Yên tăng giá so với đô la trong bối cảnh hỗn loạn tài chính: 38.000 Yên nghĩa là gì bây giờ

Đô la đã đối mặt với những trở ngại đáng kể trong tuần này khi các nhà đầu tư đấu tranh với những lo ngại ngày càng gia tăng về ổn định tài chính của Mỹ và căng thẳng địa chính trị. Với đồng yên tăng giá so với đô la và thị trường tiền tệ điều chỉnh lại kỳ vọng về các chính sách trong tương lai, các nhà giao dịch và nhà đầu tư đang xem xét lại các vị thế của họ trên các cặp tiền tệ chính và các loại tài sản khác. Để tham khảo, tại tỷ giá gần đây, 38.000 yên đổi khoảng 250-260 USD, phản ánh sự tăng giá đáng kể của yên so với đô la Mỹ.

Đô la yếu đi khi Chính phủ Mỹ đối mặt với nguy cơ đóng cửa

Chỉ số đô la đã giảm -0,14% vào thứ Năm, đánh dấu bước lùi mới nhất trong một tuần bị chi phối bởi bất ổn chính trị và các tín hiệu kinh tế hỗn hợp. Nguy cơ chính phủ Mỹ đóng cửa vào thứ Bảy đã ảnh hưởng nặng nề đến tâm lý thị trường, khi các nhà giao dịch tháo chạy khỏi các tài sản bằng đô la do lo ngại về trách nhiệm tài chính và tính liên tục của chính sách. Thượng nghị sĩ Thune đã tạm thời làm dịu bớt tình hình bằng cách báo hiệu tiến triển trong thỏa thuận tài trợ, theo đó Bộ An ninh Nội địa sẽ nhận ngân sách tạm thời trong khi các cơ quan khác được cấp ngân sách đến ngày 30 tháng 9, tuy nhiên vẫn còn nhiều nghi ngờ về môi trường chính trị rộng lớn hơn.

Ngoài lo ngại về đóng cửa chính phủ, đồng đô la còn chịu thêm áp lực từ hai diễn biến chính: căng thẳng gia tăng giữa Mỹ và Iran, đã thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn cho các tài sản thay thế, và dữ liệu thương mại yếu bất ngờ. Thâm hụt thương mại tháng 11 mở rộng lên -56,8 tỷ USD, tồi tệ hơn nhiều so với dự kiến -44,0 tỷ USD và là mức thâm hụt lớn nhất trong bốn tháng. Tình hình thương mại xấu đi này đặt ra câu hỏi về tính bền vững của các chính sách kinh tế hiện tại của Mỹ và hiệu quả của các chiến lược kích thích dựa vào xuất khẩu.

Dữ liệu Kho bạc hỗn hợp, nhưng tín hiệu kinh tế vẫn chưa rõ ràng

Trong khi dữ liệu thương mại gây thất vọng, các chỉ số thị trường lao động lại cho thấy bức tranh phức tạp hơn. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần giảm -1.000 xuống còn 209.000, cao hơn dự báo 205.000, cho thấy một số dấu hiệu yếu đi trong đà tuyển dụng. Tuy nhiên, số người tiếp tục nhận trợ cấp lại giảm mạnh hơn -38.000 xuống mức thấp nhất trong 6 tháng là 1,827 triệu so với dự kiến 1,850 triệu. Báo cáo lao động này, với các số liệu trái chiều—đơn xin trợ cấp ban đầu yếu hơn nhưng số người tiếp tục làm việc tăng mạnh—đã tạo ra sự bối rối về trạng thái thực sự của thị trường việc làm Mỹ.

Phần nào bù đắp cho tác động tiêu cực của thâm hụt thương mại là đơn đặt hàng nhà máy tháng 11 tăng +2,7% so với tháng trước, vượt xa dự kiến +1,6% và đạt mức cao nhất trong sáu tháng. Sự phục hồi trong hoạt động sản xuất này đã hỗ trợ phần nào cho đồng đô la trong phiên thứ Năm, kích hoạt các hoạt động mua bù vị thế bán tháo khi các nhà giao dịch xem xét lại các vị thế giảm giá trước khả năng đạt được thỏa thuận tài trợ.

Sự tăng giá của yên: Chuyển đổi 38.000 JPY và hiểu rõ xu hướng tiền tệ toàn cầu

Yên đã nổi lên như một trong những đồng tiền mạnh nhất trong tuần này, tăng lên mức cao nhất trong 2,75 tháng so với đô la vào thứ Ba sau khi Tổng thống Trump bày tỏ sự thoải mái với sự yếu đi gần đây của đô la. Đà tăng này được thúc đẩy thêm bởi các báo cáo cho biết chính quyền Mỹ đã liên hệ với các tổ chức tài chính lớn để hỏi về giá cả đô la-yên—một bước chuẩn bị có thể dẫn đến can thiệp phối hợp trên thị trường ngoại hối. Yên tiếp tục mạnh lên vào thứ Năm khi đô la giảm rộng rãi.

