Những gì lịch sử dạy chúng ta về ảnh hưởng của tổng thống đối với lạm phát

Mô hình qua bảy thập kỷ

Xem xét các mức lạm phát qua mười ba nhiệm kỳ từ Eisenhower trở đi cho thấy các mẫu hình quan trọng. Các giai đoạn lạm phát thấp nhất (Kennedy 1,1%, Obama 1,4%, Eisenhower 1,4%) thường liên quan đến dư thừa nguồn lực hoặc thiếu các cú sốc bên ngoài. Các giai đoạn lạm phát cao nhất (Carter 9,9%, Biden 5,7%, Ford 8,0%) thường đi kèm với các biến cố bên ngoài mạnh mẽ — chiến tranh, khủng hoảng năng lượng hoặc thảm họa cung ứng — làm quá khả năng kiểm soát của các nhà hoạch định chính sách.

Giới hạn của quyền lực tổng thống

Dữ liệu cho thấy rằng trong khi các tổng thống có thể ảnh hưởng đến lạm phát qua các quyết định thuế, chi tiêu và quy định, thì ảnh hưởng của họ có giới hạn. Các sự kiện bên ngoài thường quyết định nhiều hơn. Các lệnh cấm vận dầu mỏ, leo thang chiến tranh, cú sốc đại dịch và các rối loạn địa chính trị xuyên suốt lịch sử này đều hạn chế khả năng kiểm soát lạm phát của từng tổng thống. Ngay cả thành công của Reagan trong việc chống lạm phát cũng diễn ra trong thời điểm giá dầu giảm và điều kiện cung ứng bình thường hóa cùng chính sách thắt chặt của ông.

Bối cảnh lịch sử này giúp lý giải lạm phát trong nhiệm kỳ của Biden một cách dễ hiểu hơn, dù không hoàn toàn miễn trách nhiệm chính sách. Các tổng thống có thể ảnh hưởng đến lạm phát qua các lựa chọn của mình, nhưng kết quả kinh tế còn phụ thuộc vào các tương tác phức tạp giữa chính sách, các cú sốc bên ngoài, điều kiện toàn cầu và may mắn. Hiểu rõ thực tế này giúp có cái nhìn khách quan hơn khi đánh giá khả năng quản lý kinh tế của bất kỳ nhà lãnh đạo nào.