Chuyển hướng chiến lược của Tesla: Tại sao rút lui khỏi các mẫu xe truyền thống thúc đẩy mô hình đổi mới dựa trên nghiên cứu

Khi Elon Musk thông báo trong cuộc họp báo cáo lợi nhuận gần đây của Tesla rằng công ty sẽ ngừng sản xuất dòng xe Model S và Model X, quyết định này phản ánh nhiều hơn sự gắn bó cảm xúc với di sản của công ty. Nó báo hiệu một sự chuyển đổi căn bản trong khuôn khổ hoạt động của Tesla—chuyển hướng sang mô hình kinh doanh dựa trên nghiên cứu, ưu tiên tiến bộ công nghệ lâu dài hơn là duy trì các dòng sản phẩm đã trưởng thành. Sự điều chỉnh chiến lược này hoàn toàn hợp lý khi Tesla định vị lại chính mình để chuẩn bị cho làn sóng tăng trưởng tiếp theo.

Model S, ra mắt năm 2012, và Model X, xuất hiện năm 2015, là những bước đột phá trong cuộc cách mạng xe điện. Tuy nhiên, động thái thị trường ngày nay đã thay đổi căn bản mức độ phù hợp của chúng trong danh mục rộng lớn của Tesla. Thay vì theo đuổi những cải tiến nhỏ trong các phân khúc cũ, công ty đang tập trung vào các sáng kiến nghiên cứu đột phá—robot humanoid, hệ thống xe tự lái, và các nền tảng AI yêu cầu vốn lớn và năng lực sản xuất đáng kể.

Các phương tiện cũ đối mặt với áp lực biên lợi nhuận ngày càng tăng

Tesla đã hợp nhất báo cáo về Model S và X thành một danh mục “các mẫu khác” cùng với Cybertruck kể từ quý cuối cùng của năm 2023. Các số liệu cho thấy câu chuyện ảm đạm về những sản phẩm từng là biểu tượng này. Năm 2025, danh mục này đã giao khoảng 50.850 chiếc trên toàn thế giới, chiếm chưa đầy 3% tổng số 1,64 triệu xe giao của Tesla. Ngược lại, Model 3 và Model Y chiếm khoảng 1,58 triệu chiếc—cho thấy nơi nhu cầu khách hàng thực sự tập trung.

Xu hướng này càng làm tăng tính thuyết phục của chiến lược. Trong năm 2025, phân khúc “các mẫu khác” giảm gần 40% so với năm trước, trong khi dòng Model 3/Y giảm khoảng 7%. Kể từ khi các mẫu cũ này ra đời, thị trường xe điện đã biến đổi mạnh mẽ. Các đối thủ cạnh tranh đã xuất hiện nhiều hơn, với các sản phẩm mới giới thiệu các lựa chọn giá phải chăng hơn, trực tiếp cạnh tranh với các phân khúc cao cấp cũ của Tesla. Do đó, Model S và X hiện chỉ tạo ra chưa đến 5% doanh thu tổng của Tesla—không đủ để biện minh cho việc tiếp tục đầu tư sản xuất và phân bổ nhà máy.

Chuyển đổi nhà máy Fremont: Sản xuất gặp gỡ Nghiên cứu

Quyết định của Tesla trong việc nâng cấp nhà máy Fremont thể hiện cách công ty chấp nhận chuyển đổi hoạt động dựa trên nghiên cứu. Tổ hợp sản xuất rộng lớn tại California—một trong những trung tâm công nghiệp lớn nhất của bang—sẽ chuyển hướng năng lực sản xuất Model S/X sang chế tạo robot humanoid Optimus. Musk đã cho biết Tesla có thể mở rộng sản xuất Optimus lên tới một triệu chiếc mỗi năm, tạo ra một phân khúc sản phẩm hoàn toàn mới dựa trên nhiều năm nghiên cứu và phát triển robot học.

Việc chuyển đổi này phản ánh một lựa chọn chiến lược sâu sắc: từ bỏ các phân khúc sản xuất có lợi nhuận thấp để tập trung vào các sáng kiến nghiên cứu đòi hỏi vốn lớn nhưng tiềm năng tăng trưởng dài hạn cao hơn nhiều. Sự chuyển đổi này nhấn mạnh niềm tin của ban lãnh đạo về việc chuyển hướng từ sản xuất ô tô truyền thống sang robot học, tự động hóa và hệ thống AI.