Tuy nhiên, đà tăng của yên chỉ mang tính tạm thời. Vào thứ Tư, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent đã phủ nhận rõ ràng kế hoạch can thiệp ngoại hối, khẳng định Mỹ “hoàn toàn không” can thiệp vào thị trường ngoại hối để hỗ trợ yên. Sự đảo ngược này đã kích hoạt các đợt bán mạnh, khiến yên lao dốc khỏi các mức cao gần đây. Thêm vào đó, các dữ liệu khảo sát ban đầu cho thấy Thủ tướng Takaichi của Đảng Dân chủ Tự do cầm quyền có khả năng thắng thêm ghế trong cuộc bầu cử đặc biệt ngày 8 tháng 2, có thể đảm bảo đa số trong hạ viện—một diễn biến làm sâu thêm các lo ngại về tài chính và hạn chế đà tăng ngắn hạn của yên.

Tuy nhiên, đà tăng của yên vào thứ Năm phản ánh sự hỗ trợ từ các yếu tố kỹ thuật và nhu cầu trú ẩn an toàn. Chỉ số niềm tin tiêu dùng tháng 1 của Nhật Bản bất ngờ tăng +0,7 điểm lên mức cao nhất trong 1,75 năm là 37,9, vượt xa dự báo giảm xuống 37,1. Thêm vào đó, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ thấp hơn đã hỗ trợ nhu cầu đối với yên, một mối tương quan điển hình phản ánh việc các nhà đầu tư chuyển hướng khỏi các tài sản bằng đô la sang yên trong các giai đoạn bất ổn địa chính trị.

Về chính sách, thị trường hiện đánh giá xác suất tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản tại cuộc họp ngày 19 tháng 3 là 0%, cho thấy BOJ sẽ duy trì chính sách nới lỏng ngay cả khi Fed dự kiến cắt giảm khoảng -50 điểm cơ bản trong năm 2026. Sự khác biệt chính sách này—khi Fed dự kiến giảm lãi suất còn BOJ giữ nguyên—là lý do lý thuyết hỗ trợ đồng yên tăng giá, mặc dù các rủi ro chính trị và lo ngại can thiệp ngoại hối vẫn làm giảm sức mạnh của đồng tiền này. Đối với các nhà đầu tư chuyển đổi giữ yên, môi trường hiện tại nhấn mạnh tầm quan trọng của việc theo dõi tỷ giá theo thời gian thực do bối cảnh địa chính trị biến động.

Đồng euro giữ vững dù tín hiệu tăng trưởng yếu hơn

Cặp EUR/USD đã tăng nhẹ +0,04% vào thứ Năm nhờ đồng đô la yếu đi tạo điều kiện thuận lợi. Nền kinh tế khu vực euro đã thể hiện sự phục hồi bất ngờ, với chỉ số niềm tin kinh tế tháng 1 tăng +2,2 điểm lên mức cao nhất trong 3 năm là 99,4, vượt xa dự báo 97,1. Mức độ tự tin này trái ngược với dữ liệu tiền tệ yếu hơn: tăng trưởng cung tiền M3 tháng 12 chậm lại còn +2,8% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn dự kiến +3,0%.

Đường đi của lãi suất của ECB vẫn là một yếu tố then chốt khác cho đồng euro. Thị trường swap hiện định giá chỉ khoảng 2% khả năng tăng lãi suất +25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách ngày 5 tháng 2, cho thấy các nhà giao dịch dự đoán tiếp tục nới lỏng tiền tệ trong thời gian tới. Với kỳ vọng ECB sẽ giữ nguyên lãi suất trong suốt năm 2026 theo dự báo hiện tại, sức mạnh của euro có thể bị hạn chế so với các đồng tiền nhạy cảm với tăng trưởng, mặc dù chỉ số niềm tin mạnh mẽ này mang lại hy vọng về đà tăng trưởng kinh tế trong tương lai.

Kim loại quý tăng mạnh do lo ngại mất giá đồng đô la

Vàng và bạc đều ghi nhận mức tăng vững chắc vào thứ Năm, với vàng COMEX tháng 2 đóng cửa tăng +14,80 (+0,28%) và bạc COMEX tháng 3 tăng +0,895 (+0,79%). Đặc biệt, vàng tháng 2 đã đạt mức cao hợp đồng mới và đỉnh giá gần nhất kỷ lục là 5.586,20 USD/ounce, trong khi bạc tháng 3 lập mức cao nhất mọi thời đại mới là 120,07 USD/ounce troy. Những mức giá kỷ lục này phản ánh sự hội tụ của các yếu tố hỗ trợ.

Sự yếu đi của đồng đô la vẫn là động lực chính, khi sự sụt giảm của Greenback tự nhiên thúc đẩy giá các hàng hóa định giá bằng đô la. Nói rộng hơn, các nhà đầu tư ngày càng ưa chuộng “kỹ thuật mất giá của đô la”, xem kim loại quý như một hàng rào chống lại sự suy giảm tiền tệ do thâm hụt lớn của Mỹ, bất ổn chính sách và chia rẽ chính trị. Các phát biểu của Tổng thống Trump vào thứ Tư ủng hộ sự yếu đi của đô la như một điều có lợi cho tăng trưởng xuất khẩu đã củng cố câu chuyện này, thúc đẩy các nhà quản lý tài sản dài hạn tăng tỷ lệ phân bổ vàng và bạc.

Các bất ổn địa chính trị và chính sách cũng làm tăng nhu cầu trú ẩn an toàn cho kim loại quý. Căng thẳng giữa Mỹ và Iran, các xung đột đang diễn ra ở Ukraine và Trung Đông, bất ổn ở Venezuela, cùng lo ngại về việc thực thi thuế quan đã góp phần vào sự lo lắng của nhà đầu tư. Thêm vào đó, kỳ vọng Tổng thống Trump sẽ đề cử một chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang ôn hòa đã làm dấy lên lo ngại rằng Fed sẽ theo đuổi chính sách nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ hơn trong năm 2026, càng làm giảm giá đô la và hỗ trợ giá hàng hóa.

Nhu cầu của Ngân hàng Trung ương: Động lực tăng giá chưa được đánh giá đúng mức

Việc mua vào của các ngân hàng trung ương đã trở thành một lực hỗ trợ mạnh mẽ cho kim loại quý, bất chấp các lo ngại vĩ mô. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đặc biệt đã tăng dự trữ vàng thêm +30.000 ounce trong tháng 12, nâng tổng lượng dự trữ lên 74,15 triệu ounce troy. Điều này đánh dấu tháng thứ 14 liên tiếp Trung Quốc tích lũy vàng, cho thấy một xu hướng chiến lược có chủ ý trong bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu.

Trên quy mô toàn cầu, Hội đồng Vàng Thế giới gần đây báo cáo rằng các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua tổng cộng 220 tấn vàng trong quý 3, tăng +28% so với quý 2. Việc mua liên tục này của các tổ chức chính thức hỗ trợ giá và cho thấy các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới coi vàng như một tài sản dự trữ chiến lược.

Bên cạnh nhu cầu chính thức, các vị thế trong các quỹ ETF kim loại quý vẫn duy trì mạnh mẽ. Các vị thế mua dài hạn trong ETF vàng đã đạt mức cao nhất trong 3,5 năm vào thứ Tư, trong khi các vị thế mua dài hạn trong ETF bạc cũng đạt mức cao nhất kể từ ngày 23 tháng 12. Nhu cầu liên tục của các tổ chức này, cùng với vị thế trú ẩn an toàn của các nhà đầu tư cá nhân, tạo ra nhiều lớp hỗ trợ dưới giá hàng hóa mặc dù các tiêu đề gây biến động.

Nhìn về phía trước: Tiêm thanh khoản và sự phân kỳ chính sách

Một yếu tố quan trọng ít được chú ý hỗ trợ kim loại quý là thông báo của Cục Dự trữ Liên bang ngày 10 tháng 12 về việc tiếp tục bơm thanh khoản 40 tỷ USD mỗi tháng vào hệ thống tài chính Mỹ. Làn sóng tiền mới này tìm kiếm các kênh đầu tư đã có lợi cho hàng hóa và các tài sản thay thế, đặc biệt khi các nhà đầu tư tìm kiếm các biện pháp phòng chống lạm phát và các lựa chọn thay thế đô la. Sự kết hợp giữa chính sách nới lỏng tiền tệ, bất ổn chính trị và tích trữ của các ngân hàng trung ương cho thấy kim loại quý đã có nền tảng vững chắc để tiếp tục tăng giá trong tương lai mặc dù có những đợt điều chỉnh tạm thời.

Khi thị trường điều hướng qua các rủi ro về tài chính, căng thẳng địa chính trị và sự phân kỳ chính sách tiền tệ giữa Fed và các đối tác toàn cầu, nhu cầu tăng giá của yên và kim loại quý có khả năng sẽ duy trì. Sự dễ bị tổn thương của đô la trước dòng chảy vốn ra—khi các nhà đầu tư nước ngoài đánh giá lại các tài sản của Mỹ trong bối cảnh rủi ro chính trị—có thể tiếp tục hỗ trợ các đồng tiền thay thế và tài sản vật chất trong giai đoạn bất ổn gia tăng này.