Thuyết đầu tư dựa trên nghiên cứu

Quyết định của Tesla về việc ngừng sản xuất Model S và X nằm trong một chiến lược chuyển đổi lớn hơn nhiều. Công ty dự kiến chi hơn 20 tỷ USD vốn đầu tư trong năm nay, chủ yếu vào nghiên cứu robot humanoid, phát triển xe tự lái và khả năng sản xuất chip AI. Musk còn cho biết Tesla kỳ vọng Cybercabs—xe điện tự hành hoàn toàn dự kiến ra mắt hàng loạt trong năm nay—sẽ cuối cùng chiếm tỷ trọng lớn hơn tổng sản lượng của tất cả các xe truyền thống. Điều này đã biến Tesla từ một nhà sản xuất ô tô truyền thống thành một doanh nghiệp công nghệ dựa trên nghiên cứu.

Sự khác biệt chiến lược: Tesla so với các nhà sản xuất ô tô truyền thống

Cách tiếp cận của Tesla đối với sự chậm lại của thị trường xe điện khác hẳn phản ứng của các nhà sản xuất ô tô truyền thống. General Motors và Ford, sau nhiều năm đổ vốn mạnh vào xe điện, đã điều chỉnh lại ưu tiên sang các phân khúc sinh lợi hơn: xe chạy xăng, xe hybrid và các biến thể EV giá rẻ hơn. GM đã chuyển hướng nhà máy Orion khỏi tập trung vào xe điện, chuyển năng lực sang các xe tải và SUV có lợi nhuận cao như Chevrolet Silverado và GMC Sierra. Đồng thời, GM đã giảm tỷ lệ sở hữu Ultium Cells bằng cách bán một phần cổ phần cho LG Energy Solution và thu hẹp hoạt động của Factory Zero do nhu cầu thị trường giảm sút.

Trong khi GM và Ford thực hiện các điều chỉnh sản xuất để ổn định lợi nhuận ngắn hạn, Tesla theo đuổi chiến lược ngược lại—hoàn toàn rút khỏi các dòng xe kém hiệu quả để giải phóng vốn và năng lực sản xuất. Việc phân bổ lại vốn này cho phép đầu tư tập trung vào tự động hóa, robot học và các xu hướng tăng trưởng dựa trên AI mà các đối thủ truyền thống khó có thể bắt kịp.

Góc nhìn đầu tư: Định giá và triển vọng tương lai

Xét về giá trị thị trường, cổ phiếu Tesla đã tăng 12% trong 12 tháng qua, kém xa chỉ số ngành chung. Hiện cổ phiếu đang giao dịch với hệ số giá trên doanh số dự phóng là 15,38, vượt cả trung vị ngành và trung bình 5 năm lịch sử của Tesla. Xét về đánh giá cơ bản, Tesla có điểm số Giá trị (Value Score) là F, cho thấy hiện tại chưa có nhiều đặc điểm hướng tới giá trị.

Các dự báo lợi nhuận đồng thuận về Tesla đã giảm trong 90 ngày qua, phản ánh áp lực biên lợi nhuận ngắn hạn và sự không chắc chắn của thị trường. Hiện tại, cổ phiếu Tesla được xếp hạng Zacks Rank là #4 (Bán), cho thấy tiềm năng tăng trưởng hạn chế dựa trên các chỉ số cơ bản ngắn hạn.

Kết luận: Đặt cược vào công nghệ của ngày mai

Việc loại bỏ các dòng sản phẩm ít doanh số, biên lợi nhuận thấp giúp Tesla tập trung nguồn lực vào các lĩnh vực tăng trưởng mới nổi. Khi Tesla tiếp tục đẩy mạnh đầu tư vào hệ thống tự hành và nghiên cứu robot, có thể sẽ có thêm các quyết định ngừng sản xuất chiến lược—có thể ảnh hưởng đến chính Cybertruck. Sự chuyển đổi của công ty từ nhà sản xuất ô tô truyền thống sang nền tảng công nghệ dựa trên nghiên cứu có thể là bước chuyển đổi chiến lược lớn nhất trong lịch sử ngành ô tô, bất kể các nhà đầu tư cuối cùng có thưởng hay phạt cho quyết định đầy tham vọng này hay không.